出品|公司研究室新能源組

文|吳語

9月交付量意外下滑后，緊接著10月，理想汽車就官宣了一則好消息。10月16日，理想宣布北京綠色智能工廠在順義區(qū)正式開工建設(shè)。根據(jù)規(guī)劃，理想北京工廠將于2023年末投產(chǎn)，年產(chǎn)10萬輛純電動(dòng)車。

在“純電是電動(dòng)車的未來”的主流觀點(diǎn)下，主打增程式電動(dòng)的理想ONE，被認(rèn)為是車輛動(dòng)力電氣化過渡階段的折中方案。這讓理想與蔚來、小鵬等純電動(dòng)車廠商相比，總顯得不夠“純正”。

理想北京工廠的開建，表明理想在純電市場(chǎng)有大干一番的決心。但當(dāng)下，理想?yún)s要首先解決常州工廠的產(chǎn)能瓶頸問題，以及如何在研發(fā)投入偏低的情況下與蔚來、小鵬在純電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

北京工廠開工，理想初入純電市場(chǎng)

10月16日，理想汽車宣布北京綠色智能工廠在北京市順義區(qū)正式開工建設(shè)。隨著理想的官宣，懸了半年的“誰將接盤北京現(xiàn)代一工廠”的猜測(cè)，正式塵埃落定。

據(jù)北京市發(fā)改委相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，北京理想汽車有限公司利用原北京現(xiàn)代一工廠建設(shè)的純電動(dòng)乘用車智能制造工廠，改擴(kuò)建總面積達(dá)27萬平方米，整個(gè)項(xiàng)目投資超過60億元，計(jì)劃將于2023年末投產(chǎn)。投產(chǎn)后，一期將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)10萬臺(tái)純電動(dòng)汽車的產(chǎn)能。

北京工廠的意義在于，理想將在純電動(dòng)車領(lǐng)域發(fā)力。目前，理想僅有增程式電動(dòng)車?yán)硐隣NE這一款車型，而蔚來、小鵬均是純電車型。理想選擇的增程式路線，被認(rèn)為是當(dāng)前車輛動(dòng)力電氣化過渡階段的一種折衷方案。

甚至2020年9月，大眾汽車中國CEO馮思翰為了力挺自家插電式混合動(dòng)力汽車時(shí)，直接抨擊增程式電動(dòng)車。馮思翰稱，“站在環(huán)保的角度，增程式電動(dòng)車是最糟糕的解決方案。”隨后，大眾集團(tuán)中國研發(fā)部門負(fù)責(zé)人威德曼補(bǔ)刀說，增程式電動(dòng)車已經(jīng)完全過時(shí)了。

而無論是增程式還是插電或混電，純電才被認(rèn)為是電動(dòng)車的未來。但在搶奪電動(dòng)車市場(chǎng)的先機(jī)上，理想便已落后于蔚來和小鵬。

盡管李想多次公開力挺增程式電動(dòng)車，且按理想此前公布的新車規(guī)劃，2022年和2023年，公司將分別推出一款及兩款增程式電動(dòng)SUV。但理想也在純電動(dòng)車上默默發(fā)力，理想曾表示將在2023年開始布局，每年至少推出兩款電動(dòng)車型。北京工廠如能順利投產(chǎn)，對(duì)理想進(jìn)軍純電動(dòng)車市場(chǎng)將起到至關(guān)重要的作用。

月交付量攀升，常州工廠或遇產(chǎn)能瓶頸

擴(kuò)產(chǎn)能的背后，源于理想正在受到當(dāng)下產(chǎn)能的限制。

目前，理想汽車僅有一家常州工廠，年產(chǎn)能有10萬輛。2021年前9個(gè)月，理想汽車總交付量達(dá)55270輛。自交付以來，理想ONE累計(jì)交付量已達(dá)88867輛。與年產(chǎn)能10萬輛相比，上述兩個(gè)數(shù)字似乎都沒有逼近產(chǎn)能上限。

從半年度交付量數(shù)據(jù)來看，2020年下半年，理想交付量23195輛，而2021年上半年，理想交付量30154輛，較2020年下半年多7859輛。交付量的增長(zhǎng)，是市場(chǎng)及用戶對(duì)理想品牌和產(chǎn)品的認(rèn)可，但同時(shí)也給理想帶來了不小的產(chǎn)能壓力。

根據(jù)理想2021年中報(bào)，2021年6月末，理想存貨總額11.37億，較2020年末增長(zhǎng)了0.89億。但制成品的存貨卻由8.20億下降至5.60億，減少了2.6億；原材料、在制品及配件由2.28億增長(zhǎng)至5.77億。數(shù)據(jù)上看，理想制成品庫存下降，代表了終端銷售的走好；原材料等庫存的增長(zhǎng)，代表了理想對(duì)未來交付量的信心。

2021年9月，理想因芯片供應(yīng)不足，當(dāng)月交付量?jī)H7094輛，環(huán)比下滑25%。芯片短缺，一邊阻礙了理想月交付破萬的進(jìn)程，一邊也幫理想暫時(shí)緩解了產(chǎn)能緊張的壓力。

若將常州工廠年產(chǎn)能10萬輛按月計(jì)算，每月產(chǎn)能約為8333輛。而2021年7月和8月，理想月交付量分別為8589輛和9433輛，已超過了月產(chǎn)能均值。隨著理想的月交付量大幅提升，其常州工廠可能已經(jīng)迎來了自身的產(chǎn)能瓶頸。

擴(kuò)產(chǎn)能成為理想的必選之路，2021年8月理想在香港二次上市，成功募資118億港元。根據(jù)理想的招股書，所募資金的25%，約30億港元將用于擴(kuò)大產(chǎn)能。公司預(yù)計(jì)將在2022年把常州制造基地年產(chǎn)量提升到20萬輛，用來繼續(xù)生產(chǎn)理想ONE及后續(xù)增程式車型。

解決了產(chǎn)能的后顧之憂，理想才能在交付上有更好的表現(xiàn)。

研發(fā)投入在“蔚小理”中墊底，2023年純電動(dòng)車是考驗(yàn)

北京工廠是為生產(chǎn)純電動(dòng)車做的準(zhǔn)備，常州工廠是為了理想ONE及2022年發(fā)布的增程式電動(dòng)車進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，而這一切的關(guān)鍵則在于理想的研發(fā)端，打造出來的產(chǎn)品能否讓市場(chǎng)滿意。

在蔚來、理想、小鵬這3家造車新勢(shì)力中，理想是最早實(shí)現(xiàn)毛利率層面盈利的公司。對(duì)于理想的盈利能力，市場(chǎng)上有一方認(rèn)為，這表明理想經(jīng)營效率高，但還有一方卻認(rèn)為，理想過早實(shí)現(xiàn)盈利是因?yàn)楣玖邌萃度?，?huì)丟掉未來。

增程式電動(dòng)車在過渡階段，因技術(shù)較純電成熟，前期可以幫理想節(jié)省研發(fā)成本，但步入純電市場(chǎng)后，理想則要與特斯拉、蔚來、理想、比亞迪等公司推出的產(chǎn)品同臺(tái)競(jìng)技，理想對(duì)投資端的吝嗇可能會(huì)掣肘自己純電產(chǎn)品的研發(fā)及市場(chǎng)表現(xiàn)。

從研發(fā)費(fèi)用的角度看，在蔚來、理想、小鵬三家公司中，理想的研發(fā)投入絕對(duì)值一直都是最低的。2018年到2020年，理想研發(fā)費(fèi)用分別為7.94億、11.69億、11.00億。同期，蔚來的研發(fā)費(fèi)用分別為39.98億、44.29億、24.88億，3年累計(jì)研發(fā)費(fèi)用是理想的3.56倍；小鵬的研發(fā)費(fèi)用分別為10.51億、20.70億、17.26億，3年累計(jì)研發(fā)費(fèi)用是理想的1.59倍。

蔚來、小鵬當(dāng)下的研發(fā)都可以為日后新推出的純電車型提供參考，而理想要開發(fā)純電車型則是在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上開辟了一條新路線。根據(jù)理想的招股書，香港上市所募的118億資金中，約有20%將用于純電動(dòng)車技術(shù)、平臺(tái)及車型的研發(fā)中；還有10%會(huì)投入到未來增程式電動(dòng)車的研發(fā)中。

李想曾在公司內(nèi)部信中表示，2025年，預(yù)計(jì)中國智能電動(dòng)汽車銷量將超過800萬輛。理想的目標(biāo)是，到2025年要拿到中國智能電動(dòng)汽車20%以上的市場(chǎng)份額，成為中國第一的智能電動(dòng)車企業(yè)，年銷160萬輛電動(dòng)車。

2025年，對(duì)理想來說還有點(diǎn)遙遠(yuǎn)，屆時(shí)誰能成為國內(nèi)第一電動(dòng)車企業(yè)也充滿了不確定性。當(dāng)下，擺在理想面前的難題就有不少，一個(gè)是在國內(nèi)新能源車銷量快速增長(zhǎng)階段，提高常州工廠的產(chǎn)能以滿足用戶的需求；二是在純電動(dòng)車研發(fā)需要更加高效。畢竟在“純電是未來的主流”觀點(diǎn)下，與蔚來、小鵬等有純電經(jīng)驗(yàn)的廠商相比，理想的容錯(cuò)率偏低。2023年，理想將迎來純電大考。