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出品/公司研究室酒業組文/淮上月

截止4月底，國內白酒上市公司的2022年報與2023年1季報都已披露完畢。

其中，剛剛上市的港股白酒第一股珍酒李渡（06979.HK）尚未看到1季報披露，順鑫農業（000860.SZ）的1季報，沒有明確區分白酒收入與其他主業收入。

公司研究室對剩下18家白酒上市公司1季報進行了分析。財報數據顯示，白酒行業1季度依舊保持強勁增長態勢。

01、18家白酒公司唯獨金種子虧損，TOP5營收與凈利潤占比均超80%

數據顯示，2023年1季度，18家白酒上市公司總營收1315.29億元，凈利潤總和為535.56億元。

其中，貴州茅臺（600519.SH）的業績獨占鰲頭，2023年1季度營收393.8億元，占18家白酒總營收的29.94%;凈利潤207.9億元，占18家上市公司凈利潤總和的38.82%。

此外，五糧液（000858.SZ）1季度營收站上300億元，洋河股份（002304.SZ）突破150億元，山西汾酒（600809.SH）突破120億元，瀘州老窖（000568.SZ）1季度營收略少，為76.1億元。

總之，TOP5白酒整體表現穩定，其營收占18家白酒公司1季度營收總和的80.48%；其凈利潤占18家白酒公司1季度凈利潤總和的89.02%。

顯然，白酒頭部陣營強者恒強的態勢依舊在延續。

公司研究室注意到，18家A股白酒公司中，唯獨金種子（600199.SH）1季度凈利潤出現虧損，同比下滑228%。值得注意的是，金種子年報也已連續2年虧損。

02、水井坊凈利潤下滑56.02%，6家白酒公司實現20%以上雙豐收

1季報顯示，18家A股白酒公司，有15家實現營收同比增長；有13家實現凈利潤同比增長；有12家實現營收與利潤兩位數以上增長；有6家公司，1季度實現20%以上雙豐收。

公司研究室注意到，1季度巖石股份（600696.SH）的營收與凈利潤增長排行第一。這主要是因為，這家公司的經營主體剛剛轉型做白酒，2022年同期數據，基數偏小，因此，這項排名，并不代表其整體綜合實力很靠前。

剩下的5家營收與凈利潤實現雙豐收的公司，分別是：瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒（000596.SZ）、今世緣（603369.SH）、迎駕貢酒（603198.SH）。

其中，山西汾酒營收與凈利潤已連續6年保持兩位數增長，即使在2020-2022這3年疫情期間也是如此。

18家白酒公司中，有3家營收同比出現下滑，分別是天佑德酒（002646.SZ）、水井坊（600779.SH）、酒鬼酒（000799.SZ），其中，后兩者同比下滑速度較大，分別為39.69%，42.87%。

公司研究室注意到，酒鬼酒去年1季度營收16.88億元，同比增長86.04%；天佑德酒去年同期營收4.226億元，同比增長11.49%。簡而言之，這兩家是因為去年同期基數較大，造成當期同比增長數據大幅下滑。

就凈利潤而言，2023年1季度酒鬼酒凈利潤下滑42.53%，水井坊下滑56.02%，老白干酒（600559.SH）下滑61.51% ，金種子酒的凈利潤更是下跌228.11%。

公司研究室注意到，老白干酒去年同期凈利潤高達2.66億，同比增長373.72%，主要是因為收到政府拆遷補償款導致其他收益增加，22Q1扣非歸母凈利潤0.70億元(yoy+41.2%)。總之，去年同期基數偏高，導致當期收益同比大幅下滑。

相比較而言，水井坊在營收下滑39.69%的同時，凈利潤當期也出現56.02% 的下滑，更值得引起注意。財報顯示，這家川中名酒，多項財務指標，近兩年都不太好看，1季度凈利潤連續2年同比下滑。