盡管網(wǎng)游龍頭世紀(jì)華通（002602.SZ）去年虧損近71億，但在法拍市場，依然是備受資本青睞的香餑餑。

6月14日，世紀(jì)華通發(fā)布了公司股份法拍進展，股東上海曜瞿如網(wǎng)絡(luò)科技合伙企業(yè)（有限合伙）被擺上貨架的4億股股權(quán)全部成交，由國華人壽、浙商證券、貪玩信息、嘉興旭愷和自然人王杰各拿下8000萬股股份，持股比均為1.07%。

從京東法拍平臺數(shù)據(jù)來看，此次拍賣頗受矚目，5筆資產(chǎn)報名人數(shù)在8-10人不等，合計超15萬人次圍觀，均經(jīng)過幾十輪競價才被競買人摘得，最終成交價也明顯高于市場價。

來源：京東法拍平臺

在5位買家中，一家名為國華人壽的企業(yè)則引起了野馬財經(jīng)注意，它是市場上知名險企，也是資本大佬劉益謙手中重要資本運作平臺之，伴隨劉益謙征戰(zhàn)資本市場，成就其380億的身家地位。

事實上，早在2016年12月，前證監(jiān)會主席劉士余曾發(fā)言“希望資產(chǎn)管理人不能當(dāng)土豪、妖精、害人精”，而后幾年，多家險資主動從股市撤退。直到2018年10月后，銀保監(jiān)會連發(fā)《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品有關(guān)事項的通知》、《保險資金投資股權(quán)暫行辦法》修訂版、《保險資金投資股權(quán)管理辦法》等文件，險資入市才再次受到明確鼓勵和支持。2019年，劉士余也因涉嫌違紀(jì)違法主動投案。

如今，險資入市升溫五年后，國華人壽選擇斥資5.6億元殺入一家去年巨虧的網(wǎng)游公司，葫蘆里賣的什么藥？

不過，對于國華人壽等資本的進場，二級市場反應(yīng)較為熱烈，6月15日，世紀(jì)華通報收7.89元/股，漲幅4.78%，總市值588億元。

國華人壽為何選擇世紀(jì)華通？

世紀(jì)華通成立于2005年，早期做汽車零配件業(yè)務(wù)起家，2014年開始擁抱互聯(lián)網(wǎng)游戲產(chǎn)業(yè)，通過對七酷網(wǎng)絡(luò)、天游軟件、點點互動、盛趣游戲等公司收并購逐漸成長為網(wǎng)游領(lǐng)域龍頭之一，代表產(chǎn)品包括《熱血傳奇》《傳奇世界》《龍之谷》《慶余年》等。

整體來看，世紀(jì)華通的基本面較為不錯。在轉(zhuǎn)型游戲領(lǐng)域后，上市公司營收一度從2013年末的12.27億元漲至2020年的149.83億元，雖然此后2021和2022兩年有所下滑，但整體規(guī)模仍在百億以上，超百款游戲產(chǎn)品或許正是其穩(wěn)定收入的底氣。

此外，2020年后，上市公司還通過布局深圳數(shù)據(jù)中心項目、騰訊長三角人工智能先進計算中心等，新增互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)板塊，且合作了騰訊云和華為云等重要客戶。

世紀(jì)華通介紹，預(yù)計2023年下半年，公司上海、深圳兩地數(shù)據(jù)中心項目將正式步入首批交付機柜的運營期，開始產(chǎn)生營業(yè)收入，并預(yù)計在2025年凈利潤轉(zhuǎn)正。

來源：騰訊公共圖庫

香頌資本董事沈萌分析，世紀(jì)華通是游戲概念股，目前游戲概念股的表現(xiàn)、特別是和AI結(jié)合的潛力巨大，而這或也是上市公司被資本看中的優(yōu)勢。

對此，國華人壽方面表示，公司參與世紀(jì)華通股權(quán)拍賣一事，源于公司有二級市場股票資產(chǎn)配置需求，且法拍較二級市場股價折價，具有財務(wù)投資價值，因此參與競拍。

此次拍賣之后，世紀(jì)華通仍然處于無實際控制人的狀態(tài)，且前兩大股東并未發(fā)生改變，董事長王佶及其一致行動人上虞吉運盛和上虞吉仁合計持股14.86%為第一大股東，林芝騰訊則以10%的持股比位列第二。

值得注意的是，野馬財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，2021年，王佶在購買上市公司5%股權(quán)時，曾向騰訊大地貸款27.95億元，利息為年化8%復(fù)利，期限3年。而騰訊大地和林芝騰訊均歸屬于騰訊集團。

在此背景下，盡管王佶和騰訊均曾承諾不以謀求控制權(quán)為目的，且雙方并無一致行動關(guān)系，但世紀(jì)華通的控制權(quán)應(yīng)該較為穩(wěn)定。

IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜也提到，劉益謙此時選擇買入世紀(jì)華通股權(quán)，或也是看中了對方無實際控制人的可能操作空間。

對于后續(xù)是否有增持計劃，國華人壽雖未正面回應(yīng)，但其表示，目前，世紀(jì)華通上市公司總股本為74.53億股，此次公司拍得8000萬股，占上市公司股份比例僅為1.07%，比例較低。

不過，盡管世紀(jì)華通的業(yè)務(wù)前景較為不錯，但事實上，被多方資本選中的世紀(jì)華通也存在著一定風(fēng)險。

2022年，世紀(jì)華通曾交上了一份虧損70.84億元的成績單，為上市以來首虧，主要原因就和計提大額減值損失有關(guān)。其中，僅游戲業(yè)務(wù)方面，上市公司計提的商譽減值損失就高達54.28億元。

來源：世紀(jì)華通公告

年報發(fā)出當(dāng)天，深交所問詢函緊隨其后，要求上市公司方說明減值依據(jù)、以及是否存在利用當(dāng)前市場環(huán)境進行業(yè)績“洗大澡”的行為。對此，世紀(jì)華通在兩次延遲回復(fù)后，否認(rèn)了 “業(yè)績洗澡”的質(zhì)疑，回應(yīng)稱減值準(zhǔn)備計提金額審慎、合理。

而截至2023年3月底，一季度報顯示，上市公司還有119.89億元的商譽。這是否會成為懸在上市公司頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍呢？

沈萌認(rèn)為，商譽減值只是賬面上的處理，雖然影響賬面利潤，但并不會對企業(yè)財務(wù)實際造成什么新的沖擊，所以計提只不過是將原本賬上的負(fù)擔(dān)清理掉，反而有利于輕裝繼續(xù)。

但《證券日報》此前也曾報道稱，商譽是種會計手段，其也是把雙刃劍。如果真心為上市公司發(fā)展布局，即便高商譽，市場也會接受。其實，更令大家擔(dān)心的是上市公司通過高溢價收購形成高商譽，后續(xù)業(yè)績無法兌現(xiàn)，又通過一次性計提商譽減值實現(xiàn)財務(wù)甩包袱，這就必然會對上市公司及中小股東造成嚴(yán)重傷害。

背后老板劉益謙：

資本狂人、收藏騷客

此次競拍事件中，國華人壽的老板劉益謙是資本市場的風(fēng)云人物，一手打造了整個“新理益”帝國，曾被“新華社”等媒體稱為“資本狂人”。而他的創(chuàng)業(yè)故事，也有著頗多傳奇意味。

劉益謙1963年出生于上海，與一干出身望族，生于書香門第的“幸運兒”不同，劉益謙是靠著自己的闖勁，運氣以及頭腦一步步走向成功的。初中剛剛畢業(yè)的他，給昔日同窗留了一句“你們讀書吧，我賺錢去了”的臨別贈言后，便頭也不回的離開了校園，投身商海。 

他自己做過皮包，當(dāng)過出租車司機，還開過百貨店，混的不好不壞。恰逢時代召喚，讓他在上世紀(jì)90年代剛剛成立的證券市場中發(fā)現(xiàn)了機會。

有道是時勢造英雄，他的第一桶金來自100股“豫園商城（600655.SH）”股票。由于那時我國的證券市場剛剛起航，行業(yè)規(guī)范尚有提升空間，大眾對金融的認(rèn)知有限，靠著市場整體的瘋狂炒作，僅用一年時間劉益謙就把1萬元買入的股票以100萬的價格賣出，賺足了甜頭。

來源：罐頭圖庫

企業(yè)評論員楊建遠曾表示，劉益謙的這100萬，與其說是第一桶金，其實更像是天降橫財。而這是這100萬的“橫財”，讓劉益謙體會到，資本市場的錢真是好賺。 

身處上海同時有志于資本市場的他，近水樓臺先得月。

除了股票買賣，炒賣國庫券、尤其是收購股票認(rèn)購證也是其日常營生的一部分。彼時“股票認(rèn)購證”剛剛登上歷史舞臺，已經(jīng)腰纏百萬的劉益謙當(dāng)仁不讓成為了第一批炒家。經(jīng)過他計算后的炒作模式，能夠使進價30元一張的股票認(rèn)購證以6000元左右的高價賣出，令人瞠目。也是在同一時段他開始涉足股票一級市場，大約1995年起劉益謙開始瞄準(zhǔn)了國債期貨，并憑借著自己精明的頭腦在327國債事件中躲過一劫。

已經(jīng)有了豐富見識的他此時已不滿足于個人投資者的身份，畢竟，未曾流通的國有股和法人股兩塊寶藏是禁止個人投資者涉足的，因此2000年初，他成立了“上海新理益投資”（后更名為“新理益集團”），拉開了“新理益”資本系族的大幕。 

與劉益謙成功果實一同發(fā)展的，還有他的古董收藏愛好，現(xiàn)如今他也是一名公認(rèn)的收藏家。在他的藏品庫中，有3.08億元拍得的王羲之草書《平安帖》、2.25億港元到手的張大千巨作《桃源圖》等藝術(shù)珍品，件件價值連城。 

2014年，劉益謙曾以2.81億元競得“明成化斗彩雞缸杯”，交接過程中他用雞缸杯喝了一口茶，“豪”氣沖天。可見，縱使社會地位在變，財富在變，但劉益謙這份少年時期的狂放之氣在中年時依舊未變。

金融、實業(yè)砌起“新理益系”

千億資產(chǎn)，參股15家上市公司

自上海新理益投資成立后，這家公司也成了劉益謙資本運作的重要載體，而法人股則是被劉益謙最先被選中的沙場。

早在2000年10月，新理義投資便通過競拍的方式拿下瓊能源（現(xiàn)“綠景退”）的約950萬股法人股，在接下來的幾年時間里，北大車行、威達醫(yī)院、安琪酵母、百科藥業(yè)（現(xiàn)“天茂集團”）等上市公司的股權(quán)也接連被其收入囊中。 

劉益謙的廣撒網(wǎng)布局很快就迎來了收獲。2005年，股權(quán)分置改革通過后，法人股流動性好轉(zhuǎn)，股價大漲，劉益謙的身家也水漲船高。次年，劉益謙就以12億元的身家邁入胡潤百富榜。如今，劉益謙家族的財富已經(jīng)積累到380億元，并在2023胡潤全球富豪榜中位列第513位。

來源：《胡潤全球富豪榜》

回看劉益謙長袖善舞30余年的資本生涯，金融和實業(yè)均屬于“新理益系”中濃墨重彩的兩筆，而這均要從18年前開始說起。

2004年，新理益集團收購了天茂集團前身百科藥業(yè)20%股份，成為第一大股東，劉益謙首次成為上市公司董事長。

當(dāng)年年底，劉益謙開始涉足保險，通過旗下新理益集團和天茂集團聯(lián)合上海益科創(chuàng)業(yè)投資、海南浦海實業(yè)等多家公司成立了天平汽車保險（后稱：安盛天平保險），獲得了財險資質(zhì)。三年后，二者又聯(lián)合上海漢晟信投資、上海日興康生物工程、海南博倫科技等資本玩家，發(fā)起國華人壽，再下一城，收獲壽險牌照一張。

此后，“財壽”雙全的劉益謙還將目光轉(zhuǎn)向長江證券。并在2015年斥資100億元拿下青島海爾投資手中的的14.72%股權(quán)，成為第一大股東。

當(dāng)時，劉益謙表示，不同于以往財務(wù)投資的角度，這次是出于戰(zhàn)略投資介入長江證券。

來源：罐頭圖庫

而在全方位布局金融版圖期間，劉益謙的定增腳步也并未停歇。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2009年-2015年間，劉益謙曾參與包括東方電氣、保利地產(chǎn)、金地集團、浦發(fā)銀行、首開股份、京東方A、五礦稀土、天齊鋰業(yè)等20余家上市公司的定增，涉及總資金約160億元.

2018年，劉益謙還以個人投資者身份，向云從科技投資5000萬元，并在2019年繼續(xù)追投5000萬元。目前，其仍是云從科技第五大股東，持股比3.28%。

除云從科技外，截至2023年一季度，劉益謙個人還在國民技術(shù)、廣晟有色兩家上市公司持股。而劉益謙家族的“新理益系”則實控亨迪藥業(yè)（總資產(chǎn)33.58億元）、天茂集團（總資產(chǎn)2994.15億元）兩家上市公司，并在長江證券擔(dān)任第一大股東（該公司無控股股東和實控人）。

此外，國華人壽及其相關(guān)保險產(chǎn)品如萬能三號、自有二號、傳統(tǒng)一號等還位列9家上市公司股東席位，包括天宸股份、海航科技、新世界、龍宇股份、佳禾食品、王力安防、長江證券、新潮能源和北部灣港，持股比分別在0.01%-24%不等，合計持倉總市值約57.07億元。

依此計算，截至2023年一季度，劉益謙家族及“新理益系”合計控股及參股14家上市公司，累計持倉總市值約為273.13億元。

如今，隨著國華人壽入局A股世紀(jì)華通，劉益謙家族的資本版圖還在進一步擴張，參股上市公司也漲至15家。

在資本市場中，劉益謙是一位獨樹一幟的人。從青年輟學(xué)從商，到輾轉(zhuǎn)江湖幾十載，劉益謙以一種灑脫不羈的方式開辟了屬于自己的“新理益系”，打破了頂層成功人士在人們心中固有的低調(diào)內(nèi)斂、深不可測印象。

但他并非是蒙眼狂奔的僥幸者，反之，他是在那個獨有政策盲點和市場機會下抓住“法人股受讓”和“定向增發(fā)”時代機遇的人，而這期間積累的財富與投資經(jīng)驗，為其后續(xù)打造自己的金融、實業(yè)兩手抓千億商業(yè)版圖埋下伏筆，也讓其區(qū)別于其他豪賭金融的民營資本系族“掌門人”。

劉益謙曾在訪談中承認(rèn)自己的雙重性格，“我有天馬行空的一面，也有八面玲瓏的一面，我是針對事情采取不同的方式，但骨子里我不是這樣的。”

你玩過世紀(jì)華通出品的網(wǎng)游嗎？對于縱橫資本市場30余年的大佬劉益謙，你怎么看？歡迎評論區(qū)聊一聊。