出品|WEMONEY研究室

文|恒遠

9月26日，瑞豐銀行官宣變更第一大股東。浙江柯橋轉型升級產業基金有限公司（簡稱：浙江柯橋轉型升級產業基金） 出資8.84億元購買瑞豐銀行1.59億股，擬成該行大股東。

此外，下半年來，該行行長、董事長相繼變更。繼7月中旬聘任陳鋼梁為行長后，9月7日瑞豐銀行公告稱，因年齡原因，原董事長章偉東申請辭去該行董事長、執行董事等職務，同時選舉吳智暉為新任董事長，并于9月21日完成法定代表人工商變更登記手續。

正是在章偉東的推動下，瑞豐銀行近年來業績表現不錯，營收、利潤齊升。2019年至2022年該行分別實現營業收入28.6億元、30.09億元、33.10億元、35.25億元，同期歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為10.38億元、11.05億元、12.71億元、15.28億元。今年延續增長態勢，上半年營業收入同比增長8.19%至18.92億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長16.80%至7.30億元。

“換帥”又易主后，這家千億級農商行未來又會如何走？

一、董事長、行長變更，大股東易主

瑞豐銀行（601528.SH）前身為紹興縣信用聯社，先后改制為浙江紹興縣農村合作銀行、農商銀行，2021年6月在上交所主板上市，第一大股東為紹興市柯橋區天圣投資管理有限公司，持股比例6.72%，其余股東單一持股比例均低于5%且以浙江省內民企為主，股權結構分散，無實際控制人。

資料來源：Wind。

9月26日晚間，瑞豐銀行官宣變更第一大股東。據披露，原第一大股東紹興市柯橋區天圣投資管理有限公司及其控股股東紹興市柯橋區交通投資建設集團有限公司將其持有瑞豐銀行近1.59億股轉讓給了浙江柯橋轉型升級產業基金，此次轉讓價款總額為8.84億元。

本次權益變動后，浙江柯橋轉型升級產業基金將成為瑞豐銀行第一大股東，持股比例為8.1%。但瑞豐銀行仍無實際控制人及控股股東。

除了變更大股東，瑞豐銀行近期也迎來管理層更迭。

剛剛卸任董事長一職的章偉東，出生于1967年5月，今年56歲，從紹興縣聯社稽江信用社的記賬員、業務員起家，已在瑞豐銀行從業39年，并于2019年起任該行董事長，期間也擔任過監事長和副行長，并帶領該行于2021年6月登陸A股，成為浙江省內首家上市農商行。盡管官宣因為年齡原因從瑞豐銀行離職，但顯然章偉東還沒有到正式退休的年齡，其未來去向尚不得而知。

至于本次接任的吳智暉，出生于1970年，在金融領域工作30多年，曾在嵊州農商銀行、新昌農商銀行、諸暨農商銀行等銀行機構擔任黨委書記、董事長等職。

值得注意的是，今年以來瑞豐銀行已宣布了對4家銀行擬進行投資入股的消息，其中就包括吳智暉此前執掌的諸暨農商銀行。同時瑞豐銀行新任行長陳鋼梁也有諸暨農商銀行的工作履歷，曾任諸暨農商銀行黨委委員、副行長。

今年6月，瑞豐銀行公告稱，擬投資入股浙江永康農商銀行，以及增持浙江嵊州瑞豐村鎮銀行股份；2個月后再度公告稱，擬對浙江蒼南農商銀行和諸暨農商銀行展開股權投資，擬通過協議轉讓、拍賣受讓等方式，分別受讓蒼南農商銀行和諸暨農商銀行的股份總額不超過其各自股本總額的9.8%，最終認購事宜及認購數量以銀行業監督管理機構批復為準。

目前瑞豐銀行已完成對永康農商銀行的入股，成為持股永康農商銀行6.96%的主要股東，并已向永康農商銀行派駐一名董事參與其決策性事務，能夠對其經營決策產生重大影響。

二、股價陷入“雙破”困局，凈息差降幅較大

在章偉東執掌下的瑞豐銀行業績穩健。

在A股上市銀行中，瑞豐銀行是首家披露2023年上半年業績的銀行，實現營業收入18.92億元，同比增長8.19%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7.30億元，同比增長16.80%。期末總資產達1899.09億元，較年初增幅18.97%。

資料來源：瑞豐銀行2023年半年報。

瑞豐銀行此份答卷的亮點不少。

首先便屬手續費及傭金業務近5年來首次轉虧為盈，實現凈收入221.7萬元，同比增長108.78%。對此，瑞豐銀行解釋稱，“手續費及傭金業務轉虧為盈有兩方面原因，一是財富業務快速發展，上半年代理業務手續費收入同比增長34.47%；二是積極控制營銷成本，上半年結算業務手續費支出同比減少11.99%”。

資料來源：瑞豐銀行2023年半年報。

另外，瑞豐銀行不良貸款率降至0.98%，9年來首次低于1%。瑞豐銀行歸因于狠抓不良、控新降舊，加速數字風控體系建設。此外，區域經濟的平穩運行也是瑞豐銀行穩健經營的先決條件之一。今年上半年，浙江省全省生產總值3.87萬億元，同比增長6.8%。

但值得注意的是，上半年瑞豐銀行資本充足率有所下滑，期末該行資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為14.21%、13.02%、13.01%，分別較年初下降1.37、、1.41、1.41個百分點。針對資本充足率下滑現象，瑞豐銀行表示，“資本消耗的主要原因是加大包括普惠小微貸款在內的信貸資產投放力度，深化服務實體經濟。上半年，瑞豐銀行普惠小微貸款余額較上年末新增94.17億元，增長28.83%。”

資料來源：瑞豐銀行2023年半年報。

此外，在2023年上半年業績說明會上，針對資本充足水平下降較快現象，瑞豐銀行也給出了應對措施，“將從資本使用和資本補充兩方面提高資本管理能力。后續，將結合實際資本情況，動態調整該行資產規模和結構。在資本補充方面，將根據資本短缺程度、市場籌資能力、籌資時機等因素，適時補充資本。”

值得關注的是，今年上半年，瑞豐銀行的凈息差降至1.86%，較2022年末下降0.35個百分點，下滑幅度在42家A股上市銀行中最大。對此，瑞豐銀行財報顯示，主要是該行個人貸款及墊款利息收入增速下降，而吸收存款利息支出大幅提升。凈息差是衡量商業銀行利息凈收入的一個重要參考指標，該行盈利、可持續經營的能力持續承壓。

今年以來，銀行板塊整體估值處于歷史底部，銀行業平均市凈率為0.6左右。截至10月8日收盤，瑞豐銀行的股價為5.59元/股。因此瑞豐銀行的股價目前正處于“雙破”（破發行價8.12元/股、破凈資產7.93元/股）狀態。

對于如何破解“雙破”現狀，提升資本市場形象，瑞豐銀行表示，“2023年上半年從業績增速、資產質量、分紅水平看，該行各方面經營情況表現良好。股價的變動受市場風險偏好、資金面、投資者個人喜好等多種因素影響，不存在應披露而未披露的信息。該行目前市凈率約為0.7，高于行業平均水平。未來，將繼續圍繞高質量發展，堅持穩健合規經營理念，立足主責主業，強化業務拓展、強化息差管理，促進經營質效提升。”