本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

出品/公司研究室酒業(yè)組

文/淮上月

10月31日深夜，貴州茅臺(tái)突然放出了一個(gè)重磅消息！

公司發(fā)布公告稱，經(jīng)研究決定，自2023年11月1日起上調(diào)本公司53%vol貴州茅臺(tái)酒（飛天、五星）出廠價(jià)格，平均上調(diào)幅度約為20％。此次調(diào)整不涉及本公司產(chǎn)品的市場指導(dǎo)價(jià)格。

值得一提的是，茅臺(tái)此次漲價(jià)從公告到實(shí)施，只隔了短短十來分鐘。這表明，為了最大限度保密，公司真是煞費(fèi)苦心。不過，就是這十來分鐘，也許足以改變整個(gè)白酒市場目前的價(jià)格格局。

對于貴州茅臺(tái)的這次“半夜雞叫”，外界會(huì)怎么看？對市場有什么影響？

01、出廠價(jià)上漲20%，白酒同行樂觀其成

目前，貴州茅臺(tái)大單品飛天茅臺(tái)的市場指導(dǎo)價(jià)1499元，就是國內(nèi)白酒報(bào)價(jià)的定盤星。包括TOP6白酒中的五糧液、瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒、古井貢酒，都自覺不自覺地對標(biāo)這個(gè)價(jià)位，來制定自己拳頭產(chǎn)品的市場建議價(jià)。

雖然飛天茅臺(tái)的零售價(jià)早就到達(dá)3000元附近，但市場指導(dǎo)價(jià)1499元卻一直未變，969元的出廠價(jià)自2018年以來已6年未動(dòng)。這一回，貴州茅臺(tái)隱忍6年，終于發(fā)飆，一次性將飛天出廠價(jià)上調(diào)20%，達(dá)到1169元左右。

真是不鳴則已，一鳴驚人。

對此，最關(guān)注的，首先恐怕是包括TOP6在內(nèi)的頭部白酒公司。

對于日前貴州茅臺(tái)上調(diào)部分貴州茅臺(tái)酒出廠價(jià)格的公告，有媒體記者以個(gè)人投資者身份致電五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等多家白酒公司。

五糧液投資者熱線工作人員表示，公司剛剛關(guān)注到貴州茅臺(tái)的調(diào)價(jià)公告，目前沒有漲價(jià)的計(jì)劃，會(huì)靜觀其變。

瀘州老窖投資者熱線工作人員表示，貴州茅臺(tái)酒調(diào)價(jià)對于白酒行業(yè)影響還是比較正面，公司會(huì)慎重考慮，暫時(shí)沒有相關(guān)計(jì)劃，以實(shí)際公告為準(zhǔn)。

山西汾酒投資者熱線工作人員表示，公司產(chǎn)品平時(shí)就有調(diào)價(jià)，但是沒有大幅度的價(jià)格調(diào)整，就是一個(gè)日常的價(jià)格調(diào)整舉措。

業(yè)內(nèi)人士坦言，這些回答中規(guī)中矩，對茅臺(tái)這次提價(jià)的看法總體偏正面，甚至有樂觀其成的意思。

事實(shí)上，在貴州茅臺(tái)出廠價(jià)隱忍不動(dòng)的6年間，其余5家頭部白酒的大單品，幾乎無一不是小步快跑，不斷漲價(jià)。目前，出廠價(jià)、市場指導(dǎo)價(jià)接近或高于飛天茅臺(tái)的大有人在。上半年，絕大部分白酒都出現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)格倒掛現(xiàn)象，正是因?yàn)檫@些年明著暗著不斷漲價(jià)帶來的后果。

因此，頭部白酒同行對茅臺(tái)漲價(jià)，先是震驚，后是竊喜的心態(tài)就可想而知。

至于二線、三線的白酒公司，恐怕早就偷著樂了。有飛天茅臺(tái)這桿大旗在前面頂著，其他白酒沒漲價(jià)的有了漲價(jià)理由，漲了價(jià)的不僅腰桿更硬，還有了繼續(xù)上漲的新空間。

酒水行業(yè)研究者歐陽千里認(rèn)為，白酒行業(yè)目前存在下行的風(fēng)險(xiǎn)，茅臺(tái)提升出廠價(jià)，為其他酒類品牌留足上行空間，有利于行業(yè)擺脫調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

02、1499元指導(dǎo)價(jià)，很快就會(huì)調(diào)整？

令人驚訝的是，半夜公告中，貴州茅臺(tái)的市場指導(dǎo)價(jià)1499元/瓶暫時(shí)沒變。

換句話說，如果1499元/瓶市場指導(dǎo)價(jià)不變，那么，貴州茅臺(tái)等于是動(dòng)了一線大商的奶酪。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然目前貴州茅臺(tái)的營收已有超過40%來自線上，但線下渠道依然是貴州茅臺(tái)的基本盤。而且，正是因?yàn)橛羞@些大商支撐，飛天茅臺(tái)才供不應(yīng)求，有了近乎金融產(chǎn)品的特性。因此，1499元指導(dǎo)價(jià)暫時(shí)不變，不代表未來不變。

這位人士告訴公司研究室，之所以出現(xiàn)這種情況，很可能是貴州茅臺(tái)出于保密的需要導(dǎo)致。據(jù)他分析，隨著消息正式發(fā)布，這些大商估計(jì)很快就會(huì)聞風(fēng)而動(dòng)。出廠價(jià)上漲，市場指導(dǎo)價(jià)也水漲船高，這是業(yè)內(nèi)行規(guī)。

國泰君安研報(bào)中提到，從歷年貴州茅臺(tái)提價(jià)后批價(jià)走勢來看，提價(jià)后半年內(nèi)批價(jià)普遍迎來上漲。“茅臺(tái)渠道利差空間大，同時(shí)茅臺(tái)價(jià)格體系對于提價(jià)傳導(dǎo)較為順暢，考慮本次環(huán)境影響，我們預(yù)計(jì)提價(jià)對批價(jià)影響有限，但提價(jià)更有利于理順價(jià)格體系，開啟新的提價(jià)模式。”

由于消息太過突然，目前，市場終端茅臺(tái)的價(jià)格似乎尚未受到影響，23飛天（原）11月1日報(bào)價(jià)2915元，較昨天還跌了5元。

有媒體聯(lián)系到貴州茅臺(tái)上海總經(jīng)銷店，對方表示，出廠價(jià)上調(diào)對我們零售的沒什么影響，目前零售價(jià)都在往下走，53度500mL飛天茅臺(tái)酒店內(nèi)在3000出頭一點(diǎn)。

此外，圈內(nèi)人稱，貴州茅臺(tái)在線渠道包括”i茅臺(tái)”APP上，茅臺(tái)不少品種早就漲價(jià)了。因此，飛天茅臺(tái)出廠價(jià)上漲后，1499元的市場指導(dǎo)價(jià)，大概率也會(huì)上漲，漲幅大致也在200元左右。

至于零售價(jià)，這位人士坦言，目前飛天茅臺(tái)3000元左右的價(jià)格，已不是正常的白酒價(jià)格，而屬于準(zhǔn)金融產(chǎn)品，有點(diǎn)像商品期貨了，漲跌還真不好說。

03、股市反應(yīng)積極，茅臺(tái)股價(jià)當(dāng)日高開9.82%

貴州茅臺(tái)漲價(jià)的消息傳出，資本圈幾乎一片叫好。

有基金經(jīng)理在朋友圈稱，這20%漲價(jià)，堪比1000份年報(bào)，除夕夜搶紅包都沒如此沸騰過！

有投資人稱，雖說是早晚的事，但謠傳了這么久，半夜忽然給你發(fā)一個(gè)，你說驚不驚喜，意不意外。

最先做出反應(yīng)的，當(dāng)然是夜間開盤的海外A50股指期貨。

茅臺(tái)剛宣布漲價(jià)，海外A50股指期貨就突然直線拉升，此后，直到國內(nèi)A股開盤前，這個(gè)指數(shù)最大漲幅接近2%。

上午9點(diǎn)半，A股開盤。

A股集合競價(jià)時(shí)，貴州茅臺(tái)以9.82%的漲幅高開。

雖然此后受獲利盤打壓，茅臺(tái)股價(jià)快速下滑 ，下午收盤時(shí)，依然上漲5.72%，成交也放大到167.47億，是近一年最大成交。

值得關(guān)注的是， 2017年12月28日貴州茅臺(tái)公布漲價(jià)，當(dāng)天股價(jià)跳空高開3.44%，盤中回調(diào)后繼續(xù)上漲，當(dāng)日收盤大漲8.21%。

此前，茅臺(tái)的出廠價(jià)是969元，而市場終端價(jià)2900元左右，讓不少股民質(zhì)疑：“茅臺(tái)為什么不漲價(jià)？”

公司研究室注意到，茅臺(tái)酒產(chǎn)品貢獻(xiàn)了貴州茅臺(tái)近85%的收入，而茅臺(tái)酒絕大部分收入正是來自53度飛天等普茅產(chǎn)品。因此，這次提價(jià)后，無疑將顯著增厚貴州茅臺(tái)的業(yè)績。

有機(jī)構(gòu)測算，本次提價(jià)對于2024年全年收入貢獻(xiàn)有望達(dá)60億元、收入增速貢獻(xiàn)4%左右。

因此，有網(wǎng)友戲稱：真正的救市——茅臺(tái)提價(jià)！國海證券認(rèn)為，從去年以來，貴州茅臺(tái)非標(biāo)產(chǎn)品提價(jià)、新品推出、增加直營渠道占比等舉措也已有效提升均價(jià)，公司2023年總營收“+15%”的目標(biāo)，預(yù)計(jì)有望超額完成。

有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，貴州茅臺(tái)近一個(gè)月獲得34份券商研報(bào)關(guān)注，買入27家，增持2家，平均目標(biāo)價(jià)為2124.07元，與10月31日收盤價(jià)1780.99元相比，目標(biāo)均價(jià)漲幅19.26%。