宏觀&行業(yè)

美聯(lián)儲官員稱“關(guān)稅或推遲降息”

在市場加大對美聯(lián)儲降息的押注之際，美聯(lián)儲多位官員密集發(fā)聲，強(qiáng)調(diào)控制通脹是首要任務(wù)，警惕關(guān)稅可能引發(fā)持久性價(jià)格壓力，暗示短期內(nèi)不急于降息。美東時(shí)間4月10日，美國波士頓聯(lián)儲主席柯林斯表示，美聯(lián)儲可能在今年稍晚降低利率，但關(guān)稅驅(qū)動(dòng)通脹或推遲進(jìn)一步降息；美國達(dá)拉斯聯(lián)儲主席洛根認(rèn)為，在等待關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)影響更清晰化之前，暫時(shí)維持利率穩(wěn)定是最好的做法；古爾斯比將關(guān)稅描述為滯脹性沖擊，這對美聯(lián)儲構(gòu)成挑戰(zhàn)，因?yàn)闆]有通用的應(yīng)對方案來應(yīng)對這種沖擊。隔夜美股市場全線重挫，納指盤中一度暴跌超7%，截至收盤，道指跌2.5%，標(biāo)普500指數(shù)跌3.46%，納指跌4.31%。美股科技“七巨頭”集體大跌，特斯拉跌超7%。

銀行支持回購授信總額超3000億

近期，各家商業(yè)銀行正加快落地回購增持貸款，初步測算，授信總額已超過3000億元。工商銀行表示，目前已累計(jì)支持及儲備上市公司回購、增持項(xiàng)目超400筆，涉及交易金額規(guī)模超千億元，覆蓋主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等多個(gè)板塊。農(nóng)業(yè)銀行表示，截至3月末，農(nóng)業(yè)銀行累計(jì)為53家上市公司提供股票回購增持專項(xiàng)貸款超150億元，已投放金額超過85億元。中國銀行表示，截至3月末，中行已支持73個(gè)上市公司股票回購增持計(jì)劃，合計(jì)達(dá)成貸款意向金額253.6億元。

建設(shè)銀行統(tǒng)計(jì)，截至目前，建行已服務(wù)上市公司及其主要股東近70戶，授信金額近140億元。交通銀行表示，已給予約80家企業(yè)近250億元股票回購增持貸款授信。中國郵政儲蓄銀行統(tǒng)計(jì)，截至目前，已簽約5.8億元，累計(jì)投放貸款4.57億元。

權(quán)益比例上限調(diào)整后險(xiǎn)資積極入市

4月8日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，上調(diào)權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上限，促進(jìn)保險(xiǎn)資金入市。一位中型財(cái)險(xiǎn)公司資管負(fù)責(zé)人對財(cái)聯(lián)社記者表示，“我們目前非常看好A股，這幾天已經(jīng)加倉了20%，倉位從六成加到了八成。”據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，4月7日和8日多家保險(xiǎn)公司進(jìn)行了股票增持，頭部險(xiǎn)企如中國人壽、中國平安單日加倉市值集中在百萬級別，加倉標(biāo)的覆蓋金融、科技、消費(fèi)等領(lǐng)域，與同期央企增持方向形成互補(bǔ)。中國太保表示，已于4月7日增持了寬基交易型開放式指數(shù)基金（ETF）等產(chǎn)品，未來將繼續(xù)增持代表中國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。陽光保險(xiǎn)表示，已于4月7日和8日連續(xù)增持了權(quán)益類資產(chǎn)。中再資產(chǎn)表示，已于近期加倉ETF和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

公司

電梯媒體巨頭分眾收購新潮傳媒　

4月9日晚間，電梯媒體巨頭分眾傳媒（002027.SZ）發(fā)布公告稱，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買張繼學(xué)、重慶京東、百度在線等50名交易對方合計(jì)持有的成都新潮傳媒集團(tuán)股份有限公司100%的股份。本次交易完成后，新潮傳媒將成為分眾傳媒的全資子公司。公告顯示，根據(jù)標(biāo)的公司目前的資產(chǎn)情況，經(jīng)交易各方協(xié)商，初步確定本次交易標(biāo)的公司100%股權(quán)預(yù)估值為83億元。本次并購?fù)瓿珊螅瑢⒊浞终想p方點(diǎn)位資源，從而進(jìn)一步擴(kuò)大媒體的覆蓋密度，尤其在低線城市和社區(qū)場景補(bǔ)足長尾市場，通過靈活動(dòng)態(tài)的智能投放方式服務(wù)數(shù)量龐大的中小廣告主。4月10日，分眾傳媒漲停，成交額37.80億元，換手率3.72%。盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，深股通專用席位買入2.48億元并賣出13.09億元，四機(jī)構(gòu)專用席位凈買入8.04億元，四機(jī)構(gòu)專用席位凈賣出2.91億元。

一季度10家券商業(yè)績預(yù)喜

1、中信證券：今年一季歸母凈利潤為65.45億元，同比增32%左右； 2、華泰證券：歸母凈利潤為34.37億元至36.66億元，同比增50%至60%； 3、國泰海通：歸母扣非凈利潤為29.73億元至33.83億元，同比增45%至65%； 4、銀河證券：歸母凈利潤為27.73億元至31億元，同比增70%至90%； 5、中金公司：歸母凈利為18.58億元至21.06億元，同比增50%至70%。 6、中信建投：預(yù)計(jì)一季歸母凈利約18.43億元，同比增約50%； 7、東吳證券：歸母凈利潤為9.12億元至10.03億元，同比增100%至120%； 8、國元證券：實(shí)現(xiàn)營收15.19億元，同比增長38.37%；歸母凈利為6.41億元，同比增38.4%； 9、興業(yè)證券：歸母凈利潤為5.16億元，同比增57.32%； 10、華安證券：歸母凈利潤為5.02億元至5.58億元，同比增80%至100%。

H20芯片對華出口新限制或被擱置

消息人士稱，在英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛出席海湖莊園豪華晚宴后，特朗普政府有望改變限制英偉達(dá)向中國出口H20人工智能芯片的計(jì)劃。在美國的出口管制下，H20芯片是美國企業(yè)可以合法向中國市場銷售的最先進(jìn)的AI芯片。這也是一款為應(yīng)對美國出口管制政策而專為中國市場設(shè)計(jì)的芯片。報(bào)道稱，白宮已就限制H20芯片出口醞釀了數(shù)月，原計(jì)劃最早于本周實(shí)施。但在海湖莊園晚宴后，白宮改變了立場，擱置了進(jìn)一步限制H20芯片對華出口的計(jì)劃。報(bào)道還稱，白宮之所以改變計(jì)劃是因?yàn)橛ミ_(dá)向特朗普政府承諾將在美國對人工智能數(shù)據(jù)中心進(jìn)行新的投資。財(cái)報(bào)顯示，在截至2025年1月26日的2025財(cái)年，英偉達(dá)全年?duì)I收約為1305億美元，其中中國區(qū)營收為171.08億美元，為史上最高。

基金

公募掘金兩大本土邏輯

4月9日，公募基金重倉股在國貨替代、業(yè)績自主兩大邏輯的助力下，紛紛強(qiáng)勁反彈并收復(fù)前期失地。

在許多基金經(jīng)理看來，由于美國貿(mào)然發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)，國貨替代邏輯使得許多國產(chǎn)品牌減輕了外部品牌的競爭壓力，有望獲得更大的市場占有率和收入增長空間；業(yè)績自主邏輯則表現(xiàn)為不少公司的核心收入來源與海外市場關(guān)聯(lián)不大，依靠巨大的本土市場也可實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的增長趨勢，這類公司即便在震蕩市中也具有較好的安全邊際，有望在新一輪公募調(diào)倉中成為優(yōu)選對象。

業(yè)內(nèi)人士判斷，公募抱團(tuán)的化妝品賽道，顯著受益于國貨替代邏輯。根據(jù)最新披露的基金定期報(bào)告，主動(dòng)權(quán)益類公募QDII基金經(jīng)理將雅詩蘭黛全部減持，在最近4個(gè)交易日，雅詩蘭黛累計(jì)跌幅超過25%，而南方基金、易方達(dá)基金、匯添富基金等重倉的港股毛戈平、上美股份、巨子生物等股價(jià)近期表現(xiàn)極為抗跌，4月9日收盤分別上漲6.30%、3.89%、5.04%，這些中國本土美妝品牌表現(xiàn)出很強(qiáng)的韌性。

上述邏輯也延展到受外資品牌擠壓明顯的奶粉賽道，中國市場上的主要美國奶粉品牌包括雅培、美贊臣、惠氏等，在市場強(qiáng)烈看好國貨邏輯的增長預(yù)期下，平安基金、廣發(fā)基金重倉的港股中國飛鶴股價(jià)4月9日收盤大漲超過10%。

本土手術(shù)機(jī)器人公司也成為基金經(jīng)理在市場震蕩中獲得安全邊際的高價(jià)值賽道，其中華商基金重倉的港股微創(chuàng)醫(yī)療與微創(chuàng)機(jī)器人受到資本市場的密切關(guān)注。

與此同時(shí)，消費(fèi)升級背景下的業(yè)績自主邏輯，未來一段時(shí)間可能成為市場尋找安全邊際的核心主線之一。

波司登在4月9日收盤大漲超過7%。截至2024年末，波司登約94%的收入來自中國市場，約3%的收入來自歐洲和其他地區(qū)，來自美國與加拿大的市場份額占收入比例不足3%。波司登目前為工銀滬港深股票基金的第四大重倉股，同時(shí)，建信基金公司旗下多只公募產(chǎn)品也將波司登納入了核心股票池。

作為美股上市公司哈雷戴維森的業(yè)務(wù)競爭對手，A股上市公司春風(fēng)動(dòng)力也是公募基金在摩托車賽道的重倉股。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，總計(jì)多達(dá)70只公募基金將春風(fēng)動(dòng)力納入前十大重倉股，富國基金旗下的富國龍頭優(yōu)勢混合基金持倉春風(fēng)動(dòng)力的比例達(dá)9.6%，南方基金、廣發(fā)基金、平安基金、長城基金等旗下多只基金產(chǎn)品也均重倉配置了春風(fēng)動(dòng)力。（消息來源：證券時(shí)報(bào)）