出品｜公司研究室基金組

文/雪梅

這段時間行情走好，關(guān)注權(quán)益投資的人也多了起來，對主動權(quán)益基金的業(yè)績，大伙也開始較真，不再像此前那樣麻木。

Wind數(shù)據(jù)顯示（下同），截至8月29日，國內(nèi)開放式基金（不含QDII及貨幣基金）22582只。

其中，主動權(quán)益產(chǎn)品（包括普通股票型基金，靈活配置型基金，混合偏股型基金，指數(shù)增強型基金）9144只。去掉現(xiàn)存規(guī)模低于0.5億的產(chǎn)品（即可能面臨清盤的迷你型基金），還有5434只。

在這5434只產(chǎn)品中，年初至今業(yè)績虧損的64只，占比1.18%。其中，民生加銀優(yōu)選（000884.OF），在這期間虧損幅度最大，業(yè)績倒數(shù)第一名。

截至9月1日，民生加銀優(yōu)選近5年虧損36.55%，近3年虧損36.11%，近2年虧損19.58%，只是在近1年凈值增長7.89%，但今年以來再度虧損8.98%。

這期間，民生加銀優(yōu)選連續(xù)跑輸了業(yè)績基準、滬深300以及普通股票型基金平均業(yè)績，位次始終處于墊底范圍。

年初至今，民生加銀優(yōu)選業(yè)績基準上漲12.75%，普通股票型基金平均上漲29.98%。在此期間，上證指數(shù)上漲15.63%，滬深300指數(shù)上漲14.96%，中證500上漲24.18%，中證1000上漲25.91%，中證2000上漲33.5%。

同期，民生加銀優(yōu)選凈值下滑8.98%，在同類中排名倒數(shù)第一。

業(yè)內(nèi)人士坦言，與同行相比，這只基金“完美”地錯過了今年以來的上漲行情。

至于這只基金業(yè)績緣何表現(xiàn)這么差，看看其最新的持倉組合就能大致明白。

中報顯示，截至6月30日，民生加銀優(yōu)選持倉前10股票中，除了寧德時代、比亞迪、海康威視，其余7只全是大消費，與年初以來反復(fù)上漲的創(chuàng)新藥、人工智能主線，幾乎不沾邊。

時任基金經(jīng)理蔡曉，在基金中報中表示：

“上半年國內(nèi)外宏觀環(huán)境復(fù)雜，市場隨之波動。總體來看，A 股市場在一季度大部分時間維持偏暖的氛圍，本基金看好并配置在科技成長方向上。但二季度，在外部關(guān)稅沖突的影響下，A 股市場出現(xiàn)較大的波動。由于關(guān)稅沖突、地緣政治、科技競爭的影響或長期存在，因此，更牢固地扎根內(nèi)需并實現(xiàn)科技自主可控才能較好應(yīng)對外部風險。基于上述判斷，本基金對原有組合結(jié)構(gòu)進行了較大調(diào)整，降低了可能受關(guān)稅影響較大的敞口，較大幅度增配內(nèi)需消費相關(guān)標的。”

然而，這一選擇與市場熱點主線可謂南轅北轍。

事實上，市場遭遇對等關(guān)稅黑天鵝后，股指強勁反彈，市場熱點集中在人工智能（AI）、創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體等科技成長板塊。

蔡曉的投資策略恰好與市場熱點錯位，重倉大消費，自然錯過了科創(chuàng)主線行情。

7月18日，蔡曉卸任民生加銀優(yōu)選基金經(jīng)理。目前，他依然在管的基金產(chǎn)品還有3只，分別是：民生加銀均衡優(yōu)選混合A/C 、民生加銀研究精選混合。

二季度末，民生加銀研究精選混合的投資組合，與民生加銀優(yōu)選幾乎一模一樣。

同期，民生加銀均衡優(yōu)選混合A/C 的投資組合，除了重倉寧德時代、比亞迪外，重點配置了港股部分行業(yè)龍頭股：小米集團，老鋪黃金，泡泡瑪特，毛戈平，小鵬汽車。

截至9月1日，民生加銀均衡優(yōu)選混合A今年以來上漲15.78%，民生加銀研究精選混合上漲13.22%。考慮到寧德時代股價最近的上漲，這個業(yè)績并不令人驚訝。

問題是，與民生加銀研究精選投資組合相近的民生加銀優(yōu)選，同期為何虧損8.98%？難道是新任基金經(jīng)理劉浩上任后，對這只基金的倉位又做了大的調(diào)整？

具體情況，目前無從得知。

今年以來，不論是港股還是國內(nèi)A股，行情都還可以。但是，就在這種情況下，民生加銀優(yōu)選的業(yè)績卻是負數(shù)，而且在同類產(chǎn)品中排行墊底。

這樣的反差，自然讓許多基民寒心。

不少基民在東方財富民生加銀優(yōu)選股票基金吧里，議論紛紛。

網(wǎng)名“下一個太陽”的基民表示，“我是2015年開始買入這個基金的，最近這兩年風格漂移太大，嚴重脫離各種指數(shù)，作為一個一直堅守的老基民來說非常失望，希望公司作出正面回應(yīng)”。

值得提醒的是，民生加銀優(yōu)選股票基金的業(yè)績基準是：滬深300指數(shù)收益率×85%+中證國債指數(shù)收益率×15%。選股辦法是：采用自上而下和自下而上相結(jié)合的模式精選具有成長潛力的個股。