港交所官網(wǎng)顯示，小熊U租母公司凌雄科技集團(tuán)有限公司正式通過聆訊，即將在港交所主板掛牌上市。

截圖來源：港交所

不過，公司過去3年半虧損達(dá)到7億元，現(xiàn)金流承壓。上市前夕，早期股東騰訊、京東、中小企業(yè)基金等大量機(jī)構(gòu)投資人，已集體減持套現(xiàn)。

公開資料顯示，2018年5月到IPO之前，小熊U租以平均每年兩次的速度完成了8輪融資。其中，投資人不僅包括京東、騰訊、聯(lián)想等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，還包括東方富海、前海長(zhǎng)城基金等知名基金，以及深圳高新投、國(guó)中創(chuàng)投等政府基金。

在資本加持之下，小熊U租業(yè)務(wù)開始突飛猛進(jìn)。招股書顯示，目前公司提供包括設(shè)備訂閱服務(wù)、IT技術(shù)訂閱服務(wù)、基于SaaS的設(shè)備管理服務(wù)和設(shè)備回收服務(wù)在內(nèi)的數(shù)字化DaaS解決方案。

灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，隨著企業(yè)對(duì)IT設(shè)備的持續(xù)投資及辦公靈活性的深化，預(yù)計(jì)未來幾年中國(guó)設(shè)備全生命周期管理市場(chǎng)將迎來更快速增長(zhǎng)，于2026年將增長(zhǎng)至1382億元，2021年至2026年預(yù)測(cè)期間的復(fù)合年增長(zhǎng)率為32.0%。這表明，小熊U租所在行業(yè)依然是市場(chǎng)藍(lán)海。然而，資本的動(dòng)作似乎相反。招股書顯示，2022年2月9日，作為重組的一部分，小熊U租與當(dāng)時(shí)股東訂立資本削減協(xié)議，凌雄技術(shù)購(gòu)回京東江蘇、達(dá)晨創(chuàng)通、中小企業(yè)基金、中洲鐵城、達(dá)晨創(chuàng)景、騰訊深圳、杭州明誠(chéng)、達(dá)晨創(chuàng)元、高新投、聯(lián)想北京及合圣上海各自向凌雄技術(shù)出資的注冊(cè)資本，代價(jià)相等于前述投資者于相關(guān)時(shí)間認(rèn)購(gòu)凌雄技術(shù)注冊(cè)資本時(shí)支付的相應(yīng)代價(jià)。

截圖來源：小熊U租招股書

因此，凌雄技術(shù)的注冊(cè)資本由1.07億元，降低到5415.56萬元，并由胡先生、泓陽投資及凌雄投資分別擁有約54.76%、25.39%及19.85%權(quán)益。說白了，就是小熊U租創(chuàng)始人和公司回購(gòu)了上述11家投資機(jī)構(gòu)手中的部分股份，投資機(jī)構(gòu)得以減持套現(xiàn)。

資本削減后，IPO前，11家機(jī)構(gòu)股東減持明顯，持股數(shù)量降低。其中，京東持股13.22%，下降1.46個(gè)百分點(diǎn)；達(dá)晨創(chuàng)通持股10.98%，降低1.22個(gè)百分點(diǎn)；達(dá)晨創(chuàng)景持股2.89%，降低0.32個(gè)百分點(diǎn)；騰訊持股1.88%，下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；聯(lián)想北京持股比例為0.9%，降低0.1個(gè)百分點(diǎn)等等。而由中小企業(yè)基金、中洲鐵城、杭州明誠(chéng)及高新投(作為有限合伙人)合伙成立的上海譽(yù)竣持股比例降為12.3%，但在2021年7月22日，這四家機(jī)構(gòu)的合計(jì)持股比例為13.67%，相應(yīng)下降1.37個(gè)百分點(diǎn)。

截圖來源：小熊U租招股書

IPO前，大量股東集體出逃的行為，自然會(huì)引發(fā)投資者對(duì)公司未來的發(fā)展產(chǎn)生憂慮。截至目前，公司方面似乎沒有非常有說服力的解釋。（公司研究室）