本文系基于公開(kāi)資料撰寫(xiě)，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

11月14日，花椒母公司花房集團(tuán)第三次向港交所遞交招股書(shū)。周鴻祎作為花房集團(tuán)的大股東，把花椒、六間房、奶糖等平臺(tái)打包上市，似乎成了他的執(zhí)念。

第三次向港交所發(fā)起沖擊，花房集團(tuán)能讓周鴻祎再收獲一個(gè)IPO嗎？

01、超七成收入來(lái)自花椒平臺(tái)

作為直播屆的“元老”之一，也是“千播大戰(zhàn)”的幸存者，早在四年前，花房集團(tuán)就和虎牙、斗魚(yú)、映宇宙（映客）等平臺(tái)，幾乎在同一時(shí)期傳出計(jì)劃上市的消息。然而，2018年到2019年，虎牙、斗魚(yú)、映客相繼登陸二級(jí)市場(chǎng)，花房集團(tuán)卻落在了后面。

根據(jù)招股書(shū)，2021年，按來(lái)自移動(dòng)端及PC端的應(yīng)用程序及網(wǎng)站小程序的收益計(jì)算，花房是中國(guó)所有在線娛樂(lè)直播平臺(tái)中排名第三，約占中國(guó)娛樂(lè)直播平臺(tái)收益總額的13.1%。

2022年5月末，花房集團(tuán)共有4.15億名注冊(cè)用戶。其中，花椒2.21億、海外社交產(chǎn)品1.13億、六間房8089.7萬(wàn)。

花房的主要平臺(tái)包括國(guó)內(nèi)花椒、六間房以及海外HOLLA。2019年至2021年，花房集團(tuán)收入分別為28.31億、36.83億、46.00億。2022年前5個(gè)月，公司收入20.87億，同比增長(zhǎng)15.82%。

按平臺(tái)來(lái)看，花房的收入主要依賴于花椒。2019年至2021年，花椒直播營(yíng)收分別為21.7億、28.1億、34.7億，收入占比均超過(guò)75%。2022年前5個(gè)月，花椒直播收入為14.9億，同比增長(zhǎng)9.8%。

2019年至2021年，花房集團(tuán)毛利率分別為24.9%、27.5%、26.6%。2022年前5個(gè)月，公司毛利率為26.0%，同比減少1.7個(gè)百分點(diǎn)。

2019年至2021年，花房集團(tuán)凈利潤(rùn)分別為1.9億、-15.3億、3.3億。2022年前5個(gè)月，凈利潤(rùn)為1.8億，同比增長(zhǎng)30.9%。

2020年的巨額虧損主要來(lái)自花房直播因并購(gòu)產(chǎn)生的商譽(yù)減值。2018年，花椒直播作價(jià)51億，并以34億的價(jià)格將六間房合并。2019年末，花房直播因并購(gòu)產(chǎn)生商譽(yù)24.6億。2020年，花房集團(tuán)對(duì)這筆并購(gòu)進(jìn)行了17.78億商譽(yù)減值。

02、監(jiān)管趨嚴(yán)25名主播涉嫌性暗示

招股書(shū)顯示，在花房集團(tuán)的股東架構(gòu)中，周鴻祎通過(guò)三六零、花椒壹號(hào)等公司累計(jì)持股38.21%，為第一大股東；宋城演藝為第二大股東，持股37.06%。

2015年，周鴻祎在360內(nèi)部孵化出花椒直播，公開(kāi)通用自己的微博頻繁為這個(gè)直播平臺(tái)引流。

2016年9月，花椒直播在北京舉辦首個(gè)行業(yè)盛會(huì)“花椒之夜”，周鴻祎攜范冰冰、張繼科等30位當(dāng)紅明星，以及300多位花椒主播亮相，被稱為“直播界的奧斯卡”。

一次360發(fā)布后結(jié)束后，周鴻祎駕駛的寶馬車自燃了，當(dāng)時(shí)周鴻祎的第一反應(yīng)卻是用花椒進(jìn)行直播，并引來(lái)了王思聰?shù)膰^。

周鴻祎多次下場(chǎng)為花椒引流，源于他對(duì)直播行業(yè)的看好，周鴻祎曾表示，“直播是全新的社交方式，將成為下一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)口。”

過(guò)去幾年，直播短暫的成為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的風(fēng)口，但風(fēng)口過(guò)后，如今幾家平臺(tái)的日子卻不太好過(guò)。2022年以來(lái)，面對(duì)直播行業(yè)打賞收益亂象叢生，激情打賞、高額打賞、未成年人打賞以及誘導(dǎo)打賞等問(wèn)題，監(jiān)管頻出文件。

3月25日，國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室、國(guó)家稅務(wù)總局、國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局聯(lián)合制定了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范網(wǎng)絡(luò)直播營(yíng)利行為促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展的意見(jiàn)》。

4月12日，國(guó)家廣播電視總局網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)節(jié)目管理司、中共中央宣傳部出版局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)節(jié)目平臺(tái)游戲直播管理的通知》。

5月7日，中央文明辦、文化和旅游部、國(guó)家廣播電視總局、國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室聯(lián)合制定了《關(guān)于規(guī)范網(wǎng)絡(luò)直播打賞 加強(qiáng)未成年人保護(hù)的意見(jiàn)》。

招股書(shū)顯示，33名主播因在平臺(tái)展示不當(dāng)內(nèi)容而被列入中國(guó)演出行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的網(wǎng)絡(luò)直播主播警示名單，其中25名主播因性暗示的表現(xiàn)及語(yǔ)言被列入警示名單。

此前，花房集團(tuán)的兩次上市申請(qǐng)均未被港交所受理，這一次花房集團(tuán)能否如愿IPO？