這個(gè)世界最好走的路就是下坡路，行業(yè)一旦開始過冬，連帶著職業(yè)也不受待見。

人也一樣，如果老了，就不能指望這個(gè)世界對(duì)自己太溫柔。

最近關(guān)于個(gè)人養(yǎng)老金的政策出的很多，不管屏幕前的你到底處在哪個(gè)年齡段，提前考慮下如何讓自己的退休生活過得更舒心，總歸不是一件壞事。

我相信很多人都不知道，我們現(xiàn)在的養(yǎng)老金制度，是現(xiàn)收現(xiàn)付制。就是用當(dāng)下正在工作的這一代人的繳費(fèi)，來支付退休的這一代人的退休金，不足的部分就由財(cái)政補(bǔ)上。這種制度的本質(zhì)就是下一代人養(yǎng)上一代人。

這個(gè)世界畢竟還是要遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律的，樹也不能長(zhǎng)到天上去?，F(xiàn)收現(xiàn)付制下老年人的退休金，是由現(xiàn)在工作的人支付的。可問題就是，出生率下降，人的預(yù)期壽命越來越長(zhǎng)，老齡化，這些大家肉眼可見的趨勢(shì)就擺在眼前。指望當(dāng)前現(xiàn)收現(xiàn)付制度的下的退休金能保證退休后自己生活質(zhì)量不下降，就真的是想的太美好了。

讓我們看看那些發(fā)達(dá)國(guó)家的普通人，他們退休后的情況。

波蘭有一家互聯(lián)網(wǎng)公司Picodi.com，最近做了一個(gè)覆蓋44個(gè)國(guó)家的全球每月養(yǎng)老金水平調(diào)研。

排名第一的是挪威，平均退休金額是1797歐元，按照現(xiàn)在的匯率換算，是1.34萬(wàn)人民幣。其他的像美國(guó)，1482歐元（1.1萬(wàn)人民幣），英國(guó)1114歐元（人民幣8307元），德國(guó)989歐元（人民幣7376元），在這44個(gè)國(guó)家中，中國(guó)排名第24，金額為407歐元，折合人民幣3035元。

考慮到挪威的人均GDP是中國(guó)的9倍，美國(guó)的人均GDP是中國(guó)的將近7倍，中國(guó)的這個(gè)養(yǎng)老金水準(zhǔn)相對(duì)自己的GDP水平已經(jīng)算豐厚了。

這個(gè)養(yǎng)老金水平，基本上就是一個(gè)國(guó)家政府所能夠提供的基本養(yǎng)老保障。養(yǎng)老金有一個(gè)替代率的概念，勞動(dòng)者退休時(shí)的養(yǎng)老金領(lǐng)取水平與退休前工資收入水平之間的比率就是替代率。

單靠政府給兜底的養(yǎng)老金，正常就是一個(gè)人退休前工資的30%，也就是30%的替代率，這個(gè)比例是一個(gè)國(guó)家財(cái)政在不會(huì)出現(xiàn)大的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的前提下能夠給出的正常養(yǎng)老金水平。這個(gè)數(shù)字也好理解，現(xiàn)收現(xiàn)付制下，每個(gè)工作的人每年從工資收入中扣除10%支付給當(dāng)前退休人員作為養(yǎng)老金，如果這個(gè)社會(huì)上每一個(gè)退休人員對(duì)應(yīng)著三個(gè)工作的，那這個(gè)比例就是30%。

實(shí)際上在歐美國(guó)家，這個(gè)基礎(chǔ)的養(yǎng)老金僅僅能夠維持基本生活。美國(guó)的貧困線大約在每月8000人民幣左右，上述養(yǎng)老金水平剛剛超過貧困線。歐美和日本都有大批居民退而不休，根據(jù)日本總務(wù)省的統(tǒng)計(jì)，2021年日本65歲以上的就業(yè)率是25.1%，這其中65-69歲人群的就業(yè)率為50.3%。其他發(fā)達(dá)國(guó)家比日本狀況稍好，但也是半斤八兩，同期美國(guó)65歲以上老人的就業(yè)率為18％，加拿大為12.8％，，歐洲略好，英國(guó)為10.5％，德國(guó)為7.4％，意大利為5％，法國(guó)最低，為3.3％。

這是一個(gè)不可抗拒的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。

根據(jù)地產(chǎn)人謝逸楓的數(shù)據(jù)，2021年全國(guó)賣地收入8.71萬(wàn)億，占到全國(guó)財(cái)政總收入20.25萬(wàn)億元的43%（2020年46%），占到地方財(cái)政總收入11.11萬(wàn)億元的78%（2020年84%）。老齡化下房地產(chǎn)增速放緩，居民資產(chǎn)配置中房地產(chǎn)占到60%（中國(guó)人民銀行《2019 年城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)負(fù)債情況》），財(cái)政能夠維持住現(xiàn)有水平都已經(jīng)很困難了。 

未雨綢繆。世界衛(wèi)生組織建議，要維持退休后的生活水平不下降，養(yǎng)老金替代率不低于70%，國(guó)際勞工組織建議養(yǎng)老金替代率最低標(biāo)準(zhǔn)為55%。中國(guó)目前的養(yǎng)老金替代率是40%（加權(quán)計(jì)算大約30%），如果你想在退休之后維持自己的生活質(zhì)量不下降，對(duì)我們每一個(gè)人來說，現(xiàn)在是時(shí)候規(guī)劃國(guó)家統(tǒng)籌之外的自己另外的養(yǎng)老金了。

關(guān)于養(yǎng)老金，國(guó)際上其實(shí)已經(jīng)有了比較成熟的方案，歐美通常采取的是三支柱模式。第一支柱都是政府的強(qiáng)制養(yǎng)老金，保證基本的生存，通常都是采取現(xiàn)收現(xiàn)付制，第二支柱由企業(yè)和個(gè)人一起負(fù)擔(dān)，比如美國(guó)的401K計(jì)劃，第三支柱是由個(gè)人出資的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃，代表是美國(guó)的Increased Retirement Advantages，縮寫為IRA。

上圖是中金公司報(bào)告中，世界主要國(guó)家養(yǎng)老金體系中，來自于三支柱的資產(chǎn)總額與GDP的比值。第一支柱占比關(guān)系不大，這部分代表了政府現(xiàn)收現(xiàn)付制的結(jié)余，最差央行印錢堵窟窿大家集體玩通脹，重點(diǎn)是第二支柱和第三支柱?？傎Y產(chǎn)最高的是加拿大，三個(gè)支柱加起來超過GDP的200%。這個(gè)數(shù)字的意義是，2021年中國(guó)人均GDP是8.1萬(wàn)元，加拿大的養(yǎng)老金保障程度，相當(dāng)于每個(gè)中國(guó)人現(xiàn)在的養(yǎng)老金賬戶，有16萬(wàn)人民幣的資產(chǎn)。 

加拿大、美國(guó)、瑞士和澳大利亞這四個(gè)養(yǎng)老總資產(chǎn)與GDP比值最高的國(guó)家，第二支柱的占比都非常高。第二支柱是由企業(yè)和個(gè)人共同負(fù)擔(dān)的，中國(guó)目前也有第二支柱，但通常是大型國(guó)企和事業(yè)單位這類經(jīng)濟(jì)情況比較好的經(jīng)濟(jì)主體的專屬?？紤]到目前不太可能繼續(xù)加重企業(yè)的負(fù)擔(dān)，政策現(xiàn)在的方向就是個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。

所以就有了我們最近的個(gè)人養(yǎng)老金政策。

個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，每年12000元額度，從所得稅的計(jì)算基數(shù)中扣除，領(lǐng)取時(shí)根據(jù)賬戶余額按照一次性3%的所得稅最低稅率繳稅。

這兒要注意的是，每年的12000元額度，是從所得稅的計(jì)算基數(shù)中扣除，不是按照從實(shí)繳的所得稅中扣除。領(lǐng)取時(shí)按照3%稅率繳稅，這意味著對(duì)于每月落入5000-8000元檔，所得稅率為3%的投資者，減稅效果近乎忽略不計(jì)。當(dāng)然你如果能夠成功進(jìn)入每月8萬(wàn)元，所得稅率為45%的最高檔，不考慮時(shí)間價(jià)值，每年就省下了12000*（45%-3%）=5040元。總之，只要你月收入超過8000，就應(yīng)該去開設(shè)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。

此外，當(dāng)前個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的投資范圍也是受限的。現(xiàn)在進(jìn)入個(gè)人養(yǎng)老金投資范圍的有四大類資產(chǎn)：理財(cái)、儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)和公募基金。前三個(gè)產(chǎn)品目前主要是銀行和保險(xiǎn)發(fā)行，證監(jiān)會(huì)最近公布了個(gè)人養(yǎng)老金可投的公募基金清單，基本上都是一些FOF產(chǎn)品，更多還是試水性質(zhì)。

無論是理財(cái)、儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)和公募基金，收益率的最終來源無非就是看底層產(chǎn)品，目前就是債券或者股票。債券收益率大家都知道，股票收益率波動(dòng)很大。現(xiàn)在個(gè)人養(yǎng)老金能投資的產(chǎn)品，底層資產(chǎn)債券居多，總體收益率就不能要求太高。

對(duì)標(biāo)美國(guó)，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的投資范圍其實(shí)是有很大的延展性的。美國(guó)第二支柱代表是401K，第三支柱就是IRA，401K只可以投資基金，IRA則幾乎不受限，基本上個(gè)人開具的金融賬戶能投的他都能投。因?yàn)橛卸愂諆?yōu)惠，無論是401K還是IRA都是有上限的，401K上限略高，目前IRA每年的上限只有6000美元，如果50歲以上每年再多1000美元。

美國(guó)人退休生活，很大程度上是要靠個(gè)人養(yǎng)老金的。而大多數(shù)的401K和IRA，最終的收益率都要跟股票收益率掛鉤，2020年新冠疫情原因，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)最大回調(diào)27%，根據(jù)美國(guó)媒體統(tǒng)計(jì)，401K賬戶平均最大回撤接近20%。這就是為什么美國(guó)股市是世界三大核心資產(chǎn)之一，是真的虧不起。 

我們的個(gè)人養(yǎng)老金，初期投資范圍會(huì)限制在中低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品中，后期大概率會(huì)放開，可能最終還是不會(huì)允許直接股票，但至少會(huì)擴(kuò)展到指數(shù)基金尤其是ETF這類產(chǎn)品中。因?yàn)榈材苋ラ_設(shè)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的，至少還是有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的。

個(gè)人養(yǎng)老金賬戶是世界第八大奇跡復(fù)利的最好體現(xiàn)。假如你今年35歲，每年在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶存入12000元，連存30年直接到65歲退休。如果你能做到每年5%的平均年化收益率，到退休的時(shí)候你賬戶上將有84萬(wàn)，提高1個(gè)百分點(diǎn)的收益率到6%，這個(gè)數(shù)字變成101萬(wàn)，收益率提升到10%，變成217萬(wàn)，如果做到20%，這將是巴菲特的水平，你的賬戶上就會(huì)是1702萬(wàn)！

寫到最后，我想起了愛爾蘭詩(shī)人葉芝，他有一首非常著名的詩(shī)，中文翻譯過來就是《當(dāng)你老了》：

When you are old

--- William Butler Yeats

When you are old and grey and full of sleep，

And nodding by the fire，take down this book,

And slowly read，and dream of the soft look,

Your eyes had once，and of their shadows deep；

How many loved your moments of glad grace，

And loved your beauty with love false or true，

But one man loved the pilgrim Soul in you，

And loved the sorrows of your changing face，

And bending down beside the glowing bars，

Murmur，a little sadly，how Love fled，

And paced upon the mountains overhead，

And hid his face amid a crowd of stars.

葉芝眼里這位幸運(yùn)的姑娘，歷史記載是這樣的“1889年1月30日，二十三歲的葉芝第一次遇見了美麗的女演員茅德·岡，她時(shí)年二十二歲，是一位駐愛爾蘭英軍上校的女兒，不久前在她的父親去世后繼承了一大筆遺產(chǎn)。” 

杜拉斯的《情人》，為我們貢獻(xiàn)了另外一句話，“比起你年輕時(shí)的美貌，我更愛你現(xiàn)在備受摧殘的容顏。”男主是一個(gè)有錢的越南華裔。 

人生啊，自古魚和熊掌不可兼得，但丑和窮可以。我們不能決定自己的長(zhǎng)相，只能希望在自己老的時(shí)候，至少是一個(gè)有錢的老頭吧。