哲學(xué)這東西，不是稻粱謀，而是安心處。

什么意思呢，就是你每天面對(duì)的房貸、升遷、擇校這些需要錢(qián)的用處，無(wú)論是中國(guó)的老子、孔子、墨子還是外國(guó)的蘇格拉底、康德、黑格爾，對(duì)于“稻粱謀”，都沒(méi)用。

如果你想找個(gè)地方舒舒服服的躺平，不那么焦慮，這叫“安心處”，那確實(shí)有用。

比如說(shuō)道德經(jīng)，老子的傳世經(jīng)典，甚至還有專(zhuān)門(mén)的一本書(shū)叫做《老子股經(jīng)：破譯老子道德經(jīng)中的炒股絕招》。

有用么？

有用。對(duì)一筆交易，無(wú)論你是買(mǎi)還是賣(mài)，道德經(jīng)都能給你找一個(gè)理由。

至于最后你能不能賺錢(qián)。我們上面說(shuō)了，所謂的“安心處”，就是給你的任何選擇找一個(gè)合理的借口。

絕大部分用道德經(jīng)來(lái)指導(dǎo)炒股的文章，都是偏技術(shù)性的。我們舉幾個(gè)例子：

“飄風(fēng)不終朝，暴雨不終日。孰為此？天地而弗能久，又況于人乎？”

這一句話(huà)通常用來(lái)形容股市暴漲暴跌不可持久，千股漲停和千股跌停的狀態(tài)，都是小概率事件。道理沒(méi)毛病，可大牛市大熊市也算我們眼中的飄風(fēng)和暴雨了，他們持續(xù)的時(shí)間顯然不能用一兩天來(lái)形容，判斷這個(gè)周期完全是一門(mén)藝術(shù)。

再比如“三十輻共一轂，當(dāng)其無(wú)，有車(chē)之用也。埏（shan）埴（zhi）以為器，當(dāng)其無(wú)，有埴器之用也。鑿戶(hù)牖以為室，當(dāng)其無(wú)，有室之用也。故有之以為利，無(wú)之以為用。”

上面這一段話(huà)的意思是，輪轂、陶器和房屋的例子告訴我們，雖然有形的實(shí)體可以提供便利，但無(wú)形的東西或者空的部分才能發(fā)揮其潛在的作用。通常解釋為，我們?cè)谂渲霉善钡臅r(shí)候，要經(jīng)常保持空倉(cāng)，并且善于空倉(cāng)。問(wèn)題就是，一般的公募基金經(jīng)理，基本上都是滿(mǎn)倉(cāng)不擇時(shí)，著名的私募大佬林園也是一直滿(mǎn)倉(cāng)。

你看，只要你愿意合理化自己的決策，道德經(jīng)總會(huì)給你一個(gè)堅(jiān)定的理由。

01

道德經(jīng)與價(jià)值投資理念 

道德經(jīng)真正有用的地方，是其思想內(nèi)核與價(jià)值投資理念在很大程度上不謀而合。

1、“無(wú)為”—道德經(jīng)和價(jià)值投資理念的內(nèi)核 

大家一提到道家，首先想到的就是“無(wú)為”，無(wú)為可以說(shuō)貫穿道德經(jīng)的始終。

“為學(xué)者日益，聞道者日損，損之又損，以至于無(wú)為，無(wú)為而無(wú)不為。取天下也，恒無(wú)事，及其有事也，又不足以取天下。”

這句話(huà)的重點(diǎn)在于有為和無(wú)為的關(guān)系。作為“聞道者”，應(yīng)該是每天做的事情越來(lái)越簡(jiǎn)約，以至于看上去每天無(wú)所事事的“無(wú)為”，最終達(dá)到的境界是“無(wú)不為”，即無(wú)所不為。就是因?yàn)橹雷ブ攸c(diǎn)，了解“道”的所在，會(huì)牽牛鼻子，以至于舉重若輕。

還有這句，“我無(wú)為而民自化，我好靜而民自正，我無(wú)事而民自富，我欲不欲而民自樸”，意思是領(lǐng)導(dǎo)只要不折騰老百姓就會(huì)自己成長(zhǎng)、自我約束、豐衣足食而且淳樸厚道。

價(jià)值投資的理念同樣崇尚“無(wú)為”。

價(jià)值投資的旗手巴菲特經(jīng)常強(qiáng)調(diào)管理層的重要性，他曾經(jīng)這么說(shuō)，“我們投資的公司必須由我們欣賞、信任和具有競(jìng)爭(zhēng)力的管理層來(lái)管理，管理層要好到讓你放心的把女兒嫁給他”。

這句話(huà)其實(shí)誤導(dǎo)了很多人，讓大家誤以為擇股就是要看管理層。巴菲特在更多的場(chǎng)合表達(dá)的實(shí)際是另外一個(gè)意思，他認(rèn)為，“真正偉大的企業(yè)不需要良好的管理。我的意思是，這必須是一個(gè)很棒的生意。”，他還接著補(bǔ)充，優(yōu)秀的管理層和壞的生意的結(jié)合，最后毀掉的必然是管理層的名聲。也就是說(shuō)，在管理層和生意模式之間，他更看重生意模式。

巴菲特的價(jià)值投資理念中體現(xiàn)的“無(wú)為”，就是喜歡那些能夠“躺平”做生意的公司。

“吾生也有涯，而知也無(wú)涯。以有涯隨無(wú)涯，殆已！”，每個(gè)人的時(shí)間和生命都是有限的，你只能把有限的精力用在最有用的事情上。如果你做了一筆投資，每天要擔(dān)心管理層的能力人品，時(shí)刻為了年報(bào)季報(bào)凈利潤(rùn)是不是miss提心吊膽，顯然這就不是一筆好生意。如果巴菲特這么做，那肯定撐不到今天92歲還活躍在投資第一線(xiàn)。

巴菲特致力于尋找那些生意好到連傻子也能管理好的公司。對(duì)這些好生意賴(lài)以生存的基礎(chǔ)，巴菲特起了一個(gè)名字，叫做“護(hù)城河”，還有人干脆將“護(hù)城河”等同于壟斷。

2、價(jià)值投資的“無(wú)為——巴菲特的護(hù)城河理念 

有一本暢銷(xiāo)書(shū)叫做《巴菲特的護(hù)城河》，總結(jié)了巴菲特認(rèn)可的幾個(gè)護(hù)城河的來(lái)源：

真正的護(hù)城河來(lái)自于三個(gè)方面，無(wú)形資產(chǎn)、客戶(hù)轉(zhuǎn)換成本和特殊原因形成的成本優(yōu)勢(shì)。 

無(wú)形資產(chǎn)指的是品牌、專(zhuān)利或者法定許可這些能讓該企業(yè)出售競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)法仿效的產(chǎn)品或者服務(wù)。 

對(duì)于品牌，需要辨識(shí)度與品牌價(jià)值兩個(gè)概念。一般人以為的品牌價(jià)值，其實(shí)是辨識(shí)度概念。品牌辨識(shí)度的作用在于減少客戶(hù)的搜索成本，但未必給企業(yè)帶來(lái)定價(jià)權(quán)，只有提高消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)意愿，或者能鞏固消費(fèi)者對(duì)商品的依賴(lài)性的品牌，才能形成經(jīng)濟(jì)護(hù)城河。

對(duì)于專(zhuān)利或者法定許可，只有那些擁有多種多樣專(zhuān)利權(quán)和創(chuàng)新傳統(tǒng)的公司，才擁有護(hù)城河。單純的一時(shí)的專(zhuān)利或者許可，并不能形成長(zhǎng)期的護(hù)城河，深層次的必須是創(chuàng)新的機(jī)制和傳統(tǒng)。

轉(zhuǎn)換成本指的是企業(yè)出售的產(chǎn)品或者服務(wù)讓客戶(hù)無(wú)法割舍，從而形成了企業(yè)自身的一定程度上的壟斷定價(jià)權(quán)。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)從本質(zhì)上說(shuō)，也屬于轉(zhuǎn)換成本范圍。 

典型的擁有轉(zhuǎn)換成本的企業(yè)包括銀行、軟件、以及一些小的細(xì)分行業(yè)的龍頭，如果轉(zhuǎn)換成本較高，這些企業(yè)就在一定程度上擁有了自己的護(hù)城河。轉(zhuǎn)換成本比較低的企業(yè)包括一些消費(fèi)品企業(yè)、傳統(tǒng)的零售和餐飲企業(yè)等。

網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)則可以用梅特卡夫定律來(lái)直觀的解釋?zhuān)W(wǎng)絡(luò)的價(jià)值隨著用戶(hù)數(shù)量的平方數(shù)增加而增加。

簡(jiǎn)單的說(shuō)，一個(gè)公眾號(hào)如果有3萬(wàn)粉，價(jià)值30萬(wàn)，那么30萬(wàn)粉的公眾號(hào)，價(jià)值就是3000萬(wàn)，正好100倍。典型的具有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的公司包括快遞公司、匯款公司和平臺(tái)型公司，比如ebay，中國(guó)的BATJ，這些平臺(tái)型的公司，從本質(zhì)上說(shuō)也是具備典型的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的公司。

現(xiàn)實(shí)中的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來(lái)的設(shè)備需求的大爆發(fā)也可以用這個(gè)定律來(lái)解釋。高鐵前期的建設(shè)重點(diǎn)在線(xiàn)路上，當(dāng)線(xiàn)路越來(lái)越密集時(shí)，溝通的點(diǎn)也越來(lái)越多，需要的機(jī)車(chē)的數(shù)量增速就會(huì)遠(yuǎn)高于線(xiàn)路長(zhǎng)度增加的增速。一個(gè)國(guó)家高速公路大規(guī)模建設(shè)的前期，汽車(chē)的數(shù)量只會(huì)緩慢增長(zhǎng)，但當(dāng)路線(xiàn)長(zhǎng)度到達(dá)一個(gè)臨界點(diǎn)后，就會(huì)迎來(lái)汽車(chē)需求的爆發(fā)。

成本優(yōu)勢(shì)是對(duì)可替代產(chǎn)品而言的，關(guān)鍵在于是不是可復(fù)制，如果可復(fù)制，則成本優(yōu)勢(shì)不可持續(xù)，如果不可復(fù)制，則可以構(gòu)成企業(yè)的護(hù)城河。主要可能來(lái)自于四個(gè)方面，低成本的流程優(yōu)勢(shì)、更優(yōu)越的地理位置、與眾不同的資源和相對(duì)較大的市場(chǎng)規(guī)模。

基于流程優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的成本節(jié)約需要問(wèn)自己的兩個(gè)問(wèn)題，第一個(gè)，其他現(xiàn)有的公司會(huì)不會(huì)復(fù)制，第二個(gè)，新進(jìn)入的公司會(huì)不會(huì)復(fù)制。地理位置的優(yōu)勢(shì)的核心在于短運(yùn)輸半徑帶來(lái)的運(yùn)輸成本節(jié)約，要求產(chǎn)品品質(zhì)區(qū)別不大。如果企業(yè)擁有的礦藏類(lèi)資源低于其他資源生產(chǎn)商的采掘成本，那么企業(yè)就可以形成局部壟斷，尤其是，一流的自然資源是無(wú)法復(fù)制的。

成本優(yōu)勢(shì)最常見(jiàn)的是規(guī)模效應(yīng)，流程優(yōu)勢(shì)很難保持，地理優(yōu)勢(shì)和自然資源可遇不可求，而規(guī)模效應(yīng)是可以實(shí)現(xiàn)并保持的。規(guī)模優(yōu)勢(shì)的經(jīng)濟(jì)來(lái)源是固定成本與可變成本，當(dāng)固定成本相對(duì)可變成本的比例越高，規(guī)模優(yōu)勢(shì)越明顯。規(guī)模優(yōu)勢(shì)可能來(lái)自于三個(gè)方面，大規(guī)模的配送網(wǎng)絡(luò)、生產(chǎn)和利基市場(chǎng)。

配送網(wǎng)絡(luò)就是典型的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)反應(yīng)，生產(chǎn)則是傳統(tǒng)的理解的規(guī)模效應(yīng)，企業(yè)規(guī)模越大，生產(chǎn)成本越低。利基市場(chǎng)的核心是因?yàn)槟撤N小市場(chǎng)，一家企業(yè)吃的剛剛好，兩個(gè)就都餓死，所有沒(méi)人進(jìn)來(lái)。說(shuō)明利基市場(chǎng)下，最關(guān)鍵的不是絕對(duì)規(guī)模，而是跟競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比的相對(duì)規(guī)模。典型的例子就是小型的工業(yè)泵，特別小的軟件市場(chǎng)。此外，私人基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)比如機(jī)場(chǎng)，也有比較高的ROIC。 

3、“有為”——道德經(jīng)和價(jià)值投資理念共同的厭惡 

道家討厭有為，“百姓之不治也，以其上有以為也”，老百姓之所以無(wú)法治理，是因?yàn)榻y(tǒng)治者“有為”，政令繁多，管束太嚴(yán)。

巴菲特最討厭那些所謂的奮發(fā)有為，資本開(kāi)支如流水的公司。

巴菲特的搭檔查理·芒格就表達(dá)過(guò)這樣的觀點(diǎn)：“我最討厭那些高資本支出的企業(yè)，他們把大部分賺來(lái)的錢(qián)用來(lái)更新維護(hù)設(shè)備，年復(fù)一年，最后指著那堆破銅爛鐵跟我說(shuō)，看，這是我賺的。”

我們?cè)?jīng)寫(xiě)過(guò)文章，通過(guò)資本開(kāi)支、營(yíng)業(yè)收入和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)推斷一個(gè)企業(yè)潛在的收入增速上限。對(duì)于一個(gè)快速成長(zhǎng)的行業(yè)來(lái)說(shuō)，企業(yè)資本開(kāi)支的加速意味著對(duì)未來(lái)前景的高度看好，往往也會(huì)帶來(lái)收入的高速增長(zhǎng)。比如這兩年的汽車(chē)鋁合金壓鑄行業(yè)。

資本開(kāi)支選股是一個(gè)成長(zhǎng)股的投資思路，價(jià)值和成長(zhǎng)，說(shuō)到底當(dāng)然最后都是周期。但明顯巴菲特的價(jià)值投資理念，并不喜歡高資本開(kāi)支的公司。理念無(wú)所謂高低優(yōu)劣，關(guān)鍵在于是不是適合自己。

最近一段時(shí)間，巴菲特的投資操作確實(shí)有些讓人看不懂，尤其是抄底臺(tái)積電。 

臺(tái)積電是那種典型的辛辛苦苦，高資本開(kāi)支，每天都活在后來(lái)者的追趕陰影中的公司，怎么看都不符合巴菲特的投資理念。感覺(jué)就是，臺(tái)積電和價(jià)值投資在一起，兩者必須死一個(gè)。 

在12月6日的臺(tái)積電美國(guó)亞利桑那州代工廠上機(jī)儀式上，可謂是高朋滿(mǎn)座。美國(guó)總統(tǒng)和商務(wù)部長(zhǎng)出席，客戶(hù)方面蘋(píng)果CEO庫(kù)克、英偉達(dá)CEO黃仁勛、AMD的CEO蘇姿豐悉數(shù)登場(chǎng)。 

半導(dǎo)體代工存在著理論極限，臺(tái)積電目前可以最高可以做到3納米制程，再往前突破就會(huì)碰到物理極限。考慮到三星良率遲遲沒(méi)有提升，中芯國(guó)際短時(shí)間內(nèi)更是連臺(tái)積電的尾燈都看不到。臺(tái)積電理論上可以放慢資本開(kāi)支節(jié)奏，將現(xiàn)金流大部轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)。 

同樣都是美資控股，如果可以協(xié)調(diào)三星和臺(tái)積電的競(jìng)爭(zhēng)烈度，長(zhǎng)期重資產(chǎn)行業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)放緩的周期高點(diǎn)，利潤(rùn)堪比印鈔機(jī)。 

A股號(hào)稱(chēng)散戶(hù)之王的京東方A，自從2010年以來(lái)的12年間，累計(jì)資本開(kāi)支3600億人民幣，凈利潤(rùn)只有510億，現(xiàn)在市值不到1400億。 

重資產(chǎn)行業(yè)走向壟斷是大概率事件，因?yàn)橹刭Y產(chǎn)所帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)會(huì)不斷的將跟不上節(jié)奏的參與者淘汰。以往的重資產(chǎn)行業(yè)三大玩家日本韓國(guó)臺(tái)灣省，在這個(gè)行業(yè)可以玩反周期投資，拼血條的厚度，不管姿勢(shì)多狼狽，堅(jiān)持到底就是勝利，最后往往是韓國(guó)憑借著舉國(guó)之力勝出。問(wèn)題就是，時(shí)無(wú)英雄，使豎子成名。論到血條厚度，跟旁邊的大哥相比，這三個(gè)都是弟弟。

最近蘋(píng)果鏈遷到印度，輿論沸沸揚(yáng)揚(yáng)。我倒是一點(diǎn)都不擔(dān)心，因?yàn)榇蟛糠秩藢?duì)蘋(píng)果鏈的理解就是那些組裝廠，可背后的那些供應(yīng)鏈，無(wú)一例外都是妥妥的重資產(chǎn)。 

組裝廠可以遷到印度，背后那些重資產(chǎn)的工廠呢？我們上面提到，京東方過(guò)去12年，累計(jì)投入了3600億，這還是僅僅手機(jī)屏幕這么一個(gè)零配件，現(xiàn)在OLED龍頭三星比這個(gè)只多不少。你遷到印度，蘋(píng)果給你報(bào)銷(xiāo)么？印度一年財(cái)政收入才1.6萬(wàn)億人民幣，梁靜茹給你勇氣了么？ 

去年有個(gè)非常熱烈的話(huà)題，就是蘋(píng)果什么時(shí)候下場(chǎng)造車(chē)。我的觀點(diǎn)就是蘋(píng)果不會(huì)下場(chǎng)造車(chē)了，因?yàn)楣蓶|們不允許。他原本應(yīng)該占據(jù)的生態(tài)位已經(jīng)被特斯拉占領(lǐng)，在汽車(chē)行業(yè)，不會(huì)有蘋(píng)果鏈那樣任勞任怨的供應(yīng)鏈了。

蘋(píng)果如果下場(chǎng)，必然自帶干糧，投入大量的資本開(kāi)支，這會(huì)帶來(lái)自由現(xiàn)金流的大幅流出，對(duì)股東的回報(bào)也會(huì)大幅縮水。現(xiàn)在蘋(píng)果2萬(wàn)億美元的市值，投入汽車(chē)固然可以再造一個(gè)蘋(píng)果，市值翻倍，但血本無(wú)歸的概率也很大。既然可以躺著賺錢(qián)，為什么要去做這么吃力不討好的事情呢？ 

回到京東方，現(xiàn)在市值不到1400億，但一旦周期來(lái)臨，對(duì)應(yīng)現(xiàn)在的PE是1倍也不是不可能。未來(lái)1-3年，面板行業(yè)上行可能迎來(lái)一波周期，但這是小周期。如果在這個(gè)行業(yè)淘汰掉剩下的玩家，或者至少群創(chuàng)和友達(dá)出局，那大周期就真的來(lái)了。

重資產(chǎn)拼到最后，就是要看誰(shuí)的血條最厚，這一類(lèi)行業(yè)向大陸集中是大趨勢(shì)。這是客觀規(guī)律，不以個(gè)人的意志為轉(zhuǎn)移。

02

如何用財(cái)務(wù)指標(biāo)尋找那些“無(wú)為”的公司 

A股現(xiàn)在已經(jīng)有5000多家上市公司，每天研究一家公司，也得10年過(guò)去了。

到最后，我們還是得通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)，篩選出一個(gè)可能的股票池。

恰好，《巴菲特的護(hù)城河》已經(jīng)給我們總結(jié)出了幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)：

書(shū)中的表述是“公司的ROIC長(zhǎng)期穩(wěn)定的高于行業(yè)平均水平。”從第11章給出的5個(gè)案例看，這個(gè)高水平的基礎(chǔ)線(xiàn)，大約是20%。也就是說(shuō)，長(zhǎng)期能夠保持20%左右的投入資本回報(bào)率，代表公司可能具有一定的護(hù)城河。

除了ROIC以外，這本書(shū)也給出了兩個(gè)建議性的綜合判斷指標(biāo)，如果非金融企業(yè)的ROA（總資產(chǎn)回報(bào)率）長(zhǎng)期超過(guò)7%，一般企業(yè)的ROE長(zhǎng)期高于15%，也可以認(rèn)為，公司具有一定程度的護(hù)城河。

此外，在《巴菲特教你讀財(cái)報(bào)》一書(shū)中，巴菲特還告訴了我們一個(gè)選股的方法，就是比較長(zhǎng)期資本支出與累計(jì)凈利潤(rùn)的比值，這個(gè)時(shí)間巴菲特給的是10年。巴菲特認(rèn)為，這個(gè)比值應(yīng)該在50%以下，如果這個(gè)比值能在25%以下，說(shuō)明企業(yè)可能具有長(zhǎng)期可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

這是我們按照上述幾個(gè)指標(biāo)，從5000只股票中最后篩選出來(lái)的股票清單。為了方便計(jì)算，時(shí)間長(zhǎng)度我們選了五年。

從上面的清單我們可以發(fā)現(xiàn)，最大市值的幾個(gè)公司耳熟能詳，貴州茅臺(tái)、邁瑞醫(yī)療、海天味業(yè)、海康威視、公牛集團(tuán)、貝泰妮。 

A股有個(gè)規(guī)律，就是一般剛上市的股票大家通常要晾兩年看看。企業(yè)在上市之前，財(cái)務(wù)報(bào)表通常會(huì)相對(duì)漂亮些，這也無(wú)可厚非。但上市之后，上市的成本就會(huì)逐漸在財(cái)報(bào)中顯現(xiàn)，此外，超募資金會(huì)堆在所有者權(quán)益項(xiàng)下，造成ROE指標(biāo)斷崖式下跌。因此對(duì)于2021、2022上市的這些次新股，高指標(biāo)的意義不大。

如果我們翻開(kāi)這幾家大市值公司的財(cái)報(bào)，就可以發(fā)現(xiàn)這些公司的一些共同點(diǎn)。

在整個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)中，所有者權(quán)益占比通常都很高，也就是資產(chǎn)負(fù)債率比較低，權(quán)益乘數(shù)也低。這代表企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張基本全部依靠企業(yè)自身凈利潤(rùn)的積累。我們還知道，從杜邦公式的角度，權(quán)益乘數(shù)往往與銷(xiāo)售凈利率成反比，因此這些公司都有比較高的銷(xiāo)售凈利率。

由于企業(yè)自身的擴(kuò)張基本依靠自身凈利潤(rùn)的積累，所以這些企業(yè)除了IPO之外，其他時(shí)間都很少在資本市場(chǎng)再融資。在自身擴(kuò)張的過(guò)程中，這些公司也能夠很好的平衡上下游的關(guān)系。所以考核企業(yè)擴(kuò)張中資金占用的指標(biāo)營(yíng)運(yùn)資本（流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）應(yīng)該最好為零，這代表企業(yè)在擴(kuò)張過(guò)程中只依靠上游供應(yīng)商、下游客戶(hù)以及短期資金借貸方就可以維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而不需要權(quán)益或者長(zhǎng)期債權(quán)人等長(zhǎng)期資本的介入。

03

無(wú)為不等于躺平 

道德經(jīng)的“無(wú)為”，特別讓人想到躺平，但你從頭到尾讀下來(lái)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，無(wú)為跟兩手一攤不作為，完全是兩碼事。

比如“圖難乎其易也，為大乎其細(xì)也。天下之難作于易，天下之大作于細(xì)。”，告訴我們做大事要從小事做起。再比如“合抱之木，生于毫末；九成之臺(tái)，作于累土；百仞之高，始于足下。”，也是告訴我們做事要注重點(diǎn)點(diǎn)滴滴的積累，還有“故慎終若始，則無(wú)敗事矣”，強(qiáng)調(diào)做事情要堅(jiān)持，從一而終。

絮絮叨叨做些小事情，看上去跟“無(wú)為”相沖，其實(shí)沒(méi)有。

《炒股的智慧》有這么一句話(huà)，“大導(dǎo)演總是告訴你，他們成功主要是因?yàn)樽约旱恼軐W(xué)思想，自己對(duì)世界的深刻理解，自己的藝術(shù)感覺(jué)和宗教信仰等。他們不會(huì)告訴你，自己能拍出電影首先是因?yàn)樽约涸陔娪皩W(xué)院接受了如何放置三腳架和如何設(shè)置光線(xiàn)的訓(xùn)練，也不會(huì)告訴你各種鏡頭之間的差別有多大。”

史記里面對(duì)于春秋時(shí)的楚國(guó)國(guó)相孫叔敖有過(guò)這樣的評(píng)價(jià)“此不教而民自化，近者視而效之，遠(yuǎn)者四面望而法之”，這也非常符合老子的“無(wú)為”，這種位高權(quán)重的國(guó)相，每天不做決策只會(huì)糊弄事顯然是不成的。

道德經(jīng)“無(wú)為”的前提是要證“道”，你得懂得股市運(yùn)行的規(guī)律，也就是股市的“道”，才能真正做到無(wú)為。

簡(jiǎn)單說(shuō)就是，股市需要你每天復(fù)盤(pán)，跟蹤基本面，研究估值。這些你都做了，不一定能得道，但不做一定不會(huì)得道。

道德經(jīng)也給了你證道的方法論“我恒有三葆之，一曰慈，二曰檢，三曰不敢為天下先”。

慈，不要對(duì)某只股票有偏愛(ài)，只要他能賺錢(qián)，不要有好惡之心；檢，每天反思自己的交易，自己的研究；不敢為天下先，相信概率，小概率事件不要去賭。