出品｜派財經編｜派公子

在國補退坡、電池原材料價格大幅上漲的影響下，2023年開年一波車企選擇漲價。

在國產新能源車企中，2022年銷量衛冕冠亞軍，比亞迪和廣汽埃安就在2022年底先后宣布了將自2023年1月1日起開始對不同車型漲價。而相較之下，小鵬汽車則官宣，將自掏腰包補限時補貼，維持國補原價，變相降價。

對于造車新勢力而言，虧損和銷量壓力下的焦慮正在蔓延。蔚來李斌發布內部信痛批公司內部八大問題，緊接著小米雷軍發表內部講話給造車團隊打雞血。

2022年，國內新能源市場整體向好。乘聯會發布數據顯示，2022年1-12月累計零售2054.3萬輛，同比增長1.9%，同比凈增38.6萬輛，其中購車稅優惠政策啟動以來的6-12月同比增加145.2萬輛，雖因11月負增長而稍低于預估的車購稅政策帶來200萬輛增量，但政策增量貢獻仍是巨大。

雖然銷量持續向好，但賣的多虧得多，是新能源車企面臨的共同困局。在國內新能源市場中，除了比亞迪和特斯拉，多數造車新勢力都處于虧損狀態，且虧損金額在持續擴大。即便是已經取得盈利的特斯拉，也陷入了銷量焦慮，試圖通過降價來進一步爭奪市場份額，近日特斯拉官宣主力車型最高直降4.8萬元。有消息稱，在宣布降價后，特斯拉中國三天內獲得了3萬輛汽車訂單。

特斯拉素有“價格屠夫”之稱，開年這波降價行為也變相給國產新勢力施加了巨大壓力。

可以預見的是2023年，新能源市場將迎來更加殘酷和激烈的競爭，在這場曠日持久的市場份額爭奪戰中，手中有糧，心中才能不慌。

1、誰是虧損之王？

鑒于目前大多數造車新勢力均處于虧損狀態，因此行業內素有“賣的越多，虧得越多”的說法。

根據2022年三季度財務數據顯示，蔚來在去年三季度交付了3.16萬輛新車，虧損達到41億元，每賣一輛車虧13萬，同理計算下，小鵬平均賣一輛虧8萬，理想汽車賣一輛虧6萬。

隨著特斯拉股價的逆勢低開，造車新勢力蔚小理股價也受到了重挫。

單是2022年三季度，多家車企都處于持續虧損狀態。

2022年三季度，小鵬凈虧損23.8億元，同比增加49%；蔚來三季度凈虧損41.108億元，同比增長392.1%；理想三季度凈虧損16.46億元，去年同期僅為2150萬元。還有哪吒、零跑、賽力斯等新能源車企，均在大規模的持續虧損中。

如果將時間線拉長至2022年前三個月，甚至是整個新能源車企的生命周期，衛冕虧損之王當屬蔚來汽車。

據不完全統計，自2016年至2022年第三季度，蔚來累計虧損已超700億元，是目前造車新勢力中虧損金額最大的企業。

2022年前三季度，蔚來實現營收332億元，同比增長26.6%，累計虧損達到87億元。按照wind預測，2022年全年蔚來營收或在535億元以上，但虧損也將再次超過百億元。

蔚來之后，第二大虧損之王是小鵬汽車。據不完全統計，小鵬汽車2018年至2022年前三季度，累計虧損接近230億元。

2022年前三季度，小鵬汽車累計虧損高達67.78億元，虧損幅度同比擴大89.5%。

排名第三的是理想汽車，相較于蔚來和小鵬，理想汽車在成本管理上頗為嚴格，虧損幅度也要相對較小。據不完全統計，自2018年以來，理想累計虧損不到85億元。

2022年前三季度，理想汽車實現營業收入276.37億元，同比增長68.63%，凈虧損22.69億元，同比擴大267.79%。

“蔚小理”之外，2022年奔跑上市的零跑汽車虧損也十分嚴重，排在榜單第四位。數據顯示，從2019年至2022年三季度，零跑汽車累計虧損達81.58億元。

招股書顯示，2019年-2021年零跑汽車經營虧損分別為7.30億元、8.69億元、28.68億元，權益持有人應占年內虧損分別約為9.01億元、11.00億元和28.46億元，三年總計虧損43.74億元。

2022年三季度虧損13.4億元，二季度虧損14.02億元，一季度虧損10.42億元，前三季度共虧損37.84億元。

在2022年銷量碾壓“蔚小理”的哪吒汽車也逃不過虧損的牢籠。據三六零公告披露的哪吒汽車業績數據，2020年，哪吒汽車實現營收12.97億元，凈虧損13.21億元；2021年實現營收57.35億元，凈虧損29億元，兩年凈虧損超42億元。

在2022年被譽為“黑馬”的賽力斯，在搭上華為快車的2019年，實現了微盈利，而從2020年到2022年前三季度，合計虧損超過60億元。

2022年前三個季度，賽力斯累計銷售賽力斯汽車49,575輛，同比增長1011.55%，凈利潤也創下近5年虧損新高，達到26.75億元。

一句話總結賽力斯2022年的業績：車沒少賣、錢沒少虧。

作為一家A股上市企業，賽力斯的虧損額僅次于北汽藍谷。北汽藍谷的虧損程度為A股新能源車企之最。2022年前三季度，北汽藍谷凈虧損35億元。

2022年三季度，北汽藍谷營收22.28億元，同比下滑39.15%，凈虧損13.18億元。

2022年銷量僅次于比亞迪的廣汽埃安，也持續虧損。 根據廣汽埃安公示的財務報表來看，其在2019年-2022年5月31日期間，虧損額逐年增加，累計凈虧損超37億元。

吉利旗下的極氪汽車自品牌成立以來，累計凈虧損近18億元。據了解，2021年極氪營收為28.68億元，凈虧損10.1億元。2022年上半年，極氪汽車營收88.28億元，凈虧損達7.59億元，虧掉了吉利汽車近一半的利潤。

2、何時能盈利？

燒錢的造車企業，盈利本就是一大難題，從成立到盈利需要走過少則十幾年的時間。

在眾多虧損車企中，2022年也有逆勢取得盈利的兩家，一家是奪得2022年全球新能源車銷量冠軍的比亞迪，賣一輛賺1萬。

數據顯示，2022年前三季度，比亞迪實現營收2676.88億元，同比增長84.37%；歸母凈利潤達到了93.11億元，同比增長了281.13%，新能源車銷量累計交付118.01萬輛，同比增長了250%。

另一家是特斯拉，財報顯示，2022年前三季度特斯拉累計營收達到571.4億美元（約合人民幣4146億元），同比增長58.3%；其前三季度凈利潤更是達到88.7億美元（約合人民幣643億元），同比增幅高達177.3%。

其中第三季凈利潤為32.92億美元(約合238.8億元)，以此測算，2022年三季度特斯拉每賣出一輛車，凈賺約9711美元（約合人民幣6.8萬元），是比亞迪的近7倍。

在2020年實現盈利之前，特斯拉連續虧損了17年。作為2022年年度虧損之王，蔚來不這么認為，2022年底，蔚來李斌公開表示，希望蔚來能在2024年實現盈虧平衡。當下未來的研發投入比較大主要在芯片、手機、子品牌、電池領域，每個季度的研發投入在30億元以上，希望多賣車去分攤研發成本，另外原材料漲價也少了幾十億元的毛利。

事實上，從毛利率來看，在“蔚小理”三家中，理想汽車將有望率先成為第一家實現盈虧平衡的車企。天風證券的一份研報顯示，理想汽車在2022年三季度整體毛利率達到23.3%，其中車輛毛利率為21.1%，相比二季度車輛毛利率的18.7%呈上升趨勢。小鵬汽車與蔚來的毛利率分別為13.5%與16.4%。

從經營現金流和賬面金額來看，理想也是最穩健的。在沒有盈利之前，現金流是活下去的關鍵。

從賬面現金流來看，蔚來和理想現金流凈額在過去兩年保持了正向流動，理想更勝一籌。其中，蔚來在2020年、2021年經營活動現金流凈額分別達到19.5億、19.7億；理想在2021年經營活動現金流凈額達到83億。相較之下，小鵬則顯得窘迫了一些，小鵬在2021年經營活動現金流凈流出11億。

在看賬面現金及短期投資數額，理想最富有。截至2022年9月，理想的賬面現金及短期投資合計達到了551億；蔚來則是483億，小鵬為400億。

不過，小鵬汽車創始人何小鵬也并不擔心，他表示“小鵬汽車的400億元現金流在今后幾年的發展中仍然夠用，隨著品牌銷量提升，財務情況也會有大幅改善。”

在開年多數車企紛紛漲價的同時，小鵬汽車官宣國補取消后也不漲價，國家補貼政策的差額由廠家承擔。

2023年，國內新能源市場壓力不小。一方面，為期13年的新能源補貼即將退場，2022年12月31日之后上牌的車輛不再享受國家補貼。這直接導致2023年的部分需求被提前透支到2022年，有一部分用戶趕在國補結束前，在2022年的11月、12月提前鎖定了訂單。

蔚來創始人李斌在近期公開表示，2023年上半年國內新能源汽車市場將承受一定的壓力。“一方面因為消費的提前釋放，另一方面消費信心也需要時間修復。”

放眼到全球市場，2023年也不容樂觀。2022年12月，馬斯克公開表示，2023年將會是一場相當嚴重的經濟衰退，嚴重程度將與2009年相當。美聯儲的加息加劇了人們購車的成本，在這種情況下，特斯拉傾向于通過降低毛利率來保持汽車銷量的增長。哪怕毛利率是負的，只要維持現金狀況良好。

2023年開年，特斯拉就祭出了大招，降價力度空前。

1月6日，特斯拉官網宣布，主力車型Model 3和Model Y降價2萬-4.8萬元。其中，Model 3后驅版從26.59萬元降至22.99萬元，降幅3.6萬元；Model Y長續航版由35.79萬元降至30.99萬元，降幅4.8萬元。

當前，特斯拉在中國國內市場的售價已是全球最低，綜合價格比美國市場分別低30%和43%。近兩個多月來，特斯拉已連續3次降價。2022年10月，Model 3、Model Y降價1.4萬-3.7萬元。次月，特斯拉通過保險減免等方式變相降價，降幅8000元。

此次降價激起了不少車主的不滿，在各種渠道開啟了維權。對此，特斯拉副總裁陶琳回應稱，“特斯拉堅持以成本定價”。多家特斯拉門店則表示，“沒有任何補償方案”。

特斯拉降價受傷的不只是老車主，對于國產自主品牌而言，無疑是又一記重拳。特斯拉降價當日股價收漲2.47%，蔚小理則一致下跌，最嚴重的是小鵬汽車，當日跌幅達到15%。

可以預見的是，2023年將進一步迎來新能源汽車的時代。

隨著碳酸鋰價格的明顯下降，新能源汽車一體化壓鑄等技術創新帶來的制造成本優勢日益明顯，在國內新能源車銷量走高的趨勢下，具有更強的規模成本優勢。乘聯會秘書長崔東樹表示，新能源車的成本下降速度快于燃油車。

整體來說，2023年新能源乘用車市場將進一步擴大。乘聯會表示，預計2023年新能源乘用車銷量將達850萬輛，滲透率將達36%。