踩中鈣鈦礦電池的風口后，南京汽車零部件廠商奧聯(lián)電子（300585.SZ）成了“香餑餑”，股價兩個月翻了兩番，還收獲了券商龍頭中信建投的大力支持。

不過，這場狂歡進行到第3個月，卻被接連潑了兩盆冷水，2月21日和2月22日兩天，奧聯(lián)電子跨界關(guān)鍵人物胥明軍先后被華能清能院、眾能光電指出履歷造假，公司的股價也受此影響，在3天內(nèi)下跌33.85%。

資本市場上，逆襲黑馬雖然不易，但從黑馬跌落神壇，卻往往只需要一瞬間。而隨著胥明軍陷入“造假”危機，奧聯(lián)電子鈣鈦礦電池的故事還能講下去嗎？

胥明軍陷“造假”風波，誰在說謊？

奧聯(lián)電子的資本狂歡始于3個月前。

2022年12月9日，奧聯(lián)電子官宣稱，旗下子公司奧聯(lián)投資將和自然人胥明軍聯(lián)手成立一家新公司奧聯(lián)光能，主攻第三代太陽能電池鈣鈦礦電池業(yè)務。

其中奧聯(lián)投資出資4750 萬元，持股95%；自然人胥明軍出資250萬元，占比5%。

雖然胥明軍在新公司中持股比例不高，但他是奧聯(lián)電子此次跨界的關(guān)鍵主角。從雙方簽訂的協(xié)議來看，后續(xù)奧聯(lián)光能的運營管理、鈣鈦礦太陽能技術(shù)研發(fā)團隊的組建、鈣鈦礦太陽能電池產(chǎn)業(yè)化裝備研制團隊的籌備、人員招聘和培訓管理等事宜均由其全權(quán)負責。

消息發(fā)布后，奧聯(lián)電子股價一度從2022年12月9日13.04元/股漲至今年2月9日45.24元/股，兩個月漲幅超200%。

來源：Wind數(shù)據(jù)

在此期間，券商龍頭中信建投高端制造首席分析師呂娟團隊也曾出具研報，指出胥明軍其人行業(yè)技術(shù)經(jīng)驗積累深厚，有望助力公司加速實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，并在1月31日的電話會議上將奧聯(lián)電子作為設備黑馬推薦。

然而異動的股價卻引發(fā)了監(jiān)管層的注意，后續(xù)監(jiān)管層在問詢的過程中，還拔出蘿卜帶出泥，讓胥明軍被連續(xù)“打假”。

據(jù)奧聯(lián)電子介紹，胥明軍出生于1975年，本科學歷，在2018年之前曾有軍工/科技型企業(yè)從業(yè)經(jīng)歷，2020月5月-2022年9月先后在杭州眾能光電、無錫眾能光儲、浙江眾能光儲3家公司任職。完成或指導了包括100×100mm鈣鈦礦電池組件實驗線全部工藝設備國產(chǎn)化研制；華能清能院550×650mm鈣鈦礦電池組件中試線工藝設備設計等12項業(yè)績。

看起來，在鈣鈦礦電池領(lǐng)域，胥明軍是一名經(jīng)驗豐富的老將。令人意外的是，僅一周后，華能清能院就聲明稱，公司與奧聯(lián)電子無任何合作協(xié)議、技術(shù)交流和業(yè)務往來，胥某簡歷中有關(guān)華能清能院的描述嚴重不實，其未曾受邀到訪華能清能院，也未曾參與華能清能院鈣鈦礦中試線的任何設備調(diào)試和工藝研究，本公司與其個人亦無任何業(yè)務往來。

2月22日，眾能光電也表示，胥明軍在眾能光電的任職時間和簡歷介紹中不符，并指出胥明軍6項涉及該公司的業(yè)績存在夸大或失實的情況。

來源：華能清能院、眾能光電官微

見狀，有投資者高呼：“上市公司造假最大受害者就是中小投資者，希望證監(jiān)會能夠為中小投資者討回公道。”但也有投資者認為，“奧聯(lián)電子的董事長、不會傻的連騙子都分不清？董事會前期一定會考察了解透徹了，才會與胥明軍有合作意向的。”

胥明軍本人對《證券時報》表示，自己在眾能擔任顧問期間，曾與華能清能院存在業(yè)務往來，眾能為對方提供了中試線的設備，同時在2020年9月前后，華能清能院項目組人員曾到眾能參加過一段時間的工藝培訓，在后續(xù)升級改造過程中，眾能也供應了相關(guān)設備，也提供了相應的技術(shù)支持。

“當時我在公司擔任顧問，會進行一些思路上的指導和安排，當然是下面實驗室負責研發(fā)的人員具體落實。”胥明軍強調(diào)稱，自己并不想介入口水戰(zhàn)中，只是想從個人角度做個澄清。

而奧聯(lián)電子方面則回應《北京商報》稱，公司及胥明軍都不存在造假行為，相關(guān)方公司言論及媒體報道并不屬實。

涉事雙方各執(zhí)一詞，履歷造假的陳述究竟誰對誰錯，子彈還得再飛一會兒。

上海蘭迪律師事務所馬佳律師認為，若奧聯(lián)電子在《關(guān)注函回復》中的信息確為不實記載，極有可能構(gòu)成虛假陳述。

“鈣鈦礦電池相關(guān)業(yè)務是奧聯(lián)電子公司業(yè)績的重要增長點，與其股價大幅上漲密切相關(guān)，也是廣大股票投資者決定買入奧聯(lián)電子股票的重要考量因素。因此在《關(guān)注函回復》發(fā)布至華能《澄清公告》發(fā)布期間買入，在《澄清公告》發(fā)布之后賣出或繼續(xù)持有的股民，可以索賠。”

而對于中信建投分析師呂娟團隊是否需要承擔責任一事，馬佳律師認為，僅就目前公開的信息來看，不能完全排除分析師被處罰并承擔相應賠償責任的可能性。證券分析師進行股票推薦系職務行為，呂娟及中信建投是否構(gòu)成共同侵權(quán)人，是否構(gòu)成誤導性陳述，有待證監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)進一步調(diào)查確定。

改嫁盈科資本后，汽車零部件龍頭愛上投資？

奧聯(lián)電子由劉軍勝創(chuàng)立于2001年，此前一直專注于汽車電子電器零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。主要產(chǎn)品包括電子油門踏板總成、換擋控制器、車用空調(diào)控制器、低溫啟動裝置等汽車關(guān)鍵部件。

來源：奧聯(lián)電子招股書

初期，奧聯(lián)電子主要為商用車供貨，后續(xù)逐漸轉(zhuǎn)入乘用車市場。上汽通用、長城汽車、中國重汽、依維柯等都是奧聯(lián)電子的主要客戶。

2016年12月，奧聯(lián)電子登陸創(chuàng)業(yè)板，不過此后公司業(yè)績難言出色，2018年-2019年還出現(xiàn)了凈利潤連降的局面。同時，公司募投的多個項目收益均未達預期。僅1年半時間，奧聯(lián)電子的股價就從巔峰的62元/股一路跌至歷史最低8.02元/股，跌幅近85%。

彼時國內(nèi)汽車市場正處于低迷狀態(tài)，同時電動化、智能駕駛、車聯(lián)網(wǎng)、節(jié)能減排正成為行業(yè)發(fā)展的新趨勢。

黃河科技學院客座教授張翔介紹，近幾年燃油車銷量一直在下降，而傳統(tǒng)供應商去做新能源零部件雖非高不可攀，但也有一定難度。“哪怕空調(diào)系統(tǒng)也是要改造的，這需要供應商重新開發(fā)，然后通過道路試驗、裝車試驗來讓車企驗證。”這中間投入會比較大，但也是一個必然的方向，不搞新能源轉(zhuǎn)型，以后就會被淘汰。

在此背景下，劉軍勝遇上了盈科資本。資料顯示，盈科資本位列中資創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)6強，資產(chǎn)管理規(guī)模近500億，主要聚焦生物醫(yī)藥、硬科技、新能源領(lǐng)域的投資。具體公司包括真實生物、廣汽埃安、叮當健康、東星醫(yī)療等。

2019年7月，一場資本大戲拉開帷幕。盈科資本先是通過旗下瑞盈資產(chǎn)收購了奧聯(lián)電子980萬股股份，一舉成為持股5%以上股東。僅半個月后，盈科系的賴滿英、周曉晨已悉數(shù)進駐奧聯(lián)電子管理層。

2020年2月，瑞盈資產(chǎn)又從劉軍勝、劉愛群手中收購了3100萬股奧聯(lián)電子股份。至2020年一季度末，瑞盈資產(chǎn)已經(jīng)以25.5%的持股比例坐上了奧聯(lián)電子控股股東之位。而沒有實業(yè)從業(yè)經(jīng)歷的盈科系陳光水則順勢成為了奧聯(lián)電子的董事長。

陳光水是管理學博士，進入盈科前曾任郵儲銀行福建分行營業(yè)部副總經(jīng)理、郵儲銀行戰(zhàn)略客戶部機構(gòu)客戶處負責人。

也正是在盈科資本到來后，奧聯(lián)電子這家原本的汽車零部件企業(yè)開始愈發(fā)沉迷資本運作。

來源：盈科資本官網(wǎng)

2020年9月，奧聯(lián)電子擬斥資5600萬元收購一曜生物（現(xiàn)名為愛寵生物）20%股權(quán)，后者的主要產(chǎn)品是狂犬病滅活疫苗；2021年5月，盈科資本獨家投資愛寵生物；2022年5月，奧聯(lián)電子將愛寵生物股權(quán)以8000萬元的價格轉(zhuǎn)讓給了盈科系的另一家合伙企業(yè)。

前后一倒手，上市公司凈賺2400萬元。

2022年4月，奧聯(lián)電子又擬以7500萬元收購鴻源礦業(yè)15%股權(quán)，借此攀上了“鋰電池”概念。發(fā)布該消息5個交易日內(nèi)，公司股價漲超50%。

買鋰礦的同時，奧聯(lián)電子還受讓了盈科系一家私募基金24.28%的財產(chǎn)份額。而該基金的投資方向是創(chuàng)新醫(yī)藥、醫(yī)療器械等生物醫(yī)藥及大健康產(chǎn)業(yè)。

2022年6月，奧聯(lián)電子還與智能服務機器人公司洛必德簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。發(fā)布消息后，公司股價在4個交易日內(nèi)漲超56%。

而無論是鋰礦、生物醫(yī)藥還是機器人，看上去與奧聯(lián)電子主業(yè)關(guān)聯(lián)度都不高，反而是非常符合盈科資本的投資方向。

目前，奧聯(lián)電子已經(jīng)嘗到了投資的甜頭。2022年上半年，公司凈利潤為2013.95萬元，如果沒有轉(zhuǎn)讓愛寵生物股權(quán)獲得的收益，公司可能將出現(xiàn)上市首虧。但與此同時，公司主業(yè)不振的局面也擺在了眼前。

鈣鈦礦高攀有難度，奧聯(lián)電子熱情能持續(xù)多久？

循著這個思路，也就不難理解為何奧聯(lián)電子要在2022年12月進軍鈣鈦礦領(lǐng)域。

2021年-2022年，鈣鈦礦的資本熱潮一浪高過一浪。寧德時代董事長曾毓群一句“正在搭建鈣鈦礦電池中試線”，都能讓二級市場爆炒一波概念；還沒開始量產(chǎn)鈣鈦礦組件的協(xié)鑫光電，已經(jīng)連續(xù)收獲了騰訊、淡馬錫、紅杉中國和IDG資本的多輪融資。

來源：天眼查

與此同時，鈣鈦礦在政策端也被提到了較高的位置。無論是去年8月科技部等九部門印發(fā)的《科技支撐碳達峰碳中和實施方案(2022―2030年)》還是《“十四五”能源領(lǐng)域科技創(chuàng)新規(guī)劃》中，都有鈣鈦礦的身影。

事實上，鈣鈦礦既不是鈣也不是礦，其是一種化合物。一直以來，光伏發(fā)電都在追求更高的光電轉(zhuǎn)換效率。目前世界主流的單晶硅電池，2017年時效率世界紀錄是26.7%，至2022年底，隆基已經(jīng)將該效率提升至26.81%，而晶硅電池的理論極限則是29.4%。

僅提高0.11%，就耗費了如此長的研發(fā)時間，可見繼續(xù)向上突破的難度。在此背景下，業(yè)界開始考慮更換其他材料的可能性，而鈣鈦礦就是一個極具吸引力的選擇。

第三方獨立研究機構(gòu)見智研究指出，單結(jié)的鈣鈦礦理論效率極限就可達33.7%，疊層模式下更是可達50%左右，遠超晶硅電池。此外，鈣鈦礦的生產(chǎn)流程也更簡單，所以生產(chǎn)成本相較晶硅也大幅下降。

不過，鈣鈦礦的穩(wěn)定性更差，且隨著電池面積的擴大，組件效率損失會更嚴重，因此就對研發(fā)提出了更高要求。

來源：騰訊公共圖庫

目前市面上的大多數(shù)鈣鈦礦項目，都有科研學術(shù)背景強大的團隊。如協(xié)鑫光電的董事長范斌，博士期間師從鈣鈦礦電池早期奠基人格雷策爾，公司自2020年就開始了天使輪融資；仁爍光能創(chuàng)始人譚海仁，迄今為止在Science、Narute等國際頂級期刊發(fā)表過80多篇論文，曾多次帶隊刷新鈣鈦礦疊層電池效率世界紀錄。

即便如此，還是有分析人士認為，想要做到鈣鈦礦真正大規(guī)模量產(chǎn)至少還要五到十年。

對比之下，奧聯(lián)電子倚仗的專家身份成疑，此前也沒有相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)或人才積累，想要完成公告中“5年內(nèi)形成8GW鈣鈦礦裝備和2GW鈣鈦礦電池組件生產(chǎn)能力”的目標，可以想見其中的難度。

這還未將資金的問題計算在內(nèi)。有業(yè)內(nèi)人士指出，鈣鈦礦電池50MW中試線投資額在1億-1.5億元，10GW線投資額則高達上百億元。

香頌資本董事沈萌認為，在技術(shù)上不成熟、業(yè)務上也缺少積累的時候就大肆宣傳鈣鈦礦概念，甚至不惜造假制造話題性，都說明上市公司大股東熱衷于二級市場的波動，并不具有經(jīng)營實體業(yè)務的用心。

“投資機構(gòu)的核心是追逐更大差價回報，與上市公司長期經(jīng)營的實體業(yè)務并沒有關(guān)系，只要能夠制造二級市場的波動。所以就不難看到什么概念火爆、容易引發(fā)二級市場波動，就捆綁什么概念。上市公司只是一件工具，而其他股東也被玩弄于鼓掌之間。”沈萌表示。

專家被打假后，你認為奧聯(lián)電子跨界鈣鈦礦會收獲怎樣的結(jié)果？評論區(qū)聊聊吧！