本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。

出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

近日，為麻六記、三只松鼠做代工的阿寬食品再次更新招股書，擬在A股主板上市，廣發證券擔任保薦人。

阿寬食品是一家兼具自有品牌，同時又為麻六記、三只松鼠等公司進行代工的食品公司。在方便面市場，2021年阿寬食品市占率為2.1%。在改名阿寬食品前，公司曾用名為白家食品，與同行白象食品的名字十分相近，為此阿寬食品與白象食品協商后，在方便面等產品上不采用“白家”二字。

過去幾年，阿寬食品還向實控人陳朝暉收購房產，陳朝暉通過出售別墅套現超700萬元。

01、2021年市占率2.1%，遠低于康師傅、統一

阿寬食品2001年以生產酸辣粉起家，發展至今，阿寬食品的主要產品包括方便面、方便粉絲、方便米線、自熱食品等，旗下有“阿寬”、“白家陳記”等自有品牌。同時，阿寬食品還給麻六記、李子柒、三只松鼠、百草味等品牌提供貼牌、代工服務。

截至2022上半年，阿寬食品方便面收入占比58.15%、方便粉絲占比29.5%、方便米線占比10.92%。

根據招股書，國內方便面市場競爭激烈，臺資、日資、韓資品牌仍占據主導地位。2021年，康師傅、統一市占率分別為35.8%、11.4%，分別位于第一、第三位。盡管2021年，阿寬食品方便面銷售額已位居內資品牌前三，不過市占率只有2.1%，與頭部品牌的差距仍十分明顯。

2019年至2022年上半年，阿寬食品收入分別為6.31億、11.10億、12.14億、6.41億，歸母凈利潤分別為0.24億、0.76億、0.59億、0.38億。其中，2020年，阿寬食品業績實現飛速增長，收入同比增長75.91%，歸母凈利潤同比增長222.49%。

2020年的業績爆發，離不開爆款單品“紅油面皮”的貢獻。據招股書，2020年，紅油面皮系列產品年銷售額約4億元，累計銷售超過1億份。

在阿寬食品的收入結構中，2020年，以紅油面皮為主的方便面品類收入從2019年的2.76億增長至5.72億，收入占比也從45%提升至53%。

02、因與白象食品相似而改名，計提數百萬資產減值

消費品公司的品牌形象或者名稱十分關鍵，也因此經常會有兩家公司因名字或商標相近發生訴訟的情況出現。

阿寬食品的最開始的名字是“四川白家食品產業股份有限公司”。白家食品與白象食品僅一字之差，這兩家公司恰好還都在方便面市場這一個圈子之中，一般的消費者可能看名字便以為白家和白象是同一個公司的不同品牌。

根據招股書，白象食品曾多次與阿寬食品就含有“白家”字樣用語、圖片的使用進行交涉，認為后者使用含有“白家”字樣的用語、圖片容易與白象食品的注冊商標產生誤認。

阿寬食品考慮到川白食品曾兩次因“白家”商標的使用與白象食品發生訴訟（后均在法院的主持下達成了和解協議），為避免不必要的糾紛，公司便與白象食品于 2020年12月22日就含有“白家”字樣用語、圖片的使用達成協議。

《協議書》約定，阿寬食品不得在方便粉絲、方便面以及白象食品在商標分類第30類上注冊的“白家”商標所核定產品品類，以及公司的產品外包裝、產品具體介紹、官方網站、微信公眾號、官方微博等社交媒體、線上旗艦店、授權網點、線下推廣活動、宣傳介紹文件等使用含有“白家”字樣的用語、圖片。

2020年和2021年，阿寬食品均因更換公司名稱而無法使用老包裝計提了跌價損失。2020年和2021年，阿寬食品資產減值損失分別為496萬和195萬。

03、向實控人姐弟購買房產，別墅當培訓基地是否有必要？

阿寬食品的實控人為陳朝暉，持有公司52.05%的股份。陳朝暉的配偶李靜雅控股的一家物流公司——成都雅士物流有限公司，便與阿寬食品存在關聯交易。

2019年至2021年，阿寬食品主要向雅士物流采購物流運輸服務，交易額分別為0.32億、0.25億、0.13億。同期，雅士物流收入為0.91億、0.91億、0.77億。2019年至2021年，阿寬食品對雅士物流的采購金額，占雅士物流全年收入的比例分別為35.10%、27.48%、16.79%。

阿寬食品對雅士物流的采購價是否公允，是否存在利益輸送？除此之外，阿寬食品還向陳朝暉姐弟購買個人住宅，分別用作辦公大樓和培訓場地。

2019年，阿寬食品向實控人陳朝暉的姐姐陳渝購買其名下的成都東二環華潤大廈的商用辦公樓所作為總部辦公場所，建筑面積約為993.11平方米，交易單價為1.60萬每平方米，總價為1589.98萬元。

除此之外，2019年，阿寬食品還因經營及辦公需要，向陳朝暉及其配偶李靜雅收購其共同持有的都江堰市大觀鎮躍進村高山流水第132棟房屋，主要用于部分重要會議的召開場地及員工的現場培訓場所。

都江堰市大觀鎮躍進村高山流水為商品房住宅，物業類型為別墅。根據招股書，該房屋建筑面積506.78平方米，房屋均價為1.40萬每平方米。陳朝暉以709.49萬元價格向公司出售私人別墅。

阿寬食品購買實控人親屬的住宅用作辦公場所還可以理解，購買別墅用做培訓場地，是否有必要呢？