隨著中國特色估值體系(以下簡稱“中特估”)逐漸被資本市場重視，“中字頭”個(gè)股成為當(dāng)下炙手可熱的投資方向。2023年以來，多只中字頭個(gè)股大漲，除了衛(wèi)星聯(lián)網(wǎng)概念的中國衛(wèi)星(600118.SH)、總市值即將超越貴州茅臺(tái)的中國移動(dòng)(600941.SH)，就連“石化雙雄”（中國石油、中國石化）都漲了起來。3月16日，在大盤一片綠的狀態(tài)下，中國銀行(601988.SH)股價(jià)也創(chuàng)了五年新高，成為當(dāng)日靚麗風(fēng)景線。

一路走高的行情正在吸引各路資金爭先布局。今年以來，多只“中字頭”個(gè)股獲得資金凈流入超20億元，相關(guān)國、央企ETF也迎來資金凈申購；與此同時(shí)，基金公司開始加大產(chǎn)品布局力度，9家頭部基金公司在近日集體上報(bào)央企主題ETF，為投資者參與市場提供可選途徑。

01

連銀行股都“彪了”

如果說今年A股什么最火爆，除了人工智能、ChatGPT以外，中字頭一定占有一席之地。

3月16日，在滬指跌超1%，滬深兩市下跌個(gè)股近4300只的情況下，中國銀行帶領(lǐng)銀行板塊異軍突起，中國銀行股價(jià)創(chuàng)近五年新高。股價(jià)“狂飆”是什么畫風(fēng)？看看中國銀行今年的走勢就知道，銀行股這么“瘋”的上一次，可能還是2007年那個(gè)以金融、有色為主的牛市里。如果只看K線圖，你絕對不敢相信這是銀行股的走勢。

中國銀行并不是近期最受關(guān)注的那個(gè)，相比中國銀行來說，近期總市值突破兩萬億大關(guān)，直追“股王”貴州茅臺(tái)的中國移動(dòng)，可能更值得說一說。

中國移動(dòng)在3月13日漲停后，總市值突破兩萬億，向“YYDS”的白酒代表茅臺(tái)，發(fā)起沖刺，近兩日中國移動(dòng)股價(jià)連續(xù)在百元大關(guān)徘徊，不過也許受整體下跌環(huán)境影響，截至3月16日收盤，該股總市值仍未超過貴州茅臺(tái)，但股價(jià)在當(dāng)日收盤剛剛超過百元，報(bào)收100.06元/股，對中國移動(dòng)來說是值得紀(jì)念的里程碑。

以上只是近期中字頭代表，拉長時(shí)間來看，WIND數(shù)據(jù)顯示，今年年初至3月16日，中字頭央企指數(shù)上漲11.41%，跑贏滬指同期漲幅4.46%，也跑贏大多數(shù)主題行業(yè)指數(shù)和主流寬基指數(shù)。個(gè)股其中比較有代表性的：中航電測年內(nèi)漲幅近400%，中國衛(wèi)通今年以來股價(jià)翻倍；中國電信、中國石化、中國建筑等多只“中字頭”個(gè)股都大漲，可以這么說，凡是能想到的國企央企，股價(jià)都漲飛了。

中字頭個(gè)股的上漲也迎來公募基金的關(guān)注。3月14日，易方達(dá)、廣發(fā)、匯添富、南方等9家頭部基金公司集體上報(bào)央企主題ETF，為投資者參與市場提供可選途徑。

02

中字頭行情爆發(fā)，風(fēng)格切換了嗎？

多年以來，中字頭股票被看作“穩(wěn)重有余，但成長不足”，并不太受市場關(guān)注，為何今年以來行情突然爆發(fā)？

在基金經(jīng)理看來，“中字頭”企業(yè)股價(jià)表現(xiàn)亮眼，驅(qū)動(dòng)力主要來自于政策優(yōu)化推動(dòng)下，央國企經(jīng)營效益提升帶來的基本面改善和中國特色估值體系下央國企估值修復(fù)的“雙擊”。

近期消息面上，3月3日國資委召開會(huì)議，對國有企業(yè)對標(biāo)開展世界一流企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)進(jìn)行動(dòng)員部署。3月6日，上交所總經(jīng)理蔡建春在2023年兩會(huì)提案中提到，推動(dòng)央企利用資本市場做強(qiáng)做優(yōu)做大，這對中字頭板塊同樣屬于利好。

中信證券指出，國資委在對標(biāo)世界一流管理提升行動(dòng)高質(zhì)量收官的基礎(chǔ)上，正式開展對標(biāo)世界一流企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)。當(dāng)前央企考核指標(biāo)更加強(qiáng)調(diào)盈利能力和現(xiàn)金流安全，伴隨資本運(yùn)作、股權(quán)激勵(lì)等配套制度不斷完善，央企估值有望重塑。招商證券指出，截至目前，至少已經(jīng)有33家央國企集團(tuán)提出對標(biāo)世界一流。

3月16日，“國企改革”再次被提及，有關(guān)部門發(fā)表署名文章《國企改革三年行動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)與未來展望》，總結(jié)新時(shí)代國企改革取得重大成果和寶貴經(jīng)驗(yàn)，展望以提高企業(yè)核心競爭力和增強(qiáng)核心功能為重點(diǎn)的新一輪國企改革深化提升行動(dòng)，這顯然對中字頭個(gè)股是個(gè)持續(xù)性的利好。

實(shí)際上，早在2022年11月，“中字頭”板塊就曾連續(xù)多日爆發(fā)，當(dāng)時(shí)主要是受到“探索建立中國特色的估值體系”等消息面提振，引發(fā)市場高度關(guān)注。不過當(dāng)時(shí)“中字頭”板塊行情曇花一現(xiàn)，很快就沖高回落。隨著時(shí)間推移，“建立中國特色估值體系”的實(shí)施路徑逐漸清晰，市場開始正視其帶來的估值重構(gòu)以及投資機(jī)會(huì)。

在“中特估”越來越受到市場關(guān)注的情況下，市場不禁有個(gè)疑問，在今年“中特估”行情爆發(fā)下，市場風(fēng)格是否迎來切換？

對于這個(gè)問題，有基金經(jīng)理表示，中字頭和其他板塊并不對立，因此也不能簡單用風(fēng)格切換來定義兩者的差異。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、高端制造等配置方向中，我們都會(huì)看到中字頭國企公司的身影，而且今年以來最大的一個(gè)變化，是央企國企這些“中字頭”個(gè)股的表現(xiàn)整體都好于板塊整體表現(xiàn)。因此無論后續(xù)A股如何輪動(dòng)，我們認(rèn)為都要重視央企國企的投資價(jià)值。

廣發(fā)基金經(jīng)理霍華明認(rèn)為，隨著越來越多投資者關(guān)注國資央企，基本面良好的國資央企上市公司將會(huì)受到資金的青睞，不排除價(jià)值風(fēng)格能一段時(shí)間內(nèi)跑贏市場，央企低估值也許成為價(jià)值板塊中的主線。

不過，也有機(jī)構(gòu)提示，即便中長期看好“中字頭”板塊投資價(jià)值，但是短期內(nèi)也存在一定調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，盲目追高不可取。