本文系基于公開(kāi)資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

出品｜公司研究室IPO組

文｜可可

8月25日，優(yōu)必選更新了港股IPO招股書。這也是優(yōu)必選第2次向港交所遞交招股書。在優(yōu)必選遞交招股書當(dāng)天，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，優(yōu)必選科技擬發(fā)行不超過(guò)1.558億股在港交所上市，證監(jiān)會(huì)對(duì)優(yōu)必選境外發(fā)行上市備案信息予以確認(rèn)。

倘若順利上市，優(yōu)必選將成為“人形機(jī)器人第一股”。

01、9輪融資騰訊為第一大機(jī)構(gòu)股東

優(yōu)必選成立于2012年，是一家以研發(fā)、銷售機(jī)器人為主的公司。天眼查顯示，成立至今，優(yōu)必選共完成9輪融資。

2016年的央視春晚上，優(yōu)必選研發(fā)的540臺(tái)Alpha 1S機(jī)器人在舞臺(tái)上共同起舞，讓這家公司引起了外界關(guān)注。半年過(guò)后，2016年7月，優(yōu)必選便獲得鼎暉資本、科大訊飛等公司的1億美元融資，投后估值達(dá)10億美元。

2018年5月，優(yōu)必選完成8.2億美元C輪融資，獲得了騰訊、居然之家等20多家機(jī)構(gòu)投資，公司估值達(dá)到50億美元。IPO前，騰訊控股持有優(yōu)必選6.48%的股份，為第一大機(jī)構(gòu)股東。

2019年初，優(yōu)必選創(chuàng)始人周劍公開(kāi)表示公司計(jì)劃年內(nèi)在國(guó)內(nèi)上市。當(dāng)年4月22日，優(yōu)必選在深圳證監(jiān)局發(fā)布輔導(dǎo)備案，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為中金公司、民生證券。市場(chǎng)傳聞稱，優(yōu)必選的目標(biāo)上市地是科創(chuàng)板。

然而，2021年1月，優(yōu)必選與中金公司、民生證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議終止。2年后，2023年1月，優(yōu)必選轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，但直到招股書失效也未得到港交所聆訊。

02、教育機(jī)器人收入占比過(guò)半

目前，優(yōu)必選的機(jī)器人應(yīng)用場(chǎng)景主要在人工智能教育、智慧物流、智慧康養(yǎng)、商用服務(wù)等4個(gè)領(lǐng)域。

2020年至2022年，優(yōu)必選營(yíng)業(yè)收入分別為7.4億、8.2億元、10.1億，年復(fù)合增長(zhǎng)率為16.8%。2023年前4個(gè)月，優(yōu)必選收入1.3億，同比增長(zhǎng)28.5%。

根據(jù)招股書，2022年按收入計(jì)算，優(yōu)必選在國(guó)內(nèi)智能機(jī)器人解決方案產(chǎn)業(yè)排名第三，市場(chǎng)份額2.8%。

從收入構(gòu)成來(lái)看，教育智能機(jī)器人業(yè)務(wù)是優(yōu)必選主要的收入支柱。2020年至2022年，教育智能機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案業(yè)務(wù)收入分別為6.1億、4.6億、5.2億，收入占比分別為82.7%、56.5%和51.2%。2023年前4個(gè)月，教育板塊收入7.6億，同比增長(zhǎng)20.5%，收入占比為57.9%。

2022年，優(yōu)必選是國(guó)內(nèi)第一大教育智能機(jī)器人產(chǎn)品及解決方案供應(yīng)商，市占率為22.5%。

值得注意的是，2021年教育機(jī)器人收入同比減少24.6%，該業(yè)務(wù)有一定的下滑跡象。優(yōu)必選在招股書中提到，由于教育智能機(jī)器人通常無(wú)需頻繁更換，中短期不產(chǎn)生復(fù)購(gòu)，如果重要客戶決定減少采購(gòu)，收入便會(huì)下滑。

2020年至2022年及2023年前4個(gè)月，優(yōu)必選研發(fā)費(fèi)用分別為4.3億、5.2億、4.3億、1.6億，研發(fā)費(fèi)用率分別為57.9%、63.3%、42.5%及122.1%。

2020年至2022年及2023年前4個(gè)月，優(yōu)必選經(jīng)調(diào)整虧損凈額分別為-6.4億、-7.6億、-7.8億、-2.7億，累計(jì)虧損24.5億。

03、消費(fèi)級(jí)機(jī)器人成新增長(zhǎng)點(diǎn)

相比教育機(jī)器人，優(yōu)必選最具有想象力的產(chǎn)品便是人形機(jī)器人。2016年，優(yōu)必選投入研發(fā)大型人形機(jī)器人Walker，至今Walker已經(jīng)歷4次迭代，是中國(guó)第一款實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地的大型人形機(jī)器人，優(yōu)必選也是全球首家將雙足真人尺寸人形機(jī)器人的成本降低至10萬(wàn)美元以下的公司。

優(yōu)必選科技副總裁付春江曾表示，預(yù)計(jì)在2025年左右，人形機(jī)器人的成本可以降到5萬(wàn)美元，或者是再稍微高一點(diǎn)的程度。

但是如此高昂的成本，很少有公司能夠負(fù)擔(dān)。據(jù)招股書，2021年優(yōu)必選僅售出1臺(tái)真人尺寸的人形機(jī)器人Walker-2用于教育，2022年前9個(gè)月售出2臺(tái)Walker-X用于通用商業(yè)目的。

2020年至2022年，優(yōu)必選Walker系列收入分別為230萬(wàn)、1280萬(wàn)、5185萬(wàn)，收入占比分別為0.3%、1.6%、5.1%。2023年前4個(gè)月，公司W(wǎng)alker系列收入為555萬(wàn)，同比增長(zhǎng)21倍，收入占比升至4.2%。

與Walker系列相比，消費(fèi)級(jí)機(jī)器人硬件及解決方案已成為公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。2020年至2022年，消費(fèi)級(jí)機(jī)器人硬件及解決方案收入分別為5937萬(wàn)、6558萬(wàn)、13190萬(wàn)，年復(fù)合增長(zhǎng)率49.1%，收入占比由8.0%提升至33.6%。

2023年前4個(gè)月，消費(fèi)級(jí)機(jī)器人硬件及解決方案收入5391萬(wàn)，同比增長(zhǎng)56.6%，收入占比進(jìn)一步提升至40.9%。