周斌全掌舵涪陵榨菜的23年，不僅再造涪陵榨菜，而且定格了公司的最高光時刻。

涪陵榨菜的前身，是由原涪陵市政府于1988年創辦的一家國營企業。1999年底，涪陵榨菜公司負債已達到1.75億元。2000年，37歲的周斌全出任涪陵榨菜集團總經理，接手了這個瀕臨破產、資不抵債的國有榨菜企業。

上任之后，周斌全大刀闊斧地開始了技術改革，引進了先進生產設備進行技術改造，建成國內醬腌菜行業第一條榨菜自動化生產線。當年，涪陵榨菜就實現扭虧為盈。

在周斌全的帶領下，涪陵榨菜于2010年在A股市場上市，成為唯一一家上市的榨菜企業。上市以來，公司的業績整體呈高速增長態勢，營業收入增速多年保持在20%以上，凈利潤增速更是連續三年超過50%。

據統計，周斌全掌舵期間，涪陵榨菜連續19年實現營收、凈利潤的雙增長，如今涪陵榨菜已實現凈資產80.77億元，年稅利過10億元，位列榨菜行業一哥。

但最近幾年，涪陵榨菜開始陷入增長乏力的困境。周斌全退出，更年輕的管理者補位，留給接任者的，是一道道不易翻越的高山。

正是如此，涪陵榨菜更需要年輕人，年輕的血液。只有足夠活躍，才能有望超越。

提價已到極限

涪陵榨菜成立35年，產銷量處于領先地位，市場占有率可謂一家獨大，旗下“烏江”品牌更在國民心中具有較高的知名度。有數據顯示，我國整個榨菜市場規模僅為80億，涪陵榨菜營收已達25億，占到30%的市場份額，是第2-5名的總和。

然而，在2018年達到營收增速25.92%的高光時刻后，涪陵榨菜的業績增速開始放緩。

財報顯示，2020-2022年，涪陵榨菜營業收入分別為22.73億元、25.19億元、25.48億元，增速依次為14.23%、10.82%、1.18%；凈利潤分別為7.77億元、7.42億元、8.99億元，增速依次為28.42%、-4.52%、21.14%。

進入2023年，公司的業績增速情況也并沒有得到好轉，甚至呈現營收凈利雙降的局面。最新財報顯示，今年前三季度，涪陵榨菜實現營業收入19.52億元，同比下降4.61%；凈利潤為6.59億元，同比下降5.34%。

單看今年第三季度，公司營業收入為6.15億元，同比下降1.50%；凈利潤為1.89億元，同比增長4.78%。較之前兩季度收入降幅縮窄，凈利潤回歸小幅增長。

導致業績增長失速的主要原因，是占營收大頭的榨菜銷售量的下滑。

涪陵榨菜以研制、生產和銷售榨菜起家。榨菜作為公司的拳頭產品，對涪陵榨菜的收入貢獻常年位居80%以上，其中，烏江牌榨菜作為公司的絕對核心產品，2022年報數據顯示，公司榨菜營收占比總營收比例85.34%，榨菜貢獻的利潤占比91.45%。在今年前三季度的公司銷售收入中，榨菜品類占比85%左右。

銷量方面，2022年，公司榨菜銷售量11.78萬噸，較2021年同期13.48萬噸下降了12.6%。今年上半年，榨菜銷售量5.8萬噸，比去年同期減少12%，同期庫存量同比增長16%，受此影響榨菜品類收入11.12億元，同比下滑10.05%。

在此之前，公司的榨菜銷售量和營業收入已經持續兩年下滑，其中緣由很可能與提價有關。

2008年，涪陵榨菜的主要原材料青菜頭因冰雪天氣整體減產30%，導致原材料價格攀升。借此機會，周斌全毅然將產品價格上調23%，同步大范圍的砍掉一些低毛利的SKU。擺脫當時低價競爭的涪陵榨菜，由此開始了提價之路。

中信建投統計的數據顯示，2008年至2018年的十年之間，涪陵榨菜或直接、或間接累計漲價12次。2020年下半年，公司對主力產品縮小包裝提價，及商超產品直接提價。2021年11月，又是因為年初的雪災減產，公司各品類產品出廠價格上調幅度為3%-19%不等。

過去，涪陵榨菜的拳頭產品烏江榨菜一包售價只有5毛錢，如今價格卻直逼4元。甚至在2021年提價的同時，涪陵榨菜還推出了售價高達888元的烏江榨菜天價禮盒。

不得不承認，涪陵榨菜大膽的提價策略，證明了公司在行業中具有較強競爭力，產品的定價權極高。同時，頻繁提價也造就了公司在長達十年的時間跨度里，實現量價齊升的穩定增長；并在近五年中，將榨菜產品的毛利率穩定在54%-60%區間。

可是，頻繁提價容易打破市場供需關系的平衡，尤其對大眾消費品而言，提價的后遺癥更加明顯。榨菜作為經濟實惠的下飯菜，一直以來都深受農民工和打工族消費群體的喜愛，這類客群對價格非常敏感，而一路飆升的售價，已經觸及主要受眾的接受極限。

整體來看，價格繼續提升，收入卻在下降，說明涪陵榨菜通過提價，已經很難再驅動增長。

未來增長何在？

對于榨菜品類逐漸觸及天花板，主業務的動銷承壓，涪陵榨菜也在積極拓展新產品，力求為消費者提供更多產品選擇，打破增收瓶頸。

早在十年之前，涪陵榨菜就開始在蘿卜和泡菜等品類上發力。2012年，公司推出了蘿卜品類；2015年，收購惠通后推出泡菜產品；2021年，公司改造了泡菜生產線；2022年，東北基地蘿卜生產線投產，持續升級智能制造水平。

2022年，涪陵榨菜蘿卜收入8238.41萬元，同比增加19.33%，泡菜收入2.41億元，同比增加51.43%，其他業務收入243.37萬元，同比增加7.69%。2023年上半年，公司蘿卜銷量0.3萬噸，同比減少12%，泡菜銷量0.66萬噸，同比增長8%。

不過，目前涪陵榨菜的榨菜業務占比過高，外延產品基數仍舊不高，對公司的整體利潤貢獻十分有限。并且，從發展前景來看，蘿卜、泡菜類產品也并不是一個容易做的生意。

一方面，泡菜，蘿卜毛利率較低。涪陵榨菜蘿卜的毛利率僅有31.87%，泡菜毛利率僅為31.66%，而榨菜的毛利率為56.95%。

另一方面，醬菜行業門檻很低，市場上已有的同質產品龐雜，涪陵榨菜想以品牌帶動產品群，還需要時間，同時，泡菜和蘿卜產品，本就與榨菜同屬醬菜賽道，必然也會對主營榨菜業務進行擠壓。

于是，涪陵榨菜又將視野轉向“下飯醬”類產品。

2022年，涪陵榨菜就提出了“品類+渠道”的“雙拓”戰略，即通過“從專注榨菜品類，拓展到烏江調味菜、烏江泡菜、休閑零食、豆瓣醬等品類協同發展”的拓品類戰略，以及“從家庭消費市場，拓展到餐飲市場和食品工業消費市場”的拓市場戰略，形成榨菜、下飯菜與休閑零食、醬類互相跨界。

同年，公司已相繼推出輕鹽下飯菜、調味菜、酸蘿卜魚調料及輕鹽下飯醬、翠小菜等產品。今年4月，公司還推出了鮮脆、麻辣、青椒、牛肉，4款口味的榨菜醬產品。

在解讀業績增速放緩時，周斌全就曾表示，“今年的重點工作就是要對產品矩陣進行發展升級，分別以榨菜和豆瓣醬為核心向外延伸，實行雙輪驅動發展。”

為了將榨菜醬打造成未來的大單品，涪陵榨菜在今年調整營銷策略，向新品傾斜，加大在線下終端上的宣傳力度，努力提高產品認知度。

近期在接受調研時，涪陵榨菜表示，從二季度開始，榨菜醬產品已在全國一二線城市率先進行鋪市宣傳，目前已完成約30萬家終端售賣點的上架鋪市工作。

在涪陵榨菜的規劃中，預制菜也成為其發展重點。

在早先的業績說明會上，涪陵榨菜公開表示，將堅守主業，向“榨菜+”、榨菜親緣品類、川式復合調料和川渝預制菜，四個方向發展。目前川渝預制菜方向處于研發調試與市場調研階段，未來將緊跟市場情況及戰略推進進度布局規劃。

同時，作為老牌零售企業，為了吸引年輕消費群體，涪陵榨菜在今年開始擁抱創新營銷策略，嘗試聯名款產品。今年5月，涪陵榨菜發布調研活動信息時提到，公司2023年主要工作之一，便是品牌煥新，進一步推動品牌年輕化、豐富產品矩陣、拓寬消費群體。

如在上個月，烏江榨菜和B站正式官宣聯名，共同發布《在一起，才真香》創意視頻，并推出烏江與B站的聯名榨菜。官宣首日，#電子榨菜真的能吃了#這個話題登頂B站熱搜榜第一名。

該聯名產品在外包裝上下足了功夫，將經典紅色外衣，換成了B站的主色調粉色，并印有B站代表元素“2233”、“小電視”，以及B站用戶推薦的最愛看的下飯片單二維碼。

此次聯名營銷，為涪陵榨菜打開年輕消費群體創造了切口。魔鏡洞察數據顯示，烏江榨菜品牌過往用戶以30歲以上的人群為主，30歲以下占比不足一半。而此次聯名新品購買的人群中，平均年齡較店鋪成交人群年輕10歲，其中18-25歲和26-30歲的人群分別占比41.51%、20.55%。

相比產品矩陣和終端渠道，涪陵榨菜更應該抓住年輕人，通過客群延伸帶動產品創新。畢竟，年輕人是涪陵榨菜未來的最大驅動力，也是超越周斌全時代的核心支撐。