作為全國僅有的兩家獨立法人直銷銀行之一，中郵郵惠萬家銀行開業(yè)不到兩年，就開始變動不斷。

前不久，郵惠萬家銀行裁員的消息在網(wǎng)絡(luò)上傳得沸沸揚揚，同時還有市場消息稱郵惠萬家高級管理層也有相關(guān)人員離職。更早之前，郵惠萬家銀行首任董事長、總經(jīng)理就已辭職，回歸郵儲總行。

對于上述人員變動，郵惠萬家銀行表示不會影響正常經(jīng)營。如果說與母行間的管理人員調(diào)動，只是郵儲體系內(nèi)的事，那么非母行的人員變動，難免會引起外界猜疑。

從背景來看，郵惠萬家銀行可謂含著金鑰匙出生，身為郵儲銀行全資控股的獨立法人直銷銀行，開業(yè)伊始定位較高。為了籌備郵惠萬家銀行，郵儲銀行為其配備了頂尖的管理層團(tuán)隊，郵儲銀行風(fēng)險管理部、網(wǎng)絡(luò)金融部、金融科技創(chuàng)新部、個人金融部等總行部門正職領(lǐng)導(dǎo)親自掛帥。

除此之外，郵惠萬家銀行的高管中，還有前阿里系、螞蟻系人員，開業(yè)陣容之強大，令業(yè)內(nèi)稱贊。如今，僅僅開業(yè)一年多時間，管理層就迎變動，其戰(zhàn)略重要性可能也隨之發(fā)生變化。

就郵惠萬家所處的獨立法人直銷銀行賽道來看，前有中信百信銀行依靠助貸吃力擴張，后有已獲批籌建的招商拓?fù)溷y行宣布終止籌備，獨立法人直銷銀行在傳統(tǒng)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型、互聯(lián)網(wǎng)銀行兩股勢力競爭下，優(yōu)勢似乎也不再那么明顯。

剛起步就變動

郵惠萬家銀行是我國獨立法人直銷銀行先試先行的代表之一，于2022年6月開業(yè)，注冊資本50億元。相比其他獨立法人直銷銀行，郵惠萬家銀行的互聯(lián)網(wǎng)基因并不突出，股東只有郵儲銀行。

為了補充互聯(lián)網(wǎng)基因，郵惠萬家銀行在向母行體系外選聘高管時，引入了具有互聯(lián)網(wǎng)公司從業(yè)背景的人員，如曾在阿里、螞蟻工作過的首席信息官張宗勇和首席風(fēng)險官林嘉南。加之首任董事長梁世棟也曾在螞蟻任職過，郵惠萬家銀行曾被外界認(rèn)為“阿里味十足”。

開業(yè)之初，郵惠萬家銀行背靠母行海量用戶和網(wǎng)點優(yōu)勢，定位于一家科技引領(lǐng)、特色鮮明的輕型智慧銀行，特色之處更多體現(xiàn)在下沉和鄉(xiāng)村場域。

為此，郵惠萬家銀行制定了場景金融、普惠信貸、大眾財富和數(shù)字鄉(xiāng)村四大平臺，面向全國展業(yè)，滲透田間地頭。場景金融方面，郵惠萬家銀行推出小微企業(yè)服務(wù)平臺，以收單支付為入口，探索為小微商戶、供應(yīng)鏈等場景提供綜合金融服務(wù)解決方案。

戰(zhàn)略既已錨定，干就完了。然而，就在郵惠萬家開業(yè)后一年左右，管理層開始變動，核心骨干被調(diào)任回郵儲銀行。

2023年9月，郵惠萬家銀行發(fā)布公告稱，收到執(zhí)行董事、行長汪航女士遞交的辭職報告，汪航女士因工作調(diào)動原因辭去本行相關(guān)職務(wù)。汪航辭職后，郵儲銀行選派李云濤為郵惠萬家新任行長。

汪航曾任中國郵政儲蓄銀行副總工程師、電子銀行部總經(jīng)理、網(wǎng)絡(luò)金融部總經(jīng)理，據(jù)了解，汪航回歸郵儲銀行總行后，出任金融科技創(chuàng)新部總經(jīng)理。接任汪航的李云濤也來自郵儲銀行，他曾任郵儲銀行青島分行副行長、郵儲銀行網(wǎng)絡(luò)金融部負(fù)責(zé)人。

2023年7月，郵惠萬家銀行宣布董事長梁世棟、非執(zhí)行董事牛新莊和王飛因工作調(diào)動原因辭去本行相關(guān)職務(wù)。郵儲銀行選派劉宏海擔(dān)任郵惠萬家新任董事長，增補徐朝輝、鄧萍擔(dān)任非執(zhí)行董事，上述三人均來自郵儲銀行。

公開資料顯示，郵惠萬家首任董事長梁世棟擁有螞蟻金服集團(tuán)副總裁任職經(jīng)歷，后任郵儲銀行首席風(fēng)險官、風(fēng)險管理部總經(jīng)理。回歸郵儲銀行后，梁世棟出任零售業(yè)務(wù)總監(jiān)。

牛新莊加入郵惠萬家時，任中國郵政儲蓄銀行首席信息官，金融科技創(chuàng)新部總經(jīng)理；王飛任中國郵政儲蓄銀行人力資源部總經(jīng)理。從郵惠萬家離職后，牛新莊出任郵儲銀行副行長，王飛任郵政儲蓄銀行紀(jì)委書記。

對于管理人員變動，郵惠萬家銀行表示，不會影響本行正常經(jīng)營。此外，除了郵儲系管理層內(nèi)部流動，其他個別高管也可能發(fā)生變動。

郵儲老人回歸，或宣告郵惠萬家銀行籌建任務(wù)完成。從郵惠萬家開業(yè)之初的業(yè)績表現(xiàn)來看，雖然未有大的突破和亮點，但整體實現(xiàn)了平穩(wěn)起步。根據(jù)財報數(shù)據(jù)，郵惠萬家銀行2022年營業(yè)收入1億元，凈虧損1.6億元，總資產(chǎn)70.22億元，虧損主要受開業(yè)籌備之初所產(chǎn)生的運營及管理費用所致。

依靠郵儲網(wǎng)點優(yōu)勢，郵惠萬家銀行的客戶量和AUM也實現(xiàn)了快速起量。截至2022年末，全行AUM（資產(chǎn)管理規(guī)模）達(dá)65億元、累計注冊用戶超365萬。相比之下，郵惠萬家的貸款業(yè)務(wù)不到億元，而貸款業(yè)務(wù)恰是銀行主要收入利息收入的核心支撐。

那么，郵惠萬家的貸款業(yè)務(wù)好做嗎？走在郵惠萬家前面的獨立法人直銷銀行中信百信銀行，又是如何做的？

直銷銀行降溫

就郵惠萬家而言，在郵儲生態(tài)內(nèi)主要可以承接母行過濾掉的次優(yōu)和次級資產(chǎn)，畢竟零售也是郵儲銀行重點推進(jìn)的戰(zhàn)略級項目。從郵惠萬家董事長梁世棟調(diào)回郵儲銀行零售業(yè)務(wù)總監(jiān)，就能看出孰輕孰重。

如果是承接下沉資產(chǎn)，郵惠萬家也并非一人獨享，郵儲銀行控股的還有中郵消費金融等牌照，同屬差異化定位，客群與郵惠萬家重疊。因此，郵惠萬家若想突圍，大概率要靠自己，而靠自己所走出的參考樣本，行業(yè)內(nèi)只有中信百信銀行一家。

目前，國內(nèi)共有兩家獨立法人直銷銀行，一家是百信銀行，另一家是郵惠萬家，二者開業(yè)相隔五年。原本還有一家招商銀行與京東聯(lián)合設(shè)立的招商拓?fù)溷y行，不過獲批之后終止籌備。

早期，獨立法人直銷銀行一度被視為商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的急先鋒，有望為商業(yè)銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮中強化主流優(yōu)勢，各家實力銀行紛紛出手申請該牌照。從牌照的特點來看，獨立法人直銷銀行雖然沒有官方定義，但區(qū)別于商業(yè)銀行直銷銀行部門與民營銀行的優(yōu)勢比較明顯。

獨立法人直銷銀行具有獨立法人地位，完全線上經(jīng)營，科技人員占比超過60%，可全國展業(yè)的純數(shù)字銀行。其設(shè)立模式，可看作是銀行辦銀行，一般是由國有大行或股份行與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)聯(lián)合設(shè)立，具備金融+互聯(lián)網(wǎng)雙重基因，與依附商業(yè)銀行組織架構(gòu)內(nèi)的直銷銀行部門，有著巨大差異。

與民營銀行相比，獨立法人直銷銀行包含國有資本和民營資本，并且國有資本占主導(dǎo)，股權(quán)設(shè)置與民營銀行完全不同。經(jīng)營范圍上，獨立法人直銷銀行可面向全國展業(yè)，監(jiān)管層級也高于民營銀行。

根據(jù)監(jiān)管要求，獨立法人直銷銀行的民營發(fā)起人單一股東及關(guān)聯(lián)股東的持股比例不高于30%，甚至可以像郵惠萬家一樣，完全由國有銀行出資成立，所以其性質(zhì)根本不屬于民營銀行。

定位上，獨立法人直銷銀行的數(shù)字銀行屬性，決定了它必須以普惠金融為定位，存貸業(yè)務(wù)主要以個人和小微為主。加之不設(shè)立線下網(wǎng)點，獨立法人直銷銀行的線上基因、對下沉客群的觸達(dá)能力，對其變現(xiàn)能力和用戶規(guī)模起到?jīng)Q定性意義。

可問題是，無論是以個人和小微為代表的零售金融，還是線上觸達(dá)能力，都早已成為銀行業(yè)近年來重點投入的方向。在銀行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型走向縱深之時，存量銀行牌照基本上具備了觸達(dá)廣泛下沉客群的能力，在此背景下，獨立法人直銷銀行的實際價值和差異化優(yōu)勢，可能逐漸式微。這或許也是獨立法人直銷銀行牌照遲遲沒有規(guī)模化放開的原因之一。

從中信百信銀行的展業(yè)實踐來看，也能洞察獨立法人直銷銀行這門生意，并非那么好做。

百信VS郵惠

2017年，全國首家獨立法人直銷銀行百信銀行開業(yè)，百信銀行創(chuàng)立時中信銀行占股70%，百度公司占股30%，可謂金融屬性和互聯(lián)網(wǎng)屬性均占優(yōu)勢。開業(yè)五年，百信銀行的資產(chǎn)規(guī)模才到千億水平，并且很大程度上依賴助貸模式突破。

百信銀行內(nèi)部設(shè)立消費金融事業(yè)部、小微金融事業(yè)部、汽車金融事業(yè)部、平臺金融事業(yè)部、智慧財富事業(yè)部、生態(tài)金融事業(yè)部、金融同業(yè)部等相關(guān)部門，其中消費金融、小微金融、金融同業(yè)權(quán)重較高。

2019年上半年，百信銀行首次實現(xiàn)盈利。2020年至2022年，百信銀行營業(yè)收入17.23億元、29.98億元、39.68億元，撥備前利潤8.91億元、18.59億元、26.3億元，凈利潤-3.88億元、2.63億元、6.56億元。

收入增長背后，百信銀行的資產(chǎn)規(guī)模和息差水平持續(xù)上升。2020年至2022年，百信銀行總資產(chǎn)為664.73億元、794.06億元、969.22億元，同期的凈息差為2.61%、4.05%、4.41%。在銀行業(yè)凈息差持續(xù)下滑之際，百信銀行仍能實現(xiàn)逆勢增長，主要是因為百信銀行的資產(chǎn)配置以收益率較高的零售資產(chǎn)為主。

截至2022年末，百信銀行利息凈收入占營收比重94.35%，利息收入主要來源于貸款生息資產(chǎn)，貸款所占生息資產(chǎn)比重70%以上。貸款結(jié)構(gòu)中，個人貸款占比較高，達(dá)90%以上。

2020年至2022年，百信銀行個人貸款額408.81億元、569.41億元、717.31億元，在總貸款及墊款中的占比為83.96%、93.78%、95.49%。個人貸款分為三項，消費貸款、個體經(jīng)營貸款、汽車貸款，其中消費貸款占主要部分，經(jīng)營貸款和汽車貸款所占比重僅為個位數(shù)。

聯(lián)合資信統(tǒng)計：百信銀行貸款占比情況 

2020-2022年，百信銀行個人消費貸款規(guī)模為396.12億元、531.6億元、631.68億元，所占總貸款比例81.36%、87.55%、84.09%。這也就是說，個人消費貸撐起了百信銀行的基本盤，換言之，現(xiàn)在的百信銀行可以看作是一個中大型消費金融公司。

百信銀行的消費貸從何而來？助貸起到重要作用。2022年末，百信銀行個人綜合消費貸款余額631.68億元，其中，自營消費貸款余額237.32億元，平臺合作貸款余額394.36億元，占個人綜合消費貸款占比62.41%。

自營業(yè)務(wù)主要依托自營產(chǎn)品“好會花”，助貸業(yè)務(wù)主要與合作機構(gòu)合作固收業(yè)務(wù)，引入擔(dān)保公司或保險公司提供增信。截至2022年末，百信銀行已累計與十余家頭部平臺開展合作。

從百信銀行的業(yè)務(wù)模式看，主要覆蓋較為下沉的C端客群，消費貸定價上限在24%以內(nèi)。為了實現(xiàn)風(fēng)險平衡，百信銀行持續(xù)加大核銷處置力度，壓降貸款不良率，保持風(fēng)險指標(biāo)處于較優(yōu)水平。

數(shù)據(jù)顯示，百信銀行2020至2022年貸款不良率1.65%、1.55%、1.48%，撥備覆蓋率229.36%、274.83%、302.1%，撥貸比3.79%、4.25%、4.46%。

百信銀行的五級分類劃分標(biāo)準(zhǔn)較嚴(yán)格，將本息逾期60天以上貸款劃入不良，但依靠核銷處置手段，百信銀行跑通收益與風(fēng)險控制通路。僅2022年，百信銀行核銷不良貸款12.46億元，由于有足夠的營收覆蓋，百信銀行的貸款損失準(zhǔn)備較為充足。

對照百信銀行模式，郵惠萬家若不走助貸擴張的路，想快速起量可能比較艱難。況且百信銀行相比郵惠萬家互聯(lián)網(wǎng)基因更加突出，郵儲銀行旗下還有消金子公司蠶食流量，郵惠萬家更需自力更生。

如今，郵惠萬家正面臨著從開業(yè)到起量的沖刺，突圍壓力也都將落在新一屆管理層身上。