經(jīng)歷去年四季度股價持續(xù)下跌后，今年蘇州銀行股價迎來反彈，幾乎抹平2023年四季度全部跌幅，資本市場表現(xiàn)著實讓人驚艷。

但從實際經(jīng)營層面來看，蘇州銀行此輪行情或與基本面情況略顯背離。

而在更早些時候，蘇州銀行還發(fā)布公告稱完成發(fā)行一期規(guī)模40億元，10年期，票面利率3.39%的二級資本債券，以補(bǔ)充銀行二級資本。

這筆債券一般是商業(yè)銀行在一級資本充足率較高時才會發(fā)行，但蘇州銀行的核心一級資本充足率此前已經(jīng)從2023年初的9.63%降至9月末的9.37%，處于城商行中部水平。

在此背景下補(bǔ)充銀行資本，著實耐人尋味。

營收與凈利增速背離

或存利潤調(diào)節(jié)

經(jīng)營層面，蘇州銀行是一家主要面向江蘇區(qū)域的股份制城商行，跟大多數(shù)城商行一樣，蘇州銀行也是以對公業(yè)務(wù)為主。

從蘇州銀行2023年三季報披露信息來看，截至去年9月底，蘇州銀行發(fā)放貸款和墊款的總額為2771.79億元，其中面向企業(yè)客戶的貸款和墊款為1912.46億元，個人貸款和墊款則只有981.24億元。

圖片來源：蘇州銀行2023年三季報

以對公業(yè)務(wù)為主，也符合大多數(shù)城商行的經(jīng)營邏輯，畢竟相比國有大行，及全國性商業(yè)銀行，個人業(yè)務(wù)面臨更高的經(jīng)營成本和市場拓展難度。只是對公業(yè)務(wù)與大環(huán)境和本地企業(yè)繁榮程度高度正相關(guān)，近年來隨著大環(huán)境變化，不少專注對公業(yè)務(wù)的銀行都面臨不同程度業(yè)績下滑，蘇州銀行自然也不例外。

根據(jù)其2023年三季報顯示，蘇州銀行去年第三季度實現(xiàn)營收29.18億元，同比負(fù)增長4.96%，罕見出現(xiàn)營收負(fù)增長。但其歸母凈利潤卻維持了兩位數(shù)的同比增長，為22.19%，對應(yīng)歸母凈利潤為11.28億元。

圖片來源：東方財富

從蘇州銀行此前業(yè)績表現(xiàn)來看，均呈現(xiàn)出利潤增速遠(yuǎn)超營收增速的情況，但其去年第三季度在營收負(fù)增長的前提下，歸母凈利增速卻超過以往，多少讓市場對其真實盈利水平生疑。

而且，蘇州銀行營收增速自2019年來下降明顯。2019年至2022年，蘇州銀行年營收同比增速分別為25.26%、11.19%、2.25%和11.49%，到2023年前三季度則降至1.81%。

深究原因，或在于其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)大環(huán)境依賴程度較高，卻無法通過其他業(yè)務(wù)進(jìn)行有效對沖。根據(jù)蘇州銀行2023年三季報數(shù)據(jù)，去年前三季度蘇州銀行的凈息差為1.71%，較年初下降0.16個百分點(diǎn)。

且橫向來看，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2020到2023年前三季度，整個江浙滬區(qū)域城商行平均凈息差分別為2.28%、2.17%、2.07%、1.79%，而蘇州銀行在對應(yīng)時段的凈息差均低于行業(yè)平均水平。

大環(huán)境因素，疊加蘇州銀行本身盈利質(zhì)量影響，拖累其整體業(yè)績表現(xiàn)也就不足為奇。此外，三季度零售金融、房地產(chǎn)風(fēng)險以及地方政府債務(wù)問題持續(xù)擠壓銀行營收，也對蘇州銀行三季度業(yè)績造成一定影響。

不過，頗為奇妙的是盡管營收增速下降，甚至第三季度營收負(fù)增長，但利潤方面，蘇州銀行卻始終維持兩位數(shù)正增長。背后或與蘇州銀行通過減少計提損失，以及調(diào)節(jié)撥備覆蓋率有關(guān)。

根據(jù)蘇州銀行三季報數(shù)據(jù)顯示，前三季度蘇州銀行的信用減值損失為13.24億，同比下降37.95%，主要系發(fā)放貸款和墊款信用減值損失減少，同期蘇州銀行實現(xiàn)投資收益13.81億元，同比增長26.78%。支出減少，收益增加，拉動蘇州銀行利潤增長。

此外，從蘇州銀行的撥備覆蓋情況來看，2023年前三季度，其該指標(biāo)為524.13%，較年初減少了6.68個百分點(diǎn)，較去年同期則減少了8.37個百分點(diǎn)。

因此不排除蘇州銀行在通過撥備覆蓋率調(diào)節(jié)利潤。因為該指標(biāo)下降，可釋放更多資金用來充填利潤。

此前監(jiān)管也提出對于撥備覆蓋率超過150%基準(zhǔn)2倍的，應(yīng)視為存在隱藏利潤的傾向，要對超額計提部分還原成未分配利潤進(jìn)行分配。如果以300%的撥備覆蓋率為參考，未來蘇州銀行還有超200%的撥備覆蓋率調(diào)節(jié)空間。

但這筆費(fèi)用并非實際經(jīng)營所得，因此對于蘇州銀行的真實盈利水平還需打折扣。

內(nèi)控問題不斷，公司高層動蕩

但高管薪酬卻為行業(yè)前排

除真實盈利水平存疑外，從各項財務(wù)及風(fēng)險指標(biāo)來看，蘇州銀行在面上一片祥和，但實際上或存諸多問題。

在核心風(fēng)控指標(biāo)方面，蘇州銀行各項指標(biāo)符合監(jiān)管要求，處于穩(wěn)健合理水平。

截至2023年9月末，蘇州銀行不良貸款率為0.84%，在安全線內(nèi)，且較年初下降0.04個百分點(diǎn)；

撥備覆蓋率就不多說了，盡管較年初有所下降，但仍超監(jiān)管紅線數(shù)倍；

核心一級資本充足率9.37%，一級資本充足率10.84%，資本充足率13.15%；

流動性比例78.50%，流動性覆蓋率134.91%。

但其2023年三季報顯示，蘇州銀行次級類貸款遷徙率和可疑類貸款遷徙率，分別達(dá)到48.87%和86.93%，尤其后者相比2022年末的20.82%高出不少，意味著蘇州銀行資產(chǎn)風(fēng)險提升，或需關(guān)注。

圖片來源：蘇州銀行2023年三季報

而且去年9月25日，蘇州銀行還因無錫分行員工行為管理不到位、項目貸款管理不到位，被處罰款75萬元。再往前追溯，蘇州銀行也因多項內(nèi)控問題，遭到監(jiān)管處罰。

另在高管層面，去年三季度蘇州銀行也略顯動蕩。先是該行執(zhí)行董事、行長趙琨于8月14日辭職，之后副行長魏純也于9月26日辭職。直到10月16日，原副行長王強(qiáng)出任行長的任職資格才獲批。

整體來看，蘇州銀行在經(jīng)營層面正面臨增長壓力，而新晉管理層能否解決蘇州銀行的經(jīng)營困境，仍需時間驗證。可即便如此，仍不影響蘇州銀行的高管薪酬在江浙滬地區(qū)城商行中處于領(lǐng)先梯隊。

兩相對比，不知推動蘇州銀行股價持續(xù)上漲的投資者們作何感想。