近日，貴人鳥股份有限公司（603555.SH，股票代碼“ST貴人”，下稱“貴人鳥”）發(fā)布公告稱，該公司及實(shí)控人、董事長李志華分別收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的立案告知書。因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對貴人鳥及李志華個(gè)人立案。

有媒體以中小投資者身份致電貴人鳥，該公司投資者關(guān)系部工作人員回復(fù)稱“立案本身對公司經(jīng)營沒有什么特別的影響”。對此，貴人鳥緊急發(fā)布澄清及致歉公告，表示上述言論缺乏事實(shí)依據(jù)，存在誤導(dǎo)投資者的問題。

2月23日，證監(jiān)會(huì)福建監(jiān)管局發(fā)布警示函，指出貴人鳥董事長李志華、董事會(huì)秘書蘇志強(qiáng)對上述違規(guī)行為負(fù)有主要責(zé)任，決定對該公司及李志華、蘇志強(qiáng)分別采取出具警示函措施，并記入證券期貨市場誠信檔案數(shù)據(jù)庫。

外界猜測，貴人鳥被立案調(diào)查或與其此前關(guān)聯(lián)交易未披露有關(guān)。昔日的國產(chǎn)“鞋王”因委身于人而轉(zhuǎn)型賣糧，在三番被交易所拉響“面值退市”的警報(bào)后，又收到了來自監(jiān)管的立案決定，運(yùn)營狀況岌岌可危。

一、成于營銷投放，囿于資本擴(kuò)張

貴人鳥根植于被譽(yù)為中國運(yùn)動(dòng)品牌孵化搖籃的福建晉江，以運(yùn)動(dòng)鞋、服代工起家，創(chuàng)始?xì)v程可以追溯到1987年。

自2002年起，貴人鳥開始發(fā)力自主品牌營銷，邀請劉德華、張柏芝等知名藝人擔(dān)任品牌形象代言人，并與國家體育總局小球運(yùn)動(dòng)管理中心達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，還跨界贊助了《超級(jí)女生》、《快樂男聲》等選秀節(jié)目。

在那個(gè)以電視為主要傳播媒介的時(shí)代，大面積的流量曝光無疑為貴人鳥帶來了不菲的商業(yè)效應(yīng)，幫助其在體育用品賽道中迅速崛起。據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅在2009年至2011年，貴人鳥的門店數(shù)量就從1847家增加到5057家，營業(yè)收入亦翻了四番。

2014年1月，貴人鳥以“A股運(yùn)動(dòng)品牌第一股”的身份上市。也是在這一年，貴人鳥將品牌戰(zhàn)略由“傳統(tǒng)運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)經(jīng)營”升級(jí)為“以體育服飾用品制造為基礎(chǔ)，多種體育產(chǎn)業(yè)形態(tài)協(xié)調(diào)發(fā)展的體育產(chǎn)業(yè)化集團(tuán)”。

得益于2015年A股的牛市，貴人鳥市值一度超過400億元，該公司創(chuàng)始人、董事長的林天福也以190億元的身價(jià)超越安踏、匹克、鴻星爾克等晉江本地運(yùn)動(dòng)品牌，問鼎“泉州首富”的寶座。

在運(yùn)動(dòng)品牌領(lǐng)域摘得桂冠后，不甘偏安一隅的貴人鳥開始向著多元化布局進(jìn)發(fā)，先是分別投資數(shù)億元入駐虎撲體育、杰之行體育，又拿到美國籃球品牌AND1的獨(dú)家運(yùn)營權(quán)，還花費(fèi)1億元收購星友科技游戲公司。

上市后的幾年內(nèi)，貴人鳥先后進(jìn)行了10余次大手筆收購，累計(jì)花費(fèi)近46億元，在賽事運(yùn)營、體育經(jīng)紀(jì)、體育游戲、體育服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域跑馬圈地，還曾試圖更名為“全能體育”，打造跨界體育帝國的野心昭然若揭。

業(yè)務(wù)體量的增大將貴人鳥的營業(yè)收入于2017年推至32.52億元的峰值，但激進(jìn)的擴(kuò)張也為其可持續(xù)盈利能力埋下了不小隱患。在收入同比增長42.70%的情況下，貴人鳥當(dāng)年的凈利潤僅為1.88億元，同比減少42.40%。

貴人鳥在2017年年報(bào)中將其利潤的下挫歸咎于財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用上漲，以及部分體育產(chǎn)業(yè)投資布局尚未實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益等導(dǎo)致利潤下滑。但自此之后，貴人鳥的業(yè)績表現(xiàn)便開始一蹶不振，2018年至2020年累計(jì)虧損超20億元。

陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的貴人鳥在此期間試圖以大幅關(guān)停門店的方式、將直營模式轉(zhuǎn)變?yōu)榧用四Ｊ健⒕徑赓Y金壓力，但收效甚微。2019年，仍處在虧損狀態(tài)的貴人鳥因觸及退市風(fēng)險(xiǎn)警示紅線變更其股票簡稱為“*ST貴人”。

2020年，貴人鳥的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到99.26%，無奈之下只能向法院申請破產(chǎn)重整，林天福也被廈門中級(jí)人民法院采取限制消費(fèi)措施，曾經(jīng)的“鞋王”和“泉州首富”因資本化步子邁得太大，最終黯然走下神壇。

二、鞋服業(yè)務(wù)落幕，糧食貿(mào)易當(dāng)?shù)?/strong>

2021年7月，貴人鳥宣布重整計(jì)劃執(zhí)行完畢，作為貴人鳥重整投資人之一的黑龍江泰富金谷網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（下稱“泰富金谷”）注資4.17億元獲得該公司20.36%的股權(quán)，在成為第二大股東的同時(shí)，為貴人鳥引入糧食貿(mào)易業(yè)務(wù)。

從公告表述來看，卷土重來的貴人鳥仍寄希望于鞋服業(yè)務(wù)，以招商代運(yùn)營為輔，并將糧食貿(mào)易作為開拓新市場、發(fā)展雙主線的契機(jī)。從父親林天福手中接棒貴人鳥董事長一職的林思萍，亦在生產(chǎn)模式、零售端建設(shè)上進(jìn)行了長足的布局與變革。

然而，由于貴人鳥原控股股東貴人鳥集團(tuán)（香港）有限公司的股權(quán)因司法拍賣被稀釋，泰富金谷于2022年7月被動(dòng)成為貴人鳥的控股股東，泰富金谷董事長李志華任貴人鳥實(shí)際控制人，后又接替林思萍成為了該公司的董事長兼法人代表。

自2022年起，貴人鳥的糧食貿(mào)易的收入為10.66億元，已成為撐起該公司營收的核心業(yè)務(wù)。相比之下，貴人鳥的鞋服業(yè)務(wù)陷入全面停滯，較2021年8.57億元的收入下降11.71%至7.57億元。

由“賣鞋”轉(zhuǎn)向“賣糧”，并不能救貴人鳥于水火。該公司雖然于2022年實(shí)現(xiàn)了21.08億元的收入,同比增長48.56%，但其歸母凈利潤為-941.37萬元，由盈轉(zhuǎn)虧；扣非凈利潤為6936.83萬元，同比下降22.82%。

在交出上半年?duì)I收7.14億元，凈利潤-1814.45萬元的虧損答卷后，貴人鳥于2023年9月發(fā)布公告表示，鑒于運(yùn)動(dòng)鞋服業(yè)務(wù)收入下降、持續(xù)虧損，該公司將逐漸退出運(yùn)動(dòng)鞋服業(yè)務(wù)，以糧食業(yè)務(wù)作為未來主要經(jīng)營發(fā)展方向。

而單看糧食業(yè)務(wù)目前的業(yè)績表現(xiàn)，還不足以支撐貴人鳥的轉(zhuǎn)型夢。以2023年上半年為例，該公司的糧食業(yè)務(wù)收入為3.42億元，同比增長43.51%,規(guī)模已遠(yuǎn)超運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)，但毛利率卻僅為后者的二分之一，且主要以消化庫存為主。

另據(jù)貴人鳥發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，該公司預(yù)計(jì)2023年年度業(yè)績將出現(xiàn)虧損，歸母凈利潤預(yù)計(jì)約為-4.85億元，扣非后凈利潤預(yù)計(jì)約為4.95億元，較2022年的虧損額度進(jìn)一步拉大。

貴人鳥在公告中解釋稱，該公司福建內(nèi)坑產(chǎn)業(yè)園區(qū)原規(guī)劃為運(yùn)動(dòng)鞋服供應(yīng)鏈建設(shè)項(xiàng)目，本次計(jì)提減值準(zhǔn)備約-2.03億元，將對其凈利潤造成影響。貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，該資產(chǎn)已以公開拍賣的方式進(jìn)行出售，賬面價(jià)值為6.45億元。

值得注意的是，貴人鳥本次信披違規(guī)風(fēng)波也與其引進(jìn)的糧食業(yè)務(wù)息息相關(guān)。公告顯示，貴人鳥實(shí)控人兼董事長、總經(jīng)理李志華間接控制了黑龍江誠運(yùn)糧屹玉米購銷有限公司、龍江月盛利糧食有限公司等4家公司。

2021年至2023年，上述四家公司與貴人鳥發(fā)生的采購交易額分別為2401.30萬元、7.35億元和1.21億元，占其前一年經(jīng)審計(jì)的歸屬于上司公司股東的凈資產(chǎn)比例為233.27%、40.26%和7.10%，但貴人鳥并未就關(guān)聯(lián)交易一事進(jìn)行披露。

內(nèi)憂外患之下，貴人鳥的股價(jià)持續(xù)走低。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，自1月中旬以來，貴人鳥股價(jià)持續(xù)走低，雖在2月19日至23日連續(xù)5個(gè)交易日漲停，但股價(jià)均未超1元/股。

截至2024年2月27日收盤，貴人鳥的股價(jià)報(bào)收0.96元/股，已連續(xù)13個(gè)交易日收盤價(jià)低于1元/股，存在因股價(jià)低于面值被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，貴人鳥已連續(xù)披露五次終止上市風(fēng)險(xiǎn)公告。

目前，貴人鳥的市值為15.72億元，昔日的百億市值盡數(shù)化為“泡影”。