中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心今天(31日)公布3月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)。其中，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭進(jìn)一步增強(qiáng)。3月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.8%，較上月上升1.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月運(yùn)行在50%以下后，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。

回到A股，過(guò)去20年由于房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)資金的巨量需求，房地產(chǎn)公司借款的利率長(zhǎng)期在10%以上，由于這一具有剛兌性質(zhì)的利率存在，長(zhǎng)期嚴(yán)重壓制了A股的估值。當(dāng)前，隨著房地產(chǎn)借款剛兌的打破、銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值化、保險(xiǎn)剛兌提上日程，A股正在迎來(lái)對(duì)投資者有利的低利率時(shí)代。

01

統(tǒng)計(jì)局：3月份PMI為50.8%

采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)是國(guó)際上通行的宏觀經(jīng)濟(jì)先行監(jiān)測(cè)和預(yù)警指標(biāo)，通常以50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的臨界值，高于50%，反映經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，低于50%，反映經(jīng)濟(jì)收縮。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心今天(31日)公布3月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)。其中，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭進(jìn)一步增強(qiáng)。

3月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.8%，較上月上升1.7個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月運(yùn)行在50%以下后，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，有15個(gè)位于擴(kuò)張區(qū)間，較上月增加10個(gè)，制造業(yè)景氣面明顯擴(kuò)大。

3月份，各地企業(yè)、工地全面復(fù)工開(kāi)工，帶動(dòng)相關(guān)裝備供需增長(zhǎng)，大規(guī)模設(shè)備更新政策對(duì)相關(guān)行業(yè)需求預(yù)期有所拉動(dòng)，制造業(yè)新動(dòng)能呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。3月份，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)分別為53.9%、51.6%，較上月分別上升3.1和 2.1個(gè)百分點(diǎn)，其中高技術(shù)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為2022年1月以來(lái)新高。

另外，消費(fèi)品制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為51.8%，較上月上升1.8個(gè)百分點(diǎn)。基礎(chǔ)原材料行業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為 49.1%，較上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，景氣水平繼續(xù)改善。

02

“國(guó)家隊(duì)”動(dòng)向曝光

去年下半年，中央?yún)R金“官宣”買(mǎi)入ETF成為全市場(chǎng)的焦點(diǎn)，如今隨著年報(bào)披露，中央?yún)R金加倉(cāng)的品種正式揭曉。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，中央?yún)R金投資及中央?yún)R金資產(chǎn)分別現(xiàn)身12只寬基ETF的前十大持有人名單中。

對(duì)比2023年年中，有6只ETF獲得匯金加倉(cāng)，另外有5只ETF持倉(cāng)保持不變，新進(jìn)一只ETF。其中，匯金對(duì)包括華泰柏瑞滬深300ETF、華夏滬深300ETF、華夏上證50ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、匯添富MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF在內(nèi)的6只ETF合計(jì)增持超過(guò)133億份，按照區(qū)間均價(jià)計(jì)算，合計(jì)增持金額超過(guò)425億元。

同時(shí)，匯金在下半年新進(jìn)易方達(dá)滬深300ETF的前十大持有人名單，期末持有該基金的份額超過(guò)61萬(wàn)份，期末持有市值超過(guò)100億元。

天相投顧數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年年末，中央?yún)R金投資及中央?yún)R金資產(chǎn)合計(jì)持有ETF份額達(dá)到438.12億份，持倉(cāng)市值達(dá)到1176.95億元。若是加上易方達(dá)基金－匯金資管單一資產(chǎn)管理計(jì)劃、華夏基金－匯金資管單一資產(chǎn)管理計(jì)劃持有的多只ETF，匯金在去年年末持有的ETF市值將超過(guò)上述市值。

2023年下半年，另一個(gè)重要的“國(guó)家隊(duì)”資金——國(guó)新投資也在積極增持ETF，相關(guān)年報(bào)顯示，國(guó)新投資2023年年末出現(xiàn)在博時(shí)央企創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)ETF、博時(shí)中證國(guó)新央企現(xiàn)代能源ETF、南方中證國(guó)新央企科技引領(lǐng)ETF的前十大持有人名單中，同時(shí)，國(guó)新投資也繼續(xù)維持在富國(guó)中證央企創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)ETF上的持倉(cāng)不變。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2023年末，國(guó)新投資合計(jì)持有ETF份額超過(guò)17億份，合計(jì)持有市值超過(guò)17億元。

03

本周機(jī)構(gòu)關(guān)注這些股

本周，機(jī)構(gòu)關(guān)注度最高的個(gè)股是青島啤酒，達(dá)32家；其次是鹽津鋪?zhàn)樱?6家機(jī)構(gòu)關(guān)注。另外，招商銀行、中信證券、中材國(guó)際均有20家以上機(jī)構(gòu)關(guān)注。

3月29日，匯添富基金披露了旗下知名基金經(jīng)理胡昕煒管理的基金2023年年報(bào)。胡昕煒管理規(guī)模最大的匯添富消費(fèi)行業(yè)混合共持有69只股票，其隱形重倉(cāng)股(即第11至第20名重倉(cāng)股)青島啤酒、美的集團(tuán)、藥明康德均在其中。

本周11股獲機(jī)構(gòu)上調(diào)評(píng)級(jí)，其中招商證券上調(diào)東阿阿膠至強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。

招商證券研報(bào)表示，公司利潤(rùn)表現(xiàn)亮眼，阿膠系列維持高增長(zhǎng)，調(diào)高評(píng)級(jí)至強(qiáng)烈推薦并將東阿阿膠推薦為2024年4月金股。

本周獲2家及以上機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)的個(gè)股中，有27股最新收盤(pán)價(jià)較機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)目標(biāo)價(jià)上漲空間超50%。其中吉比特、恒生電子機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)上漲空間超80%。

“游戲茅”吉比特2023年業(yè)績(jī)首次出現(xiàn)兩位數(shù)的下滑，主要原因?yàn)楹诵漠a(chǎn)品流水下滑和新產(chǎn)品貢獻(xiàn)相對(duì)有限。目前，吉比特的營(yíng)業(yè)收入來(lái)自于《問(wèn)道手游》《一念逍遙》。其中《問(wèn)道手游》于2016年4月上線，《一念逍遙》2021年2月上線均已度過(guò)高速增長(zhǎng)期。

近年來(lái)，吉比特在持續(xù)投入自主研發(fā)業(yè)務(wù)，研發(fā)人員數(shù)量不斷增加。

04

股指為何“原地踏步”?

上證指數(shù)本周仍徘徊在3000點(diǎn)，距離2007年首次收上3000點(diǎn)，時(shí)間已經(jīng)過(guò)去了17年。在過(guò)去的17年里，我國(guó)GDP增長(zhǎng)了近367%，但上證指數(shù)卻“紋絲不動(dòng)”。

巧合的是，道瓊斯指數(shù)在1964年至1981年也17年原地踏步，在此期間美國(guó)GDP也增長(zhǎng)了370%。在股神巴菲特看來(lái)，利率走勢(shì)是道瓊斯指數(shù)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)騰飛的背景下卻17年原地踏步的重要原因。

巴菲特認(rèn)為，利率之于投資好比地心引力之于物體，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債利率從1964年底的4%飆升到1981年年末的15%，利率越高，向下?tīng)恳牧α烤驮酱螅实娘j升間接解釋了道指17年不漲。

回到A股，過(guò)去20年由于房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)資金的巨量需求，房地產(chǎn)公司借款的利率長(zhǎng)期在10%以上，由于這一具有剛兌性質(zhì)的利率存在，長(zhǎng)期嚴(yán)重壓制了A股的估值。當(dāng)前，隨著房地產(chǎn)借款剛兌的打破、銀行理財(cái)產(chǎn)品的凈值化、保險(xiǎn)剛兌提上日程，A股正在迎來(lái)對(duì)投資者有利的低利率時(shí)代。

1981年之后，隨著美國(guó)利率走勢(shì)從高到低的大逆轉(zhuǎn)，道指開(kāi)啟了20年上漲的長(zhǎng)牛，而那些被熊市嚇破膽，以后視鏡來(lái)指導(dǎo)方向的資金被大牛市遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩下。

券商中國(guó)文章稱(chēng)，數(shù)據(jù)是一劑良藥，讓我們可以看到股市的真面目。正如巴菲特所說(shuō)的：“投資者需要以一劑解毒劑，在我看來(lái)，這解毒劑就是量化分析。如果加以量化，你不一定做得極端出色，但也不會(huì)墜入深淵。”這劑良藥可以在相當(dāng)程度上解釋過(guò)去A股的走勢(shì)，也會(huì)使我們模糊地看到未來(lái)的走向。