一、行業宏觀

央行：將設立3000億保障性住房再貸款

中國人民銀行5月17日宣布，擬設立保障性住房再貸款。再貸款規模3000億元，利率1.75%，期限1年，可展期4次。發放對象包括國家開發銀行、政策性銀行、國有商業銀行、郵政儲蓄銀行、股份制商業銀行等21家全國性銀行。銀行按照自主決策、風險自擔原則，向城市政府選定的地方國有企業發放貸款，收購已建成未出售商品房，用作保障性住房。中國人民銀行按照貸款本金60%發放再貸款，可帶動銀行貸款5000億元。央行強調，城市政府選定地方國有企業作為收購主體，該國有企業及所屬集團不得涉及地方政府隱性債務，不得是地方政府融資平臺，同時應具備銀行授信要求和授信空間，收購后迅速配售或租賃。

首套房貸首付款比例調為不低于15%

5月17日，央行重磅宣布，調整房貸政策，下調公積金貸款利率。核心內容涉及三大方面：一是，取消全國層面首套住房和二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限；二是下調個人住房公積金貸款利率0.25個百分點；三是，首套房貸最低首付款比例調整為不低于15%，二套房貸最低首付款比例調整為不低于25%。具體而言，在首付比例方面，對于貸款購買商品住房的居民家庭，首套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例調整為不低于15%，二套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例調整為不低于25%。在此基礎上，中國人民銀行各省級分行、國家金融監督管理總局各派出機構根據城市政府調控要求，按照因城施策原則，自主確定轄區各城市首套和二套住房商業性個人住房貸款最低首付款比例下限。

支持地方以合理價格收回閑置土地

住房和城鄉建設部副部長董建國在發布會上表示，保交房工作重點可以簡要概括為以下三個方面：一是支持企業優化開發。主要是要消除開發建設障礙，合理免除因自然災害、疫情導致的違約責任，允許企業按照程序合理調整規劃條件和設計要求，更好地適應市場需求。二是促進市場流通轉讓。主要是發揮土地二級市場作用，支持預告登記轉讓和“帶押過戶”，鼓勵轉讓或者合作開發。三是支持地方以合理價格收回土地。主要是支持地方按照“以需定購”原則，以合理價格收回閑置土地，用于保障性住房建設。允許地方采取“收回—供應”并行方式來簡化程序，辦理規劃和供地手續，更好地提供便利化服務。此外，為落實市縣政府主體責任，加強統籌協調，要求市縣建立處置閑置、盤活存量土地的協調決策機制，完善決策程序，提高行政效率，守牢政策底線。

二、公司

百度搜索11%結果由AI生成

5月16日美股盤前，百度發布2024年一季度財報。財報顯示，百度第一季度營收315億元人民幣，同比微增1%，預期為314.3億元。第一季度歸屬百度的凈利潤70.11億元，同比增長22%，歸屬于百度核心的凈利潤66.28億元，同比增長26%，均超出市場預期，核心營業利潤率為23.5%。在隨后進行的電話會上，百度創始人、董事長兼首席執行官李彥宏表示，隨著無人駕駛運營規模的擴大和成本結構的不斷改善，今年將顯著降低硬件折舊成本；隨著運營效率的持續提升和成本降低，在不久的將來蘿卜快跑將率先在武漢區域內實現UE盈虧平衡。目前百度搜索上已有11%的搜索結果由AI生成，讓搜索能更準確、更有組織、更直接地回答用戶問題。百度搜索的AI重構工作仍處于早期階段，整體來看，搜索最有可能成為AI時代的Killer App。

京東物流一季度業績超預期

京東物流5月16日發布2024年第一季度業績報告，該季度總收入同比增長14.7%至421.4億元，經調整后凈利潤為6.6億元，核心利潤指標達到上市以來一季度最好水平，營收、凈利潤均超市場預期。業績穩步提升的同時，京東物流正在加大無人技術研發，探索物流大模型、低空物流和無人駕駛等新模式的加速落地。今年一季度，京東物流一體化供應鏈收入達205億元，同比增幅11.1%，再現雙位數增長。公司持續聚焦快消、家電家居、服飾、3C、汽車、生鮮等六大行業供應鏈物流服務能力建設，并通過整合多方資源方式，打造差異化的服務產品和解決方案，單客戶平均收入由2023年第一季度的13.29萬元增加至2024年同期的13.66萬元。同期，京東物流與比亞迪、小米、徐工集團、修正藥業等企業合作進一步加深。此外，受快遞快運業務帶動，公司來自其他客戶的收入達到216.4億元，同比增長18.4%。

期貨升水近3000元/噸！豬價要反轉？

2月下旬以來，全國生豬價格一路走高。新牧網豬價指數顯示，5月17日，全國生豬均價為7.81元/斤，較2月23日6.81元/斤均價增長了14%。從生豬期貨價格上看，生豬價格主力合約結算價從2月23日14655元/噸，上漲到17日18225元/噸，增幅24%。5月份以來，牧原股份、溫氏股份等上市豬企相繼披露2024年4月銷售簡報，也印證了商品豬銷售均價在連續上漲。其中，牧原股份2024年1—2月（合并計算）、3月、4月的商品豬價格分別是13.84元/公斤、14.24元/公斤、14.80元/公斤。生豬產能去化過程也在加快。國家統計局最新公布的數據顯示，一季度末，全國生豬存欄40850萬頭，同比下降5.2%；一季度生豬出欄19455萬頭，下降2.2%。一季度末能繁母豬存欄3992萬頭，同比減少314萬頭，下降7.3%；環比減少150萬頭，下降3.6%。業內普遍認為，回顧歷輪豬周期來看，當豬價、仔豬、能繁母豬數量同步跌入新低點意味著周期底部出現的信號。

三、基金

千億私募高瓴和高毅同步加倉拼多多

5月15日，千億私募高瓴和高毅旗下公司在同一天向美國SEC遞交了截至一季度末的13F美股持倉報告。

兩巨頭同步加倉拼多多

與景林資產大幅減持拼多多不同的是，高瓴HHLR和高毅資產國際公司在一季度對拼多多進行大幅加倉。其中，高瓴HHLR加倉168萬股拼多多，增持比例達16.62%，最新持股數量升至1178.15萬股，期末持股市值達到13.7億美元（約合人民幣98.91億元），即單票持倉就接近百億元人民幣，足見對拼多多的青睞。

高毅則增持拼多多48.82萬股，增持比例達75%，期末持股數量達到113.8萬股，期末持股市值為1.32億美元，占其總持倉的比例達到23.89%。

截至最新，拼多多的市值是1926.09億美元，阿里巴巴的市值為1934.98億美元，兩大電商巨頭的市值相當接近。值得注意的是，拼多多預計將在2024年5月29日發布第一季度財報，市場對此寄予厚望。

高瓴新進買入AMD、蘋果，增持亞馬遜

截至一季度末，高瓴HHLR在美股市場持倉總市值為46.04億美元，前十大重倉股分別為拼多多、百濟神州、貝殼、傳奇生物、微軟、AMD、亞馬遜、賽富時、丹納赫、TAKE-TWO互動軟件，中概股市值占比超過70%，占據主導地位。

一季度，高瓴新進買入AMD，大舉買入91.24萬股，期末持股市值達到1.65億美元，一舉買成高瓴的第六大重倉股。AMD的第一季度業績顯示，實現營收 54.73 億美元，同比增長 2.2%，基本符合市場預期；凈利潤1.23 億美元，利潤端環比大幅回落，主要是受游戲業務等需求下滑影響，AMD的股價也從高位有所回落。

除中概股外，科技依舊是HHLR Advisors的主要投資邏輯，高瓴一季度還新進買入了蘋果、英偉達、META等科技公司相關標的。高瓴對于重倉股亞馬遜進行了小幅加倉，增持11000股，期末持股市值升至1.48億美元；清倉了愛奇藝、富途等6股。

高毅加倉華住，新進買入特斯拉、Meta

截至一季度末，高毅美股持倉總市值為5.54億美元。

前十大重倉股分別為拼多多、中通快遞、華住、愛奇藝、騰訊音樂、網易、百勝中國、微軟、霧芯科技、貝殼，集中度高達87.56%。除了微軟外，其他全是中概股。

除了增持拼多多，高毅在一季度還大舉加倉了華住、百勝中國、網易、貝殼、攜程網等中概股。其中，增持華住84萬股，增持比例為116.25%，期末持股市值升至6055萬美元；增持百勝中國62萬股，增持比例為843.09%。

高毅一季度新買入特斯拉、Meta等3股，減持騰訊音樂、微軟、好未來等5股。整體來看，高毅在美股的持倉仍然偏低，主要是因為高毅布局海外的時間較高瓴、景林、淡水泉等私募巨頭更遲。

值得注意的是，近幾個季度高毅的美股持倉市值也在快速增長，但A股才是高毅資產配置的“壓艙石”，馮柳、鄧曉峰等在A股的公開持倉曾一度高達500億元。