一、行業宏觀

中央匯金二季度增持五大寬基ETF 超300億元

今年以來，中央匯金借道ETF增資市場的舉動成為關注焦點。以易方達滬深300ETF為例，Wind數據顯示，二季度易方達滬深300ETF的交易均價為1.74元，以此估算，中央匯金二季度增持該ETF累計耗資約50.16億元。以此類推，二季度中央匯金還分別增持了30.51億份華泰柏瑞滬深300ETF、12.58億份嘉實滬深300ETF、10.51億份華夏滬深300ETF、5.64億份華夏上證50ETF、8.33億份南方中證500ETF。結合上述ETF二季度的成交均價估算，中央匯金增持上述ETF分別耗資約108.93億元、46.66億元、38.85億元、13.98億元、44.67億元，再加上易方達滬深300ETF，累計耗資約302.76億元。根據二季度末持有的基金份額數量和基金凈值估算，截至二季度末，中央匯金持有規模前五大寬基ETF的合計金額達4334.50億元，其中包括1243.38億元華泰柏瑞滬深300ETF、933.40億元易方達滬深300ETF、746.52億元華夏滬深300ETF、708.11億元嘉實滬深300ETF、703.09億元華夏上證50ETF。

新一波上市公司1元面值保衛戰打響

近日，股價在3元以下，尤其是徘徊在1元左右的諸多上市公司，相繼打響1元面值保衛戰。隨著2024年中報季的臨近，一些公司因擔心業績大幅滑坡、債務壓力大等導致股價進一步下行，提前采取措施保衛股價。利源股份、亞泰集團、吉視傳媒等面值徘徊在1元退市邊緣的上市公司均有所行動。增持回購是1元面值保衛戰最為常見的手段，資產剝離、引入戰投、優化資本結構、調整業務布局、邀請機構投資者調研等也是較為多見的自救方式。針對上市公司退市自救行為，受訪人士表示整體值得肯定，從投資角度而言則需區別看待。對于少數不具備長期經營能力、甚至存在財務造假的“僵尸空殼”和“害群之馬”，無論其如何花式自救，也要切勿心存僥幸心理。

多晶硅產量7月有望進一步下降10%—15%

中國有色金屬工業協會發布的數據顯示，本周，N型棒狀硅成交均價為4.00萬元/噸，單晶致密料成交均價為3.43萬元/噸，N型顆粒硅成交均價為3.65萬元/噸。硅業分會稱，目前產業鏈上下游現金流情況普遍緊張，下游企業因潛在的資金占用問題導致囤貨意愿不足，硅料仍以按需采購為主。受市場行情影響，近期一線企業有望加強減產力度，停產檢修企業復產進度不及預期，因此，推測本月多晶硅產量有望進一步下降10%—15%。從需求端看，近期硅片部分尺寸價格有小幅上調，但硅片價格上漲對硅料價格的支撐較為有限。目前下游電池價格仍在持續下滑，加之部分硅片大廠庫存暫未放量，故短期的價格波動為市場供需出現暫時的緊張局面，綜合來看，整個光伏產業鏈仍處下滑區間。“目前，多晶硅價格出現短期持穩狀態主要為價格已經達到廠商心理極限，成交價格也與下游心理預期得到初步匹配。”

二、公司

宗馥莉辭職宗慶后胞弟宗澤后發聲

7月18日，娃哈哈集團副董事長、總經理宗馥莉傳出辭職消息后，宗慶后胞弟宗澤后在朋友圈公開表示:“是件好事”。宗澤后認為，宗馥莉最大的問題是接班娃哈哈不應該考慮如何做大規模，如何賺錢，如何大刀闊斧改變現狀，'她首先要考慮是如何做好事，做慈善？讓所有人都認可你，在這個過程中你可以發現很多問題，也可以發現很多人才，自然而然讓大多數人認可你的接班。她卻反其道而行之，火力四開，鋒芒畢露，應了古語:剛易折?！白跐珊筮€認為，娃哈哈從本質上講國家是大股東，”如果全是你自己的股份，當然你可以愛怎么干就怎么，國有企業你就是個職業經理人。

龍圖光罩招股剔除3%高價

7月17日晚間，深圳市龍圖光罩股份有限公司（簡稱“龍圖光罩”，688721.SH）發布了《首次公開發行股票并在科創板上市發行安排及初步詢價公告》，表示本次發行執行3%的最高報價剔除比例。由此，龍圖光罩成為“科創板八條”發布后，首家在發行定價環節適用剔除3%最高報價比例的科創板IPO企業。根據公告，龍圖光罩本次發行高價剔除機制區別以往科創板IPO企業，發行人和主承銷商根據剔除不符合要求投資者報價后的初步詢價結果，對所有符合條件的配售對象的報價排序，剔除報價最高部分配售對象的報價，剔除的擬申購量不超過符合條件的所有網下投資者擬申購總量的3%。龍圖光罩主營業務為半導體掩模版的研發、生產和銷售，是國內稀缺的獨立第三方半導體掩模版廠商。

貴州茅臺退出部分基金重倉股

7月18日，銀華、工銀瑞信、華夏等公募基金發布旗下基金二季報。3家公募基金旗下的基金二季報（特別是代表性的寬基ETF和主動權益基金），成為市場觀察二季度相關基金運作的一個較佳窗口。銀華基金的焦巍和李曉星，核心基金組合的罕見變化是貴州茅臺退出前十大重倉股之列。焦巍認為，中國正處于一輪新經濟大轉型關口，以高端白酒為代表的消費升級行業，商業模式面臨著外部和自身挑戰。過去越高的毛利率和定價權，就越容易受到新一輪經濟模式下的沖擊和質疑。在此背景下，可能估值的調整就先行于盈利本身。但他對“高端白酒將進入投資的歷史垃圾時間”一說不認同。以高端白酒為代表的消費護城河企業仍然在現金流、用戶黏性上，都具有巨大的優勢來反駁這一論調。

黃仁勛1個月賣出英偉達股票超過10次

根據美國證券交易委員會(SEC)的一份文件，黃仁勛本周再次出售了價值3060萬美元的英偉達(NVDA.US)股票，出售日期是7月15日和16日，價格在126.34美元/股至130.34美元/股之間。目前，黃仁勛仍持有約7870萬股英偉達股票。據不完全統計，過去一個月時間，黃仁勛已經有超過10次賣出股票的行動，總共套現超過2億美元。而在此期間，英偉達的股票也出現了巨大波動。同期，美國芯片股的波幅亦較大，美股同期走勢逐漸趨弱。值得注意的是，進入6月份以來，不少美國大富豪都在賣股票。美東時間7月2日盤后，亞馬遜提交給美國證券交易委員會的監管文件顯示，公司創始人貝索斯計劃出售2500萬股亞馬遜股票，價值近50億美元。今年6月，Meta對外披露了27筆公司內部人交易情況，其中與公司CEO扎克伯格相關的交易共10筆。

三、基金

知名基金經理“邊漲邊賣”紅利資產

近期披露的公募基金二季報顯示，不少此前重倉紅利資產的基金產品大幅減持，張坤、傅鵬博、譚麗等多位知名基金經理對紅利資產的態度也謹慎起來。

陣營分歧顯現

隨著紅利資產持續走高，其吸引力正在下降。紅利陣營內部已出現明顯分歧，有基金經理加倉的同時，也有基金經理落袋為安，并提示風險。

例如，知名基金經理張坤管理的4只產品中，易方達藍籌精選混合、易方達亞洲精選股票、易方達優質企業三年持有均在二季度大幅減持中國海洋石油。

此外，睿遠基金傅鵬博管理的睿遠成長價值混合在二季度減持了中國移動100萬股。他直言，過去三年，資金在食品、新能源板塊擁擠抱團、風險收益比不斷降低，而近期在紅利和銀行板塊方面也出現了類似現象。

睿遠基金的另一位基金經理趙楓也調整了持倉結構，二季度減持市場預期較高、股價漲幅較大的部分資源類公司。

招商基金李崟管理的招商行業精選股票，因重倉銀行、能源等個股獲利頗豐，今年以來收益率達到20.97%。不過，李崟已開啟“邊漲邊賣”模式，二季度對農業銀行減持1372萬股，對中國廣核減持1161.03萬股，對中國核電減持841萬股，對中國電信減持649萬股，對工商銀行、交通銀行等也減持較多。

紅利資產性價比下降

在減持紅利資產的基金經理看來，目前的部分紅利資產性價比下降，長期回報水平或不如優秀的行業龍頭白馬以及成長性公司。

二季度減持了上游資源品倉位的嘉實基金基金經理譚麗認為，紅利資產經過持續的上漲后，估值已經趨于合理，繼續上漲需要商品價格上漲預期進一步強化，從投資性價比角度來看，吸引力已經有所下降。

泓德基金的基金經理于浩成也稱，相比紅利資產而言，當前部分成長類資產未來的潛在收益率更高，因為部分仍有成長性的中小公司市盈率估值已經低于紅利類公司。因此，在行業配置方面，二季度他管理的投資組合已經開始減持紅利資產。

趙楓通過產品二季報表示，市場避險情緒抬升，紅利資產表現進一步分化。伴隨股價上漲，國有大銀行、電力煤炭石油等能源類公司、電信運營商等公司的隱含回報持續下行，投資者似乎已不太在意相關公司的商業模式及其業績的穩定性。如果結合公司業績質量和長期空間看，當前對高股息品種的追逐似乎已有一些趨勢意味，而非完全從價值角度出發。

相反，一些真正的行業龍頭白馬公司中，有些公司的成長潛力和優秀商業模式隱含的長期回報水平，可能已經明顯高于當前市場追捧的一些高股息標的。（信息來源：中國證券報）