一、宏觀行業

券業并購預期再度升溫

券業并購進入白熱化階段，傳聞四起，并常伴隨著券商板塊大漲。8月1日，中國銀河股價收漲2.75%，漲幅在券商板塊位居第二。7月31日，關于“中金公司與銀河證券合并”合并的小作文在市場流傳，當日券商板塊暴漲，中國銀河和中金公司分別上漲8.47%、6.48%。這并非兩家券商首次被傳合并，此前也澄清否認相關并購傳言。除了上述兩家券商外，據不完全梳理，近年涉及合并傳聞的龍頭券商還有中信證券和中信建投、海通證券和國泰君安；中小券商則有天風證券、長江證券和華源證券，國元證券和華安證券，第一創業和首創證券等。這些券商為何被市場“撮合”？合并的邏輯何在？有市場觀點認為，相似的股東背景和區域特征，或是合并的一大邏輯。有券商高管告訴第一財經，“通過并購做大資產規模沒有意義，兩家業務同質化的券商，把它們合到一起也沒有增量。只有差異化的兩家公司，并購才有意義，比如通過并購補齊了財富管理的短板等。同時還要考慮股東回報。”

日股遭狂拋引發亞太股市暴跌

8月2日早盤，亞太股市全線崩跌。日經225指數在大幅低開之后快速下行，最大跌幅近5%；韓國、澳大利亞股指亦迎來超過2%以上的暴跌。分析人士認為，可能還是與日元套息有關。從歷史來看，2000年2007年日元和日本利率的走勢都引發了全球資本市場的巨震。這背后可能就是套息交易的反轉，并引發權益市場承壓，商品承壓，但利多金價。緊縮環境下日債利率整體上行，美債利率影響復雜。與此同時，美國的一些最新數據引發了人們對經濟衰退的擔憂，以及美聯儲開始降息可能為時已晚的想法。首次申請失業救濟人數創下2023年8月以來的最大增幅。美國制造業活動的晴雨表ISM制造業指數為46.8%，低于預期，是經濟萎縮的信號。在這些數據公布后，10年期美國國債收益率自2月以來首次跌破4%。但其實，可怕的并不是衰退，而是滯脹?！?

政策密集出臺助推債牛延續

8月1日，國債期貨全線收漲，30年期主力合約漲0.31%，10年期主力合約漲0.14%，5年期主力合約漲0.11%，2年期主力合約漲0.04%。基金表現維度來看，30年國債ETF、10年地方債ETF、政金債券ETF、活躍國債ETF等收盤價屢屢創出歷史新高。債牛行情仍在持續，已有超300只債券型基金年內收益率超4%，其表現超出眾多機構預期。這一輪債牛的持續時間已經超過很多投資者預期?！毙氯A基金指出，上一次較長的利率下行周期是從2014年一季度到2016年三季度，持續了11個季度；這一輪如果從2021年1季度算起已經長達15個季度。機構普遍認為，其背后原因主要是一系列政策出臺以及存款利率密集下調。具體來看，7月份，央行陸續下調各類政策利率，7天OMO利率由1.8%下調至1.7%，LPR緊接著也宣告下調10BP，MLF政策利率也意外下調20BP至2.3%，同時各大行存款利率也跟著紛紛下調。

二、公司

大眾交通15天9次漲停的神話終結

7月31日收盤，大眾交通下跌2.65%，當天走出了一個小“Z”形狀。8月1日，該股收盤微漲0.7%。這段時間，這家公司股價15天9次漲停，股價異動和風險提示公告連續發布了有10次之多。不過，內容如復讀機般整體變化不大。而“公司關注到近期智能網聯汽車受市場關注度較高，該模式目前尚處于實驗階段，對公司基本不產生收入，未來業務發展趨勢尚存在不確定性，短期內對公司經營活動不會產生重大影響”的解釋強調了8遍。有業內人士曾質疑，大眾交通連板后的風險確實不小，為什么沒有監管措施？對此，大眾交通董事會辦公室相關負責人表示，公司是有股東名冊的，也關注到近期股價異動表現，和監管部門一直在保持一個互動。公司是交易所重點監控個股，證券交易平臺也有提示。“關于監管的問題，可以咨詢上海證券交易所，因為公司沒有自主停牌的權利。公司會嚴格按照交易所上市規則去進行操作，會嚴格按照要求披露。”

蘋果上財季營收增近5%但iPhone收入下滑

當地時間8月1日美股盤后，蘋果發布了截至6月29日的2024財年第三財季財報。財報顯示，蘋果本季度實現營收857.77億美元，同比增長4.9%，高于分析師預期的844.6億美元；非美國通用會計準則下（Non-GAAP）凈利潤為214.48億美元，同比增長7.9%；攤薄后每股收益（EPS）為1.40美元，同比增長11%，高于市場預期的1.35美元。這是蘋果連續第六個季度營收和盈利均超預期，創下公司公司第三財季的總營收和EPS史上的最高紀錄。在業績指引方面，蘋果預計，第四財季收入增長將與第三財季大致相同，在5%左右。同時，蘋果公司董事會宣布派發每股0.25美元的現金股息，將于2024年8月15日支付給2024年8月12日收盤時登記在冊的股東。蘋果表示，公司本季度在股息和股票回購上花費了320億美元。1日當天，蘋果（Nasdaq：AAPL）股價收于每股218.36美元，總市值3.35萬億美元，盤后略有震蕩，截至發稿漲超0.5%。Wind數據顯示，自今年年初以來，蘋果股價已漲超13%。

“九連板”騰達科技稱無直接供應商業航天客戶　

8月1日晚間，騰達科技(001379)再度發布異動公告稱，公司股價短期內變動幅度與同期深證A股指數偏離度較大。雖然公司股票價格短期內漲幅較大，但公司基本面未發生重大變化，可能存在非理性炒作等情形。近期騰達科技股價的走強，主要因商業航天概念的火爆。不過，騰達科技8月1日晚間強調，截至目前，公司無直接供應商業航天客戶。8月1日午后，騰達科技再度封住漲停板，當日全天換手率高達77.2%，在非新股中換手數據居首。龍虎榜數據顯示，騰達科技8月1日的超高換手率的背后，有多路游資、散戶參與。榜單數據顯示，1日騰達科技買入榜前五席位中，財通證券普陀山營業部凈買入近1659萬元，三席“拉薩天團”合計凈買入近635萬元。截至8月1日收盤，騰達科技股價已達到29.78元。經歷連續9個漲停板，該公司股價已累計上漲近135.8%，并不斷刷新歷史新高。

三、基金

紅利指數7月創今年單月最大跌幅，基金經理分歧加大

剛剛過去的7月，紅利指數創下今年以來單月最大跌幅。對標紅利資產的ETF整體表現不盡如人意，有ETF單月回撤逾10%，但資金針對大部分紅利ETF卻越跌越買。有跡象顯示，眾多基金經理二季度對紅利資產出現一定分歧。

紅利指數創年內單月最大跌幅

Choice數據顯示，截至7月底，今年以來，上證紅利指數、中證紅利指數分別上漲5.61%、2.92%。而在7月，上證紅利指數跌超5%，中證紅利指數跌4.48%。此外，國新港股通央企紅利指數7月跌幅也超過7%。

從交易量來看，7月的前三周，中證紅利指數日均成交額均低于歷史均值。其中，7月22日至26日當周實現約352億元的日均成交額，較前兩周有所放量。

以中證紅利指數成份股進行統計，Choice數據顯示，近六成成份股7月收跌，平均下跌近4%。其中，海瀾之家、華陽股份、廈門象嶼均跌逾20%。

在此背景之下，對標紅利資產的ETF整體表現欠佳。據不完全統計，68只紅利相關主題ETF（包含其聯接基金），僅有15只產品在7月實現正收益。三只跟蹤國新港股通央企紅利指數的ETF在7月回撤超10%，華夏中證紅利質量ETF、華泰柏瑞上證紅利ETF、易方達中證紅利低波動ETF回撤均超3%。

即使在調整行情背景下，部分紅利ETF仍在7月獲凈申購，資金越跌越買。Choice數據顯示，7月，景順長城中證紅利低波動100ETF、易方達中證紅利ETF、招商中證紅利ETF、天弘中證紅利低波動100ETF、嘉實滬深300紅利低波動ETF等基金份額實現正增長。

紅利資產調整有跡可循

紅利資產的調整在二季度末已經有跡可循。公募基金二季報顯示，基金經理對于紅利資產出現了一定分歧，一些此前連續多個季度重倉紅利相關個股的基金，開始逐步減持。

嘉實基金管理規模最大的主動權益型基金經理譚麗，其管理的嘉實價值精選二季度持有中國海洋石油的數量相比一季度末減少了29.39%，中國神華也退出嘉實價值精選前十大重倉股行列。睿遠基金旗下兩位知名基金經理傅鵬博和趙楓管理的產品均在二季度減持了紅利相關個股。其中，傅鵬博管理的睿遠成長價值混合在二季度減持了中國移動100萬股。

資源類個股此前是知名基金經理鮑無可管理的景順長城滬港深精選的重點持倉方向。一季度末，紫金礦業、中國海洋石油、川投能源、華能水電、洛陽鉬業、神火股份、銅陵有色等均位列基金前十大重倉股。到了二季度末，這幾只資源股雖還在基金前十大重倉股中，但持有數量卻有所減少。數據顯示，中國海洋石油、川投能源和銅陵有色被減持。

與此同時，也有部分基金經理進一步“擁抱”紅利資產。例如知名基金經理焦巍管理的銀華富裕主題，在一季度末，該基金前十大重倉股中就出現了中國海油、中國移動、中國核電、國投電力、中國神華等紅利相關個股。但彼時，焦巍的持倉中仍有山西汾酒、青島啤酒、貴州茅臺三只其一向偏愛的白酒股。二季度末，焦巍繼續大手筆加倉紅利相關個股，與一季度末相比，青島啤酒、貴州茅臺退出前十大重倉股行列，海爾智家、長江電力新進前十大重倉股。

策略持續性待驗證

伴隨著8月開啟，對于紅利資產能否重拾漲勢，市場對此分歧頗大。

中金公司認為，短期在市場風格輪動中，紅利資產或存在回調風險，不過從長期來看，宏觀經濟仍舊在轉型階段，目前的低利率環境大概率仍將延續，“安全”和“防御”的投資風格主導市場，紅利資產仍然具備長期的配置價值。

與此同時，部分機構對紅利策略的持續性持有不同觀點。

華龍證券表示，整體來看，對于紅利屬性較強的行業，僅對公用事業持相對樂觀態度，其余行業均保持謹慎。從市場資金角度來看，下半年紅利資產結構分化的概率較大，投資者應重視行業內部企業的業績質量。

神農投資總經理陳宇認為，紅利資產下半年仍有望領先市場，但其未來的持續性不會太強，股價漲到一定程度后難以繼續前行。反觀科技板塊中的半導體和芯片標的，上半年股價演繹較為充分，一些估值過高的標的下半年大概率會出現調整，但中長期依然值得關注。（信息來源：中國證券報）