一、宏觀行業

美聯儲降息持續影響全球大類資產

北京時間12月19日凌晨，美聯儲召開了12月FOMC會議，決定將聯邦基金利率的目標區間從4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%，連續第二次會議決定降息25個基點。同時，美聯儲還將聯儲貨幣政策工具隔夜逆回購（ON RRP）的利率下調30個基點，從4.5%降至4.25%，自2021年以來首次調整ONRRP利率與聯邦基金利率的目標區間下限一致。由于12月議息會議的全面超預期鷹派，海外資產整體均在交易寬松預期收斂，美債和美元均大幅上行，黃金和美股跳水。在多家公募基金公司看來，本次美聯儲降息幅度符合市場預期，但對經濟和降息路徑的預測顯示，降息節奏將大幅放緩，鮑威爾發言偏鷹。創金合信基金宏觀策略配置部分析，這一方面是由于美國經濟當前整體處于穩定的階段，另一方面，也由于未來政策的不確定性增加，因此美聯儲未來貨幣政策路徑傾向更緩慢、更謹慎，由“大邁步”轉為“小碎步”，甚至在明年可能“間歇停”。對于美聯儲未來是否仍將將繼續降息，長城基金認為，美國仍處在降息周期，但節奏放緩，明年可能降息2次。

推進首發經濟政策將加快出臺

商務部新聞發言人何詠前12月19日在商務部例行新聞發布會上表示，商務部將培育壯大新型消費，加快出臺推進首發經濟的政策文件。12月18日，記者在北京薈聚購物中心看到，上海HOT CRUSH（趁熱集合）面包店前排起了長隊。這家面包店是HOT CRUSH在北京開設的首店，正處于試營業階段。“一直想嘗下這家店的面包，聽說在北京開店了，就趕了過來。”正在排隊的李女士說。在首店發展迅速的同時，首展、首秀也不斷涌現。海淀大悅城即將開業。在12月21日開業首日，“大英圖書館·世界像素”展覽北京首展將亮相，為消費者帶來創新互動體驗。這是首展的一個縮影。在日前舉行的第七屆進博會上，首展、首秀精彩紛呈。進博會“全勤生”銀蕨農場首次展出“honest誠實系列”牛肉漢堡餅，復星醫視特帶來中國首展的“磁波刀”全新V2機型，強生全視帶來兩款滿足老年患者健康需求的中國首秀產品……

低空經濟發展勢頭迅猛

2024中國（長三角）低空經濟應用博覽會將于12月20日—22日在南京國際博覽中心舉行。此次盛會旨在響應國家號召，展現長三角經濟創新高地的引領力，構筑國家級、國際化交流平臺。今年年被譽為“低空經濟元年”，低空經濟首次被寫入《政府工作報告》，明確列為新增長引擎的重要組成部分。北京、上海、廣州、深圳、常州等多個城市宣布打造低空經濟生態圈。行業方面，低空經濟正推動飛行汽車加速發展。繼去年6月發布多旋翼分體式飛行汽車技術，廣汽集團近日發布全新飛行汽車品牌“GOVY 高域”，該品牌首款復合翼飛行汽車GOVY AirJet 也同步亮相。從飛行器制造到基礎設施建設，低空經濟全產業鏈展現出迅猛發展勢頭。據中國民用航空局預估，到2025年，我國低空經濟市場規模將達1.5萬億元，到2035年有望達到3.5萬億元。

二、公司

字節跳動發布“豆包概念股”風險提示

12月19日晚間，字節跳動發布風險提示稱，近期，資本市場出現炒作“豆包概念股”現象，流傳著眾多夸大其詞甚至是虛構的內容，涉及字節跳動資本開支、數據中心花費、AI硬件、應用合作等多方面。請投資者切勿輕信市場傳言，以免遭受不必要的投資損失。據不完全統計，目前已有多家上市公司回應與豆包的合作情況。南興股份（002757.SZ）、捷成股份（300182.SZ）、華斯股份（002494.SZ）、兆訊傳媒（301102.SZ）、線上線下（300959.SZ）、挖金客（301380.SZ）、創源股份（300703.SZ）、東港股份（002117.SZ）、環球印務（002799.SZ），青木科技（301110.SZ）、移遠通信（603236.SH）、貝仕達克（300822.SZ）均在公告或互動易上表示，與豆包沒有合作。此外，還有部分公司稱可接入豆包模型。北信源（300352.SZ）表示，目前公司尚未接入豆包模型，公司的信源密信可以隨時對接各個大語言模型，公司將會根據具體的項目需求來決定是否接入豆包。

美股芯片巨頭美光科技暴跌

美股芯片巨頭美光科技的財報引發投資者對PC和手機市場疲軟的關注。美東時間周三盤后，美光科技公布截至11月28日止第一財季業績。期內，集團收入按年升12%至87.09億美元，符合市場預期；調整后每股盈利為1.79美元，高于市場預期的1.76美元。但指引方面，公司預計截至明年2月的2025財年第二財季營收預計為77億至81億美元區間，顯著弱于分析師預期的89.9億美元。美東時間12月19日周四，美股三大股指漲跌不一，納指與標普500指數連續第三日下跌，道指終結十連跌。市場持續消化美聯儲展示出來的鷹派立場。國際黃金期貨價格連續大跌。美股芯片巨頭美光科技股價暴跌18%。摩根大通將美光科技目標價從180美元下調至145美元。當天，大型科技股多數上漲，英偉達漲超1%，亞馬遜漲逾1%，蘋果漲0.7%，谷歌漲0.06%，微軟跌0.08%，臉書跌0.27%，特斯拉跌0.9%。

AI眼鏡新品密集發布

12月19日閃極科技正式發布旗下首款AI眼鏡，首發售價999元。據介紹，閃極A1搭載閃極自研全球首款AI記憶系統——Loomo OS。該系統融入AI云盤、AI閃記、Agent Store、云端AI中心、數據安全系統、Hi閃極等服務。官方稱，該眼鏡將實時錄音錄像的功能與多模態AI融合，即時解決各種問題；可以幫用戶識別眼前事物、文字翻譯等，還可以實時錄音錄像；支持“回溯模式”，可以保存開始拍攝前5—25分鐘的視頻。今年以來，AI眼鏡新品密集發布，科技巨頭加速布局，包括Meta、百度、Rokid、XREAL等廠商均發布新品AI眼鏡，據媒體報道，目前，OPPO、vivo、華為、騰訊、字節跳動都在評估AI眼鏡項目。國金證券研報認為，AI云端算力需求持續旺盛，AI端側應用正在加速，有望給智能眼鏡、TWS耳機、可穿戴及手機/PC等硬件產品帶來創新和新的機遇，近期多家廠商發布智能眼鏡，2025年智能眼鏡有望迎來快速發展，隨著技術的不斷突破，2026年有望迎來大幅增長。

三、基金

多只QDII發布溢價風險提示

12月19日，鵬華道瓊斯工業平均ETF、華夏納斯達克100ETF、博時標普500ETF、國泰納斯達克100ETF等12只產品集體發布溢價風險提示公告。

以鵬華道瓊斯工業平均ETF為例，公告表示，鵬華道瓊斯工業平均ETF二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現較大幅度溢價。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果高溢價買入，可能面臨較大損失。

國泰標普500ETF等產品則在發布溢價風險提示的同時，宣布基金盤中暫停交易。國泰基金在公告中稱，國泰標普500ETF二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現較大幅度溢價。特此提示投資者關注二級市場交易價格溢價風險，投資者如果盲目投資，可能遭受重大損失。為維護投資者利益，基金將于2024年12月19日開市起至當日10:30停牌。

今年以來，隨著多個海外市場走高，不少資金涌入相關QDII基金，導致部分產品出現高溢價。在此背景下，公募基金發布溢價風險公告已經成為常態。

對于QDII基金出現高溢價的原因，有QDII基金經理認為，近年來投資者全球配置需求升溫，部分海外市場業績表現突出，進一步吸引了大量投資者的關注和資金追捧，產品溢價率隨之攀升。

滬上一位第三方人士分析稱，QDII基金存在外匯額度限制，當基金公司的外匯額度用盡時，會暫停場外申購，導致投資者只能通過場內交易購買，這種供需不平衡會推高基金的溢價率。

Choice數據顯示，當前，博時納斯達克100ETF、博時全球中國教育、國泰納斯達克100ETF、工銀全球股票等15只QDII基金處于暫停申購狀態；中銀亞太精選債券、長信全球債券、易方達優質精選混合、天弘中證中美互聯網、天弘越南市場股票發起等109只產品限制大額申購，其中不少產品的申購上限僅為5萬元。

實際上，今年以來，雖然多個海外市場整體漲幅較大，但均曾發生較大調整。以納斯達克指數為例，該指數年內上漲29.19%，但區間最大回撤達到13.15%；日經225指數年內上漲16.79%，區間最大回撤達到25.5%。

伴隨市場調整，相關QDII基金也出現不同程度回撤。Choice數據顯示，今年以來QDII基金最大回撤率平均為13.76%，其中37只產品最大回撤率超過20%。

對此，業內人士表示，從長期來看，場內基金二級市場交易的價格會向基金單位凈值回歸。高溢價的標的在市場轉向或不及預期時，可能會產生較大的波動。此外，部分限購產品在基金公司放開申購后，套利資金的涌入也會使溢價率回落。因此，投資者需謹慎參與高溢價投資。（信息源：上證報）