出品/公司研究室基金組

文/雪梅

A股今年的春季躁動，以科技股為主線，其中，最受關(guān)注的是AI產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股。這里面，又有兩大熱點(diǎn)：DeepSeek大模型引發(fā)的算力概念股，宇樹科技人形機(jī)器人引發(fā)的機(jī)器人概念股。

在滬深兩市里，總共有7只機(jī)器人ETF。

這些ETF又分成兩類，一類跟蹤中證機(jī)器人指數(shù)（H30590），總共有5只，分別歸屬華夏、天弘、嘉實(shí)、銀華、國泰基金；另一類是跟蹤國證機(jī)器人100指數(shù)（980022），總共有2只，分別歸屬易方達(dá)與景順長城基金。

從今年以來的股指漲幅看，截至3月18日，中證機(jī)器人指數(shù)漲幅27.21%,跑贏了國證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)（機(jī)器人100指數(shù)）的24.69%，這從跟蹤兩者的ETF業(yè)績上也可以大致看出。

中證機(jī)器人指數(shù)啟用于2015年2月，選取系統(tǒng)方案商、數(shù)字化車間與生產(chǎn)線系統(tǒng)集成商、自動化設(shè)備制造商、自動化零部件商以及其他相關(guān)公司作為樣本股,反映上市公司中機(jī)器人股票的走勢。

中證機(jī)器人指數(shù)擁有70只成份股，截至2月28日，這個(gè)指數(shù)的前十大權(quán)重股累計(jì)占比50.57%，權(quán)重占比超過5%的個(gè)股分別是：匯川技術(shù)、科大訊飛、大華股份、石頭科技、中控技術(shù)，其中后兩者屬于上證科創(chuàng)板公司。

國證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)也于2015年2月啟用，是為反映滬深市場中機(jī)器人產(chǎn)業(yè)上市公司的證券價(jià)格變化情況,豐富指數(shù)化投資工具而編制。

國證機(jī)器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)擁有100只成份股，截至2月28日，這個(gè)指數(shù)的前十大權(quán)重股占比42.05%，與中證機(jī)器人指數(shù)相比相對分散，權(quán)重占比超過5%的個(gè)股僅2只，分別是：匯川技術(shù)、科大訊飛。

公司研究室注意到，上述兩個(gè)指數(shù)權(quán)重前十股票里，有6只相同，分別是：匯川技術(shù)、科大訊飛、石頭科技、雙環(huán)傳動、中控技術(shù)、機(jī)器人。整體而言，兩者成份股存在較多交集，這也是它們上半年漲幅相差不大的主要原因。

公司研究室注意到，現(xiàn)存7只機(jī)器人ETF成立時(shí)間相差較多，3只成立于2021年，2只成立于2023年，還有2只成立于2024年。而且，它們成立時(shí)的初始份額相差不大，最高的3.896億份，最少的也有2.08億份。

不過，目前這7只ETF的資產(chǎn)規(guī)模已出現(xiàn)了兩極分化。

截至3月18日，規(guī)模最大的華夏基金機(jī)器人ETF，目前份額128.8619億份；規(guī)模第二的天弘基金機(jī)器人ETF，目前份額50.69億份。其他5只ETF，規(guī)模最大的也才5.1761億份，最少的2.8492億份，與這2只之間出現(xiàn)很大斷層。

進(jìn)一步追蹤這些基金規(guī)模的變化軌跡，可以發(fā)現(xiàn)，這些ETF規(guī)模分野的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，恰恰是去年9.24井噴行情以后。

公開信息顯示，自2021年12月成立以后，相當(dāng)長一段時(shí)間，華夏機(jī)器人ETF的規(guī)模起起伏伏，2024年6月30日份額14.01億份，9月30日增長到17.05億份，到了12月31日就猛增到53.23億份，到了今年3月18日，則增加到128.8619億份。

由此推算，從去年9月底到今年3月18日，華夏機(jī)器人ETF的基金份額增加了655.79%。

天弘機(jī)器人ETF的規(guī)模變化路徑，基本上與華夏機(jī)器人ETF同步，從去年9月底的7.20億份，12月31日就猛增到17.61億份，到今年3月18日則增加到50.2609億份。也就是說，從去年9月底，到今年3月18日，這只機(jī)器人ETF的基金份額增加了598.07%。

公司研究室查看了其他5只ETF基金規(guī)模變化情況，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：它們的變化路徑與華夏、天弘的機(jī)器人ETF也基本一致。

前兩者的規(guī)模，之所以能與后5者拉開這么大的差距，關(guān)鍵在于去年6月底時(shí)，各自的存量份額不同。公開信息顯示，后5者的存量份額偏小，等到9.24行情井噴時(shí)，雖然規(guī)模也大漲，但由于基數(shù)偏小，即使增加幅度超過200%，但整體規(guī)模還是不大。

那么，華夏、天弘旗下的機(jī)器人ETF，存量規(guī)模為何能保持較大規(guī)模呢？

回顧兩個(gè)機(jī)器人指數(shù)2015年2月啟用后的市場走勢，可以發(fā)現(xiàn)：它們發(fā)布不久，A股就出現(xiàn)踩踏式下跌，釀成一波損失巨大的股災(zāi)。機(jī)器人指數(shù)也跟著下跌，之后，多數(shù)時(shí)間都是跟著大盤起伏。

到了去年8月，中證機(jī)器人指數(shù)最低觸及1011.74點(diǎn),相較2021年10月下跌38.82%。這時(shí)候，多只跟蹤這個(gè)指數(shù)的ETF份額都已不足1億份，但華夏機(jī)器人ETF在9月底時(shí)保有17.05億份，天弘機(jī)器人ETF同期保有7.20億份。

9.24井噴后，AI產(chǎn)業(yè)鏈站上風(fēng)口，機(jī)器人成為A股領(lǐng)漲板塊之一，中證機(jī)器人指數(shù)從去年9月至今（3月20日）上漲71.41%。在這期間，上述7只ETF均趁機(jī)擴(kuò)大規(guī)模，華夏與天弘機(jī)器人ETF便像滾雪球一般，將自身規(guī)模迅速做大。

以華夏與國泰機(jī)器人ETF為例，兩者都是追蹤中證機(jī)器人指數(shù)，成立時(shí)間雖然相差2年，但初始份額相差不到1億。截至2025年3月18日，前者份額竟然是后者的45倍還多。關(guān)鍵就是去年9月30日，國泰機(jī)器人ETF的份額僅有0.79億份，基數(shù)太小。

由此可見，機(jī)遇總是青睞有準(zhǔn)備的人。即使同時(shí)趕上風(fēng)口，買的是同樣?xùn)|西，但由于各自產(chǎn)品規(guī)模基數(shù)、以往市場維護(hù)差異，最終的收獲卻是天差地別。