WEMONEY研究室獲悉，近日中郵消費金融（以下簡稱“中郵消金”）交出了一份營收與凈利潤雙增的成績單。據郵儲銀行年報披露，中郵消金全年實現營業收入75.41億元，同比增長8.5%；凈利潤8.04億元，同比增長54%，總資產規模達672.29億元，同比增長15.4%。

結合其2024年中期凈利潤同比下降4.8%的表現來看，下半年業績的強勁反彈或與不良資產處置及業務調整密切相關。

縱向對比近五年數據，中郵消金的營收從2021年的56.86億元增至2024年的75.41億元，年復合增長率達9.7%，但凈利潤波動劇烈：2021年凈利潤12.29億元，2022年驟降至4.43億元，2023年回升至5.22億元，2024年進一步增長至8.04億元。利潤波動背后，信用減值損失的攀升是核心掣肘。2021-2023年，其信用減值損失從28.48億元增至47.87億元，占營收比重超65%，反映出資產質量惡化的壓力。
數據顯示，其不良貸款率從2021年的2.31%升至2023年的3.16%，逾期貸款率更在2023年達到5.85%。逾期90天以上貸款占比長期高于65%，顯示不良貸款集中于長期逾期客戶。

為緩解資本壓力，中郵消金近年通過發行金融債券、拆入資金等方式融資。2024年7月，其發行20億元金融債券，票面利率2.1%，但負債規模持續膨脹，資產負債率已從2021年的88.87%攀升至2023年的89.85%，逼近監管紅線。與此同時，利息支出逐年增加，經營活動現金流卻難以覆蓋，形成“以債養債”的循環。
中郵消金的業績表現亦是消費金融行業分化的縮影。2024年上半年，頭部機構如招聯、馬上消費金融凈利潤分別下滑21%和18%，而腰部梯隊中，寧銀消金、南銀法巴等憑借股東資源與策略調整，營收和凈利潤增幅均超100%。中郵消金雖以總資產規模位列行業第六，但凈利潤增速落后于部分腰部機構，凸顯其“規模擴張但盈利乏力”的困境。

行業競爭加劇的背景下，消費金融公司普遍面臨兩大挑戰：一是利率下行壓縮利差，線上獲客成本攀升；二是優質客群被傳統銀行分流，長尾客戶還款能力下降。中郵消金盡管通過優化客群結構、提升自營渠道占比（2023年自營業務占比29.25%）試圖破局，但其現金貸產品“郵你貸”占比仍高達96.19%，產品單一化風險突出。
消費金融行業正經歷從粗放擴張向精細化運營的轉型。一方面，監管趨嚴與風險暴露倒逼機構強化風控，如中郵消金在2024年啟動“資產質量保衛戰”，通過動態調整授信政策降低不良率；另一方面，場景金融與自營渠道建設成為競爭焦點，頭部機構如螞蟻消金通過生態協同實現快速增長，而中郵消金仍需擺脫對第三方渠道的依賴（2023年三方渠道占比54.69%。

（姜林燕/文）