出品｜公司研究室

文｜雪梅

海外投資銀行中，最會制造概念的也許非高盛莫屬。

2001年，美國高盛公司首席經濟師吉姆.奧尼爾首次提出“金磚四國”這一概念。如今，金磚國家組織已成為全球最重要的國際組織之一。

最近，高盛集團發布報告，對標美股“七巨頭”，首次推出中國十大民營上市公司十巨頭（Chinese Prominent 10）組合（以下簡稱“民營十巨頭”）。

這個組合涵蓋科技、消費、醫藥等核心領域，包括騰訊、阿里、小米、比亞迪、美團、網易、美的、恒瑞醫藥、攜程和安踏。目前，它們中大多數已在全球不同市場上市，總市值達1.6萬億美元。

值得關注的是，“民營十巨頭”目前已全部在香港上市。

截至6月17日收盤，這些企業港股的股價，今年以來8家上漲，漲幅最大的是小米集團，上漲56.52%；2只股價下跌，分別是美團與攜程。

數據來源：Wind，截至2025年6月17日

高盛分析團隊預測，未來兩年，“民營十巨頭”組合盈利復合年增長率將達13%，而當前市盈率僅為16倍，估值具備吸引力。這一預測，再次引發了全球市場對中國資產價值重估的廣泛討論

這里，不去贅述高盛看好“民營十巨頭”未來成長前景的種種理由，也不具體分析每只股票目前價位的高低，只關注市場現存指數中，哪些指數包含這些企業較多；市場現存基金中，又有哪些重倉它們。

首先，公司研究室關注的是全球中國互聯網指數。

“民營十巨頭”中至少有6家屬于互聯網巨頭：騰訊、阿里巴巴、小米、美團、攜程。因此，作為追蹤全球互聯網中概股龍頭的指數，無疑很貼近這個組合。

事實上，全球中國互聯網指數的前十大成份股中，覆蓋了阿里巴巴-SW、騰訊控股、美團-W、網易-S、小米集團-W等各細分領域龍頭，其“民營十巨頭”含量高達67.6%。

數據來源：iFind，截至2025年6月16日

眼下，追蹤全球中國互聯網指數的基金（QDII）有多只，比如易方達旗下的中概互聯網ETF（513050），規模較大，流動性較強。截至2025年6月17日，這只基金規模340.5億元。

其次，公司研究室關注到的是恒生科技指數。

這個指數聚焦港股科技及互聯網龍頭，行業分布以信息技術（60%）、可選消費（25%）為主，與“民營十巨頭”的科技+消費主題高度契合，成分股中包含了其中的8家。

恒生科技指數十大權重股中前6家均是“民營十巨頭”成員，占比高達47.64%。

數據來源：Wind，截至2025年6月17日

目前，市場上追蹤恒生科技指數的基金產品不少，其中華夏基金旗下的恒生科技ETF（513180），規模較大，流動性較強。截至2025年6月17日，這只基金規模277.66億元。

再次，公司研究室注意到的是MSCI中國指數。

數據顯示，高盛“民營十巨頭”占MSCI中國指數42%的權重，日均交易額110億美元。目前，追蹤MSCI中國指數的基金中規模較大的產品主要集中在頭部公募機構發行的ETF及聯接基金。

比如，易方達MSCI中國A股國際通ETF（512090），招商MSCI中國A股國際通指數A（前端代碼：217019），景順長城MSCI中國A股國際通ETF（512280），建信MSCI中國A股指數增強（A類：005629；C類：005630）。

值得注意的是，上述指數中，有些沒有包含“民營十巨頭”中的醫藥與消費股恒瑞醫藥、美的集團、安踏體育。對此，能夠作為有效補充的當推國證民企領先100指數。

這個指數的行業比較均衡，以制造（45%）、科技（30%）、消費（15%）三大板塊為主，包含美的、比亞迪、恒瑞醫藥等“十巨頭”成員，前十大權重股中占3席,占比15.64%。

數據來源：Wind，截至2025年6月17日

目前，市場上追蹤這個指數的的基金較少，比如弘毅遠方基金旗下的民企ETF（159973）.不過，這只基金規模較小，截至2025年6月17日僅有2.72億元。

與國證民企領先100指數相比，中證A500指數也有部分“民營十巨頭”（如比亞迪、美的）被納入。這是當下A股全市場中小盤代表指數，民企權重占比近50%。

作為去年下半年最火爆的指數，追蹤中證A500指數的基金為數不少，其中，資產規模達到百億以上的就有8只。排在前三甲的分別是：國泰中證A500ETF、中證A500ETF龍頭（廣發）、南方中證A500ETF。

數據來源：Wind，截至2025年6月17日

（本文數據及觀點綜合自公開研報、基金定期報告及Wind，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。）