出品｜公司研究室

文｜雪梅

海外投資銀行中，最會(huì)制造概念的也許非高盛莫屬。

2001年，美國(guó)高盛公司首席經(jīng)濟(jì)師吉姆.奧尼爾首次提出“金磚四國(guó)”這一概念。如今，金磚國(guó)家組織已成為全球最重要的國(guó)際組織之一。

最近，高盛集團(tuán)發(fā)布報(bào)告，對(duì)標(biāo)美股“七巨頭”，首次推出中國(guó)十大民營(yíng)上市公司十巨頭（Chinese Prominent 10）組合（以下簡(jiǎn)稱“民營(yíng)十巨頭”）。

這個(gè)組合涵蓋科技、消費(fèi)、醫(yī)藥等核心領(lǐng)域，包括騰訊、阿里、小米、比亞迪、美團(tuán)、網(wǎng)易、美的、恒瑞醫(yī)藥、攜程和安踏。目前，它們中大多數(shù)已在全球不同市場(chǎng)上市，總市值達(dá)1.6萬(wàn)億美元。

值得關(guān)注的是，“民營(yíng)十巨頭”目前已全部在香港上市。

截至6月17日收盤，這些企業(yè)港股的股價(jià)，今年以來(lái)8家上漲，漲幅最大的是小米集團(tuán)，上漲56.52%；2只股價(jià)下跌，分別是美團(tuán)與攜程。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025年6月17日

高盛分析團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，未來(lái)兩年，“民營(yíng)十巨頭”組合盈利復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)13%，而當(dāng)前市盈率僅為16倍，估值具備吸引力。這一預(yù)測(cè)，再次引發(fā)了全球市場(chǎng)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估的廣泛討論

這里，不去贅述高盛看好“民營(yíng)十巨頭”未來(lái)成長(zhǎng)前景的種種理由，也不具體分析每只股票目前價(jià)位的高低，只關(guān)注市場(chǎng)現(xiàn)存指數(shù)中，哪些指數(shù)包含這些企業(yè)較多；市場(chǎng)現(xiàn)存基金中，又有哪些重倉(cāng)它們。

首先，公司研究室關(guān)注的是全球中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)。

“民營(yíng)十巨頭”中至少有6家屬于互聯(lián)網(wǎng)巨頭：騰訊、阿里巴巴、小米、美團(tuán)、攜程。因此，作為追蹤全球互聯(lián)網(wǎng)中概股龍頭的指數(shù)，無(wú)疑很貼近這個(gè)組合。

事實(shí)上，全球中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的前十大成份股中，覆蓋了阿里巴巴-SW、騰訊控股、美團(tuán)-W、網(wǎng)易-S、小米集團(tuán)-W等各細(xì)分領(lǐng)域龍頭，其“民營(yíng)十巨頭”含量高達(dá)67.6%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind，截至2025年6月16日

眼下，追蹤全球中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的基金（QDII）有多只，比如易方達(dá)旗下的中概互聯(lián)網(wǎng)ETF（513050），規(guī)模較大，流動(dòng)性較強(qiáng)。截至2025年6月17日，這只基金規(guī)模340.5億元。

其次，公司研究室關(guān)注到的是恒生科技指數(shù)。

這個(gè)指數(shù)聚焦港股科技及互聯(lián)網(wǎng)龍頭，行業(yè)分布以信息技術(shù)（60%）、可選消費(fèi)（25%）為主，與“民營(yíng)十巨頭”的科技+消費(fèi)主題高度契合，成分股中包含了其中的8家。

恒生科技指數(shù)十大權(quán)重股中前6家均是“民營(yíng)十巨頭”成員，占比高達(dá)47.64%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025年6月17日

目前，市場(chǎng)上追蹤恒生科技指數(shù)的基金產(chǎn)品不少，其中華夏基金旗下的恒生科技ETF（513180），規(guī)模較大，流動(dòng)性較強(qiáng)。截至2025年6月17日，這只基金規(guī)模277.66億元。

再次，公司研究室注意到的是MSCI中國(guó)指數(shù)。

數(shù)據(jù)顯示，高盛“民營(yíng)十巨頭”占MSCI中國(guó)指數(shù)42%的權(quán)重，日均交易額110億美元。目前，追蹤MSCI中國(guó)指數(shù)的基金中規(guī)模較大的產(chǎn)品主要集中在頭部公募機(jī)構(gòu)發(fā)行的ETF及聯(lián)接基金。

比如，易方達(dá)MSCI中國(guó)A股國(guó)際通ETF（512090），招商MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)A（前端代碼：217019），景順長(zhǎng)城MSCI中國(guó)A股國(guó)際通ETF（512280），建信MSCI中國(guó)A股指數(shù)增強(qiáng)（A類：005629；C類：005630）。

值得注意的是，上述指數(shù)中，有些沒有包含“民營(yíng)十巨頭”中的醫(yī)藥與消費(fèi)股恒瑞醫(yī)藥、美的集團(tuán)、安踏體育。對(duì)此，能夠作為有效補(bǔ)充的當(dāng)推國(guó)證民企領(lǐng)先100指數(shù)。

這個(gè)指數(shù)的行業(yè)比較均衡，以制造（45%）、科技（30%）、消費(fèi)（15%）三大板塊為主，包含美的、比亞迪、恒瑞醫(yī)藥等“十巨頭”成員，前十大權(quán)重股中占3席,占比15.64%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025年6月17日

目前，市場(chǎng)上追蹤這個(gè)指數(shù)的的基金較少，比如弘毅遠(yuǎn)方基金旗下的民企ETF（159973）.不過，這只基金規(guī)模較小，截至2025年6月17日僅有2.72億元。

與國(guó)證民企領(lǐng)先100指數(shù)相比，中證A500指數(shù)也有部分“民營(yíng)十巨頭”（如比亞迪、美的）被納入。這是當(dāng)下A股全市場(chǎng)中小盤代表指數(shù)，民企權(quán)重占比近50%。

作為去年下半年最火爆的指數(shù)，追蹤中證A500指數(shù)的基金為數(shù)不少，其中，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到百億以上的就有8只。排在前三甲的分別是：國(guó)泰中證A500ETF、中證A500ETF龍頭（廣發(fā)）、南方中證A500ETF。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025年6月17日

（本文數(shù)據(jù)及觀點(diǎn)綜合自公開研報(bào)、基金定期報(bào)告及Wind，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）