文|恒心

來源|博望財(cái)經(jīng)

在新能源車火爆以及燃油漲價(jià)的當(dāng)下，越來越多的車企開始效仿比亞迪（股票代碼：002594.SZ），正在向新能源方向轉(zhuǎn)型，其中就包含了我國自主品牌乘用車領(lǐng)軍企業(yè)吉利汽車控股有限公司（以下簡稱“吉利汽車”）。

此前，吉利汽車發(fā)布了未經(jīng)審核的2022年3月銷量快報(bào)，顯示3月單月總銷量同比增長約1%至10.12萬部，其中純電動(dòng)（BEVs，含換電車型）銷量同比大幅增長538%至1.19萬部，占比也由上年的1.86%大幅上升9.9個(gè)百分點(diǎn)至11.76%；2022年一季度累計(jì)總銷量同比下降約2%至32.6萬部，其中純電動(dòng)（BEVs，含換電車型）銷量依舊同比大幅增長734%至3.96萬部。

資料來源：吉利汽車官網(wǎng)。

毋庸置疑，吉利汽車正在謀求轉(zhuǎn)型，具體來講是由燃油車向純電動(dòng)車轉(zhuǎn)型，雖然并未“官宣”，但從新能源車占比就能略窺一二。另值得一提的是，吉利汽車將在2022年全面加速新能源轉(zhuǎn)型升級(jí)，并在年內(nèi)向市場投放8款以上雷神Hi·X混動(dòng)產(chǎn)品，包括5款以上“大里程PHEV”車型。

作為全球首個(gè)正式宣布停產(chǎn)燃油汽車的車企，比亞迪于4月3日宣布，根據(jù)其戰(zhàn)略發(fā)展需要，自2022年3月起停止燃油汽車的整車生產(chǎn)，未來在汽車板塊將專注于純電動(dòng)和插電式混合動(dòng)力汽車業(yè)務(wù)。

上述公告一經(jīng)發(fā)布，瞬間引爆資本市場，比亞迪股價(jià)實(shí)現(xiàn)“跳躍式”回升，由4月1日收盤價(jià)235.96元/股升至4月6日收盤價(jià)241.9元/股，短短1個(gè)交易日股價(jià)漲近3%，市值大漲逾172億元。

資料來源：富途牛牛。

反觀吉利汽車，面對(duì)跌跌不休的股價(jià)，似乎加大新能源汽車的布局才能讓投資者重拾希望，達(dá)到穩(wěn)住股價(jià)的目的。吉利汽車股價(jià)自2021年10月底以來就持續(xù)處于暴跌趨勢(shì)，由2021年10月26日的最高價(jià)28港元/股持續(xù)下跌至2022年3月15日的最低價(jià)10港元/股，此后稍有所好轉(zhuǎn)，截至4月14日?qǐng)?bào)收11.8港元/股，短短半年內(nèi)股價(jià)暴跌逾六成，市值“蒸發(fā)”近1700港元，折合人民幣約1400億元。

資料來源：富途牛牛。

無獨(dú)有偶，國內(nèi)外越來越多的車企在加速制定停止燃油車生產(chǎn)銷售的時(shí)間表，諸如長安汽車（股票代碼：000625.SZ）、北京汽車集團(tuán)有限公司和日產(chǎn)汽車等紛紛宣布預(yù)計(jì)最早將于2025年停售燃油車。

在如今這個(gè)“落后就要挨打”的時(shí)代，掌握先發(fā)優(yōu)勢(shì)至關(guān)重要，因此包括吉利汽車在內(nèi)的眾多車企加速布局新能源賽道，真可謂順應(yīng)大勢(shì)。

01

新能源車高景氣度仍在，“殺入”的企業(yè)都表現(xiàn)亮眼

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱“中汽協(xié)”）于3月11日發(fā)布的最新一期產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度我國汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷分別為648.4萬輛和650.9萬輛，同比分別增長2.0%和0.2%，增速比1-2月分別回落6.8個(gè)百分點(diǎn)和7.3個(gè)百分點(diǎn)，其中3月單月產(chǎn)銷分別達(dá)到224.1萬輛和223.4萬輛，環(huán)比分別增長23.4%和28.4%，同比分別下降9.1%和11.7%。

對(duì)此，中汽協(xié)指出，“一季度同比增速明顯回落主要是國內(nèi)近期疫情多發(fā)，市場主體困難明顯增加，經(jīng)濟(jì)循環(huán)暢通遇到一些制約，新的下行壓力進(jìn)一步加大。從汽車供給端看，芯片短缺的情況沒有得到明顯緩解，動(dòng)力電池原材料價(jià)格快速上漲，進(jìn)一步推高企業(yè)產(chǎn)品制造成本，汽車企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)受到一定影響，總體形勢(shì)不及預(yù)期；從汽車消費(fèi)端看，消費(fèi)動(dòng)能明顯不足，與同期相比，呈現(xiàn)一定幅度下降”。

事實(shí)上，汽車行業(yè)之所以能實(shí)現(xiàn)增長，主要依靠新能源汽車?yán)瓌?dòng)，新能源汽車延續(xù)了快速增長勢(shì)頭，2022年一季度產(chǎn)銷雙雙超過百萬輛，且市場占有率達(dá)到19.3%，這也就意味著，每賣出5輛車，就會(huì)有1輛是新能源汽車。

4月11日，據(jù)國際數(shù)據(jù)公司（IDC）預(yù)計(jì)，2022年中國新能源車市場規(guī)模預(yù)計(jì)同比增長47.2%至522.5萬輛，新能源汽車新車滲透率將接近20%。2023年后隨著補(bǔ)貼退坡，市場將回落到較為平穩(wěn)的增長水平，到2025年新能源汽車市場規(guī)模有望以年復(fù)合增長率約38%增長至1299萬輛。

據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年一季度我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別完成129.3萬輛和125.7萬輛，同比均大幅增長1.4倍，其中純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷量分別完成103.6萬輛和100.7萬輛，同比均大幅增長1.3倍；插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷量分別完成25.6萬輛和24.9萬輛，同比分別大幅增長2.3倍和2.0倍；燃料電池汽車產(chǎn)銷量分別完成856輛和738輛，同比分別大幅增長7.2倍和3.9倍。

目前已有多家新勢(shì)力車企發(fā)布了2022年3月產(chǎn)銷情況，整體來看，各家同比數(shù)據(jù)依舊維持較強(qiáng)的增長態(tài)勢(shì)，環(huán)比數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)季節(jié)性復(fù)蘇，高景氣度依在。

具體來看，3月單月：蔚來（NIO.N；9866.HK）交付9985輛，環(huán)比增長63%，同比增長38%；小鵬汽車（XPEV.N；9868.HK）交付15414輛，環(huán)比增長148%，同比增長202%；理想汽車（LI.O；2015.HK）交付11034輛，環(huán)比增長31%，同比增長125%；比亞迪新能源車銷售10.5萬輛，環(huán)比增長19%，同比增長333%，創(chuàng)下月度銷量新高。此外，合眾新能源汽車有限公司（又稱“哪吒汽車”）實(shí)現(xiàn)銷量12026輛，浙江零跑科技股份有限公司實(shí)現(xiàn)銷量10059輛，雙雙突破萬輛大關(guān)。

02

年度溢利仍處于持續(xù)下降態(tài)勢(shì)

事實(shí)上，吉利汽車股價(jià)大跌的背后，與年度溢利持續(xù)下降不無關(guān)系。

3月23日，吉利汽車公布了截至2021年12月31日止年度全年業(yè)績公告，顯示2021年全年銷量同比增長1%至13.28億部，帶動(dòng)收益同比增長10%至1016.11億元，重回千億規(guī)模。其中銷售汽車及相關(guān)服務(wù)的收益同比增長4.63%至876.97億元，占比86.31%，銷售汽車零部件收益同比增長25.9%至87.98億元，占比8.66%。毋庸置疑，整車銷售是吉利汽車最主要的收入來源。但值得一提的是，吉利汽車13.28億部僅完成全年銷量目標(biāo)的87%，同時(shí)1%的同比增速跑輸大盤。

此外，吉利汽車將2022年汽車總銷量目標(biāo)定為165萬部，但據(jù)2022年一季度數(shù)據(jù)顯示，1~3月累計(jì)僅完成年銷量目標(biāo)的19.76%。

資料來源：吉利汽車2021年財(cái)報(bào)。

令人大跌眼鏡的是，吉利汽車2021年度溢利同比下滑22%至43.53億元，扣除非控股股東權(quán)益后，歸屬于公司股權(quán)持有人溢利同比下滑12%至48.47億元，這已是吉利汽車年度溢利連續(xù)下滑的第三年。

資料來源：吉利汽車2021年財(cái)報(bào)。

縱觀吉利汽車整體經(jīng)營狀況，2018年以來業(yè)績?cè)鏊倜黠@放緩，出現(xiàn)“疲軟”狀態(tài)，進(jìn)入2019年以來更是陷入收益、溢利雙降的局面。

據(jù)歷年財(cái)報(bào)顯示，2016年至2018年以來吉利汽車真可謂風(fēng)光無限，2018年實(shí)現(xiàn)收益1065.95億元，突破千億大關(guān)，溢利增速分別為78%、108%和18%。但進(jìn)入2019年以來，吉利汽車愈發(fā)“疲憊”，2019年至2020年收益分別同比下降至974.01億元、921.14億元，同時(shí)年度溢利也在大幅縮水，分別僅實(shí)現(xiàn)82.61億元、55.75億元。

數(shù)據(jù)來源：吉利汽車歷年財(cái)報(bào)。

從數(shù)據(jù)來看，吉利汽車2021年扭轉(zhuǎn)了收益連續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，但年度溢利卻仍處于持續(xù)下滑趨勢(shì)，可見陷入“增收不增利”怪圈。

對(duì)此，吉利汽車解釋稱，“集團(tuán)財(cái)務(wù)表現(xiàn)低于管理層原先預(yù)期，主要由于年內(nèi)全球芯片供應(yīng)短缺造成”。

當(dāng)然，沒有比亮眼的業(yè)績表現(xiàn)更能打動(dòng)投資者，如今吉利汽車在利潤持續(xù)下滑的當(dāng)下，不被投資者看好似乎合情合理。

03

或重啟“兩個(gè)藍(lán)色吉利行動(dòng)計(jì)劃”

有人不禁會(huì)問，如今吉利汽車布局新能源汽車行業(yè)是否為時(shí)已晚呢？

事實(shí)上，吉利汽車早在2015年就開始計(jì)劃進(jìn)軍新能源汽車市場，彼時(shí)還發(fā)布了新能源汽車發(fā)展戰(zhàn)略——“藍(lán)色吉利行動(dòng)”，按照當(dāng)時(shí)的目標(biāo)，“到2020年，新能源汽車銷量占公司整體銷量的90%以上”，但遺憾的是，上述目標(biāo)未能如期完成。

據(jù)公開資料顯示，吉利汽車董事長李書福曾于2021年2月在內(nèi)部員工分享交流中稱，“吉利汽車在總結(jié)過去的基礎(chǔ)上已經(jīng)形成‘兩個(gè)藍(lán)色吉利行動(dòng)計(jì)劃’方案，一為主攻節(jié)能與新能源汽車，90%是新能源混合動(dòng)力汽車，10%左右是傳統(tǒng)節(jié)能小排量汽車；二為主攻純電動(dòng)智能汽車，組建全新的純電動(dòng)汽車公司，正面參與智能純電動(dòng)汽車市場的競爭”，其表示，“‘兩個(gè)藍(lán)色吉利行動(dòng)計(jì)劃’是基于全球汽車產(chǎn)業(yè)變革及應(yīng)用環(huán)境變化而形成的新計(jì)劃”。

面對(duì)“兩個(gè)藍(lán)色吉利行動(dòng)計(jì)劃”尚未達(dá)到預(yù)期這一結(jié)果，吉利汽車表示，“這不是戰(zhàn)略方向錯(cuò)誤，也不是戰(zhàn)略執(zhí)行失敗，而是歷史時(shí)機(jī)沒有成熟，外部戰(zhàn)略條件沒有形成”。

在新能源車火爆以及燃油漲價(jià)的當(dāng)下，吉利汽車順應(yīng)時(shí)勢(shì)，加速布局新能源賽道，預(yù)計(jì)會(huì)重啟“兩個(gè)藍(lán)色吉利行動(dòng)計(jì)劃”，但在車企集中擠入新能源賽道的當(dāng)下，關(guān)鍵零部件所面臨的“卡脖子”問題愈發(fā)嚴(yán)重，未來吉利汽車能否憑借“殺入”新能源賽道扭轉(zhuǎn)增收不增利局面尚需市場給出答案，我們拭目以待。