4月21日，證監(jiān)會召開的第十八屆發(fā)審委2022年第46次工作會議審議結(jié)果顯示，勁旅環(huán)境科技股份有限公司(以下簡稱勁旅環(huán)境)首發(fā)過會，將于深交所主板上市。

在研究該公司提供的上市資料時，《電鰻財經(jīng)》注意到，盡管勁旅環(huán)境即將登陸A股市場，但該公司在勞務(wù)用工方面存在眾多問題，該公司憑借大量雇傭60歲以上老年人員工來為公司創(chuàng)造大量利潤，而當這些老年員工的正當權(quán)益受到侵害時，勁旅環(huán)境表現(xiàn)出來的冷漠讓人寒心，勁旅環(huán)境應(yīng)該努力善待這些為自己創(chuàng)造大量利潤的老年員工。

另外，值得注意的是，該公司的PPP項目缺乏透明度，投標過程中的行賄行為暴露了該公司的內(nèi)控問題嚴重，而且在當前形勢下，PPP項目發(fā)展似乎遇到了瓶頸，其盈利模式似乎已“日薄西山”。

靠60歲以上老年員工賺取利潤 卻不能善待老年員工

招股書顯示，勁旅環(huán)境的主營業(yè)務(wù)為環(huán)衛(wèi)投資運營管理服務(wù)及裝備制造，其中環(huán)衛(wèi)投資運營管理服務(wù)主要成本為人工成本，裝備制造業(yè)務(wù)所需的原材料主要為鋼材、汽車底盤、隨車吊、油缸和泵站等。

從2018年至2020年以及2021上半年(以下簡稱報告期)，勁旅環(huán)境的特許經(jīng)營權(quán)業(yè)務(wù)的成本分別為35389.32萬元、47849.83萬元、54029.00萬元和29231.28萬元，占該公司主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為68.38%、62.90%、62.28%和59.85%。特許經(jīng)營權(quán)成本中人工成本的占比分別為69.82%、70.74%、68.08%和 65.04%。

勁旅環(huán)境表示，如果特許經(jīng)營權(quán)項目運營期內(nèi)人工成本上升較快，但服務(wù)費未能及時調(diào)整，將對其經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。

由于該公司業(yè)績對人工成本十分敏感，勁旅環(huán)境在降低人力成本上可以說想盡辦法。該公司通過以較低工資的方式雇傭60歲以上老人來有效降低人力成本。招股書顯示，截至2021年上半年末，該公司的60歲以上員工的數(shù)量21257人，占公司總員工數(shù)量的57.54%;超80%的員工年齡在50歲以上。

雇傭老年人來為公司服務(wù)確實能有效降低公司的運營成本，這一點在其員工月薪上就有所體現(xiàn)。報告期內(nèi)，該公司的勞務(wù)基層人員的平均月薪分別為984.86元、969.46元、1026.59元和1058.17元;同期全日制基層人員的平均月薪分別為3234.24元、3341.87元、3521.31元和4143.19元。

勁旅環(huán)境在招股書中披露，截至 2021 年 6 月 30 日，該公司勞務(wù)用工人數(shù)為 26932 名，全部已達退休年齡。該公司已達退休年齡員工人數(shù)較多，主要是公司主要從事的城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)及市政環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)，對于人員的學歷、年齡、體力要求較低，大部分退休人員為賺取薪酬會選擇環(huán)衛(wèi)行業(yè)進行就業(yè)，屬于行業(yè)特點。

由此可見，大量使用60歲以上老人為公司服務(wù)，讓勁旅環(huán)境賺取了大量利潤并讓該公司即將登陸資本市場。

然而，盡管勁旅環(huán)境IPO現(xiàn)已成功過會，但該公司在勞務(wù)用工過程中存在的眾多問題并沒有得到解決。

對此，交易所就該公司的勞務(wù)用工問題也提出問詢。發(fā)審委要求勁旅環(huán)境代表說明:(1)大量聘用勞務(wù)用工的合理性和合規(guī)性，是否存在規(guī)避勞動保障責任和社保繳納義務(wù)的情形，聘用的已達退休年齡員工比例遠高于同行業(yè)可比公司的原因及合理性;(2)是否建立健全符合員工年齡結(jié)構(gòu)和工作特點的安全生產(chǎn)制度和保障措施，是否存在欠薪情況;(3)發(fā)行人為勞務(wù)用工人員購買的商業(yè)保險的覆蓋范圍,能否有效保障其合法利益;(4)結(jié)合一線保潔員人均工資等情況,說明發(fā)行人是否存在不符合《勞動法》及《關(guān)于進一步保障環(huán)衛(wèi)行業(yè)職工合法權(quán)益的意見》的情形。

事實上，發(fā)審委對勁旅環(huán)境的問詢不無恰當，也點出了勁旅環(huán)境在勞務(wù)用工過程中的“污點”。這些60歲以上的老人為該公司帶來了利潤，而該公司又是怎樣對待這些老人?

裁判文書網(wǎng)顯示了一則提供勞務(wù)者受害責任糾紛民事一審民事判決結(jié)果，此糾紛是勁旅環(huán)境的員工劉昌發(fā)起訴六安市勁旅環(huán)境科技有限公司。

該案件的事實與理由：劉昌發(fā)自2017年8月開始受雇于勁旅公司，在該公司運營區(qū)域從事環(huán)保勞務(wù)，任環(huán)保隊長，主要負責區(qū)域巡邏工作。2021年3月14日，劉昌發(fā)在騎車巡邏過程中摔傷左手后，被送往六安市第六人民醫(yī)院門診治療，次日轉(zhuǎn)至葉集區(qū)人民醫(yī)院三元分院住院治療4天，期間除去醫(yī)保報銷部分，劉昌發(fā)個人總共支付醫(yī)療費1496.19元。勁旅公司未墊付醫(yī)療費。后經(jīng)安徽皖西司法鑒定所評定，劉昌發(fā)受傷符合十級傷殘，三期為誤工期120日、護理期60日、營養(yǎng)期90日。劉昌發(fā)因傷不能繼續(xù)從事工作，遂一直在家休養(yǎng)，工資停發(fā)。因就賠償事宜協(xié)商未果，劉昌發(fā)訴訟來院。

勁旅公司辯稱，劉昌發(fā)與其公司系勞務(wù)關(guān)系，在其公司處從事兼職勞務(wù)工作。劉昌發(fā)受傷害完全是由其自身過錯造成，與公司無關(guān)。同時，劉昌發(fā)也未舉證證明其受傷與從事其公司勞務(wù)工作有關(guān)聯(lián)，對劉昌發(fā)各項損失，其公司不承擔賠償責任，請求駁回劉昌發(fā)全部訴訟請求。

當?shù)胤ㄔ赫J為，勁旅公司與劉昌發(fā)簽訂《兼職勞務(wù)合同》，雙方之間形成勞務(wù)關(guān)系。劉昌發(fā)提交的微信聊天記錄、通話錄音及事發(fā)照片，可相互印證，足以認定劉昌發(fā)在駕駛勁旅公司配備的環(huán)衛(wèi)垃圾車提供勞務(wù)時受傷。勁旅公司作為接受勞務(wù)一方，應(yīng)當承擔賠償責任。

最終當?shù)胤ㄔ号卸ǎ桓媪彩袆怕铆h(huán)境科技有限公司賠償原告劉昌發(fā)各項損失共計42777.58元，于本判決生效后十日內(nèi)付清。

上述勁旅環(huán)境的員工劉昌發(fā)出生于1949年，到2021年該員工已72歲。面對一位72歲的老人在工作中的受傷，勁旅環(huán)境竟然辯稱該員工與公司只是勞務(wù)關(guān)系，受傷害完全是由其自身過錯造成，與公司無關(guān)，對其各項損失，勁旅環(huán)境不承擔賠償責任，請求駁回該員工全部訴訟請求。

作為一家即將的登陸A股市場的上市公司，勁旅環(huán)境的做法實在讓人寒心，還好當?shù)胤ㄔ簽樵搯T工主持了公道。

事實上，勁旅環(huán)境“狠心”對待員工不止引發(fā)這一起案件。裁判文書網(wǎng)顯示了勁旅環(huán)境與其員工的另一起糾紛，雷躍華起訴撫州市勁旅環(huán)境科技有限公司的勞動爭議糾紛一案。

該案件的事實和理由：

2017年4月6日，原告雷躍華受聘于撫州市勁旅環(huán)境科技有限公司從事大車司機工作，雙方簽訂了勞動合同，約定月薪4000元。原告自入職以來一直勤勤懇懇、盡心盡力工作。但是工作期間，被告一直讓原告一年到頭沒有雙休日、法定節(jié)假日工作，也不按法律、法規(guī)的相關(guān)規(guī)定向原告支付加班費。原告多次與被告溝通爭取合法待遇到被告的忽悠拒絕，對原告向被告催要2017年4月-2020年12月雙休日及法定節(jié)假日的加班費至今未支付分文。

經(jīng)統(tǒng)計，原告2017年4月-2020年12月加班情況詳見附后的加班明細，加班費共計94301元。被告的行為嚴重侵犯了原告的合法權(quán)益，也違反了《勞動法》第三十六條、第四十四條的規(guī)定。為了維護自身的合法權(quán)益，原告向撫州市東鄉(xiāng)區(qū)勞動人事爭議仲裁委員會申請勞動仲裁，要求被告向原告支付2017年4月-2020年12月雙休日及法定節(jié)假日的加班費共計94301元。2021年1月22日，撫州市東鄉(xiāng)區(qū)勞動人事爭議仲裁委員會作出裁決(東勞人仲字[2020]第03號)，認為原告的月工資中已經(jīng)支付了加班費，故裁決駁回原告要求被告支付2017年4月-2020年12月雙休日及法定節(jié)假日的加班費用計94301元請求。

但是，撫州市東鄉(xiāng)區(qū)勞動人事爭議仲裁委員會在不經(jīng)質(zhì)證的情況下，直接采取被告在仲裁庭休庭后提交的“合同”確定原告工資標準為1470元，以此作為加班費基數(shù)。

經(jīng)仔細辨認，被告向仲裁庭提供提供合同系被告?zhèn)卧欤羞`誠信原則，嚴重踐踏法律，侵犯原告合法權(quán)益。因此，撫州市東鄉(xiāng)區(qū)勞動人事爭議仲裁委員會對本案證據(jù)認定存在隨意性、片面性導致認定事實不清、適用法律錯誤。

撫州市勁旅環(huán)境科技有限公司答辯稱：1.原告與被告之間存在勞動關(guān)系，雙方簽訂了勞動合同，合同約定一方的工資標準為1470元/月，原告在被告工作期間，被告按時發(fā)放了工資、各項補貼及加班費用，其中2017年發(fā)放周末及法定節(jié)假日工資9039.64元，2018年發(fā)放各項加班費用為15281.87元，2019年發(fā)放各項費用13776.55元，2020年發(fā)放各項加班費用13776.55元，以上合計為51874.62元。上述各項加班費用也隨著原告的工資一并發(fā)放，現(xiàn)原告要求被告支付加班費用，無事實依據(jù)，請法庭依法駁回。

當?shù)胤ㄔ赫J為，雷躍華與撫州市勁旅環(huán)境科技有限公司簽訂勞動合同，勞動關(guān)系依法成立，雙方應(yīng)當按合同履行義務(wù)，且用人單位撫州市勁旅環(huán)境科技有限公司履行勞動合同時應(yīng)當符合法律規(guī)定。根據(jù)《中華人民共和國勞動法》第五十一條規(guī)定，勞動者在法定節(jié)假日和婚喪假期間以及依法參加社會活動期間，用人單位應(yīng)當依法支付工資。

最終，依照《最高人民法院關(guān)于適用〈中華人民共和國民法典〉時間效力的若干規(guī)定》第一條第二款，《中華人民共和國勞動法》(2018年修正)第十六條、第十七條、第四十條、第四十四條之規(guī)定，判決如下：撫州市勁旅環(huán)境科技有限公司于本判決發(fā)生法律效力之日起十五日內(nèi)向雷躍華支付加班工資計人民幣11389.64元;

上述勁旅環(huán)境的員工雷躍華生于1973年，已接近50歲，應(yīng)該屬于上有需要照顧的老人，下有需要撫育的孩子，節(jié)假日不休息繼續(xù)工作就是想能為家人多掙點兒錢，而勁旅環(huán)境卻要克扣該員工在節(jié)假日辛苦掙來的血汗錢。

事實上，勁旅環(huán)境與其員工的勞務(wù)糾紛遠不止這兩起，我們注意到，在裁判文書網(wǎng)上顯示的關(guān)于該公司的勞務(wù)糾紛判決結(jié)果就有20篇左右。

投標過程中的行賄行為暴露公司內(nèi)控問題嚴重

勁旅環(huán)境在招股書中披露，在該公司取得的 22 項特許經(jīng)營權(quán)中，太和縣 PPP 項目等 16 項特許經(jīng)營權(quán)均系通過公開招標方式取得，和縣PPP項目等 5 項特許經(jīng)營權(quán)系通過競爭性磋商方式取得，全椒縣PPP項目系單一來源采購方式取得。

由此可見，該公司的大部分業(yè)務(wù)是用過投標的方式獲得，只有少量通過競爭性磋商及單一來源采購方式取得，對此，勁旅環(huán)境請發(fā)行人代表說明：(1)通過單一來源采購方式是否符合政府采購法的相關(guān)規(guī)定;(2)公司報價是否按照投標要求進行,與實際數(shù)據(jù)是否存在較大差異,是否存在虛報、瞞報等問題;(3)是否存在以圍標或者串標等不正當方式獲取業(yè)務(wù)的情況,發(fā)行人及其股東、董監(jiān)高及員工目前是否存在因行賄配合調(diào)查的情形。

盡管勁旅環(huán)境在招股書中否認存在以圍標或者串標等不正當方式獲取業(yè)務(wù)的情況，但該公司三次行賄暴露了其內(nèi)控問題嚴重。

裁判文書網(wǎng)顯示了與勁旅環(huán)境相關(guān)的3次行賄案的判決書。

第一莊案件是勁旅環(huán)境與雷斌受賄案。2012年初，時任靈璧縣人民政府副縣長、靈璧縣城市管理局局長的雷斌，曾邀請勁旅環(huán)境參加垃圾壓縮及配套設(shè)備采購安裝項目投標。4月時，勁旅環(huán)境參與投標，并順利中標。

當年10月份，出于感謝雷斌幫忙把項目給勁旅環(huán)境，同時想讓他以后給公司更多項目做的目的，時任勁旅環(huán)境行政總裁的于曉娟，將裝有現(xiàn)金12萬元人民幣的檔案袋送到了雷斌的辦公桌上。雷斌口頭拒絕接受，但最終還是收下了。

兩年后，雷斌又將12萬元回給了于曉娟。

關(guān)于這件事，證監(jiān)會要求勁旅環(huán)境說明其中細節(jié)：于曉娟行為行賄涉及發(fā)行人哪些項目，是否正常參與投標，對雷斌的請托何等事項，雷斌為發(fā)行人提供何種便利，為何要感謝雷斌，雷斌退回賄款的原因;

第二莊案件是勁旅環(huán)境的子公司六安市勁旅環(huán)境與張斌的貪污案。

根據(jù)張斌的判決書可知，2019年，六安勁旅環(huán)境中標的一個項目的管理部門，由住建局變成了農(nóng)業(yè)農(nóng)村水利局。當時，農(nóng)業(yè)農(nóng)村水利局的的局長就是張斌。

為了盡快啟動項目驗收和調(diào)價機制，時任六安勁旅法定代表人的付淮軍，找到了張斌尋求幫助。然后，在2019年中秋節(jié)期間、2020年，付淮軍分別給了他價值1萬元的購物卡和現(xiàn)金3萬元。

對此，證監(jiān)會向勁旅環(huán)境詢問：付淮軍是否屬于該公司高管，通過張斌謀取何種利益。

第三莊案件是勁旅環(huán)境的子公司蕭縣君聯(lián)環(huán)境與賀新寧受賄案。

裁判文書網(wǎng)發(fā)布的判決書顯示，被告人賀新寧利用職務(wù)之便，為蕭縣君聯(lián)環(huán)境科技有限公司在環(huán)衛(wèi)考評方面提供幫助，于2017年春節(jié)至2018年春節(jié)期間，收受該公司總經(jīng)理張某三次所送3000元聯(lián)華超市購物卡。

對于上述裁判文書網(wǎng)披露的與勁旅環(huán)境相關(guān)的賄賂案件，勁旅環(huán)境在招股書中只字未提。

PPP項目缺乏透明度 其盈利模式已“日薄西山”?

招股書顯示，報告期內(nèi)，勁旅環(huán)境的遞延所得稅資產(chǎn)余額分別為 3332.20 萬元、4351.43 萬元、4871.07 萬元和 4565.93 萬元，占各期非流動資產(chǎn)的比例分別為3.87%、4.15%、4.28%和3.99%，主要系未實現(xiàn)內(nèi)部交易利潤產(chǎn)生的可抵扣暫時性差異所致。

2019 年末，該公司遞延所得稅資產(chǎn)賬面價值較2018年末增加1019.22萬元，增幅30.59%，主要原因系 2019 年度公司內(nèi)部交易規(guī)模的增加，導致未實現(xiàn)利潤產(chǎn)生的可抵扣暫時性差異增加。

以上出現(xiàn)較多內(nèi)部交易導致的未實現(xiàn)利潤與該公司主要以特許經(jīng)營權(quán)業(yè)務(wù)為主要業(yè)務(wù)有一定關(guān)系。對此，發(fā)審委要求勁旅環(huán)境說明：(1)特許經(jīng)營權(quán)項目采購主要來源于集團內(nèi)部采購的原因及合理性，是否為行業(yè)慣例;(2)預計更新改造支出是否存在虛高的情況;(3)結(jié)合各期期末內(nèi)部交易產(chǎn)生的大額未實現(xiàn)利潤情況，說明PPP項目投入的真實性，是否存在通過內(nèi)部交易虛增PPP項目投資的情況。

除了上述對PPP項目投入的真實性存疑外，勁旅環(huán)境高負債率背后反映出的資金壓力，或與其PPP項目模式有關(guān)。

招股書顯示，報告期內(nèi)，勁旅環(huán)境環(huán)衛(wèi)一體化服務(wù)項目主要通過PPP模式進行，所謂PPP模式，是指政府與社會資本合作的合作模式，是公共基礎(chǔ)設(shè)施中的一種項目運營模式。在這種模式下，鼓勵民營企業(yè)和民間資本與政府合作，參與公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。但作為項目實施方，不僅需要承擔項目施工任務(wù)，前期還需投入一定比例的資金，隨后在較長的時間里每年獲得一定收益。

PPP模式項目投資回收期較長，項目承接、投資和運營均需要投入大量的資金，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴大，資金需求量越來越大。

如勁旅環(huán)境本次IPO擬募集的9.7億元中，便有7.2億元用于PPP項目配套資金，可見PPP項目資金需求之大，且考慮到項目持續(xù)期普遍較長，甚至要求企業(yè)長期輸血。

2018年之前，PPP模式憑借其融資優(yōu)勢，曾高速發(fā)展過一段時期，而因擴張速度過快，后續(xù)曾引發(fā)一系列企業(yè)流動性危機。

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月3日，A股63家PPP概念股中，有18家企業(yè)在2019年扣非后歸母凈利潤虧損，占比接近三成。除此以外，63家企業(yè)中，2019年營業(yè)收入和扣非后歸母凈利潤同比下滑的企業(yè)分別有25家和28家。

Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，2019年，63家PPP相關(guān)行業(yè)公司的平均扣非后歸母凈利潤同比增速為-155.67%。截至2019年末，63家PPP概念股相關(guān)上市公司的平均資產(chǎn)負債率為61.38%，延續(xù)了自2015年以來的上升趨勢。從行業(yè)整體來看，當前PPP項目仍未恢復一兩年前的峰值水平。據(jù)Wind政府與社會資本合作庫(PPP)，截至2020年5月，全國PPP累計入庫項目12823個，2017年12月巔峰時期則是14424個，下降了1601個。

以園林工程龍頭東方園林為例，2018年之前，東方園林曾憑借PPP模式實現(xiàn)高速發(fā)展，其2015年至2017年的營業(yè)收入分別為53.81億元、85.64億元、152.26億元。2018年，隨著擴張迅速引致的資金缺口變大，以及宏觀環(huán)境等因素，東方園林出現(xiàn)融資難問題，并出現(xiàn)發(fā)債失敗的尷尬境況。當時，東方園林原計劃發(fā)行10億元的公司債券，但問津者甚少，導致實際只發(fā)行了5000萬元，被外界調(diào)侃為“史上最涼發(fā)債”。

上述情況成為了東方園林債務(wù)危機爆發(fā)的導火索，到了2018年底，東方園林的貨幣資金僅剩20.09億元，而短期借款、一年到期的非流動性負債合計40.81億元，另外還有128.38億元的應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)，流動性危機最終甚至導致實控人變更。

政府曾發(fā)文遏制過PPP項目模式的無序發(fā)展。2017年11月16日，財政部發(fā)布《關(guān)于規(guī)范政府和社會資本合作(PPP)綜合信息平臺項目庫管理的通知財辦金〔2017〕92號》(下稱“92號文”)要求集中清理已入庫項目，對具有“未按規(guī)定開展‘兩個論證’、不宜繼續(xù)采用PPP模式實施、不符合規(guī)范運作要求、構(gòu)成違法違規(guī)舉債擔保、未按規(guī)定進行信息公開”等情形的項目應(yīng)予以清退。

此外，據(jù)媒體報道，2021年，新疆準東經(jīng)濟開發(fā)區(qū)叫停了2016年、2017年政府投資類所有未開工及續(xù)建項目;隨后，新疆多地的PPP類項目已經(jīng)暫停，暫停的項目幾乎全是政府付費類項目。除新疆外，湖南、湖北、江蘇等省均有退庫項目。其中湖南退庫項目將在八成左右;湖北等省份的退庫項目則在20%左右;江蘇則停止了全部無收益性質(zhì)的增量PPP項目。

業(yè)內(nèi)分析人士認為，因為勁旅環(huán)境環(huán)衛(wèi)一體化服務(wù)項目主要通過PPP模式進行，隨著勁旅環(huán)境業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，其資金需求也隨之迅速擴大，其流動性風險實際上也在加劇。而此風險并非上市拓展融資渠道便能輕易解決，因為當年不少以PPP模式為主的上市公司也曾出現(xiàn)過流動性危機。因此，時代商學院認為，若仍堅持以PPP模式為主，勁旅環(huán)境的流動性風險或?qū)㈤L期存在。