《電鰻財經》 趙超/文

2021年虧損金額過億元、2022年上半年預計虧損的動力源(600405.SH)，近期拋出了4.5億元定增方案，車載電源研發及產業化項目、光儲逆變器研發及產業化項目、償還銀行貸款，是公司募集資金投向領域。

《電鰻財經》研究發現，2021年，動力源車載相關電源收入為0.4億元，占當期公司營業收入10.42億元的比例僅為3.84%。

值得注意的是，根據動力源定增方案，公司實控人何振亞承諾認購金額為2000萬元至1億元。而按公司此次發行上限1.66億股，并按何振亞認購金額下限2000萬元測算，預計本次發行完成后，何振亞所持公司股份比例將降至10%以下。實控人持股比例如此之低，在A股市場并不多見。

實控人最低認購2000萬元

近期，動力源發布2022年度非公開發行A股股票預案，公司擬向包括公司控股股東、實際控制人何振亞在內的不超過三十五名特定對象，發行不超過1.66億股股份，募資總額不超過4.5億元。其中，何振亞承諾認購金額為不低于2000萬元且不超過1億元(均含本數)。

動力源此次非公開發行募集資金，扣除發行費用后實際募集資金凈額，將用于車載電源研發及產業化項目、光儲逆變器研發及產業化項目、償還銀行貸款。上述三個項目擬使用募集資金，分別為1.31億元、1.89億元、1.3億元。

動力源近年來，瞄準新能源汽車車載電源及光儲領域發展機遇，推動公司相關產品在上述新能源汽車車載電源及光儲市場中應用。目前，公司在新能源汽車車載電源領域開發了一系列車載降壓DC/DC、單向充電機、新一代乘用車三合一車載電源(PDU3.0)、新一代商用車三合一車載電源等產品;在光儲領域，公司已經通過自主研發形成了覆蓋5KW-50KW的各類并網組串式逆變器產品。

動力源車載電源研發及產業化項目，由公司全資子公司安徽動力源科技有限公司與控股子公司北京動力源新能源科技有限責任公司共同實施，項目總投資1.8億元，研發地點位于北京市豐臺區科學城，生產地點位于安徽省宣城市郎溪縣經濟開發區。項目建成之后，公司將形成年產PDU3.0車載電源18萬套、年產乘用車三合一車載電源9萬套、年產商用車三合一車載電源9萬套、年產PACK內置DCDC產品9萬套的生產能力。

動力源光儲逆變器研發及產業化項目，總投資2.19億元，研發地點位于北京市豐臺區科技園區，生產地點位于安徽省宣城市郎溪縣經濟開發區。公司擬利用現有場地建筑面積合計7780平方米實施本項目，最終實現年產Overcome系列組串式光伏逆變器2.38GW、Overcome系列儲能逆變器0.47GW的生產能力。

動力源表示，本次發行后，公司將利用募集資金進行新能源汽車車載電源項目及光儲逆變器項目的建設，加大對新能源汽車及光儲領域的產能、技術研發、市場推廣投入，推動公司加快在新能源汽車和光儲領域的市場布局。

截至預案公告日，何振亞控股比例為11.23%，為動力源控股股東、實際控制人。《電鰻財經》注意到，假設本次非公開發行股票的實際發行數量為本次發行的上限1.66億股，并按照何振亞認購金額下限2000萬元測算，預計本次發行完成后，何振亞持有公司股份的比例將不低于9.66%，何振亞仍為公司的控股股東、實際控制人。

業績持續虧損

根據動力源2022年半年度業績預告，公司預計實現歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損2700萬元至3000萬元，同比減虧52%到47%;預計2022年半年度實現歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤虧損2900萬元到3200萬元。

動力源解釋稱，原材料及器件的價格上漲、以及國際業務運費 成本增加，致使公司數據通信業務的毛利率下降。同時，供應鏈受新冠疫情的影響，在手訂單交付情況未達預期，致使公司營業收入未達預期，進而影響公司經營業績未達預期。動力源表示，雖然上半年公司業績未達預期，但簽訂的訂單持續增長，公司基本面穩定并持續向好。

2022年一季度，雖然動力源營業收入同比增長73.7%至2.59億元，但公司凈利潤、扣非后凈利潤虧損金額仍分別為1914.47萬元、2034.9萬元。公司解釋稱，收入增長，主要原因是目前公司在手的數據通信、綠色出行、新能源等訂單資源都比上年同期充裕。

而在2021年，動力源凈利潤虧損金額為1.42億元。當期，公司通信電源憑借4.67億元收入，位居各產品首位。節能服務及高壓變頻器、定制及模塊電源、光儲相關電源收入均超億元，車載相關電源收入為0.4億元，充換電電源收入0.73億元。

近年來，動力源主營業務方向由數據通信行業逐漸拓展至綠色出行、新能源的電能轉換與能源利用。

《電鰻財經》研究發現，動力源車載設備業務，主要包括氫燃料電池業務、車載電源業務，而公司充換電業務主要為電動汽車充換電業務、電動自行車充換電業務。

2021年，動力源的中標某重點企業新能源車載電源項目。該產品為雙向車載充電機包含雙向OBC+雙路DC/DC+PDU(高壓配電)，OBC輸出電壓等級可達900V，同時具備逆變功能，支持V2V和V2L;雙路降壓DC/DC(輔路用于自動駕駛)效率高、可靠性高。整機選用高性能控制芯片，符合AUTOSAR網絡管理功能要求，同時具備UDS和OBD診斷功能。動力源稱，該產品的成功開發，為公司車載電源產品進入乘用車市場打下堅實的基礎。