《電鰻財經》 李笑笑/文

8月26日，上海奧浦邁生物科技股份有限公司(以下簡稱“奧浦邁”)公布了網下初步配售結果及網上中簽結果，該公司即將登陸科創板。但《電鰻財經》關注到，“在同行業企業普遍增加研發投入”的情況下奧浦邁的研發投入卻持續走低，2021年該公司的主要產品產銷率下降，其募投項目的產能消化存風險。

主要產品產銷率下降 產能消化存風險

奧浦邁從事細胞培養產品與服務，基于細胞培養技術、生產工藝和發展理念，該公司通過將細胞培養產品與服務的有機整合，為客戶提供整體解決方案，加速新藥從基因(DNA)到臨床申報(IND) 及上市申請(BLA)的進程，通過優化培養產品和工藝降低生物制藥的生產成本。

奧浦邁報告期各期的產能利用率情況

招股書顯示，2019年-2021年，奧浦邁作為主營業務的干粉培養基的產能利用率分別為50.57%、82.38%和79.31%，液體培養基產能利用率分別為50.96%、81.23%和79.50%。由此可見，2021年奧浦邁的兩項主營產品的產能利用率均不足80%。

奧浦邁主要產品的產量、銷量及產銷率

此外，該公司的產銷率也未能達到飽和狀態，招股書顯示，2019年-2021年，奧浦邁的干粉培養基的產銷率分別為89.41%、98.10%和81.25%，液體培養基產銷率分別為94.29%、97.26%和88.78%。2021年，該公司的干粉培養基與液體培養基產銷率均有所下降。

另一方面，此次募集資金的投資項目包括“奧浦邁CDMO生物藥商業化生產平臺”項目，累計計劃投資總額3.21億元，使用募集資金投入金額3.21億元。該項目擬新建奧浦邁 CDMO 生物藥商業化生產平臺，并購置相關設備，以升級和優化奧浦邁在 CDMO 領域上下游服務水平。

但鑒于奧浦邁尚未擁有豐富的大規模商業化生物藥CDMO的服務經驗，所處行業也將面臨激烈的市場競爭，募投項目實施后，該公司或存在CDMO業務增長不達預期、新增產能難以消化、甚至導致經營虧損的風險。

行業競爭形式嚴峻 研發投入持續下滑

《電鰻財經》關注到，在細胞培養基產品領域，國內外主要市場長期以來一直被國際大型科技公司所占據，例如賽默飛、丹納赫、默克等進口廠家。在CDMO服務領域也有許多競爭對手，包括各類專業CDMO/CMO機構或大型藥企自身的研發部門等。與成熟的競爭對手相比，奧浦邁在資金實力、銷售網絡、品牌影響力、市場聲譽等方面均存在顯著差距，使得該公司的產品在進口替代過程中處于相對劣勢，也對該公司的產品和技術水平提出了更為苛刻的要求。

奧浦邁在招股書中指出，在同行業企業普遍增加研發投入，同時國外廠商起步更早、規模更大、資本實力更為雄厚的背景下，該公司受研發條件有限、產業化進程管理不當等不確定因素影響，可能出現技術開發失敗或在研項目無法產業化的情形，導致無法按計劃推出新產品上市，給該公司營業收入增長和盈利能力提高帶來不利影響。

招股書顯示，2019年-2021年，奧浦邁的研發投入為2344.06萬元、2255.67萬元、1968.89萬元，研發投入與營收占比為40.05%、18.05%、9.26%。隨著營收的逐步增長，奧浦邁研發投入占比急劇下降，值得注意的是該公司的研發投入絕對值也逐年遞減。

奧浦邁在招股書中解釋道，2019 年以來，隨著培養基產品種類不斷豐富、CDMO 中試產線及相關技術平臺研發完成，其研發效率也有所提升，研發投入略有下降。研發費用占比下降幅度較大，原因主要其營收規模快速上漲。但在“在同行業企業普遍增加研發投入”的情況下奧浦邁的研發投入持續走低，該公司能否在研發方面保持優勢尚待市場檢驗。

報告期多位重要技術人員離職

奧浦邁研發團隊在該公司的研發與生產過程中發揮著關鍵作用，對該公司未來發展至關重要。值得關注的是在報告期內，奧浦邁的多位重要研發人員選擇離開公司。奧浦邁發明專利《一種CHODG44培養基及其應用》的發明人之一李曄于2021年8月離職。李曄于2015年8月入職奧浦邁，主要從事細胞培養工藝開發相關工作。發明專利《一種CHODG44培養基及其應用》的發明人為肖志華和李曄，李曄在上述發明專利的開發和申請中主要協助肖志華完成相關細胞實驗、數據整理及專利申請工作。但奧浦邁在問詢回復中指出李曄不屬于發行人員工持股平臺成員，不屬于核心技術人員。

此外，另有幾位技術人員，原員工持股平臺上海慷萊的有限合伙人也在報告期內離開奧浦邁。招股書顯示，劉智、周志貴、閆曉凱均系奧浦邁離職員工、原員工持股平臺上海慷萊的有限合伙人。劉智、周志貴、閆曉凱曾任職務為生產部副經理、CDMO理化部經理、工藝科學部經理。

第一輪問詢回復顯示，劉智于2014年6月入職奧浦邁，至2020年6月離職，期間主要從事培養基生產相關工作。培養基的具體生產屬于工業化生產過程。培養基產品的核心技術包括配方及大規模穩定的生產工藝，配方和工藝確定后，具體生產過程按照流程化、規范化管理。劉智屬于奧浦邁早期員工之一，協助創始人肖志華建立了培養基標準化生產線并維護其日常運行，但奧浦邁卻指出劉智未參與培養基配方開發及培養基生產工藝的優化和測試工作，未對其培養基產品的研發和生產工作產生重大影響。

周志貴于2015年12月入職奧浦邁，至2020年7月離職，期間主要從事CDMO業務中的理化分析及中試生產產品的質量檢測等。該部分工作屬于針對項目開展的具體的數據分析工作，按照標準化程序進行，不存在依賴單一工作人員的情形。奧浦邁指出周志貴協助公司完成了多個CDMO項目的理化分析工作，有利于提升其CDMO服務的效率和質量，但未參與細胞株構建平臺、細胞工藝開發平臺等核心技術平臺的建立，未對奧浦邁CDMO業務的研發產生重大影響。

閆曉凱于2016年4月入職奧浦邁，至2018年12月離職，期間主要為細胞培養基銷售、細胞培養工藝開發提供技術支持工作。閆曉凱參與了奧浦邁的早期研發工作，包括協助該公司優化并提升細胞培養工藝水平、為早期培養基銷售提供技術支持等。但奧浦邁指出閆曉凱在任職期間，奧浦邁屬于發展初期，該公司培養基產品尚屬于一代產品，也尚未形成完整的細胞培養工藝開發體系，因此閆曉凱對其的核心技術研發與生產不存在重大影響。

常州穩實企業管理咨詢合伙企業(有限合伙)出資結構

《電鰻財經》關注到，奧浦邁的員工持股平臺常州穩實企業管理咨詢合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“常州穩實”)曾用名為寧波穩實企業管理咨詢合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“穩實企業”)、寧波穩實股權投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“寧波穩實”)。

2021 年 8 月，趙鐵冬、劉智因個人原因出讓其持有的寧波穩實財產份額，二人與投資人管曉薇簽署了《財產份額轉讓協議》，分別將其持有的寧波穩實全部財產份額以 400 萬元的價格轉讓給管曉薇。趙鐵冬、劉智不再以任何方式直接或者間接持有奧浦邁股份。而前述人員中閆曉凱、周志貴仍通過常州穩實間接持有奧浦邁股份。多位重要技術人員在報告期內離職，奧浦邁的技術團隊是否存在穩定性風險?

針對上述問題《電鰻財經》向奧浦邁發去了求證函，但截至發稿時還未收到該公司的回復。