曾在資本市場呼風(fēng)喚雨的高途，獨領(lǐng)K12在線教育風(fēng)騷數(shù)載。無奈成也K12敗也K12，雙減駭浪襲來，高途業(yè)績驟減，市值暴跌，最終選擇了更名改姓。

倒在K12血泊中的高途，還想繼續(xù)掙扎。高途布局了考研、公考、職業(yè)資格考試、技能提升培訓(xùn)等領(lǐng)域，甚至揚言要把考研做到行業(yè)第一。

此外，高途還嘗試直播帶貨。前不久注冊北京高途佳品科技有限公司，經(jīng)營范圍含互聯(lián)網(wǎng)銷售、新鮮水果蔬菜批發(fā)零售、服裝服飾零售、電子產(chǎn)品銷售等。

可現(xiàn)實異常殘酷，像高途一樣的K12教培機(jī)構(gòu)，都在尋找成教和職教轉(zhuǎn)型的坐標(biāo)，每一個K12之外的細(xì)分賽道，都能看到機(jī)構(gòu)布局的影子。

如今，可見高途在轉(zhuǎn)型的路上屢屢碰壁。學(xué)網(wǎng)易搞數(shù)字產(chǎn)品，幾乎無人問津；學(xué)新東方搞直播帶貨，可持續(xù)性不佳。今年第三季度，距雙減一年有余，高途通過壓縮成本，把虧損收窄，保全自身。

但這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠支撐一家上市公司的估值增長。轉(zhuǎn)型路上，高途的前景，還不夠明朗。

壓成本保利潤

今年第三季度，高途在業(yè)績表現(xiàn)上相對保守，費用支出大幅縮窄，力圖實現(xiàn)盈利的目標(biāo)。

雙減影響，營收大幅下滑。財報顯示，高途第三季度營業(yè)收入為6.06億元，而2021年同期為11.15億元，同比下降45.6%。高途解釋，這是主要受停止向?qū)W生提供義務(wù)教育學(xué)科輔導(dǎo)服務(wù)影響。

壓縮支出，緩解虧損，穩(wěn)住現(xiàn)金流。高途的收入成本由2021年第三季度的7.15億元下降至1.69億元，降幅為76.4%。高途稱，業(yè)務(wù)重組導(dǎo)致員工和辦公室減少，帶動相關(guān)成本減少。雙減之后，高途曾被曝裁員過萬，與之伴隨的是業(yè)務(wù)大幅調(diào)整。

運營費用由2021年第三季度的14.81億元下降到5.07億元，降幅為65.8%。由于監(jiān)管環(huán)境的變化，用于學(xué)術(shù)學(xué)科輔導(dǎo)服務(wù)的品牌和營銷活動的支出自然出現(xiàn)了較大幅度的下降。銷售費用便是直接的反饋，從去年同期的8.26億元降至3.37億元。

一系節(jié)流措施，讓高途的虧損收窄。今年第三季度的凈虧損為6140萬元，而2021年同期為10.45億元。毛利為4.37億元，而2021年同期為3.99億元，毛利率也從35.9%提高到72.2%。

值得注意的是，在開源不足的情況下依靠縮減開支減輕陣痛，可持續(xù)性存有隱患。短時間內(nèi)的業(yè)績回升，并不意味著高途在轉(zhuǎn)型上走得順利，尤其在新業(yè)務(wù)的后勁存疑。

一場理想的轉(zhuǎn)型

自教培改革以來，高途嘗試多種新業(yè)務(wù)，但原有K12客戶流失后，打開新市場并不簡單。

校外K9、K12培訓(xùn)業(yè)務(wù)被迫停止，教培機(jī)構(gòu)及整個在線教育行業(yè)，從被資本青睞到市值狂瀉，K12玩家高途首當(dāng)其沖。2021年，高途最高股價曾超過140美元，如今不到1美元，市值也已蒸發(fā)超370億美元。

宣布退出K12業(yè)務(wù)后，高途主要有四個轉(zhuǎn)型方向：大學(xué)生和成人教育、素質(zhì)教育、職業(yè)教育和數(shù)字產(chǎn)品。轉(zhuǎn)型過程中，高途的營收從2021年Q2的22.3億元降至2022年Q2的5.4億元，Q3才略有回升。

具體來看，高途將業(yè)務(wù)分為學(xué)習(xí)服務(wù)、智能學(xué)習(xí)內(nèi)容和產(chǎn)品。前者貢獻(xiàn)Q3營收的九成，其中約有30%來自大學(xué)生和成人教育業(yè)務(wù)。智能學(xué)習(xí)內(nèi)容和產(chǎn)品貢獻(xiàn)了約6000萬元的收入。

高途曾稱要把考研作為重點業(yè)務(wù)，打造成綜合上岸率最高的考研機(jī)構(gòu)。創(chuàng)始人陳向東表態(tài)，高途考研相信最好的老師、最好的教研、最好的教學(xué)、最好的服務(wù)、最好的體系、最好的規(guī)劃才能夠真正等于高途的成功。

但從目前的考研課程安排上，高途的優(yōu)勢和細(xì)分能力還不突出。考研主要分為公共課和專業(yè)課兩部分，就公共課而言，許多老牌機(jī)構(gòu)已經(jīng)深耕多年，例如新東方、有道等，且名師資源廣受學(xué)生好評；就專業(yè)課而言，高途雖有安排統(tǒng)考專業(yè)課和非統(tǒng)考專業(yè)課相關(guān)課程，但課程數(shù)量較少，覆蓋專業(yè)有限。

新聞傳播專業(yè)的王明（化名）稱，在高途這種綜合性平臺沒有針對院校的專業(yè)課課程，自己身邊的同學(xué)也多選擇細(xì)分賽道的專業(yè)課輔導(dǎo)，這樣的課程更有針對性。前有老牌綜合性機(jī)構(gòu)，后有精于細(xì)分專業(yè)、細(xì)分學(xué)校的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，高途夾在中間，在考研賽道上恐怕難以突圍。

在數(shù)字產(chǎn)品的嘗試上，高途此前推出伴學(xué)機(jī)和掃描翻譯筆。這兩種產(chǎn)品目前在電商平臺上銷售較低，未呈現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢。此外，在電商旗艦店中，高途還售賣考研、考公等課程，銷量也十分慘淡。

去年9月，高途也嘗試直播帶貨。首播當(dāng)日觀看人次達(dá)到6100，銷售額達(dá)到1w-2.5w，此后的數(shù)據(jù)再無明顯起色，更沒有像東方甄選那樣火爆出圈。目前，高途好物抖音賬號粉絲為1.9萬，東方甄選粉絲為2834.9萬。

從戰(zhàn)略錨點看，高途未來要押注的還是成教和職教，但這個市場的增量空間相較K12學(xué)科培訓(xùn)已大幅縮水。并且，這些領(lǐng)域也是各路玩家集體轉(zhuǎn)型的重倉方向，市場已由分散的割據(jù)狀趨向集中競爭。

前有狼后有虎，高途進(jìn)退皆難。