麻豆国产入口在线观看免费-麻豆国产精品有码在线观看-麻豆国产精品视频-麻豆国产精品入口免费观看-麻豆国产精品免费视频-麻豆国产精品高中生视频

沃隆食品IPO:每日堅果,還賣得動嗎?

證券之星資訊證券之星2023-01-13 09:44 上市公司
而在這些主打零食的公司當中,即將沖刺IPO的沃隆食品頗為特殊,因為與來伊份、三只松鼠等經(jīng)營多種品類的零食上市公司相比,它可以說集中到了極致。

  如果在兩餐之間正趕上肚子餓,零食自然是簡單且方便的選擇,不過傳統(tǒng)情況下,購買零食大多需要跑去超市等線下零售渠道,專營零食的渠道少之又少,而且所售賣的零食也多以傳統(tǒng)品類為主,對于崇尚健康、快速、方便的現(xiàn)代消費者來說無疑并不友好,此時既有多種銷售渠道,也在主打健康的零食類上市公司無疑會受到市場的關(guān)注。而在這些主打零食的公司當中,即將沖刺IPO的沃隆食品頗為特殊,因為與來伊份、三只松鼠等經(jīng)營多種品類的零食上市公司相比,它可以說集中到了極致。

  主業(yè)極度集中 卻未能形成護城河

  有多集中?根據(jù)沃隆食品2023年1月6日公布的新版招股說明書申報稿,公司在國內(nèi)率先推出了“每日堅果”類產(chǎn)品,是行業(yè)領(lǐng)先的以堅果相關(guān)產(chǎn)品為核心的休閑食品生產(chǎn)商,產(chǎn)品體系圍繞堅果類食品構(gòu)建,主要產(chǎn)品包含混合堅果、單品堅果及含堅果烘焙食品等。具體來看,沃隆食品的主要產(chǎn)品可以分為混合堅果、單品堅果、每日果干、烘焙食品、禮盒系列五大類。

  如此集中的品類,讓人不由得想起同屬食品板塊的好想你,因為這家公司在紅棗制品的產(chǎn)銷方面也是占比頗高,但比起沃隆食品卻略遜一籌。因為根據(jù)數(shù)據(jù),沃隆超過98%的收入都是來自堅果類休閑食品,而好想你雖然靠著紅棗打天下,不過紅棗及相關(guān)類在2021年報中的收入占比為79.74%,還是低了一些。

  (來源:沃隆食品招股說明書申報稿,2023年1月6日公布)

  從常理來說,上市公司如果在行業(yè)內(nèi)首創(chuàng)了某一特定品類,并且自始至終專注于該品類的研發(fā)制造,那么它在這一品類上無疑具有“護城河”優(yōu)勢,倘若利用得當,對于公司的發(fā)展無疑將起到正面作用。但對于食品行業(yè)來說,這一推論并非次次都能起效,對于沃隆食品,以及它首創(chuàng)的堅果類休閑食品來說尤其如此——畢竟休閑食品并非只有堅果,而且公司的“護城河”也不夠深。

  專注堅果單一品類的沃隆食品市占率卻在逐年下滑。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示, 2019年時沃隆食品在混合堅果行業(yè)的市場份額占13%,位居行業(yè)第一。隨著京東京造、百草味、三只松鼠、洽洽食品等多個競爭品牌的崛起,到了2020年和2021年下降為7.6%和7.2%,位居行業(yè)第三。

  存貨周轉(zhuǎn)越來越慢 原因竟是春節(jié)較晚?

  從公司募投項目名稱中可以看出,這些項目涵蓋了產(chǎn)、運、銷三大環(huán)節(jié),但前兩環(huán)節(jié)已在面臨逐漸增強的競爭。同時,公司的整體營業(yè)周期也出現(xiàn)了大幅上升,存貨周轉(zhuǎn)率隨之大降,意味著銷售環(huán)節(jié)也有壓力出現(xiàn)。

  根據(jù)已公布的財務數(shù)據(jù),沃隆食品2019年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為48.38天,但2020年開始便大幅升至90天以上,2021年更是突破100天。與此同時,公司的存貨周轉(zhuǎn)率2019年后一路下降,2022中報時已經(jīng)跌到1.93次。

  根據(jù)統(tǒng)計,同樣經(jīng)營休閑零食的良品鋪子、三只松鼠、來伊份這三家上市公司,2019~2021年的12份存貨周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)當中,最低的也有2.77次。毫無疑問,沃隆食品相對同行業(yè)的公司并不占優(yōu)勢。

  (部分零食類上市公司的存貨周轉(zhuǎn)率)

  那么,對于存貨周轉(zhuǎn)率大幅下降,沃隆食品是如何解釋的?根據(jù)招股說明書申報稿,2021年春節(jié)處于2月份,相較2020年春節(jié)明顯偏晚,公司在2020年末為2021年春節(jié)備貨的產(chǎn)品仍處于密集生產(chǎn)和發(fā)貨期間,因此存貨周轉(zhuǎn)率顯著下降。

  存貨周轉(zhuǎn)速度變慢,不對公司經(jīng)營因素加以考慮,反而怪到節(jié)慶因素身上,“腦洞”如此清奇的上市公司實在不多見。

  “三費”逐步升高,但營收不及預期

  除了存貨周轉(zhuǎn)之外,沃隆在“三費”的控制上似乎也有問題。按照招股書數(shù)據(jù)計算,截至2022年中報,沃隆食品“三費”占總收入的比例為26.74%,從絕對值上看似乎不高,但同期申萬二級板塊當中的休閑食品板塊上市公司“三費”占比均值為22.24%。

  (根據(jù)財務數(shù)據(jù)整理)

  從數(shù)據(jù)上可以看出,庫存周轉(zhuǎn)放慢的情況下,沃隆加大了撒錢造品牌的力度,而非從產(chǎn)品本身找原因,“三費”占比逐步升高就是最好的證明,甚至不惜吞下侵蝕利潤的后果。

  根據(jù)申報稿中披露的數(shù)據(jù),與依靠“三費”造品牌形成鮮明對比的是,沃隆的營收表現(xiàn)卻并不匹配。同樣是根據(jù)申報稿中披露的數(shù)據(jù),公司2019~2021年營收表現(xiàn)不佳,2019年、2020年、2021年營收分別為11.64億元、8.89億元、11.07億元,而2022上半年為4.36億元,假設(shè)下半年表現(xiàn)一致,這意味著公司2022全年的營收為8.72億元,與2020年勉強相當。

  而公司2019~2021年的凈利潤整體呈現(xiàn)下降趨勢,2022上半年的凈利潤更是急降至不到2700萬元。

  倘若說得明確一點,沃隆或許希望通過提高“三費”造出品牌效應,進而促進公司的產(chǎn)品銷售和存貨周轉(zhuǎn),但花出去的錢并未起到效果,反而還拖累了公司的利潤。

  競爭格局激烈 募資卻不為創(chuàng)新

  在經(jīng)營狀況不利的情況下,沃隆食品此次沖擊IPO,融來的資金用途卻與新產(chǎn)品研發(fā)幾無關(guān)聯(lián)。

  根據(jù)招股書申報稿披露的信息,公司此次預計募集資金為7億元,其中3.1億元投向生產(chǎn)智能化改造及智能倉儲物流中心建設(shè)項目,2.1億元投向品牌形象及全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目,剩下的1.8億元用來補充流動資金。

  在堅果類產(chǎn)品競爭格局激烈、銷售遇到瓶頸的情況下,沃隆卻并未孵化新的方向,而是集中在堅果一條賽道上,此舉很難讓投資者對其未來發(fā)展抱有想象空間。

  (來源:沃隆食品招股說明書申報稿,2023年1月6日公布)

  總結(jié)起來,沃隆食品在開創(chuàng)堅果休閑食品這一品類上無疑是有貢獻的,而且早期也享受過高光時刻,但過于專注堅果單一品類無疑是把雙刃劍,包括三只松鼠、來伊份在內(nèi)的眾多競爭者就是最好的例子。

  此外需要注意的是,在銷售渠道方面,沃隆食品來自直銷渠道的收入近三年一直維持在30%左右,意味著公司的銷售大部分仍需依賴經(jīng)銷商。

  如果沃隆食品最終成功過會,投資者決定參與申購,以上因素需要加以考慮。

〖 證券之星資訊 〗

本文不構(gòu)成投資建議,股市有風險,投資需謹慎。

【本文為合作媒體授權(quán)派財經(jīng)轉(zhuǎn)載,文章版權(quán)歸原作者及原出處所有。文章系作者個人觀點,不代表派財經(jīng)立場,轉(zhuǎn)載請聯(lián)系原作者及原出處獲得授權(quán)。有任何疑問都請聯(lián)系(paicaijing314@126.com)。
免責聲明:本網(wǎng)站所有文章僅作為資訊傳播使用,既不代表任何觀點導向,也不構(gòu)成任何投資建議。】

猜你喜歡

主站蜘蛛池模板: 四虎1515hh海外永久免费 | av一区三区| 欧美男女交配视频 | 5678少妇影院| 日韩欧美网址 | 美女伦理水蜜桃4 | 好吊妞这里有精品 | 欧美精品一区二区在线观看 | 国产精品久久久久久人妻 | 一级在线毛片 | 国产激情免费 | 91丨porny丨海角社区 | 可以免费看的黄色网址 | 一色桃子jul622中文字幕 | 国产色播av在线 | 国产成人一区二区三区在线观看 | 亚洲精品9999久久久久 | 国产91在线高潮白浆在线观看 | 久久国产劲暴∨内射 | 日韩一区二区三区福利视频 | 亚洲成人一区二区 | 欧美黑人做爰爽爽爽 | 麻豆人人妻人人妻人人片av | 国产精品对白交换绿帽视频 | 亚洲欧洲久久 | 久草在线视频免费资源观看 | 伊人情人成综合 | 成人网站免费观看入口 | 国产精品成人免费视频网站 | 人妻少妇久久久久久97人妻 | 欧美成人一区免费视频 | 综合久久五月 | 免费又黄又爽又猛的毛片 | 涩涩涩av| 91九色论坛 | 久久精品大全 | 国产成人精品白浆久久69 | 风流少妇按摩来高潮 | 在线观看毛片网站 | 国产精品免费观看久久 | 毛片在线观看视频 | 一区二区在线观看免费 | 日本簧片在线观看 | 欧美最猛性xxxxx大叫 | 国产一区二区日韩 | 午夜色大片 | 少妇性bbb搡bbb爽爽爽欧美 | 色狠狠操 | 欧美成人精品网站 | 男女乱淫真视频免费播放 | 欧美性受极品xxxx喷水 | 亚洲最大av网站在线观看 | av不卡在线免费观看 | 亚洲日韩av无码一区二区三区人 | 国产av无码专区亚洲a∨毛片 | 伊人ab| 日韩有码中文字幕在线观看 | 亚洲一区自拍 | 无码人妻一区二区三区免费视频 | zzzwww在线观看免 | 亚洲视频一区在线观看 | 午夜免费 | 欧美福利视频在线观看 | 欧美三级视频在线播放 | 亚洲加勒比在线 | 亚洲欧美91 | 韩国欧美三级 | 香港三日本8a三级少妇三级99 | 中文字幕日韩欧美一区二区三区 | 国产欧美在线观看不卡 | 国产情侣作爱视频免费观看 | aaa少妇高潮大片免费看 | 日本美女日b视频 | 一本色道久久综合亚洲精品不卡 | 国产深夜视频 | wwwxxx在线| 国产精品久久久久9999鸭 | 女人裸体特黄做爰的视频 | 国产一区999| 久久一区二区视频 | 全肉乱妇杂乱视频在线观看 | 极品尤物在线观看 | 色狠狠av一区二区三区香蕉蜜桃 | 国产精品久久在线 | 国产精品人人做人人爽 | 国产偷人妻精品一区二区在线 | 一本加勒比hezyo日本变态 | 欧美视频网址 | 熟女人妻水多爽中文字幕 | 欧美日韩18| 国产网站免费观看 | 国产一级特黄 | 麻豆av一区二区 | 99国产伦精品一区二区三区 | wwwcom毛片| 国产情侣一区 | 国产视频久久久久久久 | 人人澡人人妻人人爽人人蜜桃 | 汤唯的三级av在线播放 | 中文一级片 | 国产999精品久久久久久 | 少妇又紧又色 | 亚洲码欧美码一区二区三区 | 男女下面进入的视频免费午夜 | 色综合色天天久久婷婷基地 | 久久蜜桃资源一区二区老牛 | 国产一区二区免费看 | 欧美一区二区视频在线观看 | 长腿校花无力呻吟娇喘 | 激情网五月天 | 色综合视频一区二区三区 | 久久亚洲私人国产精品 | 天堂中文资源在线 | 亚洲日韩国产中文其他 | 国产激情午夜 | 97在线观看视频 | 秋霞成人午夜鲁丝一区二区三区 | 国产精品久久国产愉拍 | 激情综合色综合啪啪开心 | 中文字幕第一区 | 99国内精品久久久久久久 | 精品免费视频 | av在线h| 一级看片免费视频囗交 | 永久免费看片女女 | 国产一精品一av一免费爽爽 | 国产精品久久久不卡 | 国产传媒在线播放 | 免费无遮挡无码视频在线观看 | 日本人与黑人做爰视频网站 | 成人黄色短片 | 欧美亚洲系列 | 久久久久久一区二区三区四区别墅 | 性做久久久久久久久 | 国产免费黄色 | 午夜国产精品成人 | 无码av免费一区二区三区试看 | 国产网红女主播免费视频 | 色图自拍偷拍 | 五月天精品视频 | 色操插| 国产suv精品一区 | www.久久久.com | 亚洲熟妇无码另类久久久 | 欧美一级黄色片免费看 | 麻豆综合 | 国产精品99久久久久久白浆小说 | 噜噜噜久久亚洲精品国产品小说 | 欧美视频二区欧美影视 | 精品国产31久久久久久 | 欧美日韩国产一区二区三区不卡 | 国产一区二区三区av在线无码观看 | av片在线播放 | 裸露双乳挤奶无遮掩裸体网站 | 一区影视| 91在线综合| 色欲狠狠躁天天躁无码中文字幕 | 久久国产36精品色熟妇 | 国产精品一区二区欧美 | 日产欧产美韩系列在线播放 | 狠狠色噜噜狠狠狠888奇米 | 亚洲你懂的 | 成人一区二区三区四区 | 免费精品视频在线观看 | 国产成人午夜福利在线观看 | 久久精品国产久精国产 | 91精品国产91久久久久久吃药 | 黑人一级女人全片 | 国产区一区二 | 精品中文字幕在线观看 | aa亚洲| 在线一区不卡 | 国产精品视频一区二区二 | 日韩高清黄色 | 国产人妻精品区一区二区三区 | 色插视频| www日本xxxx| 国产精品99一区二区三区 | 成年人拍拍视频 | 欧美精品成人a区在线观看 欧美精品成人久久 | 国产日韩一区二区在线 | 天天插伊人 | 韩国三级视频在线观看 | 久久最新精品 | 欧美日韩国产一区二区 | 国产区在线观看 | 红桃成人在线 | 欧美日韩综合在线观看 | 在线能看的av | 日韩a√| 人人爽爽爽 | 青青青看免费视频在线 | 欧美一区二区三区黄色 | 大奶子av| 亚洲蜜臀av | 91网站免费 | 国产精品无码制服丝袜 | 91精品在线国产 | 亚洲国产精 | 日本大片免a费观看视频 | 久草手机在线 | 精品视频在线观看一区二区 | 成人亚洲视频 | 国产啊~cao死你个小sao货 | 日韩v | 在线精品国产一区二区三区 | 黄色片aaaa| 刺激一区仑乱 | 日本人六九视频69jzz免费 | 国产卡一卡二卡三无线乱码新区 | 欧美成人免费大片 | 日本毛茸茸bbbbb潮喷 | 超碰人人射 | 久久久久无码国产精品不卡 | 欧美色亚洲| 992tv国产精品免费观看 | 亚洲国产中文字幕在线视频综合 | 中文字幕免费在线观看视频 | 97超碰人人模人人人爽人人爱 | 亚洲乱码国产乱码精品精网站 | 最新免费黄色网址 | 午夜视频在线看 | 国产av激情久久无码天堂 | 少妇又紧又黄又刺激视频 | 国偷自产视频一区二区久 | 亚洲美女屁股眼交3 | 日韩免费观看av | dy888亚洲精品一区二区三区 | 脱岳裙子从后面挺进去在线观看 | 欧美高清处破的免费视频 | 国产偷国产偷亚洲清高app | 五月婷婷狠狠干 | 国产成人亚洲综合无码99 | 涩五月婷婷 | 欧美性群另类交 | 亚洲一区国产 | 五月婷婷色综合 | 正在播放国产老头老太色公园 | 青青草色视频 | 无码aⅴ在线观看 | 国产精品99久久久久久久久久 | 深夜影院在线观看 | 欧美精品影院 | 国偷自产av一区二区三区 | 日本特黄| 国产精品久久777777 | 色又黄又爽网站www久久 | 日韩av在线影院 | 久久人人爽爽爽人久久久 | 亚洲欧美日韩精品久久亚洲区 | 久久久中文字幕 | 成人深夜福利 | 狠狠色图片 | 99在线小视频 | 好吊妞视频988gao在线播放 | 嫩草午夜少妇在线影视 | 久久久综合九色合综 | 少妇性l交大片毛多 | 色视频成人在线观看免 | 日韩人妻无码一区二区三区 | 欧美第一页| 亚洲精品无播放器在线播放 | 国产激情在线 | 美脚の诱脚舐め脚责91 | 国产永久免费 | 日日摸夜夜添夜夜添欧美毛片小说 | 内射后入在线观看一区 | 国产成人av免费 | 一级做a爱片久久毛片a高清 | av手机免费看 | 欧美一区二区三区啪啪 | 国产成人精品无码免费看 | 国产精品v欧美精品v日韩 | 日本涩涩网站 | 久久黄视频 | 中文字幕无码视频专区 | 日产精品久久久久久久 | 亚洲性天堂 | 免费在线色 | 国产黄色大片在线观看 | 精品国产不卡 | 精品丝袜在线 | 午夜亚洲视频 | 国产午夜一级 | 一级黄色av | 成人精品视频在线 | 四虎影视免费永久观看在线 | a男人的天堂久久a毛片 | 精品国产一区二区三区久久狼黑人 | 少妇之白洁番外篇 | 99精品久久| 亚洲高清中文字幕 | 日本中文不卡视频 | 欧美性在线视频 | 日日噜噜夜夜狠狠久久丁香五月 | videos国产单亲乱 | 黄色在线观看av | 人人妻人人澡人人爽秒播 | 免费毛片在线播放免费 | 非洲黑人毛片 | 我想看一级黄色毛片 | av动漫免费看| 在线免费观看黄网 | 久久久久久久久久久动漫 | 国产丝袜av| 亚洲视频成人 | 91夜夜澡人人爽人人喊欧美 | 手机av网站 | 日本一区二区欧美 | 两性视频久久 | 97色伦97色伦国产欧美空 | 亚洲18禁私人影院 | 亚洲永久精品在线观看 | 久久久蜜桃一区二区 | 久久久久99精品 | 第一福利在线 | 可以直接看的毛片 | 成人在线高清 | 欧美日韩激情视频在线观看 | 久久99热狠狠色精品一区 | 丝袜福利视频 | 中文无码av一区二区三区 | 亚洲欧美综合一区 | 色男人av | 欧美精品无码一区二区三区 | 中文字幕丰满乱子伦无码专区 | 免费在线观看黄色 | 欧美狠狠操 | 国产女人呻吟高潮抽搐声 | 国产做爰全过程免费视频 | 国产男女猛烈无遮掩视频免费网站 | 国产麻豆午夜三级精品 | 男人天堂网址 | 久久免费精彩视频 | 国产人妻精品一区二区三区 | 欧美精品久久96人妻无码 | 成人做爰高潮片免费视频美国 | 少妇又粗又猛又爽又黄的视频 | 一道本在线观看视频 | 久久久受www免费人成 | 精品无人乱码一区二区三区的特点 | 欧美性猛交xxxⅹ丝袜 | 可以在线观看的黄色 | fexx性欧美 | 十大黄台在线观看 | 日韩精品一区二区三区四区视频 | 熟妇人妻av无码一区二区三区 | 超清av| 狠狠色噜噜狠狠狠四色米奇 | 亚洲成年女人av毛片性性教育 | 亚洲色图20p | 国产一级做a爱片久久毛片a | 精品欧美一区二区在线观看 | 老头边吃奶边弄进去呻吟 | 国产精品乱码人妻一区二区三区 | 99视频免费看 | aa毛片视频| 国产极品美女高潮无套在线观看 | 五月色婷婷亚洲精品制服丝袜1区 | 啦啦啦中文在线观看日本 | 久久久久噜噜噜亚洲熟女综合 | 色综合久久久久综合体桃花网 | av最新资源 | 亚洲国语 | 日本理伦片午夜理伦片 | 日本少妇激三级做爰 | 日本高清在线一区 | 欧美大浪妇猛交饥渴大叫 | 久久er99热精品一区二区 | 日本丰满护士爆乳xxxx | 久久久久久久久久久久中文字幕 | 在线观看精品视频 | 国产成人精品999在线观看 | 亚洲精品久久久久午夜 | 午夜激情综合 | 国产黄色视屏 | 婷婷五月综合激情中文字幕 | 亚洲人成图片小说网站 | 中文字幕精品一区 | 日韩女优在线播放 | 精品无码黑人又粗又大又长 | 国产精品igao视频网免费播放 | 国产99免费视频 | 国产真实偷乱视频 | 伊人久久大香线焦av综合影院 | 国产精品婷婷久久爽一下 | 爱啪啪影视 | 国产成a人亚洲精品无码樱花 | 激烈的性高湖波多野结衣 | 欧美性天堂 | 侵犯亲女在线播放视频 | 日本不卡一区 | 国自产拍偷拍精品啪啪模特 | 久爱精品 | 久久久久国色av免费观看 | 久久免费少妇高潮久久精品99 | 午夜天堂精品 | 亚洲欧美婷婷六月色综合 | 激情网五月天 | 亚洲免费区 | 综合一区在线 | 久久精品人妻一区二区三区 | 中国女人精69xxxxxx视频 | 永久免费看mv网站入口亚洲 | av无码av无码专区 | 91亚洲国产成人精品性色 | 国产一区二区精品久久岳 | 国产高清成人久久 | 久久先锋男人av资源网站 | 久久精品卫校国产小美女 | 国产视频xxxx| 亚洲精品在线免费 | 精品夜夜爽欧美毛片视频 | 在线观看亚洲天堂 | 国产亚洲精品精品国产亚洲综合 | a视频在线播放 | 久久入| 亚洲精品国偷拍自产在线观看蜜臀 | 亚洲aⅴ天上人间在线观看 亚洲aⅴ在线 | 岛国片免费在线观看 | 午夜福利国产成人无码gif动图 | 日本高清视频网站 | 国产超碰人人做人人爱ⅴa 日韩人妻无码精品久久久不卡 | 女女百合国产免费网站 | 国产免费一区二区三区免费视频 | 一级片麻豆 | 亚洲视频在线免费看 | 国产视频精品一区二区三区 | 色综合色狠狠天天综合色 | 国产美女永久无遮挡 | 国产黄页| 国产精品二区一区二区aⅴ污介绍 | 九色丨porny丨喷水 | 综合色区亚洲熟妇另类 | 无码精品a∨在线观看中文 亚洲熟妇自偷自拍另欧美 无码少妇a片一区二区三区 | 国产乱淫a∨片免费观看 | 国产精品久久久久一区二区三区 | av亚洲产国偷v产偷v自拍小说 | 国产人妻久久精品二区三区特黄 | 一级片久久 | 亚洲成a人片77777在线播放 | 性色av一区二区三区红粉影视 | 成人精品在线播放 | 美女爽爽爽| 在线观看视频毛片 | 中文理论片 | 日本免费高清 | 日本黄色一极片 | 久久婷婷六月 | a亚洲精品 | 亚洲黄色在线 | 国产精选91 | 蜜桃精品久久久久久久免费影院 | 久久久av男人的天堂 | 日日摸日日碰夜夜爽无码 | 色综合视频在线观看 | 成人涩涩软件 | 特级淫片aaaaaa级网站 | 波多野结衣一区二区三区在线观看 | 久久久久久久久久久小说 | 欧美日韩福利视频 | 免费a级黄毛片 | 亚洲一区欧洲一区 | 欧美一区2区 | 国产精品丝袜久久久久久不卡 | 中文字幕38页 | 一区精品在线观看 | 国产精强码久久久久影片at | 三级黄色毛片视频 | 国产寡妇亲子伦一区二区三区四区 | 一区二区三区午夜 | 欧美一级大片免费看 | 亚洲精品久久久 | 少妇毛片 | 色135综合网 | 伊人干综合 | 亚洲精品无码久久久久久久 | 在线中文字幕一区 | 丰满少妇在线观看网站 | 黑人大长吊大战中国人妻 | 日韩av大片 | 久久波多野结衣 | 波多野结衣视频在线 | www国产免费 | 精品国产乱码久久久久久绯色 | 91在线勾搭足浴店女技师 | 国产成人成网站在线播放青青 | 中文字幕在线播放不卡 | 精品国产av一区二区三区 | 国产免费一区二区三区 | 手机在线免费看av | 日韩欧美不卡视频 | 国产人成| 久久中文骚妇内射 | 亚洲视频在线免费 | 日日摸夜夜添夜夜添国产精品 | 欧美日韩一卡二卡 | 国产91网站在线观看 | 99精品偷拍视频一区二区三区 | 中文字幕久精品免费视频 | 免费欧美一级 | 久久婷婷激情综合色综合俺也去 | 一 级 黄 色 片免费网站 | 性色生活片| www.亚洲人| 最新2020无码中文字幕在线视频 | 成人性生交大片免费看视频app | jizz欧美性11| 欧美熟妇丰满肥白大屁股免费视频 | 久久久爽爽爽美女图片 | 91久久夜色精品国产九色 | 91精品视频一区二区三区 | 日韩大片在线 | 我不卡av| 欧美久久一区二区 | 水蜜桃亚洲一二三四在线 | 国产精品丝袜久久久久久久不卡 | 99久久er热在这里只有精品15 | 一极黄色大片 | 欧美aa级 | 日韩欧美午夜 | 81精品国产乱码久久久久久 | 一级精品毛片 | 成人欧美一区二区三区黑人 | 成人网站免费观看 | 日韩成人动漫在线观看 | 久久天天综合桃花久久 | 草草福利视频 | 欧美超碰在线 | 成人小视频免费观看 | 日韩黄色视屏 | 国产精品久久久久久52avav | 色峰视频| 亚洲熟女综合色一区二区三区 | 免费a视频在线观看 | 国产精品人八做人人女人a级刘 | 色偷偷资源网 | 日韩在线观看av | 激情婷婷综合网 | 女人色极品影院 | 亚洲日韩精品欧美一区二区一 | 永久免费的啪啪网站免费观看 | 91精品国产乱码久久久久 | 亚洲精品乱码久久久久久v 精品国产a∨无码一区二区三区 | 四虎影库永久在线 | 美日韩视频| 亚洲精品久久久日韩美女极品 | 理论片高清免费理论片毛毛片 | 日韩丝袜另类精品av二区 | 久久综合激情网 | 一二区在线观看 | 理论片久久 | 一a级毛片 | www操操操 | 一区二区三区国产 | 日本少妇做爰奶水狂喷小说 | 国产黑丝在线视频 | 最近更新2019中文字幕 | 国产精品av一区 | av国产传媒精品免费 | 日韩视频在线播放 | 四虎国产在线 | ass丰满少妇bsspicss | 天天狠狠色噜噜 | 日韩v91综合区 | 131美女视频黄的免费 | 91精品一久久香蕉国产线看观看新通道出现 | 精品国产乱码久久久久久三级人 | 99热免费在线 | 国产日比视频 | 欧美激情天堂 | 午夜一级片 | 精品人伦一区二区三区蜜桃免费 | 茄子视频色| 亚洲精品乱码久久观看网 | 欧美日韩一二三区 | 亚洲精品国产精品乱码视色 | 日本不卡一区二区在线观看 | 中文字幕第一页亚洲 | 久久高清内射无套 | 亚洲黑丝在线 | 天天摸天天操天天干 | 国产成+人欧美+综合在线观看 | 就要爱爱tv| 亚洲日本人的毛茸茸 | 久久这里有 | 久草免费在线观看 | 国产美女免费无遮挡 | 欧洲男女做爰免费视频 | 少妇性荡欲视频 | 91精品亚洲影视在线观看 | 337p日本欧洲亚洲大胆精品 | 日韩av不卡在线观看 | 久久精品人人做人人爱爱站长工具 | 内射人妻无码色ab麻豆 | 人妻被按摩师玩弄到潮喷 | 黄色三级免费 | 欧美做受喷浆在线观看 | 91精品在线免费 | 色欧洲| 少妇一边呻吟一边说使劲视频 | 四虎久久 | 伊人看片| 男人的天堂一级片 | 欧美黄色大片网站 | 国产精品日韩欧美一区二区三区 | 日韩av一区二区三区在线 | 国产亚洲精品久久久久久 | 久久综合伊人77777蜜臀 | 久久综合丁香 | 国产精品色婷婷99久久精品 | 成人av男人的天堂 | 日本在线国产 | 黄色录像一级大片 | 肉色超薄丝袜脚交一区二区蜜av |