最近一個(gè)月來，淄博燒烤火出圈，迅速成為各路媒體和朋友圈中頂流中的頂流。

有比較才有鑒別，全靠同行襯托。流量時(shí)代，注意力金貴，可各個(gè)地方都一反常態(tài)，默不作聲，生怕引火上身。四川燒烤剛要露頭，就被本地人噴得不能自理。

淄博燒烤現(xiàn)象的背后，是一場(chǎng)深層次的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型徐徐拉開的序幕，是遙望海中已經(jīng)看得見桅桿尖頭了的一只航船，也是暮春迷蒙新綠中的第一聲蟲鳴。

說到產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，就要跳到宏大敘事的范疇，宏觀的東西，容易眼高手低。在很多人的眼里，夏天路邊一杯扎啤幾串烤串吹一晚上的中年大爺，跟在大學(xué)里敲鍵盤的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，都是一類人，保不齊前者看得還更對(duì)。

金融行業(yè)也有一本有名的書，名字叫《big money think small》，中文版《大錢細(xì)思》，這本書講的就是，那些大問題，什么人類的未來、世界的命運(yùn)、國(guó)家的走向，跟我們毛關(guān)系都沒有，我們就去思考一個(gè)一個(gè)的小問題，這個(gè)公司明天會(huì)怎么樣？一門生意明天會(huì)怎么樣？這個(gè)生意如何去賺錢？  

宏觀經(jīng)濟(jì)研究，現(xiàn)在面臨的問題就是，玻璃罐里養(yǎng)蛤蟆，前途光明，出路不大。但是要看清淄博燒烤背后的趨勢(shì)，我們確實(shí)還是要回到宏觀經(jīng)濟(jì)的宏大敘事的背景下。

01

已經(jīng)走到極限的投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì) 

從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)三駕馬車的角度，1978年以來，中國(guó)GDP增長(zhǎng)的來源都是消費(fèi)和投資并舉，投資成為宏觀調(diào)控的核心。消費(fèi)對(duì)GDP的帶動(dòng)作用相對(duì)穩(wěn)定，投資的彈性相對(duì)就比較大。世界金融危機(jī)之后的2009年，疫情中的2020年，投資都貢獻(xiàn)了大部分的GDP增量。

從1978年以來，消費(fèi)和投資對(duì)GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度的中位數(shù)分別是56.9%和41.1%。從國(guó)際比較的角度看，中國(guó)投資對(duì)GDP的拉動(dòng)地位是偏高的。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，消費(fèi)對(duì)于GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度，一般都會(huì)在80%左右。

換一個(gè)角度，中國(guó)第三產(chǎn)業(yè)也就是服務(wù)業(yè)的占比相對(duì)也比較低。最近三年，服務(wù)業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率整體有比較大的收縮，2022年回落到只有42%。像美國(guó)這一類的發(fā)達(dá)國(guó)家，第三產(chǎn)業(yè)增加值甚至能夠占到GDP貢獻(xiàn)度的80%。

也就是說，中國(guó)現(xiàn)在的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，是一個(gè)典型的生產(chǎn)型社會(huì)。生產(chǎn)型社會(huì)典型的特征就是投資對(duì)于GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度偏高，投資主要帶動(dòng)制造業(yè)，因而第三產(chǎn)業(yè)的占比也相對(duì)較低。

我們知道，如果不考慮進(jìn)出口情況，一個(gè)國(guó)家的投資來自于儲(chǔ)蓄，消費(fèi)之后剩下的資金即為儲(chǔ)蓄，儲(chǔ)蓄的總量等于投資。問題是中間的杠桿，高儲(chǔ)蓄必然帶來高投資，但高儲(chǔ)蓄不必然帶來高杠桿。從儲(chǔ)蓄變成投資，要經(jīng)過金融市場(chǎng)，如果儲(chǔ)蓄直接參與股市增發(fā)，這屬于直接融資，就沒有杠桿，但如果經(jīng)過銀行，銀行作為債務(wù)放大器，就會(huì)放大社會(huì)杠桿率。

因?yàn)榭偼顿Y等于總儲(chǔ)蓄，當(dāng)投資的大部分來源是銀行放大的杠桿債務(wù)，這同樣意味著直接融資不足，也代表著儲(chǔ)蓄端大量的資金閑置空轉(zhuǎn)。中國(guó)現(xiàn)在的情況就是高儲(chǔ)蓄與高杠桿并存，同時(shí)還伴隨著大量的資金空轉(zhuǎn)。

生產(chǎn)型社會(huì)的上限是杠桿。根據(jù)國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表研究中心的數(shù)據(jù)，2022年中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)宏觀杠桿率是273.2%。從國(guó)際比較的角度，總體水平已經(jīng)處于國(guó)際前列，尤其是居民部門杠桿率和非金融企業(yè)部門杠桿率，基本上加無可加。

說到投資，就不能不提房地產(chǎn)。跟我們大部分人實(shí)際感受的不同，居民購(gòu)買住房，如果是新房，算投資，而不是消費(fèi)。 

根據(jù)《中國(guó)居民資產(chǎn)負(fù)債表估計(jì)：1978-2019年》（《國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論》2022年第5期）這篇文章的數(shù)據(jù)，2019年中國(guó)居民部門住房總價(jià)值是292萬億，占全部居民總資產(chǎn)的62.7%。這個(gè)比值，要比美國(guó)的水平高出30個(gè)百分點(diǎn)。

高不一定是問題，對(duì)于普通中國(guó)家庭來說，60%的資產(chǎn)配置在住房上，可能是一個(gè)常態(tài)。以末致財(cái)，以本守之，農(nóng)耕民族傳統(tǒng)就是有錢了之后買房置地。如果后續(xù)的新組建家庭也能保持傳統(tǒng)的做法，那這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)還能維持下去，并不成為問題。但是現(xiàn)在的結(jié)果我們知道了，2022年新出生人口不到1000萬人，總和生育率降到不到1.6，甚至低于大部分發(fā)達(dá)國(guó)家。

房地產(chǎn)周期長(zhǎng)期看人口、中期看土地、短期看金融。土地和金融任你再玩出花來也跳不出人口的五指山。 

對(duì)于居民部門來說，房地產(chǎn)和消費(fèi)，就是一個(gè)蹺蹺板。 

02

轉(zhuǎn)型的難題 

中國(guó)的投資，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)度常年都在40%左右，那合理的水平是多少呢？

我們可以用A股上市公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行一個(gè)粗略的測(cè)算，一般來說，企業(yè)的資本開支分成兩類，第一類是維持性資本支出，這部分是折舊攤銷，企業(yè)維持現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模不變每年要付出的更新費(fèi)用；第二類是成長(zhǎng)性資本支出，企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模必需。

第一類一般占到企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的5%左右，后一類一般在3%左右。一般來說，A股上市公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大約為3.8左右，3%的成長(zhǎng)性資本支出足以維持10%的收入增速，所以這個(gè)數(shù)字是合理的。

推而廣之，合理的企業(yè)部分資本支出占到GDP的8%，就足以維持中國(guó)現(xiàn)有的企業(yè)部門運(yùn)轉(zhuǎn)。再考慮到中國(guó)有四成以上的工業(yè)品產(chǎn)量都是世界第一，絕大部分工業(yè)企業(yè)顯然未來也沒有大規(guī)模資本支出的必要。

關(guān)鍵是房地產(chǎn)。房地產(chǎn)對(duì)于GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度到底是多少目前并沒有比較權(quán)威的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，一般給出的數(shù)據(jù)是15%左右，什么樣的水平是合理的呢？這個(gè)水平長(zhǎng)期看的是人口，什么時(shí)候人口能達(dá)到正常的總和生育率2.1的世代更替水平，那就是一個(gè)初步合理的水平。 

參照歐美國(guó)家的GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度來源，消費(fèi)通常都會(huì)占到80%以上，中國(guó)略放寬，消費(fèi)也需要占到70%，這意味著消費(fèi)大約還有15-20個(gè)百分點(diǎn)占比的上升空間。

從以投資拉動(dòng)為主的生產(chǎn)型社會(huì)向以消費(fèi)拉動(dòng)為主的消費(fèi)型社會(huì)轉(zhuǎn)型，這是個(gè)屬于你知道，我也明白，大家也都清楚，但是誰(shuí)也不知道該怎么轉(zhuǎn)的難題。

雨里深山雪里煙，看時(shí)容易做時(shí)難，這是一項(xiàng)系統(tǒng)工程。

有經(jīng)濟(jì)學(xué)家建議，直接發(fā)錢，或者發(fā)消費(fèi)券。最近一段時(shí)間，消費(fèi)貸利率也在不斷下調(diào)。還有人建議，應(yīng)該提高勞動(dòng)力報(bào)酬在國(guó)民收入的占比。

這些針對(duì)居民端的政策都沒解決一個(gè)問題，那就是居民有錢了，真的會(huì)去消費(fèi)么，他們要是還去買房呢？

很多人認(rèn)為，控制住房?jī)r(jià)，沒有房?jī)r(jià)上升預(yù)期，大家就不會(huì)買房了，消費(fèi)也就上來了。有一個(gè)講經(jīng)濟(jì)周期的微信公眾號(hào)“笑傲投資”這么說：“股票價(jià)格、債券價(jià)格、房地產(chǎn)價(jià)格、大宗商品價(jià)格，都是由經(jīng)濟(jì)體系決定的，但決定的具體原理各有不同。

股票價(jià)格的決定原理是，股票長(zhǎng)期年均收益率約比GDP增長(zhǎng)率高192BP。債券價(jià)格的決定原理是，通脹決定債券利率（收益率），債券收益率決定債券價(jià)格。

房地產(chǎn)價(jià)格的決定原理是，房地產(chǎn)總市值/GDP全球長(zhǎng)期平均為260%，房地產(chǎn)總市值和名義GDP是水漲船高的關(guān)系，那些長(zhǎng)期看空中國(guó)房?jī)r(jià)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，顯然是沒有搞清二者間的本質(zhì)聯(lián)系。大宗商品價(jià)格的決定原理是，大宗商品價(jià)格長(zhǎng)期年均漲幅約為名義GDP增長(zhǎng)率的1/3?！?，房?jī)r(jià)還是要遵從經(jīng)濟(jì)規(guī)律和周期。 

至于勞動(dòng)力報(bào)酬這個(gè)問題，一說起來大家都很感興趣，但基礎(chǔ)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)通篇在講的就是一個(gè)八個(gè)字的常識(shí)：“開放市場(chǎng)，國(guó)際定價(jià)”。勞動(dòng)沒有高低貴賤之分，任何一份職業(yè)都很光榮，但不同職業(yè)之間收入確實(shí)有差別。全球定價(jià)的工業(yè)品，在勞動(dòng)力上付出的成本不可能相差太大。

從生產(chǎn)型社會(huì)向消費(fèi)型社會(huì)轉(zhuǎn)型首當(dāng)其沖面臨的問題就是兩個(gè)。一個(gè)是持續(xù)多年的土地財(cái)政怎么辦，還有一個(gè)是構(gòu)建消費(fèi)型社會(huì)，你的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)能接得住么？

政策沒有對(duì)錯(cuò)，只有利弊。房地產(chǎn)和基建拉動(dòng)的投資雖然簡(jiǎn)單粗暴，技術(shù)含量不高，但好在中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈齊全，能夠全須全尾的吃下全部收益。從上游的鋼材、建材一直到中游的建筑裝飾、房地產(chǎn)，下游的后地產(chǎn)行業(yè)家電、家具，以及服務(wù)全程的銀行等金融機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)土地招拍掛的地方政府，可以做到雨露均沾。 

不要以為房地產(chǎn)和基建拉動(dòng)投資的經(jīng)濟(jì)模式簡(jiǎn)單，事實(shí)就是美國(guó)基建的情況一直被詬病，不是他們不知道鋼筋水泥能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。要知道，美國(guó)也曾經(jīng)是基建狂魔，1916年，美國(guó)就已經(jīng)修建了40萬公里的鐵路，那個(gè)時(shí)候清朝才滅亡了四年。1930年帝國(guó)大廈修建，四天一層樓也曾經(jīng)創(chuàng)造了世界紀(jì)錄。

問題就是時(shí)過境遷，美國(guó)的基建相關(guān)的行業(yè)都沒有了，上馬一個(gè)大工程，大量的建材都需要向太平洋對(duì)面的東方大國(guó)進(jìn)口，真的是“二月新絲五月谷，為誰(shuí)辛苦為誰(shuí)忙？”所以美國(guó)會(huì)選擇直接發(fā)錢。

有句話說的好，能從歷史中找經(jīng)驗(yàn)，不能從歷史中找行動(dòng)，任何政策都要因地制宜。 

03

轉(zhuǎn)型帶來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化 

從生產(chǎn)型社會(huì)向消費(fèi)型社會(huì)轉(zhuǎn)型，是一張明牌。

在這個(gè)趨勢(shì)下，很多政策就屬于雖遲必到，而不是要不要的問題。比如最近的不動(dòng)產(chǎn)登記全國(guó)一盤棋，消費(fèi)稅將改為零售環(huán)節(jié)征收等等。

對(duì)于一個(gè)地區(qū)來講，生產(chǎn)型社會(huì)核心是有廠斯有人，有企業(yè)就有經(jīng)濟(jì)，所以招商引資會(huì)擺在第一位，消費(fèi)型社會(huì)的核心則是有人才有廠，有人才有經(jīng)濟(jì)，重點(diǎn)是怎么留住人。

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的角度來講，構(gòu)建消費(fèi)型社會(huì)，就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)要能夠?qū)⑾M(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈從頭到尾吃下來。消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈核心只有一個(gè)，那就是性價(jià)比。

淄博燒烤現(xiàn)象我們可以給出無數(shù)的解釋，但重點(diǎn)還是要落在性價(jià)比上。

所謂旅游，無非就是從自己呆膩的地方去看別人呆膩的地方。旅游目的地的地理?xiàng)l件自身沒有大家想象的那么重要，真正的極限旅游目的地像沙漠、雪山參加的人寥寥無幾。

至于人文景點(diǎn)，中國(guó)歷史上下五千年，哪個(gè)地方?jīng)]幾個(gè)名勝古跡，淄博這個(gè)以前名不見經(jīng)傳的地級(jí)市，真要論起來那也是齊國(guó)故都，煮鹽煉鐵，在戰(zhàn)國(guó)七雄里面那就是現(xiàn)在沙特般的存在，賊有錢。故事也不缺，莊姜宣姜文姜這姑侄仨，每一位的經(jīng)歷都足以撐起一部大型古裝電視劇，勁爆程度現(xiàn)在都難以想象的那種。

淄博能夠火出圈，靠的就是東西性價(jià)比高，燒烤一個(gè)人一百塊撐到吃不下，酒店不亂漲價(jià)，出租車不繞路。

未來產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的落腳點(diǎn)，就是大眾消費(fèi)行業(yè)如何做高性價(jià)比。

在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，大眾消費(fèi)品行業(yè)追求的都是品牌升級(jí)。這個(gè)路其實(shí)是走歪了，因?yàn)榇蟊娤M(fèi)品的品牌，構(gòu)不成護(hù)城河。任何敢于挑戰(zhàn)這個(gè)原則的企業(yè)，最后的結(jié)果99%都是出局。

我們這些年聽到了太多這樣的故事，尤其服裝、餐飲、食品這三個(gè)行業(yè)是重災(zāi)區(qū)。最頂級(jí)的新疆長(zhǎng)絨棉，20塊錢一公斤，一件純棉T恤250克，原材料成本5塊錢。白羽雞櫻桃谷鴨的價(jià)格，在規(guī)?；B(yǎng)殖的條件下價(jià)格都不會(huì)超過10塊錢一公斤，熟制品的加價(jià)倍率總不能漲上天去。

要說“人間清醒”，確實(shí)還得看京東。劉強(qiáng)東在最近的一次內(nèi)部會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，低價(jià)才是武器，以后也是唯一的基礎(chǔ)性武器?？蛻趔w驗(yàn)包括三要素——價(jià)格、品質(zhì)和服務(wù)，低價(jià)是“1”，品質(zhì)和服務(wù)是兩個(gè)“0”，失去了低價(jià)優(yōu)勢(shì)，其他一切所謂的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)都會(huì)歸零。

品牌沒有護(hù)城河，性價(jià)比才是。

最近幾年自主品牌在新能源汽車行業(yè)的彎道超車，就是性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的絕佳體現(xiàn)。 

比亞迪9.98萬的秦PLUS-DMI，大小對(duì)標(biāo)豐田雷凌、卡羅拉，大眾速騰、朗逸，百公里虧電油耗只有3.8L，零百公里加速不到8秒，跟同級(jí)別的合資燃油車相比，性價(jià)比真的是沒的說。 

一直被人說定價(jià)飄了飄了的仰望U8，預(yù)售價(jià)高達(dá)109.8萬。這個(gè)價(jià)格理應(yīng)屬于豪車的范疇，可你如果看看指標(biāo)，這款車還是主打性價(jià)比。比亞迪自2003年開始造車以來，品牌從來就沒有溢價(jià)，要說有也是負(fù)數(shù)的。 

仰望U8四電機(jī)總功率880KW，1100馬力，跟中國(guó)的99式主戰(zhàn)坦克早期型號(hào)的動(dòng)力相當(dāng)，而99主站坦克車重超過50噸。四電機(jī)易四方技術(shù)，原地調(diào)頭，浮水模式，云輦-P底盤，分開說每一樣技術(shù)都不能算是業(yè)內(nèi)首創(chuàng)，但能把這些技術(shù)堆到一起量產(chǎn)，到現(xiàn)在為止，只有仰望U8。這款車別說賣109.8萬，再加一個(gè)零你也找不到對(duì)標(biāo)。

新能源汽車也是最符合我們講的消費(fèi)型社會(huì)產(chǎn)業(yè)鏈要求的行業(yè)。汽車及相關(guān)行業(yè)可以占到制造業(yè)增加值的三分之一，全社會(huì)就業(yè)的十分之一，是一個(gè)可以與房地產(chǎn)和基建相媲美的支柱行業(yè)。

從上游零配件中價(jià)值量最大的三電系統(tǒng)，到中游整車組裝，再到下游銷售售后服務(wù)，中國(guó)擁有世界上最大最齊全最先進(jìn)的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。不像燃油車，市場(chǎng)換技術(shù)三十多年了，自主品牌的市占率還沒有超過一半。 

站在消費(fèi)者而不是經(jīng)濟(jì)學(xué)家的角度上，汽車還是除了房地產(chǎn)之外，第一大消費(fèi)對(duì)象。中國(guó)消費(fèi)型社會(huì)的未來，最終的落腳點(diǎn)就是汽車。 

最近10年來，中國(guó)汽車銷量的高點(diǎn)是2017年，2894萬輛，最近幾年一直徘徊在2600萬輛上下。業(yè)內(nèi)的研究員，對(duì)汽車銷量的預(yù)期都是比較悲觀的，認(rèn)為我們的汽車消費(fèi)已經(jīng)進(jìn)入飽和期，很難突破前期高點(diǎn)。

實(shí)際中國(guó)的汽車銷售還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有見頂。哪怕就是純看燃油車，中國(guó)的汽車銷售都還沒有達(dá)到日本歐洲美國(guó)的水平。美國(guó)人口3.32億，年汽車銷量1600萬輛，千人年汽車銷量48輛，日本1.26億，年汽車銷量450萬輛，千人汽車銷量36輛，中國(guó)人口14.12億，按照2017年高點(diǎn)計(jì)算，千人汽車銷量也只有20輛。假如中國(guó)汽車銷量達(dá)到日本水平，年汽車銷量超過5000萬輛，達(dá)到美國(guó)水平接近是6700萬輛。

何況拉長(zhǎng)看，新能源汽車的使用成本要大幅低于燃油車。所以，中國(guó)理論上的汽車銷量上限還要高于我們對(duì)于燃油車的測(cè)算。

當(dāng)我們完成了從生產(chǎn)型社會(huì)向消費(fèi)型社會(huì)的轉(zhuǎn)型，也意味著汽車消費(fèi)的上限也會(huì)被徹底打開。

不僅僅是汽車，可選消費(fèi)的大部分行業(yè)，比如電子產(chǎn)品、家電、輕工等行業(yè)，上升空間都會(huì)打開。

淄博現(xiàn)象是一個(gè)好的開始，是摸著石頭過河的那一塊石頭，也是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的起點(diǎn)。

未來終有一天，當(dāng)我們趟過千山萬水，會(huì)發(fā)現(xiàn)那個(gè)大的轉(zhuǎn)折，可能就發(fā)生在今天。（作者：愚老頭）