出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

近年來，在短視頻和社交平臺的推動下，釣魚這項印象中專屬于中老年男人的運動，正在變得年輕化。

據中國釣魚協會不完全統計，目前全國活躍釣魚者大約有1.4億名。其中，25歲至44歲群體占比高達46%，已成為釣魚的主力。

釣魚的“破圈”捧出了一個IPO。

11月15日，釣魚裝備公司樂欣戶外首次向港交所遞交上市申請。如能上市，樂欣戶外有望成為港交所“釣魚第一股”。

然而，樂欣戶外并未享受到國內釣魚熱度的提升，作為一家以代工為主且主要銷售到歐美地區的公司，過去兩年樂欣戶外收入逐年下滑，下滑幅度累計超過40%。

“老”項目煥發“新”生機

釣魚的風終究還是吹向了“00后”。

近兩年，在短視頻和社交媒體的推動下，釣魚正逐漸從傳統戶外活動轉變為集社交和娛樂于一體的新型休閑方式，從中年男人專屬的娛樂變為一種備受年輕人追捧的潮流活動。

根據2024年7月抖音發布的首份體育數據報告，在主流的體育項目之外，釣魚成為了抖音最受人們歡迎的休閑運動。抖音平臺釣魚內容的相關視頻全年播放量超過779億次。

據中國釣魚協會不完全統計，目前全國活躍釣魚者（每年至少參與4次釣魚活動）大約有1.4億名，平均每10個人中就有1位釣魚佬。

其中，25歲至44歲群體占比高達46%，已成為釣魚運動的主力；45歲以上群體占比為32%；24歲及以下群體占比達22%。

從年齡分布來看，掉進釣魚這個“中年男人誘捕器”的年輕人越來越多，甚至開始有了反超的跡象。

在性別分布上，男女比例約為9:1，男性仍是釣魚群體的主流，但女性釣魚愛好者的數量也在逐步增長。

甚至因為女釣友的出現，釣魚的品類也變得更清晰。低門檻好入門的小物釣，被不少女生捧成頂流；原本小眾的路亞，因為花樣百出的魚餌成了中產新寵。

此前中年男人稱霸釣魚圈時，釣魚就是最能“收割”男人錢包的愛好。如今隨著年輕人和女性入局，更是讓“臺釣毀一生，路亞窮三代”成了圈內的真理，國內垂釣用品消費正呈現出顯著增長的趨勢。

據弗若斯特沙利文數據，按零售額計算，2018年到2023年，中國釣魚用具行業市場規模由234億元增長至318億元，復合年增長率為6.3%，并預計2028年將達到405億元，年復合增長率預計為7.4%。

隨著釣魚成為一種潮流的休閑方式，近期國內一家釣魚設備制造商也被廣大釣魚愛好者推向了資本市場。

近兩年歐美市場下滑超40%

釣魚看著是一個比較“佛系”的休閑活動，但入了釣魚的坑多多少少都要“氪金”，起碼魚竿、餌料、線組、魚鉤等裝備要置辦上。

釣魚用具可以分為兩類，一類是釣具，指用于從水中釣起魚的工具，如魚竿、魚輪、魚鈎、魚線、魚餌和釣魚配件；一類是釣魚裝備，指專為增進使用者在戶外環境時的便利舒適度及垂釣效率的裝備，包括釣魚椅和釣魚床、釣魚帳篷、釣魚包、睡袋、釣魚推車及釣魚箱。

樂欣戶外就是一家以釣魚裝備為主業的公司。根據弗若斯特沙利文報告，以2023年的收入計，樂欣戶外是全球最大的釣魚裝備制造商，市場份額為20.4%。

截至2024年上半年末，樂欣戶外擁有超過8000個SKU的釣魚裝備，涵蓋從釣魚椅、釣魚床、擱桿架、釣魚箱、手推車、漁具篷、全圍傘、釣魚包及抄網。

近兩年國內釣魚的熱度在提升，但這種熱度并沒有轉變為收入。

2022財年至2024財年，樂欣戶外收入分別為9.1億元、6.2億元、5.1億元，呈逐年下滑的趨勢。

對此，樂欣戶外解釋稱，隨著公共衛生事件逐步消退，盡管消費者對公司產品的興趣仍然較強，但其他可選娛樂活動的增加，導致2023財年及2024財年銷售放緩。

究其原因，一是因為樂欣戶外以為迪卡儂、Pure Fishing等客戶做OEM/ODM代工業務為主，代工收入占比一直超過90%；二是因為樂欣戶外主要以出海為主，超80%收入來自歐洲和北美，這兩個地區近兩年收入下滑幅度較大。

2022財年至2024財年，歐洲地區收入分別為6.3億元、3.8億元、3.7億元，北美地區收入分別為1.5億元、1.3億元、4543萬元。兩年時間，歐洲區收入下滑超40%，北美區收入下滑70%。

樂欣戶外的業務模式主要以出海為主，產品面向全球40多個國家和地區銷售，包括歐洲和美國等具有豐富釣魚傳統的成熟市場，以及中國和東南亞等增長迅速的新興市場。

與歐洲、北美市場相比，中國內地市場的表現雖然也有下滑，但幅度不大。2022財年至2024財年，內地市場收入分別為1.0億元、9837萬元、8268萬元。

或許國內釣魚群體的“破圈”，一定程度上減緩了內地市場的下滑幅度。

擬通過IPO提升自有品牌力

過去三年，樂欣戶外收入合計超過20億元。然而，樂欣戶外在品牌力、產品豐富度等方面仍存在一些不足，本次IPO樂欣戶外也打算用募資額補足一些短板。

其一，樂欣戶外作為一家以代工為主業的制造商，并不能直接觸達消費者，公司制造能力強但品牌力較弱。

為了彌補自有品牌力不足，2017年樂欣戶外收購了英國知名鯉魚垂釣品牌Solar。招股書顯示，2024年Solar的銷售額較2018年增長三倍。

2022財年至2024財年，樂欣戶外OBM(原始品牌制造商)模式收入分別為3550萬元、3650萬元、4060萬元，逐年增長。

此外，樂欣戶外在招股書中表示，“未來將更加注重自有品牌的發展。”樂欣戶外募集資金的第一個用途就是推廣Solar品牌，如在歐洲招募更多銷售人員以擴充團隊，提升Solar產品在歐洲的銷量。

其二，內地作為一個有潛力的新興市場，樂欣戶外在國內的知名度還有待提升。

IPO募資的第二項用途便是開發新品牌，主要專注于可迎合中國及亞太地區市場的新釣魚裝備品牌。

樂欣戶外計劃利用中國強大的供應鏈優勢，引入更多結合功能與美觀并能滿足典型環境需求的釣魚裝備。

目前，樂欣戶外的產品可以滿足鯉魚釣、比賽釣、飛釣、冰釣、路亞釣等場景。而近兩年，小物釣在國內頗為流行，其低門檻更有利于新手入坑。或許，小物釣可以成為新開發的產品線。

其三，樂欣戶外的產品主要為釣魚裝備，與釣具相比市場空間過小。

根據招股書，2023年，全球釣魚裝備的零售額為68億元，釣具零售額為1310億元，約是釣魚裝備的19.3倍，可見魚竿、釣線、餌料等釣具的市場空間更大。

本次IPO，樂欣戶外便打算將一部分資金用于豐富產品組合，引入更多釣魚用具品類，如魚竿、漁輪、魚鉤等。