出品/公司研究室基金組

文/雪梅

近年，多家基金公司對(duì)基金經(jīng)理的考核，轉(zhuǎn)向更長(zhǎng)周期，比如3年、5年甚至10年。3-5年的周期，對(duì)于基金經(jīng)理的考核或許更有效率，但從中長(zhǎng)期投資角度考量，10年才是全球比較通用的考核基準(zhǔn)。

為此，公司研究室以海通證券的原始數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，對(duì)開放式債券基金近10年（2015.01.01—2024.12.31，下同）收益率進(jìn)行追蹤，對(duì)業(yè)績(jī)前20基金經(jīng)理的投資風(fēng)格做了回顧。

6家基金公司有2或3只產(chǎn)品進(jìn)入TOP20

目前，兩市有1年以上可比業(yè)績(jī)的債基3295只（海通數(shù)據(jù)），有可比較的10年收益率數(shù)據(jù)的開放式債券基金總計(jì)176只，其中包括同一只基金的A/C產(chǎn)品。

為了客觀展示，這里對(duì)同一只基金的A/C產(chǎn)品只選取一只，并保留了海通證券之前的排名。此外，這次排序，沒有根據(jù)上榜基金規(guī)模做排除性篩選，無論規(guī)模大小，都以10年收益率為準(zhǔn)進(jìn)行排序。

數(shù)據(jù)顯示，總計(jì)有13家基金公司的產(chǎn)品，登上債基近10年收益率TOP20榜單；其中，鵬華、華夏、安信、廣發(fā)、富國(guó)等5家基金公司有2只產(chǎn)品上榜，易方達(dá)基金公司有3只產(chǎn)品上榜。

漫漫十年，大浪淘沙。

客觀地說，一只債基能堅(jiān)持10年不被清盤已屬不易；能在176只有10年業(yè)績(jī)記錄的債基中脫穎而出，進(jìn)入收益率前20名的基金公司已是贏家；能有2只或2只以上產(chǎn)品上榜的基金公司，當(dāng)然是大贏家。

海通證券數(shù)據(jù)顯示，在176只債券基金近10年收益率TOP20榜單中，收益100%以上的1只，90%-100%的4只，80%-90%的2只，70%-80%的5只，60%-70%的9只。

其中，收益率最高的是諾安優(yōu)化收益，近10年收益率102.97%；緊隨其后的是易方達(dá)基金的兩只產(chǎn)品：易方達(dá)雙債增強(qiáng)、易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)，收益率分別為99.62%、95.52%。排在第4名的是鵬華豐益，近10年收益率93.15%；華夏雙債增強(qiáng)排名第5，收益率88.28%。

觀察進(jìn)入TOP20榜單產(chǎn)品的投資組合，可以發(fā)現(xiàn)，這些產(chǎn)品大多數(shù)屬于固收+產(chǎn)品，除了投資各種債券包括上市公司可轉(zhuǎn)債，還有一部分股票投資，雖然各家基金具體配置不同，但這樣的資產(chǎn)組合，無疑增加了產(chǎn)品的收益彈性。

4位女經(jīng)理中3位有2只產(chǎn)品上榜

十年磨一劍。

毋庸置疑，能在10年長(zhǎng)跑中勝出，產(chǎn)品業(yè)績(jī)排在前20的基金經(jīng)理都是高手，而能有2只基金登上TOP20榜單，那自然是高手中的高手。

令人驚訝的是，這些高手中的高手，竟然是清一色的女生。這些女將分別是：易方達(dá)基金的王曉晨，廣發(fā)基金的代宇，安信基金的黃婉舒。

這不由不讓人想起戲曲《花木蘭》里那句唱詞：“誰說女子不如男？”

這些花木蘭中，易方達(dá)基金的王曉晨在榜上名列前茅。她在管基金中，這次上榜的易方達(dá)雙債增強(qiáng)規(guī)模102億元，易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)的規(guī)模高達(dá)170億（截至2024.09.30，下同）。

作為易方達(dá)固收三劍客之一，公司固定收益全策略投資部總經(jīng)理，無論是獨(dú)立管理的易方達(dá)增強(qiáng)回報(bào)，還是曾與多人合作的易方達(dá)雙債增強(qiáng)，近10年收益中，王曉晨都是擔(dān)綱者。

這幾年，債市走牛，但上升途中波動(dòng)性逐步加大，尤其是去年波動(dòng)性更為劇烈。去年年初，在對(duì)年度投資進(jìn)行展望時(shí)，王曉晨表示，在利率低位、波動(dòng)加大的市場(chǎng)環(huán)境中，要平衡好產(chǎn)品收益和風(fēng)險(xiǎn)，把握“位置感”尤為重要。

她在投資筆記里寫道：“機(jī)構(gòu)投資者是公募固收產(chǎn)品的主流投資者，但同時(shí)，隨著理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入凈值時(shí)代，公募債基也走到了距離普通投資者更近的位置。公募基金管理人需要更加仔細(xì)地刻畫產(chǎn)品的負(fù)債屬性和投資者的風(fēng)險(xiǎn)接受程度，匹配相宜的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征。”

廣發(fā)基金的代宇，是一位理性而恬靜的固收高手，這次也有2只產(chǎn)品進(jìn)入債基10年收益率前20榜單。

代宇走上基金經(jīng)理崗位的時(shí)間，比王曉晨早了10天，累計(jì)從業(yè)時(shí)間都超過13年（截至2025.01.18，下同）。

王曉晨在管規(guī)模731.48億，最佳任職回報(bào)170.33%（截至2025.01.17，下同）；代宇在管規(guī)模533.16億，最佳任職回報(bào)138.39%；由此可見，她們都是磨礪多年的實(shí)戰(zhàn)高手，在固收投資上可謂一時(shí)瑜亮。

與王曉晨、代宇相比，安信基金公司的黃琬舒算是嫩鳥，累計(jì)任職時(shí)間3年出頭。在安信永利信用中，她獨(dú)立擔(dān)任基金經(jīng)理280天，任期回報(bào)8.29%；在安信目標(biāo)收益?zhèn)校瑥堃盹w與她共管，她的角色更多是助手。

此外，在上榜的花木蘭中，還有一位是興業(yè)基金的周鳴。她累計(jì)任職14年又351天，在管規(guī)模334.16億元，也是一位從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的女將，基金圈內(nèi)有數(shù)的高手。

上榜的其余18位基金經(jīng)理各有千秋

除了4位女將，上榜產(chǎn)品的其余18位基金經(jīng)理都是男生，他們的情況各有千秋。

總體而言，這些基金經(jīng)理，多數(shù)從業(yè)時(shí)間在7年以上，可謂行業(yè)老將；而且不少人是所在公司固收投資的核心骨干，有的更是領(lǐng)軍人物。

鵬華基金的劉濤，累計(jì)任職8年又240天，在管規(guī)模369.61億元，有分析稱其能做到“回撤小且收益高”；

華夏基金的柳萬軍，累計(jì)任職時(shí)間11年又23天，在管規(guī)模120.09億元，屬于公司固收投資核心骨干；

易方達(dá)基金的胡劍，累計(jì)任職時(shí)間12年又329天，在管規(guī)模581.09億元，是公司固收投資三劍客之一；

萬家基金的陳佳昀，累計(jì)任職時(shí)間7年又231天，在管規(guī)模117.81億元，擅長(zhǎng)配置可轉(zhuǎn)債增強(qiáng)收益；

安信基金的張翼飛，累計(jì)任職10年又303天，在管規(guī)模282.95億元，有分析稱其防守能力一流；

招商基金的馬龍，累計(jì)任職10年又302天，在管規(guī)模491.18億元，在產(chǎn)業(yè)債投資上尤其出色；

富國(guó)基金的黃紀(jì)亮，累計(jì)任職11年又331天，在管規(guī)模387.32億元，屬于公司固收投資核心骨干……

此外，公司研究室注意到，諾安基金的的張立，在管規(guī)模5.57億，自2021.11.13擔(dān)任諾安優(yōu)化收益基金經(jīng)理以來，任職總回報(bào)5.37%；此前管理這只基金的謝志華，任職年限7.88年，任職回報(bào)141.21%。

換句話說，這只基金近10年的收益，主要是在謝志華任職期間取得。謝志華卸任后，跳槽去了民生加銀基金。