出品/公司研究室上市公司組

文/淮上月

A股有個習慣，農(nóng)歷春節(jié)前后會來一波行情，或大或小，或早或晚，很少缺席。這種走勢，圈內(nèi)稱為“春季躁動”。

乙巳蛇年也不例外。

春節(jié)前夕的1月27日，DeepSeek人工智能模型橫空出世，引發(fā)海外市場震動，也讓全球資本對中國科技公司重新估值。節(jié)后，A股人工智能尤其是DeepSeek概念股掀起漲停潮，此前多家基金公司預期的結(jié)構(gòu)性行情如期發(fā)生。

事實上，早在元旦過后，AI概念股就一直在活躍。有統(tǒng)計顯示，元旦后A股漲幅超過100%的個股總共14只，其中絕大多數(shù)都是人工智能概念。

截至2月12日收盤，美格智能（002281.SZ）八連板，1月24日以來股價已經(jīng)翻倍；每日互動（300766.SZ）8個交易日有4次20%漲停，累計漲幅超過175%；杭鋼股份（600126.SH）、青云科技（688316.SH）、拓維信息（002261.SZ）收獲六連板。

這樣的行情熱度，可謂麻辣滾燙！

公司研究室注意到，這些個股多是小盤股，有的還是在北交所掛牌，因此，普通投資者持股不多，就是公募基金持股也有限。以美格智能為例，Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月31日，僅有16只基金累計持有201.8萬股，市值6044萬。

可以說，人工智能概念雖然熱度不小，但A股大多數(shù)股票與這種火爆的行情無緣，某種程度上，AI板塊尤其是DeepSeek概念股，在這波春季躁動里唱的是獨角戲。

蛇年春節(jié)后，市場傳出中國兵器集團旗下長安汽車（000625.SZ）與東風汽車（600006.SH）進行重大重組。消息傳出當日，相關(guān)個股不止一家漲停，但次日即偃旗息鼓，多數(shù)個股走勢歸于平靜，對大盤的影響幾乎可以忽略不計。

這期間，唯一能跟DeepSeek概念PK的板塊就是影視與動漫。數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日，影視ETF元旦后最大漲幅27.93%，游戲ETF最大漲幅24.28%。

影視與游戲ETF走勢這么強，主要是因為《哪吒之魔童鬧海》在春節(jié)檔的票房井噴。這部動漫電影上映后，好評如潮，上座率很高，院線也趁機在排片上傾斜，不僅將成為首家票房突破百億的國產(chǎn)影片，而且全球票房最高被看到150億左右。

受此影響，作為《哪吒之魔童鬧海》的主要出品方與唯一發(fā)行方，光線傳媒（300251.SZ）的股價節(jié)后開盤就開始發(fā)飆。截至2月13日，光線傳媒股價出現(xiàn)6個20CM漲停，2月5日至今已上漲203.67%。

此前，公司研究室曾報道過，截至2024年12月31日，有36只基金持有光線傳媒股票，這些基金無疑是蛇年影視春節(jié)檔的贏家。隨著光線傳媒的連續(xù)漲停，持股機構(gòu)也在不斷拋售，至于基金經(jīng)理們這幾天是否賣出，目前尚不得而知。

雖然有小哪吒陪著DeepSeek概念股鬧春，但A股春季躁動中，結(jié)構(gòu)性行情的特征還是非常明顯，市場大多數(shù)股票節(jié)后漲幅有限。

不過，這種畫風在2月12日尾盤出現(xiàn)突變。

當時，地產(chǎn)股突然拉升，萬科A（000002.SZ）收盤漲停；港股萬科企業(yè)（02202.HK）收漲16.73%；萬科多只境內(nèi)債券也迎來上漲。

與此同時，去年9.24行情中的券商龍頭天風證券（601162.SH）快速拉升至漲停；在底部橫盤已久的白酒股也出現(xiàn)異動，山西汾酒（600809.SH）上漲3%。

這種異動自然引起市場高度關(guān)注，收盤后消息滿天飛，核心是外媒的一篇有關(guān)萬科債務的報道。

這篇報道援引知情人士的話稱，中國政府部門正在準備一項方案，有望為萬科解決今年500億元人民幣（68億美元）的資金缺口提供幫助。該方案包括考慮允許地方政府今年利用約200億元人民幣的專項債額度，用于購買萬科的待售樓盤以及空置土地。這些資金將幫助萬科支付今年到期的部分債務，萬科和關(guān)聯(lián)公司也被允許利用新債發(fā)行和銀行貸款來還債。

對此，部分市場人士不以為然。他們認為，這次尾盤急漲，是踏空資金受“小作文”忽悠，急于搶籌帶來的脈沖，很難持續(xù)，最終又是“貓咬尿泡空歡喜”。

但是，也有不少人認為，這個消息落地的可能性很大，因為用專項債幫助房企收儲，符合中央政策導向，而且不少省市已有實施案例。

此前，萬科于2月10日發(fā)布公告，第一大股東深鐵集團擬向萬科提供股東借款，借款金額為28億元，借款將用于償還萬科在公開市場發(fā)行的債券的本金與利息。

萬科方面表示，公司會全力以赴，繼續(xù)從經(jīng)營端和融資端等多方面籌集資金，通過積極銷售回款、持續(xù)推進大宗交易、加快存量盤活以及非主營業(yè)務退出和持續(xù)爭取融資資源等方式，應對相關(guān)債務兌付。

萬科今年到期公開債務約360億元人民幣，截至目前已如期完成1月到期的30億元兌付。如果外電消息屬實，那么，有了這500億，公司債務危機基本上得到化解。這也是股市與債市投資者聞風而動的主要原因。

房地產(chǎn)企業(yè)能否脫困，無疑是目前國內(nèi)經(jīng)濟的焦點，可謂牽一發(fā)而動全身。房企債務如能得到解決，不僅能盤活上下游幾十個關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)，更能提振國人消費信心，從而從根本上解決A股人氣不振的問題。

去年9.24行情井噴，就因為市場看到高層刺激經(jīng)濟的決心；這次2.12尾盤異動，則是因為市場從萬科這家標桿房企的脫困中，看到房地產(chǎn)行業(yè)見底的曙光。

雖然有些人對外電這個消息不以為然，但市場還是選擇了相信。

2月13日早盤，萬科股價一度低開震蕩，最大跌幅超3%。上午11點后，萬科股價再度走強。當日，萬科最高漲超3%，收盤上漲0.13%。與此同時，天風證券盤中漲停，收盤上漲5.03%；山西汾酒盤中漲超7%，收盤上漲6.75%，這是該股去年11月7日以來最大的陽線。

一花獨放不是春，百花齊放春滿園。

AI概念股帶動的結(jié)構(gòu)性行情再熱鬧，也不過是少數(shù)游資追捧的熱點，真正受益者不多。相反，地產(chǎn)一動，券商、大消費等緊跟，三箭齊發(fā)，受益面非常廣泛。以萬科為例，截至2024年9月30日，股東人數(shù)高達62.73萬，絕大多數(shù)都是普通投資者。