出品｜公司研究室

文｜雪梅

隨著中美經貿高層會談取得實質性進展，海外擾動緩和預期推動全球風險偏好回暖，人民幣匯率快速升值并帶動中國權益資產反彈。Wind數據顯示，截至5月5日，納斯達克中國金龍指數近5日上漲3.69%，恒生科技指數上漲3.1%。

國泰海通證券認為，中國股市風險溢價有望系統性下移，無風險利率下降與資本市場制度改革或將成為增量入市的關鍵力量，繼續看好A股和H股，把握做多窗口期。

多家機構表示，從配置角度而言，中證A500指數兼顧價值投資與成長彈性，目前正是布局相關基金的合適時機。

A股利好持續釋放，中證A500指數性價比突出

進入二季度以來，在海外關稅等因素影響下，全球市場波動加劇。

面對外圍擾動，中央匯金公司承擔起國家平準基金重任，攜手其他國家隊強力入市，提振市場投資者信心，A股大盤走出V型反轉。此后，情緒面、資金面與政策面等多重因素加持，讓A股逐步企穩。

5月7日，國新辦召開“一攬子金融政策支持穩市場穩預期”新聞發布會。會上，央行發布降準降息等3類、共計10項措施，金融監管總局推出涉及房地產金融等8項增量政策，證監會關于資本市場制度改革等多項“穩市”舉措也已在路上。

受利好影響，A股跳空上漲。“五一”節后前三天，滬深300指數上漲2.18%，科創綜指上漲2.3%，創業板指上漲4.18%。盤面上，相對于4月表現活躍的消費股，5月初科技股表現更為強勢。

截至5月8日收盤，滬深300指數PE估值12.44%，百分位41.49%；中證A500指數PE估值14.46%，百分位47.97%，兩者均處于近10年中位數附近。這表明，A股目前仍具有較高估值性價比。

華泰證券認為，在財報驗證落地、海外擾動有緩和跡象、政策利好持續釋放的背景下，指數層面的風險可控，或可適度進取，把握結構性機會。

針對二季度市場走勢，不少機構在投資中采取了“紅利+科技成長”的啞鈴型配置。業內人士坦言，從配置角度來說，對于普通投資者，一鍵式買入攻守兼備的中證A500及其增強指數基金也是很好的選擇。

指數基金發行火熱，中證A500指數持續受青睞

今年以來，A股走勢雖然一波三折，但各路資金借助ETF等渠道入市的步伐一直沒停。

按基金成立日統計，截至5月6日，今年以來國內共有427只新基金成立，合計發行規模為3424.64億元。其中，271只指數型基金合計發行規模為1901.81億元，占比近56%；其中，被動指數型股票基金與增強指數型股票基金合計240余只，發行規模超千億。

在新成立的指數型基金中，去年9月以后走紅的中證A500ETF風頭依舊。中證A500指數能夠長期受關注，源于其編制機制與樣本股遴選原則上的先天優勢，其個股權重和集中度受到相對限制，行業分布更加均衡，而且便于外資配置。

截至5月8日，中證A500指數PB估值1.45，百分位10.45%；股息率3.26%，凈資產收益率9.36%。在國內無風險利率下降與資本市場制度改革的大背景下，其無疑對場外資金具有較大吸引力。

而中證A500指數增強受到市場青睞，核心原因則在于其通過量化投資模型賦能，有望給投資者帶來中證A500指數常規漲跌以外的超額收益。

有投資機構指出，中證A500樣本股數量多，既相對側重核心資產，也納入中證二級、三級行業龍頭，有效分散了單一行業或風格風險，其均衡的行業分布和較低的個股集中度，不僅為量化策略提供了靈活操作空間，也非常適合量化增強操作。當前買入中證A500指數增強ETF，不僅可以利用中證A500指數攻守兼備的優勢，還有望分享人工智能科技革命帶來的中國資產重估溢價。

建信多因子量化模型，助力中證A500指數增強收益

在國內，建信基金是較早開始布局量化投資的少數機構之一，其核心競爭力在于獨特的自研多因子量化模型。

這套多因子量化模型架構包括Alpha模型+風險模型+組合優化+自動化交易。在不同市場環境下，模型可以根據因子表現自適應，以爭取更好的投資效果。

它擁有雷股剔除機制，定期監測A股市場負面事件，及時發現潛在雷股并從股票池剔除。

更重要的是，這套模型強調積小勝為大勝，注重個股選擇收益，追求業績的一致性。

“業績穩定很重要，因為投資者看到的都是過往業績，而他們想要的卻是未來業績。也就是說投資者想要的，實際上是看不到的。如果有一個很好的跑贏指數的勝率，就意味著業績有了穩定性，‘所看即所得’，投資者就會有信心。”建信基金量化投資負責人表示。

多年來，建信多因子量化模型在投資實戰中，經受了牛熊周期的多輪檢驗。

以建信中證500指數增強為例，這是當前市場上規模最大，運作時間最久的中證500指增產品之一。自2014年成立以來，這只基金一直保持較低風險敞口，截至2025年一季度末，建信中證500指數增強A成立以來漲幅163.75%，同期業績基準50.56%，超額收益113.19%。

建信基金的另一只指數增強產品——建信中證1000指數增強，表現同樣優秀。截至2025年一季度末，建信中證1000指數增強A自2018年成立以來漲幅122.77%，同期基準上行28.16%，超額收益94.61%。

基金經理經驗豐富，建信中證A500指數增強手續費低廉

業內人都清楚，基金投資不僅是基金經理個人能力的PK，更是公司整體實力的較量，任何一款產品的運作，都離不開公司投研團隊的強勁支持。這方面，作為國內銀行系基金代表性公司之一，建信基金可謂得天獨厚。

截至2024年末，建信基金公司資產管理總規模達1.45萬億。目前，公司公募業務規模8910億元，全面布局貨幣基金、債券基金、指數基金、權益基金，并率先于業內推出公募FOF、MOM、公募REITs。

自2009年推出首只指數產品以來，建信基金已建立了較為全面的指數投資布局。除了常見的滬深300、中證500、中證1000等寬基指數增強產品外，公司還推出了特定領域的指數產品，如能化、上海金、精工制造、基本面60、央視財經50等指數。

具體到建信中證A500指數增強這款新品，將由葉樂天和郭志騰兩位基金經理共同管理。

葉樂天擁有16年證券從業經歷，在基金經理崗位上累計任職時間超過13年，在管9只基金，涵蓋被動指數型、增強指數型、主動量化型基金。他經受了多輪牛熊周期考驗，具有豐富的指數量化產品投資管理經驗，上述建信中證500指數增強和建信中證1000指數增強均為他的代表作。

建信中證A500指數增強的另一位基金經理是郭志騰，他畢業于北京大學金融專業，2017年加入建信基金，是一位從助理研究員一步步成長起來的基金新銳。

對于建信中證A500指數增強這款新品的前景，業內人士比較看好。

這不僅是因為這只新品投研團隊實力強勁，還在于其手續費低廉，托管費率0.1%，0.8%的管理費率也屬于業內較低水平，可以有效降低投資者持有成本，提升長期持有體驗。