出品｜公司研究室

文｜雪梅

今年以來，國內市場波動較大，不少投資者在追捧創新藥、機器人等熱門ETF的同時，同時關注攻守兼備的固收+基金。

固收+基金主要包括4類：偏債混合型基金，混合債券型二級基金，可轉債基金，靈活配置型基金。

人們常說的固收+產品，主要指前兩類，也就是偏債混合型基金與混合債券型二級基金。

偏債混合型基金，以債券投資為主，股票配置比例通常不超過30%，通過債券穩定收益與股票彈性收益結合，實現資產增值。

這種三七開的資產配置，使得偏債混合型基金收益彈性較大。在今年以來的慢牛行情中，這類產品的表現可圈可點。

Wind數據顯示，截至2025年8月4日（下同），今年以來1378只偏債混合型開放式基金中，有459只跑贏同期滬深300指數3.45%的漲幅，占比33.31%；更有1139只基金，跑贏同期中證全債1.08%的收益，占比82.66%。

至于這類基金今年以來漲幅前10的產品，最高收益32.19%，最低收益也有13.77%。（需要提醒的是，為了更廣泛地反應各家基金公司固收+收益情況，上述榜單中，同一只旗下的A/C……產品，僅選收益最高的那只，下同）。

事實上，今年以來表現不錯的大盤分類指數中證1000，同期漲幅也就13.13%。而偏債混合型基金漲幅前10，全都跑贏了這個指數。考慮到其股票配置占比低于30%，這樣的成績當然稱得上靚麗。

不過，三七開的股債配置比例，使得偏債混合型基金其收益彈性很大，股市走強時受益。

反之亦然，一旦股市下跌，這類基金業績也容易受拖累。

因此，不少對投資風險更謹慎的大資金，往往通過配置股票占比更低的混合債券型二級基金來規避風險。

談及混合債券型基金，有所謂一級和二級區別。

兩者的相同之處是：80%以上資產配置于債券；核心差異是：剩下20%的資產，一級債基僅能參與一級市場新股申購（即“打新”），不能直接在二級市場買賣股票；二級債基則可投資二級市場股票，且保留打新權限。

顯然，與一級債基相比，二級債基更能實現部分投資者既要，又要，還要……的多重投資需求。

Wind數據顯示，截至8月4日，國內資本市場共有混合債券型二級基金1334只。

從收益看，截至8月4日，這類基金中有364只跑贏同期滬深300指數3.45%的漲幅，占比27.29%；更有1035只跑贏同期中證全債1.08%的收益，占比77.59%。

考慮到這類基金股票資產占比僅20%，這樣的成績已相當可觀。應該說，它們比較好地滿足了那些比較厭惡風險而又希望分享股市紅利的大資金需求。

這類基金今年以來漲幅前10產品中，最高收益21.44%，最低收益14.33%，全都跑贏中證1000指數13.13%的漲幅，也遠超中證全債1.08%、中證綜合債1.06%、中長期純債型基金0.66%的同期收益。

當然，對于債券型基金包括其中的固收+產品，人們習慣于從更長的時間周期去考察它們的收益，比如5年、10年甚至20年。

這樣長的周期，自然更加考驗基金公司及其基金經理的投資眼光與風控實力。

這里以混合債券型二級基金為例，看看這類固收+產品近10年收益如何。

Wind數據顯示，截至2025年8月4日，有可比業績記錄的混合債券型二級債基，近10年漲幅前20名的收益，在59.48%—102.14%之間。同期,滬深300指數漲幅3.10%，普通偏股型基金漲幅81.94%，中證綜合債指數上漲53.6%。

由此可見，這些基金遠遠跑贏滬深300指數，也跑贏了中證綜合債指數，并有3只跑贏普通股票型基金。

這樣的業績，對于股票權重低于20%的固收+產品而言，顯然非常不錯。

如果將考察周期放到20年，則可以發現，全市場有業績記錄的僅2只混合債券型二級基金，分別是南方寶元債券A、萬家增強收益。截至2025年8月4日，它們近20年的收益分別為565.88%、205.22%。

尤其是南方寶元債券A，從成立起至今已22.9年，總回報662.94%，年化9.28%，不僅跑贏同期混合債券型基金平均403.52%的收益，更遠超中證綜合債143.02%的漲幅。

事實上，作為兩市老十家基金公司，南方基金公司也是國內最早一批發行固收+產品的管理者，其目前在管的781只基金中，不乏固收+產品，也包括多只混合債券型二級基金。

Wind數據顯示，南方廣利匯報AB以14.53%的收益，躍居今年以來混合債券型二級基金漲幅第9；南方寶元債券A成立以來，年化回報高達9.28%。

公司研究室注意到，南方寶元債券A的基金經理有兩位，一位是從業近10年的老將林樂峰，另一位是從業超3年的新銳劉益成。

而且，劉益成還與公司年金老將劉樹坤共同擔綱新成立的南方益穩穩健增利債券A/C 的基金經理。

8月4日，南方基金發布公告，由廣發銀行托管、南方基金作為管理人的南方益穩穩健增利債券基金（簡稱：南方益穩；基金代碼：A類024937，C類024938）已超過募集規模上限（募集規模上限為50億元人民幣），提前結束募集，將對2025年8月4日的認購申請進行比例確認。

業內人士表示，南方益穩僅用6個交易日募集超50億元，成為今年來新發募集規模最大的非持有期二級債基，既折射出當前市場投資者對低波型含權產品的迫切需求，也印證了廣發銀行與南方基金在提升投資者體驗、助力行業高質量發展方面的深度合作，逐漸獲得投資者的廣泛認可。

目前，市場熱點切換越來越快，各類板塊輪番上演漲停大戲。但平衡之道才是長期制勝的關鍵，理性投資者更應考慮如何避免“只賺熱鬧不賺錢”的困境。

圈內人坦言，越是這種時候，固收+基金憑借其“穩中求進”的特性，正成為平衡風險與收益的優選配置工具。

（風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本內容和賬號的意見僅供參考，不作為投資者及市場走勢等判斷進行投資參考。內容的數據準確性不做任何保證，觀點隨市場變化在未來可能發生變更，不代表最終觀點。投資者應當根據自身情況判斷基金是否和自身風險承受能力相匹配。）