近日，安徽老鄉雞餐飲股份有限公司（下稱“老鄉雞”）在中國證監會更新了一版招股書，補充披露了截至2022年6月30日的財務數據等信息。相較于此前的招股書，更新版招股書多了約200頁的內容，并針對反饋意見進行了補充。

據貝多財經了解，老鄉雞曾于2022年5月15日向證監會提交招股書，準備在上海證券交易所主板上市。本次沖刺上市，老鄉雞擬募資約12億元，計劃用于新增餐飲門店建設項目、華東總部項目和數據信息化升級建設項目等。

一、束從軒不持股，兒媳董雪轉為香港籍

根據此前招股書披露，2019年5月，SHUDONG GROUP對發行人增資366萬元。2021年1月，SHUDONG GROUP向束小龍、董雪、束文控制的青島束董轉讓發行人（即“老鄉雞”）10%的股權。

對此，證監會在反饋意見中要求老鄉雞說明SHUDONG GROUP設立是否符合外匯登記、境外投資等相關管理規定，設立程序是否存在瑕疵，發行人實際控制人是否受到行政處罰，是否構成重大違法行為。

同時，要求老鄉雞結合法律規定、相關案例說明SHUDONG GROUP對老鄉雞有限增資未經商務部審批的違法行為后果，相關瑕疵是否彌補，發行人及其實際控制人是否存在重大違法行為。

老鄉雞在更新版招股書中表示，經核查，2018年，董雪取得了香港永久性居民身份證，并于2019年3月設立SHUDONG GROUP。因此，作為香港永久性居民，董雪設立SHUDONG GROUP不適用境內個人境外投資的相關管理規定。

同時，保薦機構和發行人律師認為，SHUDONG GROUP的設立不適用外匯登記、境外投資等相關管理規定，設立程序合法合規。發行人實際控制人不存在因設立SHUDONG GROUP而受到行政處罰的情形，不存在重大違法行為。

值得一提的是，董雪系老鄉雞創始人、董事長束從軒的兒媳婦。本次沖刺上市前，束從軒、張瓊（束從軒的妻子）、束小龍（束從軒之子）、董雪、束文（束從軒之女）等5人為老鄉雞的實際控制人。

其中，束小龍、董雪、束文通過合肥羽壹、青島束董合計持有老鄉雞61.55%的股權。同時，束小龍、束文合計直接持有老鄉雞29.77%的股份。據此計算，三人共持有老鄉雞91.32%的股份，而束從軒、張瓊未持有該公司股權。

當前，張瓊出任老鄉雞副總經理一職，束小龍為副董事長，董雪則為董事兼副總經理。其中，董雪1993年出生，本科學歷，2018年取得香港永久性居民身份證，并于2019年1月就職于老鄉雞。

二、積極外拓，老鄉雞增長疲態初現

招股書顯示，2019年、2020年和2021年，老鄉雞分別實現營業收入28.59億元、34.54億元和43.93億元；凈利潤分別為1.59億元、1.05億元和1.35億元，扣非后凈利潤分別為1.61億元、9488.15萬元和1.39億元。

2022年上半年，老鄉雞的收入為20.11億元，凈利潤為7567.83萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤為7611.69萬元，扣除非經常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤為7860.78萬元。不難看出，老鄉雞的增速略有下降，疲態也有所顯現。

截至2022年6月30日，老鄉雞擁有997家直營門店和102家加盟門店，合計1009家。相比之下，老鄉雞截至2021年12月31日則為991家直營門店和82家加盟門店。按此計算，老鄉雞2022年上半年的直營門店數凈增加6家，加盟門店數凈增20家。

就地域分布來看，老鄉雞仍然十分依賴安徽市場。2019年、2020年、2021年度和2022年上半年，老鄉雞分別在安徽擁有578家、637家、628家和668家門店，分別占門店總數的75.16%、75.57%、62.72%和60.78%。

不過，老鄉雞也在積極外拓。截至2022年6月30日，老鄉雞在江蘇、湖北、上海分別擁有168家、125家和83家門店。據老鄉雞規劃，其計劃利用募集資金在未來3年內在上海、南京、蘇州、深圳、北京、武漢、杭州等10個重點城市開設700家直營店鋪。

同時，老鄉雞還計劃將投資6億元（涵蓋本次募資金額中的4.75億元）用于在上海設立華東總部，實施主體為老鄉雞（上海）餐飲有限公司，張迎福為華東總部項目經理。其中，中央廚房將承載上海及周邊未來1200家老鄉雞門店的產品加工、倉儲及配送功能。

據招股書披露，老鄉雞已于2021年出資3906萬元就“老鄉雞華東總部項目”取得了上海市自然資源確權登記局頒發的“滬（2021）嘉字不動產權第023123號”不動產權證書，土地用途為工業用地。

盡管如此，老鄉雞仍有七成至八成的收入來自安徽地區。老鄉雞在招股書中表示，其來自安徽市場的收入占比始終處于較高水平，分別為82.01%、79.97%、70.65%和67.78%。因此，該公司目前依然存在著營業收入主要來源于安徽地區的市場集中風險。

老鄉雞還稱，該公司在上海、湖北、江蘇、浙江、深圳和北京等市場的門店數量相對較少，該等區域仍具有較大發展空間。未來，如公司省外市場拓展措施無法有效實施，則將繼續面臨業務收入主要來源于安徽地區的市場集中風險。

三、爭搶市場，鄉村基等意欲搶跑

相比之下，同樣沖刺上海證券交易所主板上市的老娘舅（全稱為“老娘舅餐飲股份有限公司”）則主要集中在長三角地區。據老娘舅招股書介紹，截至2021年底，該公司在長三角區域共開設了388家“老娘舅”品牌連鎖中式快餐門店。

老娘舅在其招股書中稱，“未來三年，公司將繼續立足長三角，在目前已開設老娘舅門店的16大城市持續性進行門店拓展，并進一步開設位于其他長三角地區的門店。公司預計未來三年累計新設門店數量在300家左右，將進一步擴大經營規模，同時將優化門店布局。”

但和老鄉雞相比，老娘舅的整體規模要遜色不少。2019年、2020年和2021年，老娘舅的營收分別為12.22億元、12.07億元和15.25億元，歸母凈利潤分別為6517.46萬元、2070.75萬元和6299.22萬元，扣非后凈利潤分別為6386.74萬元、2395.98萬元和6086.70萬元。

貝多財經發現，老鄉雞和另一家中式快餐品牌——鄉村基（全稱為“鄉村基快餐連鎖控股有限公司”）的體量較為接近。2022年7月31日，鄉村基第二次在港交所遞交上市申請，準備在港交所主板上市。

招股書顯示，鄉村基2019年、2020年和2021年的收入分別為32.57億元、31.61億元和46.18億元；期內利潤（凈利潤）分別為8270.2萬元、-242.4萬元和1.09億元，經調整凈利潤分別約為8270.2萬元、1.19億元和1.82億元。

2022年度截至5月31日止的五個月（2022年前5個月），鄉村基的收入為17.93億元，2021年同期為17.33億元，同比增長約3.44%；凈虧損為2224.4萬元，2021年同期6425.5萬元；經調整凈虧損為-2064.3萬元，2021年同期則為凈利潤6519.4萬元，由盈轉虧。

不難看出，鄉村基在2019年的收入要高于老鄉雞，而在2020年這一情況發生了反轉。2020年度，老鄉雞的整體收入超過鄉村基，2021年再度反轉。而在2022年上半年，鄉村基和老鄉雞也勢均力敵。

就餐廳數量（門店數量）而言，鄉村基的餐廳數量（涵蓋“鄉村基”和“大米先生”兩個品牌）達到1146家，領先于老鄉雞，也遠高于老娘舅、綠茶集團（綠茶餐廳）等。從這個角度來看，鄉村基可謂是中式快餐品牌的領導者。

四、多次被罰，用過期雞油制作雞湯

奮勇向前，老鄉雞的食品安全問題也屢有發生。

據天眼查信息顯示，2022年6月，長寧區市場監督管理局公布的一則罰單顯示，老鄉雞（上海）餐飲有限公司凱旋路店因用使用過期煉制雞油，被長寧區市場監督管理局沒收違法所得6273元，并罰款8萬元。

根據罰單信息，當事人自2022年3月29日從其公司的中央廚房購入2袋保質期至4月20日（生產日期為2022年3月21日，保質期30天）的餐飲半成品煉制雞油，用于加工、制作"肥西老母雞湯"，并對外銷售。

當事人銷售的“肥西老母雞湯”，均為當天即時加工、制作。2022年4月21日至4月23日，當事人共銷售使用上述過期煉制雞油加工、制作的“肥西老母雞湯”369份，取得銷售額6273元。

至案發時，當事人采購的涉案批次的2袋煉制雞油，其中1袋已用完，尚有1袋正在使用中，且已使用約2/3含量。經查證、計算，當事人使用上述超過保質期的煉制雞油生產經營食品的貨值金額為人民幣6,426元，違法所得為人民幣6273元。

對此，老鄉雞在招股書中稱，該事件發生后，其已及時完成整改，并繳納了全收違法所得和罰款。根據上海市長寧區市場監督管理局于2022年8月16日出具的《情況說明》，該門店違法行為沒有受到較重行政處罰，不屬于嚴重違法行為。

另據老鄉雞招股書披露，截至2022年6月末，老鄉雞存續直營門店受到的2000元以上的行政處罰共有21項。其中，多項處罰和“餐飲服務許可證已超過有效期限仍在經營的行為”有關，一門店因產品中混有異物的行為被罰，另一門店因清洗消毒不合格餐具的行為被罰。