大盤全天震蕩分化，滬指午后有所回升，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌。指數(shù)黃白分時線走勢分化，題材股相對活躍。

盤面上，旅游、冰雪產(chǎn)業(yè)概念股逆勢大漲，長白山、大連圣亞、三夫戶外等漲停。鴻蒙概念股盤中活躍，東方中科、智微智能、吉大正元等漲停。供銷社概念股開盤走高，浙農(nóng)股份、天鵝股份漲停。板塊方面，供銷社、旅游、鴻蒙、油氣等板塊漲幅居前。

下跌方面，MR概念股持續(xù)調(diào)整，易天股份跌近10%。MR、PEEK材料、光刻機、鋰礦等板塊跌幅居前。總體上個股跌多漲少，全市場3200只個股下跌。

截至收盤，滬指跌0.43%，深成指跌1.24%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.8%。滬深兩市今日成交額6734億，較上個交易日縮量641億。北向資金全天凈賣出39.36億，其中滬股通凈賣出7.85億元，深股通凈賣出31.52億元。

01

重磅重整落地

雖然今日A股三大指數(shù)集體承壓，但市場也有一些值得關(guān)注的方向。

2022年一度大火的供銷社概念，今日“卷土重來”，天鵝股份、浙農(nóng)股份、ST大集這些當年的妖股也紛紛漲停。其中，ST大集無量一字漲停，而漲停板上一度有高達近2億股買單排隊等待。

消息面上，海航商業(yè)板塊的重整終于落地，ST大集的實際控制人將變更為中華全國供銷合作總社。

1月3日晚，ST大集發(fā)布公告稱，公司與新供銷基金的關(guān)聯(lián)方中國供銷商貿(mào)流通集團有限公司（以下簡稱“供銷商貿(mào)”）、北京中合農(nóng)信企業(yè)管理咨詢有限公司（以下簡稱“中合農(nóng)信”）、中合聯(lián)投資有限公司（以下簡稱“中合聯(lián)”）簽訂《供銷大集集團股份有限公司投資協(xié)議》，供銷商貿(mào)、中合農(nóng)信、中合聯(lián)作為產(chǎn)業(yè)投資人，以現(xiàn)金13億元合計購買26億股轉(zhuǎn)增股份，產(chǎn)業(yè)投資人牽頭引入財務(wù)投資人，其中第一批財務(wù)投資人，按照不低于0.99元/股，購買不低于18億股轉(zhuǎn)增股份。

根據(jù)約定，交割完成后，供銷商貿(mào)、中合農(nóng)信、中合聯(lián)將分別持有公司6.97%、6.08%、0.52%的股權(quán)，產(chǎn)業(yè)投資人將合計持有公司13.57%的股權(quán)，產(chǎn)業(yè)投資人、新合作集團及其一致行動人將合計持有公司21.28%的股權(quán)。公司控制權(quán)將發(fā)生變化，因供銷商貿(mào)、中合聯(lián)與新合作集團擬將表決權(quán)委托給中合農(nóng)信，公司控股股東將變更為北京中合農(nóng)信企業(yè)管理咨詢有限公司，公司實際控制人將變更為中華全國供銷合作總社。

值得注意的是，ST大集本次引入的產(chǎn)業(yè)投資人供銷商貿(mào)、中合農(nóng)信、中合聯(lián)與公司股東新合作商貿(mào)連鎖集團有限公司的實際控制人均為中華全國供銷合作總社。

隨著ST大集的新股東落地，原海航集團也被一分為四。其中，以海航控股（600221.SH）為主的航空板塊被遼寧方大集團控股，以海航基礎(chǔ)（600515.SH）為主的機場板塊由海南國資海發(fā)控入主，海航基礎(chǔ)也更名為海南機場；以ST大集（000564.SZ）為主的商業(yè)板塊由供銷總社實控；海航集團剩余的300多家公司資產(chǎn)則被納入信托計劃，注入海南海航二號信管服務(wù)有限公司。

此外，供銷社概念逆勢走高也有政策面的催化。

日前，交通運輸部、工信部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、中華全國供銷合作總社等9部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快推進農(nóng)村客貨郵融合發(fā)展的指導意見》，深入推進農(nóng)村客運、貨運物流、郵政快遞融合發(fā)展，更好滿足農(nóng)村群眾出行、貨運物流、寄遞服務(wù)需求。供銷合作社最典型的作用是為農(nóng)民生產(chǎn)的農(nóng)作物提供了流通渠道，涉及的行業(yè)較多，這些行業(yè)主要是圍繞農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展的、與農(nóng)業(yè)相關(guān)性較強的行業(yè)。

02

全球風險資產(chǎn)“跳水”

雖然供銷社概念今日表現(xiàn)活躍，但無論是對于指數(shù)還是短線情緒的帶動作用皆有限。指數(shù)跳水的事實也不容忽視。今日，創(chuàng)業(yè)板塊在新能源賽道股的拖累下，再度領(lǐng)跌，并已逼近此前的低點，科創(chuàng)50指數(shù)更是再創(chuàng)歷史新低。

個股方面，一大批核心資產(chǎn)集體殺跌，中國人壽一度跌5%，寧德時代、海天味業(yè)、海康威視、工業(yè)富聯(lián)等跌3%，東方財富、恒瑞醫(yī)藥等跌超2%，貴州茅臺也跌逾1%。

A股之外，股市跳水的情況在全球均有上演，主要股指無一幸免。

昨日晚，美股三大指數(shù)集體收跌。道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.76%；標普500指數(shù)下跌0.80%；納斯達克指數(shù)下跌1.18%。個股方面，包括蘋果、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、微軟、Meta、特斯拉和英偉達在內(nèi)的所謂美股科技“七巨頭”繼續(xù)下跌，特斯拉跌超4%。在過去四個交易日，上述七只股票連續(xù)下跌，創(chuàng)下一個月來最長的連跌紀錄。

歐洲三大股指當天同樣全線下跌。英國倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數(shù)跌幅為0.51%；法國巴黎股市CAC40指數(shù)跌幅為1.58%；德國法蘭克福股市DAX指數(shù)跌幅為1.38%。

今日收盤，亞太股市主要指數(shù)亦走低。韓國綜合指數(shù)收跌0.78%，日經(jīng)225指數(shù)收盤跌0.53%，澳洲標普200指數(shù)跌0.39%。

消息面上，昨晚公布的美聯(lián)儲會議紀要是一則直接利空。

會議紀要顯示，幾乎所有官員都預(yù)測，鑒于最近的通脹下降趨勢，聯(lián)邦基金利率將在2024年底降低。但至少有幾名成員指出，目前存在“不尋常的高度不確定性”，并未完全排除進一步加息的可能性。

除此以外，會議紀要幾乎沒有提供關(guān)于美聯(lián)儲官員如何看待降息前景的信息，官員們對未來通脹走勢改善的空間仍存在分歧。也就是說，對于市場最為期待的2024年降息時機，美聯(lián)儲尚未過多去考慮。當前的“鴿派”傾向，遠沒有鮑威爾發(fā)布會上流露的那么強。更多的信息，還要等待美聯(lián)儲下一次的決議。

03

A股1月將迎來重要拐點

最后，回到A股后續(xù)走勢來看。目前而言，A股面臨著四點邊際改善：

1）預(yù)計“炒小”的市場生態(tài)在開年將迎來明顯改善。首先，截至2023年12月29日，公募與北向資金重倉股估值僅為12.9x與11.2x，分別處于2010年以來的0%和10%分位數(shù)的歷史底部區(qū)間。其次，12月市場調(diào)整后的凈贖回率約0.2%，較10-11月（平均0.5%）已經(jīng)明顯回落。最后，除了少數(shù)典型重倉龍頭股外，大多中盤以上持倉結(jié)構(gòu)已基本合理，當前位置已對應(yīng)了極大的收益風險比，以科創(chuàng)50為代表的“機構(gòu)成長股”在2023年5月至12月的月線已錄得“九連陰”，當前一味地避開機構(gòu)持倉去“炒小”已不具備合理性。

2）公募有望主動轉(zhuǎn)向進攻，私募或顯著提升倉位。展望2024年，預(yù)計主動權(quán)益基金將迎來破局關(guān)鍵年份，有望逐步摒棄過去長期堅守主題賽道的思維方式，采取更加主動積極的布局策略。過去2個多月，活躍私募倉位持續(xù)處在中低位，預(yù)計私募倉位有望隨著市場反彈迅速提升。

3）險資或逐步加倉紅利低波，理財子將跟隨積極入場。險資風險因子調(diào)整后，相關(guān)機構(gòu)有望在2024年逐步加倉分紅穩(wěn)定、估值偏低的藍籌股票。近期避險情緒在高股息板塊演繹到極致，保險資金的增量流入也有望平抑避險資金流出帶來的波動。預(yù)計銀行理財子等靈活資金也將在今年逐步入局性價比較高的低位股票。

4）外資流出已近尾聲。海外資管機構(gòu)面臨的贖回壓力已有所緩和。截至12月27日，海外中國基金凈贖回率迅速降至0.39%，預(yù)計外資大幅流出基本接近尾聲。2024年1月是政策密集落地和經(jīng)濟開門紅的關(guān)鍵期，外資即便沒有延續(xù)近期快速流入的趨勢，也更傾向于觀察政策效果，而不是繼續(xù)流出。

基于上述四點，中信證券判斷，1月市場將迎來重要拐點，建議積極把握。具體策略上，1月建議優(yōu)先布局以科創(chuàng)板為代表、更具彈性和性價比的超跌成長，如科技和醫(yī)藥板塊。此外，新能源板塊可以積極關(guān)注，港股中的消費、互聯(lián)網(wǎng)等白馬品種也可以提前布局、逐步參與。