時(shí)間轉(zhuǎn)瞬即逝，不知不覺春節(jié)長(zhǎng)假已經(jīng)走到了最后一天，假期余額即將告罄。明天是節(jié)后的首個(gè)工作日，下周一A股投資者也到了迎戰(zhàn)龍年行情的時(shí)刻，讓我們來一起看看最新的財(cái)經(jīng)事件，回顧下假期全球市場(chǎng)的表現(xiàn)。

01

OpenAI放大招

近日，市場(chǎng)目光再度聚焦在AI領(lǐng)域。

北京時(shí)間2月16日，OpenAI重磅發(fā)布了首個(gè)文生視頻模型Sora。在業(yè)內(nèi)看來，Sora三大亮點(diǎn)突出，實(shí)現(xiàn)AIGC領(lǐng)域的里程碑式進(jìn)展。

首先是60秒長(zhǎng)視頻，Sora可以保持視頻主體與背景的高度流暢性與穩(wěn)定性。其次是單視頻多角度鏡頭，Sora在一個(gè)視頻內(nèi)實(shí)現(xiàn)多角度鏡頭，分鏡切換符合邏輯且十分流暢。再是理解真實(shí)世界的能力，Sora對(duì)于光影反射、運(yùn)動(dòng)方式、鏡頭移動(dòng)等細(xì)節(jié)處理得十分優(yōu)秀，極大地提升了真實(shí)感。

目前OpenAI官網(wǎng)上已經(jīng)更新了48個(gè)視頻demo，在這些demo中，Sora不僅能準(zhǔn)確呈現(xiàn)細(xì)節(jié)，還能理解物體在物理世界中的存在，并生成具有豐富情感的角色。該模型還可以根據(jù)提示、靜止圖像甚至填補(bǔ)現(xiàn)有視頻中的缺失幀來生成視頻。其效果大幅超越了此前備受追捧的Runway和Pika等AI視頻創(chuàng)業(yè)公司，引發(fā)廣泛關(guān)注。

業(yè)內(nèi)人士分析，Sora模型的發(fā)布將徹底變革傳統(tǒng)影視制作過程，賦能內(nèi)容創(chuàng)業(yè)行業(yè)降本增效，但也將對(duì)動(dòng)畫師、特效制作、視頻拍攝剪輯等從業(yè)人員帶來巨大沖擊。

OpenAI坦言，目前Sora模型還有一些顯著的弱點(diǎn)，比如難以準(zhǔn)確模擬復(fù)雜場(chǎng)景的物理特性、無法理解因果關(guān)系，還可能混淆提示詞的空間細(xì)節(jié)。

但對(duì)此業(yè)內(nèi)仍給予了極高評(píng)價(jià)。比如360創(chuàng)始人周鴻祎認(rèn)為，Sora的誕生意味著AGI（通用人工智能）實(shí)現(xiàn)可能從10年縮短至一兩年。

機(jī)構(gòu)也普遍看好AI后市表現(xiàn)。國(guó)泰君安證券發(fā)布最新研報(bào)稱，Sora模型推動(dòng)AI多模態(tài)領(lǐng)域飛躍式發(fā)展，AI創(chuàng)作等相關(guān)領(lǐng)域?qū)⒂瓉砩疃茸兏铮珹I賦能范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，多模態(tài)相關(guān)的訓(xùn)練及推理應(yīng)用也將進(jìn)一步提升對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施的相關(guān)需求。

02

中國(guó)資產(chǎn)漲聲一片

再來回顧下假期全球市場(chǎng)的表現(xiàn)。

海外市場(chǎng)方面，截至本周五收盤，美股三大指數(shù)集體收跌，道指本周下跌0.11%，納指下跌1.34%，標(biāo)普500下跌0.42%。

不過中國(guó)資產(chǎn)有不錯(cuò)表現(xiàn)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)（HXC）漲0.56%，盤中一度漲超2.5%，最后報(bào)收6085.99點(diǎn)。此外，富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨表現(xiàn)強(qiáng)勁，春節(jié)長(zhǎng)假期間，除了本周三該合約小幅回落外，其余四個(gè)交易日均以上漲報(bào)收。2月16日更是強(qiáng)勢(shì)上攻，并創(chuàng)出兩個(gè)多月新高。截至2月16日收盤，長(zhǎng)假期間富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨累計(jì)大漲2.76%。

港股方面，自龍年首個(gè)交易日以來，已經(jīng)連續(xù)三日高歌猛進(jìn)。截至2月16日收盤，港股連續(xù)三日收紅，恒生指數(shù)區(qū)間上漲3.77%，恒生科技指數(shù)區(qū)間上漲6.89%。

其中，受春節(jié)檔熱賣影響，影視概念港股持續(xù)拉升，閱文集團(tuán)近三日上漲超17%，稻草熊娛樂、樂華娛樂、貓眼娛樂、阿里影業(yè)等跟漲。地產(chǎn)股也全線上揚(yáng)，碧桂園服務(wù)、融創(chuàng)中國(guó)、富力地產(chǎn)、遠(yuǎn)洋集團(tuán)等眾多個(gè)股上漲超10%。

此前連續(xù)逆勢(shì)下跌的醫(yī)療行業(yè)也在龍年強(qiáng)勁反彈，微創(chuàng)醫(yī)療大漲22%，思派健康大漲約21%，藥明生物、信達(dá)生物、泰格醫(yī)藥等大幅跟進(jìn)。

從前期發(fā)布的基金季報(bào)來看，不少公募基金早在去年四季度就對(duì)港股的生物醫(yī)藥、人工智能、新能源車等板塊進(jìn)行了提前埋伏。多位港股基金經(jīng)理認(rèn)為，在流動(dòng)性改善的預(yù)期下，港股有望迎來盈利與估值修復(fù)的雙擊行情，一季度基本屬于等待港股市場(chǎng)否極泰來的狀態(tài)。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，港股龍年開盤連續(xù)三日上漲，主要原因就是受到眾多利好政策推動(dòng)，以及節(jié)前A股市場(chǎng)連漲4日，帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)人氣回升。

具體來看，節(jié)前市場(chǎng)迎來了一系列的政策利好，大盤否極泰來，A股和港股觸底反彈，聯(lián)袂上漲。在春節(jié)期間，監(jiān)管層處罰了幾件違法違規(guī)的行為，則彰顯出監(jiān)管層堅(jiān)持“零容忍”的決心，同時(shí)也能夠大幅提振國(guó)內(nèi)外投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的信心。

03

節(jié)后A股具備三大效應(yīng)

回看市場(chǎng)，春節(jié)后的A股是否會(huì)有“開門紅”行情，這無疑是當(dāng)前投資者最關(guān)心的問題。回顧過去二十年（2004年-2023年）的歷史數(shù)據(jù)，上證綜指在春節(jié)后的首個(gè)交易日沒有明顯的“開門紅”規(guī)律，有11個(gè)年份節(jié)后首日上漲，另外9個(gè)年份首日收跌，上漲概率55%。

但拉長(zhǎng)時(shí)間來看，從歷年春節(jié)后一周的時(shí)間來看，節(jié)后行情整體較為強(qiáng)勢(shì)。過去二十年春節(jié)后前3天有12個(gè)年份收漲，占比60%；節(jié)后5天有15個(gè)年份收漲，占比75%。

從歷史數(shù)據(jù)、春節(jié)假日期間國(guó)內(nèi)外股市以及中國(guó)資產(chǎn)的表現(xiàn)綜合來看，A股春節(jié)后“開門紅”的概率可能并不低。此外，春節(jié)之后兩會(huì)召開在即，政策密集出臺(tái)的預(yù)期及落地有助于提振市場(chǎng)情緒，節(jié)后的市場(chǎng)表現(xiàn)值得投資者期待。

業(yè)內(nèi)人士表示，雖然短期內(nèi)市場(chǎng)處于筑底階段，但估值整體較低疊加政策與春節(jié)等積極因素的逐步積累，預(yù)計(jì)節(jié)后市場(chǎng)整體上行空間較大，市場(chǎng)情緒也有望逐步修復(fù)，市場(chǎng)中樞或?qū)⒅鸩教?

中金公司認(rèn)為，結(jié)合過去的市場(chǎng)表現(xiàn)，A股春節(jié)后具備三個(gè)效應(yīng)：

1.反轉(zhuǎn)效應(yīng)：國(guó)內(nèi)股票與債券市場(chǎng)周期性明顯。以股票為例，若前一年市場(chǎng)收跌，來年初市場(chǎng)往往對(duì)政策與市場(chǎng)期望更高，春節(jié)后漲幅更為明顯。2023年滬指累計(jì)下跌3.7%，深證成指累跌13.5%，創(chuàng)業(yè)板指累跌19.4%，均為連續(xù)第二年下跌，反轉(zhuǎn)效應(yīng)提示股票仍有上漲空間。

2.估值效應(yīng)：較低估值水平支撐節(jié)后股市春季行情繼續(xù)兌現(xiàn)。目前，A股估值整體仍在低位，全部A股PE(TTM）約為16倍，處于2005年以來從低到高20%左右分位，估值具備向上修復(fù)的空間。

3.增長(zhǎng)效應(yīng)：春節(jié)后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)斜率越高，對(duì)應(yīng)股市上漲空間越大，其中中小盤股票對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期變動(dòng)彈性更大。