市場早盤沖高回落，尾盤加速跳水，微盤股指數跌近10%。

盤面上，券商等金融股盤中活躍，九鼎投資漲停，中糧資本、華金資本漲超5%。人造肉概念股開盤走強，東寶生物、雙塔食品、索寶蛋白漲停。農業股尾盤異動。下跌方面，半導體板塊展開調整，藍英裝備、佰維存儲等跌超10%。

板塊方面，轉基因等少數板塊上漲，光刻機、汽車熱管理、數據要素、衛星導航等板塊跌幅居前。全市場超5000只個股下跌，逾200股跌停。

漲跌停方面，今日共32股漲停，連板股總數13只，70股封板未遂，封板率為31%。326只跌停股，高位股全線下挫，克來機電、傲農生物、漢馬科技、二六三、睿能科技等多股跌停，市場短線情緒遭到挑戰。

截至收盤，滬指跌1.91%，深成指跌2.4%，創業板指跌2.51%。滬深兩市今日成交額13567億，較上個交易日放量3667億，成交金額創兩年多新高。北向資金全天凈買入13.4億，其中滬股通凈買入16.92億元，深股通凈賣出3.52億元。

01

小微盤股突發大跌

今日，A股市場再現跳水，全市場逾5000股下跌，個股下跌中位數6.4%。其中，小盤股“受傷更深”，中證1000跌超4%，創業小盤跌超7%。

拉長時間線看，小微盤股近期的走勢確實是大起大落。以萬得微盤股指數為例，自1月5日觸及29.376萬點的高位后就一路下跌，至2月8日，區間最大跌幅接近50%；隨后開始反彈，8個交易日即大漲超過50%，而今日又出現大跌，截至收盤，該指數跌幅超過9%。

事實上，對于微盤股（中證2000及更低市值的股票），半夏投資李蓓此前已經在公眾號發文，表示小微盤股沒有長期投資價值，只有短期交易價值和殼資源期權價值，提醒投資者遠離小微盤。

從年內市場表現看，以小微盤為主的成長股走勢確實不如價值股。這背后其實有兩大主要因素：

其一是年內市場風格傾向于價值。今年以來A股市場風格依舊偏向價值，國證價值指數累計漲幅超8%；成長風格則受到較大抑制，國證成長指數大跌近6%，價值成長走勢兩極分化已有較長時間。即使在今日的極端行情下，券商、銀行、保險等大盤股也是在午間極力護盤。

其二是小微盤的流動性問題。為何微盤股出現暴跌？據證券時報報道，量化基金經理認為，這輪回撤主要由持倉風格和基準風格不一致產生。“微盤股在過去幾年持續上漲，很多量化私募把微盤股當成中證500、中證1000的阿爾法來操作。但隨著年初市場風格從小市值切換至大市值，資金也持續流出轉至大盤股，很多小票進入向下趨勢。”

除此之外，今日市場上還有諸多傳聞擾動，需要投資者明辨。

其一是關于交易額放量。據財聯社報道，昨晚起，“券商那邊通知，量化限制已經完全放開了”的小作文反復發酵。今日上午兩市放量成交至8888億，更被認定為是量化交易放開導致。

但是，據證券時報·券商中國求證，業內人士稱：并未聽說此事，也未接到相應通知，相關的政策安排應該還會持續一段時間。也有券商人士分析，這種可能性不大，馬上就進入到重要會期，若由此引發市場波動亦不合時宜。

其二是關于DMA。據證券時報報道，今天早上，關于DMA的監管消息在市場上流傳，具體內容是：只允許自營的資金運作，募集的資金逐步清退(合約到期之后不能再續)。杠桿不能超過1:1。

所謂DMA業務，即多空收益互換，主要指的是私募量化機構通過券商自營交易柜臺加杠桿的形式，也可以理解為量化策略融資的一種方式。2023年以來，DMA業務在私募圈內大熱，近期也因微盤股策略風險暴露明顯而引發質疑。

對于這件事，中證報也進行了求證：滬上兩家中小私募表示，確實接到通知，后續不能新增DMA策略規模。此外，幾家大中型量化私募則表示，目前沒有接到券商關于降杠桿的通知，現有DMA業務暫未受到影響。

整體而言，今日A股市場的波動其實不如節前極端，結合近期市場走勢，財聯社認為，今日放量跳水屬于是連續反彈后兌現賣壓的一次集中釋放，截至目前而言，指數的短線反彈結構其實并未遭到完全的破壞。

02

又見新股首日大漲

極端行情下，市場亮點不多，今日上市的新股肯特股份算是其中一個。自2月8日起，A股已經有20天（其中有7個交易日）不見新股上市，肯特股份上市也引起了打新資金的重視。

今天上午，肯特股份盤中股價一度高達88元/股，較發行價上漲352.91%，若按照上述上午盤中最高價計算，中一簽肯特股份新股可賺超過3萬元，達到34285元。

不過在市場整體情緒影響下，肯特股份收盤時漲幅還是有所回落，最終收報69.68元，漲幅258.62%，日內振幅97.79%，成交額11.96億元，換手率77.12%。

自成立以來，肯特股份一直專注于高性能工程塑料制品及組配件的研發、生產和銷售，主營業務未發生重大變化。值得注意的是，公司以PTFE、PEEK、PA等工程塑料材料為研發起點，其中PEEK材料正是前幾日又一次大火的概念。

PEEK其實并不是一種新型材料，作為聚醚醚酮的簡稱，它在1978年就被開發出來，具有耐熱、阻燃、耐磨、耐腐蝕、自潤滑等優勢，是全球性能最好的熱塑性材料之一，被喻為機器人“減肥藥”。在近期人形機器人概念再度火熱的情況下，PEEK這一概念自然也迎來資金炒作。

不過要注意，有不少機構表示，PEEK的市場需求現在不到1萬噸，即使加上機器人的增量，也就是1.5萬噸的市場，前提還要有100萬臺機器人。目前看PEEK材料還停留在炒作階段。

03

A股此輪反彈能持續多久？

最后，回顧一下A股近期的走勢。本月以來，A股的走勢一波三折，月初經歷了一段急跌，又在龍年伊始走出“八連陽”，滬指在3000點大關反復拉鋸。往后看，在近兩日的震蕩行情影響下，A股的反彈之路能走多遠？

以史為鑒，自2000年以來，上證指數走出過14次令人矚目的“八連陽”，每一次似乎都蘊含著“市場轉折”的重要信號。

盡管根據A股所處的不同周期階段，“八連陽”后的走勢也有較為明顯的分化，但據華鑫證券統計，在前13次“八連陽”后，上證指數隨后5個交易日、30個交易日、90個交易日繼續收漲的勝率分別為69%、54%、62%，整體表現不俗。

因此，華夏基金判斷，當下指數仍處于修復行情窗口期，八連陽以及多個題材的活躍提振了市場信心，重要會議前維穩窗口期股市也缺乏顯著回落的基礎，盡管在短期連續上行之后，獲利資金的拋壓或將引發市場震蕩，但從中長期看，經歷了開年以來的快速出清，A股交易結構向好，伴隨著“踏空”資金的回補，市場前期的“恐慌性”低點大概率已經悄然鑄就了中長期底部。

至于本輪反彈之路能走多遠，華夏基金認為，從年初以來負循環下的錯殺力度看，指數的修復空間和時間依然值得期待。

一方面，通過復盤2015年和2018年“救市”舉措后市場止跌反彈的過程走勢可以發現，A股首次反彈均實現了月線三連陽，漲幅在30%左右。本輪滬指漲幅約14%，即便是從謹慎的視角出發，僅著眼于短期的超跌反彈，行情向上的空間猶存。

另一方面，從股債收益差模型來看，當前股債所反映的經濟基本面預期處于異常偏低的狀態（-2X標準差附近），目前或已處于歷史級別的底部區域。極低的預期意味著，只需要一個微小的火花，就有可能引燃超預期的修復回暖。