目前，新能源分支動力電池的市場競爭已經處于白熱化階段。

從市場來看，盡管中國是目前全球最主要的動力電池供應國，全球產能超6成來自中國，但也是全球最卷的市場。

上游受原材料等供應鏈成本壓制，下游受大客戶鉗制不斷壓縮經營利潤，中間還要面臨同業(yè)之間的市場爭奪。

多方因素作用下，看似風光無限的新能源，落地到動力電池領域，多少有些慘烈，尤其是對于二線及以下玩家而言更是如此。

這一點在繼港股上市后不到三個月，便立即尋求A股上市的中創(chuàng)新航身上體現(xiàn)的尤為明顯。

港股上市不到三個月

又欲沖擊A股

關于中創(chuàng)新航一個是國內較早布局動力電池的企業(yè)，另一個就是與寧德時代的專利官司。

2022年12月29日有消息稱，中創(chuàng)新航已經正式向法院提起訴訟，起訴寧德時代濫用專利權惡意維權和肆意詆毀的不正當競爭行為。

同日，中創(chuàng)新航還發(fā)布了一份新的公告，稱已遞交A股IPO前輔導的備案登記材料，意味著中創(chuàng)新航的A股計劃正式被提上日程。

而在這一系列動作的背后，卻是動力電池市場日漸白熱化角力的無奈寫照。

單就中創(chuàng)新航而言，根據(jù)韓國電池市場研究機構SNE Research于1月4日披露的數(shù)據(jù)顯示：

2022年1-11月，寧德時代、比亞迪和中創(chuàng)新航三家排名靠前的中國企業(yè)合計占全球動力電池市場份額的54.7%，比上年同期增長11個百分點。

大數(shù)很漂亮，但落到中創(chuàng)新航，其市場份額只有4%。

圖片來源：SNE Research

二八定律之下，中創(chuàng)新航只能在二線市場，也是競爭最激烈的市場與國軒高科、蜂巢能源、欣旺達等同類型玩家角力。

除了市場端面臨激烈競爭，在經營端中創(chuàng)新航同樣“腹背受敵”。

公司經營“腹背受敵”？

一方面，近年來上游原材料價格上漲做多行業(yè)玩家經營成本已是不爭事實，中創(chuàng)新航自然也無法例外。

對此，寧德時代、比亞迪、蜂巢能源等都在通過加速供應鏈布局，以求提前鎖定原材料成本，但對于只有30多億貨幣資金的中創(chuàng)新航而言，在面對大客戶欠下的巨額應收賬款面前，多少有些囊中羞澀。

這也就聊到中創(chuàng)新航另一方面的痛點問題——大客戶掣肘公司經營。

跟大多數(shù)行業(yè)一樣，中游企業(yè)就像一塊夾心面包，在上游和下游企業(yè)之間似乎都沒有多少話語權，尤其是當前市場格局下的中創(chuàng)新航，更是左右為難。

核心原因在于二線動力電池企業(yè)市場競爭壓力大，對于大客戶存在較大依賴。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)，中創(chuàng)新航當前五大客戶占比超80%，相比之下，寧德時代前五大客戶的銷售占比只有31%。

大客戶坐陣，訂單方面自然不用愁，可以迅速做大營收，但背后代價則是大客戶的利潤壓榨，因為他們要的是你的低價，以及更長的付款周期。

這背后就存在兩大問題：

一是主要供應商會大幅拉低公司經營毛利，因為你很難向大客戶加價，也無法直接左右上游成本；

二是做多公司應收賬款，拉高企業(yè)現(xiàn)金流壓力，影響公司進一步擴張。

在不可能三角之下，疊加上游原材料價格上漲，中創(chuàng)新航2021年的毛利率只有5.5%，到2022年一季度有所上漲，卻也仍只有8.24%。

反映到業(yè)績層面，中創(chuàng)新航2022年一季度營收38.97億元，同比增長266.55%，但同期歸母凈利潤只有6000多萬元，同比負增長2.13%，增收不增利相當明顯。

圖片來源：萬得股票

應收賬款方面，2020年還只有12.46億元，到2021年已經翻倍增至27.15億元，到2022年一季度，僅用三個月，該數(shù)據(jù)便超去年全年近一倍，達到49.98億元。

圖片來源：萬得股票

同期中創(chuàng)新航的貨幣資金只有33.65億元，若這筆應收賬款無法及時回款，中創(chuàng)新航的自有資金儲備很難覆蓋其缺口。

這也意味著中創(chuàng)新航在現(xiàn)金流層面并不樂觀，更別提大規(guī)模的產能建設或者資產并購。

反應到資本市場，中創(chuàng)新航港股上市首日股價雖未破發(fā)，卻也沒有較大漲幅，而且上市后股價持續(xù)下跌，截至1月6日收盤，中創(chuàng)新航股價已從38港元跌至20.6港元。

資本市場用腳投票，以及經營層面來自上游和下游的雙重壓力，讓中創(chuàng)新航不得不進一步擴大融資通路，這也就解釋了中創(chuàng)新航為何剛在港股上市，又迫切尋求A股上市。

而中創(chuàng)新航的現(xiàn)狀，從某種程度而言，也是當前二三線動力電池玩家殘酷經營現(xiàn)實的縮影。

未來，隨著市場結構的進一步固化，頭部玩家市場地位不斷鞏固，二三線玩家想要彎道超車將會越發(fā)艱難，而現(xiàn)在難說不是最后的契機。