本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。

出品/公司研究室基金組

文/雪梅

近日，知名財經大V曹山石發文稱，2021年易方達一只基金發行時，曾吸引數千億資金認購，成為中國公募基金史上首募規模最大的產品。但這只基金僅今年就虧掉了20%，發行兩年多累計虧了42%。

這只基金就是易方達競爭優勢企業混合A/C，基金經理為馮波。資料顯示，這是一位累計任職時間超13年的老將，是易方達副總經理級高管，目前任易方達研究部總經理、投資決策委員會委員。

目前，馮波在管基金資產309.76億元，現任5只產品，近2年業績全部虧損，其中4只虧損超過40%。在同類產品排名中，幾乎都在倒數。

01、在管規模逼近1.7萬億，近3年高位“新”發基金成虧損重災區

在2020年、2021年的市場高位期，多家基金公司大量發行新產品。

這些“新”基金高位建倉后，市場下行期又拿不出有效對策，大部分基金就地臥倒”裝死“，少部分折騰換股但效果不佳，總體上看，相當一部分目前仍處于虧損狀態。

馮波管理的易方達競爭優勢企業混合A/C，不過是上述現象的一個縮影。

此前，公司研究室分析報道過，招商基金公司70位基金經理有16人在管產品近乎全虧，其中，多數虧損產品是前兩年高位發行的“新”基金。

遺憾的是，作為國內頭部基金公司，易方達也沒能逃出這種高位搶發壯大資產規模，然后，市場下行期“新”產品表現不佳的怪圈。

天天基金網顯示，2019年底，易方達在管規模只有7114億元，但2021年底已高達16638億。截至2023年6月5日，這家基金公司在管資產為16591億，雄踞基金公司前列。

不過，蛇大窟窿大。

據來自東方財富Choice數據的統計，易方達旗下的基金產品2022年全年實現利潤-1258.51億元，成為當年公募基金的“虧損王”。

有媒體報道，Wind數據顯示，易方達300多只產品中，有180只自成立以來收益均為負值。其中，有21只基金成立以來虧損超過30%。這21只產品中又有14只，成立時間不足3年。

顯然，前兩年在高位大量發行的“新”產品，給投資者帶來了巨大浮虧。

02、馮波任職2年又140天，易方達競爭優勢企業混合A/C虧掉42%

公開信信息顯示，2021年1月18日發行時，易方達競爭優勢企業混合A/C成為“日光基”，150億的份額竟然引來2400億資金搶購。成為國內公募基金有史以來認購規模最大的產品。

從2021年1月20日成立時起，馮波就擔任這2只基金的管理人。截至2023年6月8日，累計任職不到2年半，任職回報分別為-42.2%、42.75%。

同期，滬深300指數跌幅30.24%，同類產品跌幅13.43。顯然，易方達競爭優勢企業混合A/C既跑輸了滬深300，也跑輸了同行。至于基金約定的業績基準，比較復雜，沒有看到明確比較結果。

超過40%的虧損，即使在易方達基金公司內部也少見。

截至2023年6月8日，就近3年業績表現而言，易方達公司混合型基金平均漲幅26.14%，同類平均17.05%，顯然，易方達這類產品跑贏同行，而易方達競爭優勢企業混合A/C則不僅跑輸公司兄弟產品，也跑輸業內同行，甚至不及業內業績基準滬深300。

公司研究室仔細查閱了這兩只產品成立以來的定期公告，試圖發現，這超過42%的損失，在這2年多，是如何一步步虧掉的。

當然，最簡單直接的辦法，就是追蹤這只基金前十大持倉組合股票的變化。截至2023年1季度末，易方達競爭優勢企業A持倉前十股票如下。

其中，第一重倉股為隆基綠能（601012.SH），然后有5只白酒：茅五瀘汾洋；有2只港股：李寧（02331.HK）與華潤啤酒（02291.HK），剩下2只是：圓通速遞（600233.SH）與福斯特（603806.SH）

03、第一重倉股隆基綠能跌47.4%，5瓶白酒成第二“流血點”

公司研究室注意到，與2021年1季度末的投資組合相比，除了幾瓶酒，易方達競爭優勢企業混合A/C，持倉前十股票中，唯一堅守到眼下的重倉股就是隆基綠能。初始持股1061萬股，后有所加倉，2次送轉后，截至2023年1季度末，持有2572萬股。

公司研究室測算了一下，從2021年1月20日至2023年6月8日，隆基綠能累計下跌47.4%。作為第一重倉股，隆基綠能可以說是易方達競爭優勢混合企業A/C大幅虧損42%的第一“流血點”。

與之相比，第二大重倉股貴州茅臺（600519.SH），同期跌幅近14.51%，但第四重倉股五糧液（000858.SZ）期間下跌40.26%，其余3瓶酒，瀘州老窖（000568.SZ）跌28.53%，山西汾酒（600809.SH）跌18.03%，洋河股份（002304.SZ）跌28.53%。

不過，由于在相對低位補倉，五糧液對這2只基金凈值損失相對減少。

總之，由于累計總市值較大，這5瓶酒給易方達競爭優勢企業混合A/C的凈值帶來了不小損失，可以算作這只基金的第二“流血點”。

04、高買低賣騰訊、美團及港交所，折戟港股成第三大“流血點”

截至2023年1季度末，與易方達公司整體持倉前十相比，易方達競爭優勢企業混合A/C前十大重倉股中，最突出的特點是港股持倉不同。

易方達公司旗下多家基金重倉持有騰訊控股（00700.HK）與美團（03690.HK），而易方達競爭優勢企業混合A/C重倉持有的是李寧與華潤啤酒。

不過，公司研究室發現，易方達競爭優勢企業混合A/C在2021年1季度末投資組合前十股票中，也是重倉了騰訊控股與美團的，此外還有香港交易所（00388.HK）。

據測算，2021年1月20-2023年6月8日期間，港交所累計下跌35.7%，騰訊控股累計下跌45.3%，美團累計下跌63.52%，因此，易方達競爭優勢企業混合A/C途中賣出這3只港股也無可厚非。

不過，公司研究室注意到，易方達競爭優勢企業混合A/C對3只港股的倉位都比較重，尤其是騰訊控股，2021年2季度末曾是其第一大重倉股，因此，這些港股的高買低賣，無疑對其凈值造成較大損失。

以騰訊控股為例，2021.3易方達競爭優勢企業混合A持有212萬股；2021.6 持有400萬股，2021.12持有100萬股， 2022.6沒再出現。

從下面騰訊控股股價月K線圖上，可以明顯看出，易方達競爭優勢企業混合A在這只股票上，屬于典型的高買低賣，美團的情況基本相似，港交所也差不多。

因此，這3只當初重倉的港股，可謂易方達競爭優勢企業混合A/C凈值虧損的第三大“流血點”。

05、2500萬股重倉歌爾股份，踩雷后割肉出局

公司研究室追蹤易方達競爭優勢企業混合A/C持倉變化時發現，與重倉踩雷歌爾股份（002241.SZ）相比，上述幾個流血點都是小CASE。

由于1季報沒有全部持倉明細，不清楚易方達競爭優勢企業混合A2021年1季度是否持有歌爾股份。不過，當年2季度，歌爾股份開始進入其持倉前十名單，后來就長期在列。

財報顯示，2021.6，這只基金持倉歌爾股份1067 萬；2021.9，持倉1740萬；2021.12，持倉2108萬；2022.3，持倉2610萬；2022.6 ，持倉沒動；2022.9，持倉2518萬；2022.12，該股暴雷，股價暴跌，這只基金清倉。

綜合股價走勢與持倉倉位分析，易方達競爭優勢企業混合A在歌爾股份上應該是遭到重創，踩雷后割肉清倉，是這只基金凈值嚴重虧損的罪魁禍首之一，可謂名副其實的第四大“流血點”。

公開信息顯示，馮波在基金經理崗位累計任職經驗超過13年，目前是易方達基金公司研究部總經理。

不過，從其操盤易方達競爭優勢企業混合A/C期間的操作看，隆基綠能屬于就地“裝死”，騰訊美團屬于高買低賣，歌爾股份屬于重倉踩雷。

馮波現任5只基金，截至2023年6月8日，近兩年分別虧損：41.04%、41.52%、44.27%、42.78%、29.80%，在同類產品中排名都比較靠后。而且，近1年、近6月、近3月以及今年來，這5只基金業績全部為負。

研究部總經理操盤，就這樣滿盤綠的業績，對于易方達基金公司而言，基民以后還能相信誰呢？