作為創(chuàng)業(yè)者，融資時(shí)的一個(gè)難點(diǎn)是獲得的信息太少，不明白投資人在做投資決策時(shí)都會(huì)用哪些標(biāo)準(zhǔn)。以至于創(chuàng)業(yè)者自己認(rèn)為是優(yōu)點(diǎn)的部分，在投資人那里可能并不通用。

本文整理了投資機(jī)構(gòu)在選擇創(chuàng)業(yè)公司，判斷投資機(jī)會(huì)時(shí)會(huì)思考的標(biāo)準(zhǔn)和因素，幫助創(chuàng)業(yè)者做到知己知彼。

風(fēng)險(xiǎn)投資人（以及投資機(jī)構(gòu)）在選擇創(chuàng)業(yè)公司，判斷投資機(jī)會(huì)時(shí)，會(huì)需要一些成型的標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行一個(gè)完整而理性的投資決策過(guò)程。這個(gè)過(guò)程非常關(guān)鍵，因?yàn)橥顿Y人，尤其是早期投資人在做判斷時(shí)，部分創(chuàng)業(yè)公司并不能提供營(yíng)收、利潤(rùn)、市場(chǎng)份額等依據(jù)，產(chǎn)品也不成熟。因此，投資人需要對(duì)候選創(chuàng)業(yè)公司的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)、目標(biāo)市場(chǎng)、業(yè)務(wù)、產(chǎn)品、財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行全面調(diào)查，并進(jìn)行有效的假設(shè)。

優(yōu)秀的投資人不僅會(huì)為創(chuàng)業(yè)者提供資金，還會(huì)在很多方面支持他們，例如開(kāi)拓營(yíng)銷(xiāo)渠道，雇傭頂尖人才，或融入創(chuàng)投圈人際網(wǎng)絡(luò)，這些都可以提升創(chuàng)業(yè)者成功的幾率。

作為創(chuàng)業(yè)者，融資同樣是一個(gè)艱難的過(guò)程，因?yàn)樗麄儷@得的信息更少，對(duì)于如何找到合適的投資人，以及在找到投資人后，怎么有效的展示自己的優(yōu)勢(shì)，還存在疑惑。通過(guò)了解投資人（機(jī)構(gòu)）的決策邏輯和判斷標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行有針對(duì)性的應(yīng)對(duì)，能夠讓投資人與創(chuàng)業(yè)者的對(duì)接更順暢，提升融資效率。

戰(zhàn)略契合

優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)都會(huì)有自己的長(zhǎng)期策略、價(jià)值觀和文化。它們與創(chuàng)業(yè)公司一樣，不會(huì)什么都做，而會(huì)盡量發(fā)揮自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，以獲取利益回報(bào)的最大化。例如有的機(jī)構(gòu)專(zhuān)注在早期，有的專(zhuān)注在成長(zhǎng)期，有的則選擇在中后期深耕。即便是同樣專(zhuān)注在某個(gè)階段的投資機(jī)構(gòu)，它們關(guān)注的領(lǐng)域、賽道等也會(huì)不一樣。

投資策略與理念

這通常與該投資機(jī)構(gòu)主要合伙人自身的背景以及他們對(duì)行業(yè)和市場(chǎng)的看法有關(guān)，這包括了市場(chǎng)存在的問(wèn)題，退出的難易程度，競(jìng)爭(zhēng)的情況，以及各種更復(fù)雜的問(wèn)題。

例如某家基金的的投資理念是：尋找美國(guó)主要地區(qū)那些被忽視的藍(lán)海投資機(jī)會(huì)；又例如A16Z著名的理念：“軟件正在吃世界”。

領(lǐng)域和賽道

有人將投資機(jī)構(gòu)分為全能型和垂直型。全能型機(jī)構(gòu)會(huì)覆蓋大多數(shù)領(lǐng)域和賽道，希望抓住盡可能多的投資機(jī)會(huì)。垂直型機(jī)構(gòu)則恰恰相反，他們只投少數(shù)幾個(gè)領(lǐng)域和賽道，但在這些領(lǐng)域內(nèi)，他們擁有良好的資源和很深的見(jiàn)解，利用認(rèn)知優(yōu)勢(shì)尋找到別人看不見(jiàn)的投資機(jī)會(huì)。

有的垂直型投資機(jī)構(gòu)會(huì)在其專(zhuān)注的領(lǐng)域上，把每一個(gè)賽道產(chǎn)業(yè)鏈上下游的好項(xiàng)目都投一遍，不但能獲得較好回報(bào)，這些公司之間還能形成協(xié)同效應(yīng)。例如一家專(zhuān)注在房地產(chǎn)行業(yè)的投資基金，它除了投資房地產(chǎn)外，可能還會(huì)投資保險(xiǎn)、金融、酒店和家庭服務(wù)等。

階段

階段對(duì)投資人和創(chuàng)業(yè)者都很重要。有一些投資機(jī)構(gòu)專(zhuān)注在早期階段，這樣能夠從頭開(kāi)始幫助創(chuàng)業(yè)者成長(zhǎng)，也有可能獲得更高的投資回報(bào)倍數(shù)；另一些機(jī)構(gòu)會(huì)專(zhuān)注在中后期，這樣他們的退出機(jī)會(huì)更加明確，資金回報(bào)的周期更短。階段也會(huì)影響投資機(jī)構(gòu)的規(guī)模，專(zhuān)注于早期和中期的基金，資金規(guī)模相對(duì)較小，沒(méi)有足夠的資金投后期項(xiàng)目；專(zhuān)注后期的基金，考慮到它的規(guī)模和存續(xù)周期，也不會(huì)去投資早期項(xiàng)目。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)者，要明白自己的創(chuàng)業(yè)狀態(tài)對(duì)應(yīng)的融資階段，并去尋找與自己階段匹配的投資機(jī)構(gòu)。我們提供了通常的階段劃分標(biāo)準(zhǔn)：

天使輪：擁有一些早期用戶(hù)，服務(wù)或產(chǎn)品已經(jīng)對(duì)用戶(hù)具有較強(qiáng)的吸引力，需要資金來(lái)完善產(chǎn)品，并繼續(xù)擴(kuò)大初始的客戶(hù)群。它們暫時(shí)沒(méi)有足夠多的ARR（年度經(jīng)常性收入）。

A輪：初步達(dá)成了產(chǎn)品與市場(chǎng)的契合，需要額外的資金來(lái)進(jìn)一步擴(kuò)大用戶(hù)群并增加收入，ARR在300-1000萬(wàn)美元。

B輪：公司已經(jīng)有一些能證明自己的實(shí)際依據(jù)，例如穩(wěn)定的收入，較大的市場(chǎng)份額，已經(jīng)被證明的增長(zhǎng)模式。它需要更多的資金去擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)，并向市場(chǎng)支配地位進(jìn)發(fā)，ARR是500-2500萬(wàn)美元。

C+輪：公司已經(jīng)在進(jìn)行大規(guī)模的擴(kuò)張，需要資金來(lái)開(kāi)發(fā)下一代的產(chǎn)品并進(jìn)入新的地區(qū)市場(chǎng)，ARR在2500萬(wàn)-1億美元。

優(yōu)秀的投資人不僅會(huì)為創(chuàng)業(yè)者提供資金，還會(huì)在很多方面支持他們，例如開(kāi)拓營(yíng)銷(xiāo)渠道，雇傭頂尖人才，或融入創(chuàng)投圈人際網(wǎng)絡(luò)，這些都可以提升創(chuàng)業(yè)者成功的幾率。

作為創(chuàng)業(yè)者，融資同樣是一個(gè)艱難的過(guò)程，因?yàn)樗麄儷@得的信息更少，對(duì)于如何找到合適的投資人，以及在找到投資人后，怎么有效的展示自己的優(yōu)勢(shì)，還存在疑惑。通過(guò)了解投資人（機(jī)構(gòu)）的決策邏輯和判斷標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行有針對(duì)性的應(yīng)對(duì)，能夠讓投資人與創(chuàng)業(yè)者的對(duì)接更順暢，提升融資效率。

戰(zhàn)略契合

優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)都會(huì)有自己的長(zhǎng)期策略、價(jià)值觀和文化。它們與創(chuàng)業(yè)公司一樣，不會(huì)什么都做，而會(huì)盡量發(fā)揮自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，以獲取利益回報(bào)的最大化。例如有的機(jī)構(gòu)專(zhuān)注在早期，有的專(zhuān)注在成長(zhǎng)期，有的則選擇在中后期深耕。即便是同樣專(zhuān)注在某個(gè)階段的投資機(jī)構(gòu)，它們關(guān)注的領(lǐng)域、賽道等也會(huì)不一樣。

投資策略與理念

這通常與該投資機(jī)構(gòu)主要合伙人自身的背景以及他們對(duì)行業(yè)和市場(chǎng)的看法有關(guān)，這包括了市場(chǎng)存在的問(wèn)題，退出的難易程度，競(jìng)爭(zhēng)的情況，以及各種更復(fù)雜的問(wèn)題。

例如某家基金的的投資理念是：尋找美國(guó)主要地區(qū)那些被忽視的藍(lán)海投資機(jī)會(huì)；又例如A16Z著名的理念：“軟件正在吃世界”。

領(lǐng)域和賽道

有人將投資機(jī)構(gòu)分為全能型和垂直型。全能型機(jī)構(gòu)會(huì)覆蓋大多數(shù)領(lǐng)域和賽道，希望抓住盡可能多的投資機(jī)會(huì)。垂直型機(jī)構(gòu)則恰恰相反，他們只投少數(shù)幾個(gè)領(lǐng)域和賽道，但在這些領(lǐng)域內(nèi)，他們擁有良好的資源和很深的見(jiàn)解，利用認(rèn)知優(yōu)勢(shì)尋找到別人看不見(jiàn)的投資機(jī)會(huì)。

有的垂直型投資機(jī)構(gòu)會(huì)在其專(zhuān)注的領(lǐng)域上，把每一個(gè)賽道產(chǎn)業(yè)鏈上下游的好項(xiàng)目都投一遍，不但能獲得較好回報(bào)，這些公司之間還能形成協(xié)同效應(yīng)。例如一家專(zhuān)注在房地產(chǎn)行業(yè)的投資基金，它除了投資房地產(chǎn)外，可能還會(huì)投資保險(xiǎn)、金融、酒店和家庭服務(wù)等。

階段

階段對(duì)投資人和創(chuàng)業(yè)者都很重要。有一些投資機(jī)構(gòu)專(zhuān)注在早期階段，這樣能夠從頭開(kāi)始幫助創(chuàng)業(yè)者成長(zhǎng)，也有可能獲得更高的投資回報(bào)倍數(shù)；另一些機(jī)構(gòu)會(huì)專(zhuān)注在中后期，這樣他們的退出機(jī)會(huì)更加明確，資金回報(bào)的周期更短。階段也會(huì)影響投資機(jī)構(gòu)的規(guī)模，專(zhuān)注于早期和中期的基金，資金規(guī)模相對(duì)較小，沒(méi)有足夠的資金投后期項(xiàng)目；專(zhuān)注后期的基金，考慮到它的規(guī)模和存續(xù)周期，也不會(huì)去投資早期項(xiàng)目。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)者，要明白自己的創(chuàng)業(yè)狀態(tài)對(duì)應(yīng)的融資階段，并去尋找與自己階段匹配的投資機(jī)構(gòu)。我們提供了通常的階段劃分標(biāo)準(zhǔn)：

天使輪：擁有一些早期用戶(hù)，服務(wù)或產(chǎn)品已經(jīng)對(duì)用戶(hù)具有較強(qiáng)的吸引力，需要資金來(lái)完善產(chǎn)品，并繼續(xù)擴(kuò)大初始的客戶(hù)群。它們暫時(shí)沒(méi)有足夠多的ARR（年度經(jīng)常性收入）。

A輪：初步達(dá)成了產(chǎn)品與市場(chǎng)的契合，需要額外的資金來(lái)進(jìn)一步擴(kuò)大用戶(hù)群并增加收入，ARR在300-1000萬(wàn)美元。

B輪：公司已經(jīng)有一些能證明自己的實(shí)際依據(jù)，例如穩(wěn)定的收入，較大的市場(chǎng)份額，已經(jīng)被證明的增長(zhǎng)模式。它需要更多的資金去擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)，并向市場(chǎng)支配地位進(jìn)發(fā)，ARR是500-2500萬(wàn)美元。

C+輪：公司已經(jīng)在進(jìn)行大規(guī)模的擴(kuò)張，需要資金來(lái)開(kāi)發(fā)下一代的產(chǎn)品并進(jìn)入新的地區(qū)市場(chǎng)，ARR在2500萬(wàn)-1億美元。