文：虎山

2025年一季度收官，A股上演了一場“冰與火之歌”，一邊是科技股狂飆，人形機(jī)器人概念掀漲停潮；另一邊是煤炭、地產(chǎn)等傳統(tǒng)板塊跌跌不休。基金圈更是熱鬧非凡：主動權(quán)益基金平均賺3.47%，前三甲收益率均超50%，重倉機(jī)器人的基金直接霸榜！

今天我們就來扒一扒，一季度基金市場的“贏家密碼”和“踩雷姿勢”。

市場復(fù)盤：科技股一騎絕塵，北交所成黑馬

指數(shù)分化：北證50漲22%，紅利指數(shù)“拖后腿”

一季度A股結(jié)構(gòu)性行情明顯，北證50以22.48%的漲幅領(lǐng)跑主流指數(shù)，中證2000、科創(chuàng)50分別漲7.08%、3.42%，但紅利指數(shù)卻逆勢下跌。港股也不甘示弱，醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)板塊反彈強(qiáng)勁，老鋪黃金等個股一季度漲幅超200%。

行業(yè)表現(xiàn)兩極分化：有色金屬（+11.96%）、汽車、機(jī)械設(shè)備（均超10%）成為“三劍客”，而煤炭、地產(chǎn)、非銀金融等板塊跌幅超5%。這種分化直接影響了基金業(yè)績——重倉科技的基金賺得盆滿缽滿，堅(jiān)守傳統(tǒng)賽道的則“關(guān)燈吃面”。

人形機(jī)器人“封神”，AI應(yīng)用遍地開花

一季度最火的賽道非人形機(jī)器人莫屬。DeepSeek技術(shù)突破、特斯拉Optimus量產(chǎn)預(yù)期升溫，帶動產(chǎn)業(yè)鏈個股暴漲。雙林股份一季度漲幅118%，貝斯特、兆威機(jī)電等均超40%。主動基金中，鵬華碳中和主題A以60.26%的收益率奪冠，平安先進(jìn)制造、永贏先進(jìn)制造智選緊隨其后，這三只基金前十大重倉股清一色押注機(jī)器人賽道。

AI應(yīng)用端同樣爆發(fā)，算力、自動駕駛、消費(fèi)電子等細(xì)分領(lǐng)域輪番上漲。有基金經(jīng)理直言：“AI已從實(shí)驗(yàn)室走進(jìn)生活，硬件到軟件全是機(jī)會！”

基金業(yè)績：主動權(quán)益逆襲，ETF黃金稱王

主動基金揚(yáng)眉吐氣，TOP3全靠“機(jī)器人”

一季度主動權(quán)益基金平均收益3.47%，89只基金收益率超20%，其中20只超30%，3只超50%。
冠軍基金鵬華碳中和主題A（+60.26%）在年報(bào)中直言：“新能源+機(jī)器人是長期主線”。

亞軍平安先進(jìn)制造（+53.65%）則聚焦“輕量化材料+新型傳動方案”。

季軍永贏先進(jìn)制造智選（+52.32%）更預(yù)言2025年是“人形機(jī)器人量產(chǎn)元年”。

反轉(zhuǎn)信號：過去三年被動指數(shù)基金風(fēng)頭碾壓主動基金，但今年科技股的結(jié)構(gòu)性行情讓主動基金經(jīng)理的選股能力大顯身手，平均收益跑贏指數(shù)基金1.88個百分點(diǎn)。

ETF含“金”量飆升，科創(chuàng)AI霸榜

黃金主題ETF成為一季度最大贏家，華夏黃金股ETF以24%的漲幅領(lǐng)跑，永贏，工銀瑞信、國泰旗下黃金ETF緊隨其后。科創(chuàng)AI主題也表現(xiàn)亮眼，博時科創(chuàng)AI ETF漲22.92%，多只人工智能、創(chuàng)新藥ETF躋身前十。

冷門賽道逆襲：北交所主題基金異軍突起，華夏北交所創(chuàng)新精選兩年定開漲37.45%，匯添富北交所基金漲24.43%。基金經(jīng)理認(rèn)為，北交所估值折價(jià)+政策扶持+優(yōu)質(zhì)供給增加，是爆發(fā)主因。

基金經(jīng)理“神操作”：押注賽道VS均衡防御

科技派：All in機(jī)器人，躺賺Beta

一季度業(yè)績TOP10的基金經(jīng)理幾乎全員押注科技賽道。鵬華閆思倩在年報(bào)中寫道：“新能源產(chǎn)業(yè)鏈出清結(jié)束，智能駕駛、機(jī)器人將接棒增長”。

永贏張璐則強(qiáng)調(diào)“量產(chǎn)破曉”是關(guān)鍵詞，甚至建議基民“定投參與，避免追高”。

倉位高集中度也容易帶來波動。鵬華碳中和主題3月下旬單周回撤超7%，顯示熱門賽道的高波動性。

均衡派：消費(fèi)+順周期，穩(wěn)中求勝

一季度，部分基金經(jīng)理選擇攻守兼?zhèn)洳呗浴?/span>

財(cái)通資管姜永明增持有色、軍工，并布局后周期消費(fèi)（家電、汽車）。

王浩冰則聚焦順周期（交運(yùn)、紡服）與科技（電子、通信）的平衡。

醫(yī)藥基金逆勢布局：盡管醫(yī)藥板塊一季度表現(xiàn)平淡，但永贏儲可凡在低位加倉創(chuàng)新藥，認(rèn)為“中國新藥產(chǎn)業(yè)鏈10年走完歐美百年路，2025年將價(jià)值重估”。

中長期業(yè)績：誰是真正的“長跑王者”？

近五年最牛基金：金元順安元啟漲276%

拉長時間看，繆瑋彬管理的金元順安元啟近五年收益率達(dá)280.26%，憑借“高股息+小盤股”策略封神。

東吳劉元海管理的兩只基金（東吳新趨勢、東吳移動互聯(lián)）分別漲227%、219%，主打TMT賽道。

北交所基金“悶聲發(fā)財(cái)”

華夏北交所創(chuàng)新精選近三年收益131%，匯添富北交所基金漲80%，專精特新企業(yè)的估值修復(fù)和政策紅利成為核心驅(qū)動力。

AI還能瘋多久？

機(jī)構(gòu)共識：科技主線不變，警惕波動

中歐王培認(rèn)為，政策效果逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期修復(fù)，科技股估值體系有望重建；財(cái)通資管李晶預(yù)測，AI硬件（機(jī)器人、智能汽車）將引領(lǐng)2-3年技術(shù)變革，算力、自動駕駛等子賽道潛力最大。

但美國通脹預(yù)期擾動、美聯(lián)儲降息節(jié)奏、地緣政治沖突可能加劇市場波動。

配置建議：科技+消費(fèi)+黃金三角

科技：機(jī)器人、算力、半導(dǎo)體設(shè)備（國產(chǎn)替代）。

消費(fèi)：家電、汽車（以舊換新政策利好）。

防御：黃金ETF（抗通脹）+高股息（紅利低波）。

熱鬧背后，警惕“過山車”

一季度基金市場的狂歡，本質(zhì)是科技浪潮與政策紅利的共振。但歷史經(jīng)驗(yàn)表明，高景氣賽道往往伴隨高波動，基民切勿盲目追漲。不妨學(xué)學(xué)冠軍基金經(jīng)理的建議：定投參與、分散配置、長期持有。畢竟，投資不是短跑，而是馬拉松。

（本文數(shù)據(jù)及觀點(diǎn)綜合自公開研報(bào)、基金定期報(bào)告及Wind，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）