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出品/公司研究室

文/雪巖

作為一家老牌基金公司，銀河基金已有20年的發(fā)展史，但近年來有些落寞，公司被外界所知更多是因為場外因素，特別是前董事長劉立達頻頻登上熱搜，雖然銀河基金迅速對緋聞予以否認，但是對公司形象造成的傷害也是無法挽回的。據(jù)了解，自2022年3月原董事長劉立達因工作變動原因離任后，銀河基金董事長的職位一直處于空缺狀態(tài)，直到5月11日宋衛(wèi)剛正式接任。

業(yè)內(nèi)人士表示，近年來銀河基金管理層變動頻繁，不僅導(dǎo)致銀河基金出現(xiàn)大幅虧損，而且也導(dǎo)致銀河基金主動權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績跑輸同類平均的情況相對突出，新的領(lǐng)導(dǎo)班子是否能扭轉(zhuǎn)銀河基金的頹勢呢？

一季度銀河基金規(guī)模曾下降96.9億元

業(yè)績下降源自高管頻繁更迭？

5月12日，銀河基金管理有限公司發(fā)布高級管理人員變更公告，新任基金管理公司董事長宋衛(wèi)剛，任職日期為2022年5月11日。據(jù)公告顯示，宋衛(wèi)剛現(xiàn)任中國銀河金融控股有限責(zé)任公司黨委委員、副總經(jīng)理、工會主任，銀河基金管理有限公司黨委書記。據(jù)悉，這是銀河基金自2002年6月成立以來的第6位董事長。

銀河基金管理有限公司原董事長劉立達于2022年3月因工作變動原因離任。據(jù)了解，2021年劉立達曾多次曝出負面新聞。

值得關(guān)注的是，自2015年來銀河基金高管持續(xù)變動，尤其是2019年至2021年間總經(jīng)理等高管職位變動頗為頻繁，上述因素也導(dǎo)致銀河基金多次錯失發(fā)展的黃金時間段。2015年8月，銀河基金總經(jīng)理尤象都因個人原因離職，由該公司副總經(jīng)理陳勇暫代總經(jīng)理一職。

2016年2月，劉立達成為銀河基金新任總經(jīng)理；2017年12月，劉立達轉(zhuǎn)任公司董事長，由范永武擔(dān)任總經(jīng)理。

2019年5月28日，范永武因個人原因辭職，劉立達再次代任。劉立達此次代任總經(jīng)理職務(wù)長達近一年時間。2020年4月23日，高見履新銀河基金總經(jīng)理，但在2021年9月15日，高見同樣因個人原因離職，劉立達又一次代任總經(jīng)理職務(wù)。

2022年1月14日，銀河基金及銀河金控發(fā)布全市場公開招聘公告。時隔四個月，銀河基金終于進入總經(jīng)理招聘“時間”。

此前，2021年3月12日，銀河基金副總經(jīng)理錢睿南因個人原因離職，他此前在該公司任職時間已超過10年。2020年11月11日，副總經(jīng)理王慶仁個人原因辭職，離任日期2020年11月10日。距他履新僅過去5個月。

隨著公募行業(yè)近年來的爆發(fā)式發(fā)展，機構(gòu)間的競爭日趨激烈，機構(gòu)高層人員的頻繁流動已經(jīng)成為了業(yè)界的普遍現(xiàn)象。業(yè)內(nèi)人士認為，新任高管可以為公司帶來新的方向和經(jīng)營理念，以便在激烈的競爭中摸索出一條適合自己的道路。不過，高管過于頻繁的變動有可能影響到公司政策的穩(wěn)定性，也會對基金公司的整體業(yè)績造成影響，而且高管頻換也會增加額外的磨合成本。

（數(shù)據(jù)來源于同花順）

據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，2019年末銀河基金管理規(guī)模為971億元，到了2020年四季度上升至1205.80億元，規(guī)模出現(xiàn)下降，2021年其基金規(guī)模不僅沒有上升，到了年底還降至1175.19億元。可以說是完美錯過2020年公募基金大年。

截至2022年一季度末，銀河基金管理規(guī)模再次大降，一季度銀河基金僅有1078.29億元，在基金公司中排名第47位，較2021年年末下降了96.9億元。據(jù)一季報顯示，銀河基金的非貨幣管理規(guī)模為771.48億元，較2021年末的807.74億元環(huán)比下降4.49%。不過，2022年二季度銀河基金整體規(guī)模又回升至1141.52億元。

從近三年的規(guī)模變化來看，雖然2020年銀河基金的規(guī)模有所上升，不過，銀河基金非貨幣類的規(guī)模增長并不穩(wěn)定。2021年一季度非貨幣類基金規(guī)模下降至726.69億元，在隨后的三個季度有所上升，規(guī)模分別達到751.18億元、800.04億元、807.74億元，但是2022年一季度非貨幣類基金再次降至771.48億元，而二季度又回升至837.63億元。

9年銀河老將神玉飛卸任，

接任者鄭巍山旗下多只基金上半年虧損

銀河基金管理有限公司成立于2002年6月，目前已發(fā)行并管理多只基金，涵蓋股票、混合、債券、貨幣等系列品種。對于銀河基金出現(xiàn)大幅虧損的問題，有業(yè)內(nèi)人士認為，除了與高管變動有一定關(guān)系，也與基金經(jīng)理有關(guān)。

近年來，從公募轉(zhuǎn)投私募的基金經(jīng)理屢見不鮮。今年以來，這種風(fēng)潮在基金圈愈演愈烈。據(jù)媒體不完全統(tǒng)計，截至 5 月 11 日，年內(nèi)已有 103 位基金經(jīng)理離職，比去年同期增加了 22.89%，創(chuàng)下近幾年新高。

今年一季度，相繼有寶盈基金的肖肖、“大集合公募化產(chǎn)品冠軍”中金公司的韓慶、博時基金“醫(yī)藥一哥”金葛晨、工銀瑞信“電車大咖”閆思倩、國泰基金老將楊飛、銀河基金老將神玉飛、華安基金的崔瑩等多位公募老兵宣告離職后，近日，行業(yè)里任職年限最長的知名基金經(jīng)理董承非，以及易方達基金經(jīng)理林森也紛紛“棄公從私”。

值得關(guān)注的是，3月17日，在銀河基金任職長達9年“老將”神玉飛因個人原因離任3只基金——銀河產(chǎn)業(yè)動力混合、銀河智聯(lián)混合、銀河研究精選混合。 離任前3只基金規(guī)模為23億元，目前神玉飛已沒有在管基金。其中，銀河產(chǎn)業(yè)動力混合、銀河智聯(lián)混合增聘基金經(jīng)理鄭巍山，銀河研究精選混合增聘基金經(jīng)理袁曦。

神玉飛的基金長期業(yè)績不錯。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，他管理最長時間的銀河智聯(lián)主題基金，6年多年化回報高達15.15%，同類排名前1/10。其他兩只基金收益排名在同類前1/3左右。作為銀河產(chǎn)業(yè)動力混合、銀河智聯(lián)混合增聘基金經(jīng)理鄭巍山，也是銀河基金管理規(guī)模最高的權(quán)益產(chǎn)品基金經(jīng)理。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至9月6日）

不過，鄭巍山今年的業(yè)績表現(xiàn)有點差強人意，4只基金全部出現(xiàn)虧損，其中規(guī)模最大的銀河創(chuàng)新成長混合A/C的跌幅最大分別為-27.43%、-27.72%。銀河智聯(lián)混合也有-17.42%的虧損，銀河產(chǎn)業(yè)動力混合也有-15.89%的虧損。即使把周期拉長，近1一年來也有4只基金處于虧損狀態(tài)。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至9月6日）

銀河創(chuàng)新成長今年來收益率-27.43%，

重倉股進出操作引基民質(zhì)疑？

對于鄭巍山所管理的基金，基民最為關(guān)注的是銀河創(chuàng)新成長混合基金。

銀河創(chuàng)新成長混合A成立于2010年12月29日，截至9月6日基金規(guī)模166.97億元。不過，該基金今年來收益率-27.43%，近3月收益率-10.71%，近6月收益率-17.32%，近1年來收益率-24.27%。由于今年業(yè)績太差，同類排名自然墊底。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

2019年5月鄭巍山接手該基金后，雖然延續(xù)持倉半導(dǎo)體的風(fēng)格，不過，該基金的換手率還是蠻高的，2019年二季度換手率曾高達468.79%，2020年二季度也高達390.20%。業(yè)內(nèi)人士表示，要是遇到資金涌入半導(dǎo)體板塊，那這種重倉半導(dǎo)體的策略或許會受益。不過，要是遇到資金撤出該板塊，那該基金的業(yè)績自然可想而知。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

據(jù)一季報顯示，這只基金前十大重倉股變動不大，萬業(yè)企業(yè)跌出前十大重倉股，減倉北方華創(chuàng)等，倒是新增兆易創(chuàng)新，加倉圣邦股份、瑞芯微，從重倉股來看，都是中大盤股，而且屬于半導(dǎo)體板塊中的龍頭公司。從調(diào)倉的動作看，大致減倉半導(dǎo)體設(shè)備公司，加倉半導(dǎo)體設(shè)計類公司。去年四季度第二大重倉股時代電氣，此次被調(diào)至第七大重倉股。

從二季報也看出，截至6月30日，該基金重倉持有士蘭微（持倉比例8.90%）、思瑞浦（持倉比例8.46%）、瑞芯微（持倉比例8.39%）、時代電氣（持倉比例8.34%）、兆易創(chuàng)新（持倉比例8.11%）、圣邦股份（持倉比例7.98%）、北方華創(chuàng)（持倉比例7.78%）、中芯國際（持倉比例7.66%）、滬硅產(chǎn)業(yè)（持倉比例7.65%）、韋爾股份（持倉比例4.05%）。

銀河基金公司表示，在三季度仍然會延續(xù)科技賽道的投資，將會更加注重產(chǎn)業(yè)基本面研究，一如既往地延續(xù)基本面精選個股的方法，積極地尋找高景氣度和增長確定性較強的科技標的。

對此，有基民表示，今年虧太多了，并對這只基金在時代電氣這只個股上的操作提出疑問。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

受業(yè)績波動影響，今年來銀河創(chuàng)新成長混合A基金規(guī)模波動較大。截至2022年6月30日，銀河創(chuàng)新成長混合A,期末凈資產(chǎn)166.97億元，比上期增加5.36%。不過，筆者發(fā)現(xiàn)，今年一季度時，銀河創(chuàng)新成長混合A規(guī)模出現(xiàn)大幅下降，當(dāng)時期末凈資產(chǎn)158.48億元，比上期減少8.80%。

業(yè)內(nèi)人士表示，相比最高點已經(jīng)下降26億。而且從數(shù)據(jù)來看，一季度申購份額是遠遠大于贖回份額的，總份額也是上升的，但是資產(chǎn)規(guī)模還是有所下降。只能從側(cè)面說明今年這只基金凈值跌太多了，大大拖累了資產(chǎn)規(guī)模。尤其是，8月份開始，該基金的凈值一路下行，目前并未有止跌的跡象。

綜上所述，近年來銀河基金頻繁變更的高管隊伍，難免會對公司的發(fā)展規(guī)劃產(chǎn)生影響。與同時期成立的招商基金、易方達基金等老牌基金公司相比，近些年銀河基金的發(fā)展相對稍顯遜色。截至2022年6月末，易方達基金管理的規(guī)模合計1.62萬億;剔除貨幣市場型基金后的規(guī)模合計1.14萬億元，行業(yè)排名第1。

然而，據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，銀河基金截至2季度末管理規(guī)模為1141.52億元，全市場排在第47位。不過，筆者發(fā)現(xiàn)，銀河基金在2020年2季度管理規(guī)模就已經(jīng)突破千億元大關(guān)，這兩年銀河基金規(guī)模并未出現(xiàn)大幅提升。未來，在行業(yè)二八效應(yīng)越來越明顯下，銀河基金又將何去何從？